目錄

　規(guī)則篇：金融供給側(cè)改革下的保險(xiǎn)資金 ..................................................................................................................................... 1 國(guó)務(wù)院 ..................................................................................................................................................................................................... 3 ? 《保險(xiǎn)法》 .......................................................................................................................................................................... 3 銀保監(jiān)會(huì) 1 ....................................................................................................................................................................6 ? 《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》 .......................................................................................................................................... 6 ? 《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》 ....................................................................................................................... 8 銀保監(jiān)會(huì) 2 .................................................................................................................................................................. 11 ? 《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》 ............................................................................................................ 11 ? 《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》 ..................................................................................................................... 13 ? 《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》 ..................................................................................................................... 14 附錄：保險(xiǎn)資金規(guī)則匯總 ............................................................................................................................................................... 18

　 國(guó)務(wù)院

　? 《保險(xiǎn)法》

　1995 年

　6 月

　30 日第八屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十四次會(huì)議通過(guò)

　根據(jù)

　2002 年

　10 月

　28 日第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三十次會(huì)議《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法〉的決定》第一次修正

　2009 年

　2 月

　28 日第十一屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第七次會(huì)議修訂

　根據(jù)

　2014 年

　8 月

　31 日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十次會(huì)議《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法〉等五部法律的決定》第二次修正

　根據(jù)

　2015 年

　4 月

　24 日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十四次會(huì)議《關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)計(jì)量法〉等五部法律的決定》 第三次修正

　根據(jù) 2015 年 4 月第三次修正的《保險(xiǎn)法》，第四章“保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)則”中第一百零六條規(guī)定了保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的原則以及運(yùn)用的形式，在穩(wěn)健、遵循安全性原則的前提下，資金主要用于：1）銀行存款；2）買(mǎi)賣(mài)有價(jià)值券；3）投資不動(dòng)產(chǎn)；以及 4）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他形式。對(duì)于衍生品應(yīng)在第四條的范圍內(nèi)。

　表格 1：2020 年 5 月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況表

　項(xiàng)目

　本年累計(jì)( 億元、萬(wàn)件）

　原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 23064

　1、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn) 5013

　2、人身險(xiǎn) 18051

�。�1）壽險(xiǎn) 13635

�。�2）健康險(xiǎn) 3927

�。�3）人身意外傷害險(xiǎn) 489

　保險(xiǎn)金額 32792126

　保單件數(shù) 1955888

　原保險(xiǎn)賠付支出 5149

　1、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn) 2389

　2、人身險(xiǎn) 2759

�。�1）壽險(xiǎn) 1697

　（2）健康險(xiǎn) 944

�。�3）人身意外傷害險(xiǎn) 119

　業(yè)務(wù)及管理費(fèi) 2101

　資金運(yùn)用余額 196942

　其中：銀行存款 27841

　債券 68201

　股票和證券投資基金 26104

　資產(chǎn)總額 219869

　其中：再保險(xiǎn)公司 4585

　資產(chǎn)管理公司 639

　凈資產(chǎn) 25374

　資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)

　 而在《保險(xiǎn)法》第一百六七條顯示：保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，從事證券投資活動(dòng)。截止 2020 年 5 月，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額達(dá) 19.69 萬(wàn)億，占各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的 18.2%。從運(yùn)用情況來(lái)看，債券依然是險(xiǎn)資配置的主要方向，而包括不動(dòng)產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)理財(cái)、非上市股權(quán)等其他類(lèi)投資規(guī)模已經(jīng)占據(jù)近 40%的水平。

　“

　第一 百 零六條

　保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用限于下列形式：

�。ㄒ唬┿y行存款； （二）買(mǎi)賣(mài)債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券； （三）投資不動(dòng)產(chǎn)； （四）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。

　保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的具體管理辦法，由 國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 依照前兩款的規(guī)

　 定制定 1 。

　第一百零七條

　經(jīng)國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)， 保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

　 1 參見(jiàn)銀保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》

　 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵守《中華人民共和國(guó)證券法》等法律、行政法規(guī)的規(guī)定。

　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的管理辦法，由 國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)

　 制定 2 。

　”

　圖 1：

　2019 年我國(guó)各類(lèi)資管業(yè)務(wù)的管理規(guī)模占比 圖 2：

　2019 年保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況占比 券商資管 11%

　 銀行理財(cái) 22%

　銀行存款 14%

　私募基金 13%

　其他投資 38%

　公募基金 15%

　保險(xiǎn)資管 18%

　債券

　35%

　 信托資產(chǎn) 21% 股票和證券投資基金13%

　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　2 參見(jiàn)銀保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》（2004）和《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（2019）

　 銀保監(jiān)會(huì)

　1 2020 年 6 月 24 日：

　負(fù)債端：

　2020

　年

　1 1- -5 5

　月行業(yè)保費(fèi)同比增速持續(xù)改善。2020 年 1-5 月，保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入 23063.80 億元，同比增長(zhǎng) 5.54%，增速較前 4 月進(jìn)一步改善。其 中，壽險(xiǎn)保費(fèi) 13634.62 億元，同比增長(zhǎng) 2.89%；健康險(xiǎn)保費(fèi) 3926.80 億元，同比增長(zhǎng) 20.27%；意外險(xiǎn)保費(fèi) 489.40 億元，同比減少 8.01%；產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi) 5012.98 億元，同比增長(zhǎng) 4.33%。

　資產(chǎn)端：規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，固定收益類(lèi)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比重均有所增加。截至 2020 年 5 月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn) 21.99 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng) 6.92%；凈資產(chǎn) 2.53 萬(wàn)億元， 較年初增長(zhǎng) 2.28%；資金運(yùn)用余額 19.69 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng) 6.30%。其中，固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置比例 48.77%，較年初增加 0.59 個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例13.25%，較年初增加 0.10 個(gè)百分點(diǎn)；其他類(lèi)投資比例 37.98%，較年初減少 0.69 個(gè)百分點(diǎn)。

　——中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)披露 2020 年 5 月保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入及相關(guān)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)數(shù)據(jù)

　 ? 《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》

　2018 年 1 月 26 日保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》 3 。辦法全面梳理和修訂了對(duì)于險(xiǎn)資運(yùn)用的監(jiān)管要求。相比于 2014 年的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，2018 年修訂的主要內(nèi)容有：

　一是將近幾年發(fā)布的規(guī)范性文件加入，如對(duì)股票投資實(shí)施三分類(lèi)監(jiān)管、允許保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等； 二是按照此前的監(jiān)管方向進(jìn)一步細(xì)化監(jiān)管要求，如股東不得違法違規(guī)干預(yù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用、保險(xiǎn)資管禁止提供通道服務(wù)、強(qiáng)化境外投資監(jiān)管等。

　 2018 年未調(diào)整險(xiǎn)資投資的比例要求，參考 2014 年暫行辦法第十六條規(guī)定，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)符合下列比例要求：

　 3 參見(jiàn)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》，地址：http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=372936&itemId=928&generaltype=0

　 （一）投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場(chǎng)基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不低于本公司上季末總資產(chǎn)的 5％； （二）投資于無(wú)擔(dān)保企業(yè)（公司）債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 20％； （三）投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20％； （四）投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的

　5％；投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 4％， 兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 5％； （五）投資于不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 10％；投資于不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 3％，兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的 10％； （六）投資于基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資計(jì)劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10％; （七）保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司對(duì)其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計(jì)投資成本不得超過(guò)其凈資產(chǎn)。

　表格

　 2：《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》主要變化

　舊：《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》 新：《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》

　 第一章

　總則

　新增：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)作。保險(xiǎn)集團(tuán)（控 4 無(wú) 股）公司、保險(xiǎn)公司的股東不得違法違規(guī)干預(yù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用工作。

　 第二章

　資金運(yùn)用形式

　保險(xiǎn)資金投資的股票，主要包括公開(kāi)發(fā)行并上市交易的股票和上市公司向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行的股票。投資創(chuàng)業(yè)板 9 上市公司股票和以外幣認(rèn)購(gòu)及交易的股票由保監(jiān)會(huì)另行規(guī) 定。

　保險(xiǎn)資金投資證券投資基金的，其基金管理人應(yīng)當(dāng)符合凈 10 資產(chǎn)連續(xù)三年保持在人民幣一億元以上；最近三年沒(méi)有不良記錄等條件。

　新增：保險(xiǎn)資金開(kāi)展股票投資，分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購(gòu)等，保監(jiān)會(huì)根據(jù)不同情形實(shí)施差別監(jiān)管。

　取消：凈資產(chǎn)連續(xù)三年保持人民幣一億元以上要求； 新增：設(shè)立時(shí)間一年（含）以上。

　14 保險(xiǎn)公司可以控股保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)，包括保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)代理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu) 保險(xiǎn)公司可以控股保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)，包括保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)代理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公估機(jī)構(gòu) 保險(xiǎn)資金可以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金等私募 15/16/17

　 29 無(wú)

　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)受托管理保險(xiǎn)資金的，不得有混合管理自有和受托資金或者不同委托機(jī)構(gòu)資金、向委托機(jī)構(gòu)提供最低投資收益承諾等行為。

　基金,可以投資設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老等專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以設(shè)立符合條件的保險(xiǎn)私募基金。

　新增：不得有將受托資金轉(zhuǎn)委托，不得為委托機(jī)構(gòu)提供通道服務(wù) 第三章 決策運(yùn)行機(jī)制 53 無(wú) 開(kāi)展投資業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人制度，明確相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人。

　67 償付能力狀況不符合保監(jiān)會(huì)要求的，可以限制其資金運(yùn)用的形式、比例。

　72 保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司違反本規(guī)定運(yùn)用保險(xiǎn)資金的，由保監(jiān)會(huì)依法給予行政處罰 新增：公司治理存在重大風(fēng)險(xiǎn)的、資金運(yùn)用違反關(guān)聯(lián)交易有關(guān)規(guī)定的，保監(jiān)會(huì)可以限制其資金運(yùn)用的形式和比例。處罰包括：罰款、限制業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)或者吊銷(xiāo)業(yè)務(wù)許可證等行政處罰，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員依法予以警告、罰款、撤銷(xiāo)任職資格、禁止進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)等行政處 罰。受到行政處罰的，保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部責(zé)任追究 資料來(lái)源：中金公司

　 ? 《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》 4

　銀保監(jiān)會(huì)制定了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》，作為《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》配套政策，自 2020 年 5 月 1 日起施行。

　《辦法》共八章六十六條，包括：總則，產(chǎn)品當(dāng)事人，產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止，產(chǎn)品投資與管理，信息披露與報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)管理，監(jiān)督管理以及附則。主要內(nèi)容：一是明確產(chǎn)品定位和形式。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品定位為私募產(chǎn)品，面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行，產(chǎn)品形式包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等。二是明確產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制。落實(shí)深化“放管服” 改革部署，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，結(jié)合保險(xiǎn)資管產(chǎn)品特點(diǎn)，推進(jìn)債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)發(fā)行、組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品登記發(fā)行，取消首單組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品核準(zhǔn)要求。同時(shí)，對(duì)注冊(cè)機(jī)構(gòu)和登記機(jī)構(gòu)提出明確要求，落實(shí)責(zé)任，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。三是嚴(yán)格規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作。在打破剛性兌付、消除多層嵌套、去通道、禁止資金池業(yè)務(wù)、限制期限錯(cuò)配等方面與 《指導(dǎo)意見(jiàn)》保持一致。同時(shí)從審慎監(jiān)管角度，要求保險(xiǎn)資金投資的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其投資

　 4 參見(jiàn)銀保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》，地址：

　http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=895215&itemId=926

　 范圍應(yīng)當(dāng)遵守保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管規(guī)定。四是壓實(shí)產(chǎn)品發(fā)行人責(zé)任。強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)投資管理能力要求，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人機(jī)制，健全產(chǎn)品全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入內(nèi)部稽核和資金運(yùn)用內(nèi)控審計(jì)。五是強(qiáng)化產(chǎn)品服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)。細(xì)化托管人、投資顧問(wèn)等機(jī)構(gòu)的資質(zhì)和職責(zé)，同時(shí)對(duì)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)依法依規(guī)加強(qiáng)問(wèn)責(zé)和監(jiān)管。六是完善產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)按規(guī)定提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理。七是落實(shí)穿透監(jiān)管。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有效識(shí)別保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的實(shí)際投資者與最終資金來(lái)源，充分披露資金投向、投資范圍和交易結(jié)構(gòu)等信息。此外，《辦法》在過(guò)渡期安排方面和《指導(dǎo)意見(jiàn)》保持一致。

　表格

　 3：《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》主要變化

　 《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法征求意見(jiàn)稿》

　《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》

　 業(yè)務(wù)定義

　明確：保險(xiǎn)資管產(chǎn)品包括債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、組合類(lèi)產(chǎn)品和銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他產(chǎn)品。

　禁止剛兌 出現(xiàn)兌付困難時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

　合格投資者

　 應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)。

　增加：（三）接受金融監(jiān)督管理部門(mén)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；（四）基本養(yǎng)老金、社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金。

　管理人資質(zhì)

　增加：符合銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)投資管理能力要求； 刪去：具有豐富的專(zhuān)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)定的過(guò)往投資業(yè)績(jī)。

�。�六）監(jiān)督保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作，對(duì)托管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)的

　托管人職責(zé)

　 專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)要求 （六）監(jiān)督保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作，對(duì)托管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)的投資范圍、投資品種等進(jìn)行監(jiān)督， 如發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)違規(guī)操作的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向其他當(dāng)事人和銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告； （七）保存產(chǎn)品資金劃撥指令，收益計(jì)算、支付和分配的會(huì)計(jì)賬冊(cè)、報(bào)表等； （八）主動(dòng)接受投資者以及銀保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督，向其提供相關(guān)文件和資料；

�。ǘ�）具備承擔(dān)投資顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，從事相關(guān)業(yè)務(wù)三年以上并具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn) 投資范圍、投資品種等進(jìn)行監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資或者清算指令違反法律、行政法規(guī)、銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定或者產(chǎn)品合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，并及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告； （七）保存產(chǎn)品托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料； （八）主動(dòng)接受投資者和銀保監(jiān)會(huì)的監(jiān)督，對(duì)產(chǎn)品投資信息和相關(guān)資料承擔(dān)保密責(zé)任，除法律、行政法規(guī)、規(guī)章規(guī)定或者審計(jì)要求、合同約定外，不得向任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供相關(guān)信息和資料； （二）

　主要人員具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能，從事相關(guān)業(yè)務(wù)三年以上； 持續(xù)登記

　刪去：投資者應(yīng)當(dāng)以自己名義在登記交易平臺(tái)設(shè)立的統(tǒng)一賬戶體系中開(kāi)立賬戶。

　銷(xiāo)售規(guī)范 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以自行銷(xiāo)售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品， 也可以委托符合條件的銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以自行銷(xiāo)售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，也可以委托符合條件的金融機(jī)構(gòu)以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

　風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

　刪去：

　不足以賠償上述損失的，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)使用其固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行賠償。

　關(guān)聯(lián)交易

　資料來(lái)源：中信證券 刪去：保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司通過(guò)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品， 直接或者間接投資關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)的，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有效識(shí)別關(guān)聯(lián)交易情況，并按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

　 銀保監(jiān)會(huì)

　2 2020 年 7 月 1 日：

　為支持保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)《關(guān)于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī) 構(gòu)參與中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨交易的公告》的精神，銀保監(jiān)會(huì)于近日發(fā)布 了《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂了《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn) 品交易辦法》和《保險(xiǎn)資金參與股指 期貨交易規(guī)定》。

　——中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品、國(guó)債期貨和股指期貨交易有關(guān)政策 5

　? 《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》

　《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》由原來(lái)的

　36 條增加為

　37 條。調(diào)整的內(nèi)容包括：

　一是明確保險(xiǎn)資金運(yùn)用衍生品的目的，刪除期限限制，具體期限根據(jù)衍生品種另行制定。

　二是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力導(dǎo)向，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征的差異，分別設(shè)定保險(xiǎn)公司委托參與和自行參與的要求。

　三是新增保險(xiǎn)資金參與衍生品交易的總杠桿率要求。四是嚴(yán)控內(nèi)幕交易、操縱證券和利益輸送等行為。

　“ 辦法 ” 放寬期限限制，將利于吸引險(xiǎn)資參與衍生品交易。

　表格

　 4：《保險(xiǎn)資金參與金融衍生品規(guī)則》主要變化

　 2012

　年版本

　2020 年版本

　5 參見(jiàn)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于印發(fā)保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法等三個(gè)文件的通知》，地址：

　http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=912893&itemId=928&generaltype=0 交易目的 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易，僅限于對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得 保險(xiǎn)資金參與衍生品交易，僅限于對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得 用于投機(jī)目的，包括：

　用于投機(jī)目的，包括：

�。ㄒ唬�對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債或公司整體風(fēng)險(xiǎn)； （一）對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)； （二）對(duì)沖未來(lái)一個(gè)月內(nèi)擬買(mǎi)入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，或鎖定其未來(lái) （二）對(duì)沖未來(lái)擬買(mǎi)入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，或鎖定其未來(lái)交易價(jià)交易價(jià)格。

　格，具體期限視不同品種另行規(guī)定。

　 買(mǎi)入套保

　機(jī)構(gòu)要求

　 紀(jì)律性

　 杠桿比例

　監(jiān)督和報(bào)告有關(guān)事項(xiàng)

　 處罰 買(mǎi)入資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按其投資決策程序，已經(jīng)決定將要買(mǎi)入的資產(chǎn)；未在決定之日起一個(gè)月內(nèi)買(mǎi)入該資產(chǎn)， 或在上述期限內(nèi)放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或決定之日起的 5 個(gè)交易日內(nèi)，終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。

　 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力， 確定衍生品及其資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)限額，按照一定的評(píng)估頻率定期復(fù)查更新。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照規(guī)定向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)送以下報(bào)告：

�。ㄒ唬┟總�(gè)月結(jié)束后的 10 個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送該月份衍生品交易的月末風(fēng)險(xiǎn)敞口總額、各類(lèi)衍生品風(fēng)險(xiǎn)敞口金額，以及該月的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖情況； （二）每個(gè)季度結(jié)束后的 30 個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送該季度衍生品交易的稽核審計(jì)報(bào)告； （三）每個(gè)年度結(jié)束后的 60 個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送該年度衍生品交易總結(jié)報(bào)告； （四）及時(shí)報(bào)告衍生品交易違規(guī)行為、重大風(fēng)險(xiǎn)或異常情況，及采取的應(yīng)對(duì)措施。

�。ㄒ唬┍ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)違反規(guī)定參與衍生品交易的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將依法對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員給予行政處罰； （二）其他專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法規(guī)和本辦法規(guī)定的， 中國(guó)保監(jiān)會(huì)將記錄其不良行為；情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)有權(quán)責(zé)令保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)予以更換。

　買(mǎi)入資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是機(jī)構(gòu)按其投資決策程序，已經(jīng)決定將要買(mǎi)入的資產(chǎn)。未在決定之日起的規(guī)定期限內(nèi)買(mǎi)入該資產(chǎn)， 或在規(guī)定期限內(nèi)放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或決定之日起的一定期限內(nèi)，終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。

　1、對(duì) 自行參與衍生品交易的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新增要求：

�。ㄒ唬┍ｋU(xiǎn)公司上季度末綜合償付能力充足率不低于150%，上一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不低于 85 分； （二）近兩年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處罰； 2、對(duì) 委托專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)參與衍生品交易的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新增要求：

　保險(xiǎn)公司上季度末綜合償付能力充足率不低于 120%，上一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不低于 60 分 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)要求， 規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，不得從事內(nèi)幕交易、操縱證券及衍生品價(jià)格、進(jìn)行利益輸送及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易，同一資產(chǎn)組合持有的衍生品多頭合約價(jià)值之和不得高于資產(chǎn)組合凈值的 100%，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定衍生品及其資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)限額并定期復(fù)查更新。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照規(guī)定向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)送以下報(bào)告：

�。ㄒ唬┟總�(gè)季度結(jié)束后的 10 個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送衍生品交易的期末風(fēng)險(xiǎn)敞口總額、各類(lèi)衍生品風(fēng)險(xiǎn)敞口金額，以及該季度的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖情況和合規(guī)情況； （二）每半年度和年度結(jié)束后的 30 個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)送衍生品交易的稽核審計(jì)報(bào)告； （三）發(fā)生的衍生品交易違規(guī)行為、重大風(fēng)險(xiǎn)或異常情況，及采取的應(yīng)對(duì)措施，應(yīng)在 10 個(gè)工作日內(nèi)上報(bào)銀保監(jiān)會(huì)； （一）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違反規(guī)定參與衍生品交易的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將依法對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員給予行政處罰，由銀保監(jiān)會(huì)責(zé)令限期改正； （二）其他專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法規(guī)和本辦法規(guī)定的， 銀保監(jiān)會(huì)將記錄其不良行為，并將有關(guān)情況通報(bào)其行業(yè)主管部門(mén)；情節(jié)嚴(yán)重的，銀保監(jiān)會(huì)可通報(bào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 3 年內(nèi)不得與其從事相關(guān)業(yè)務(wù)，并商有關(guān)監(jiān)管部門(mén)依法給予行政處罰。

　資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)

　 ? 《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》

　《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》共

　17 條。主要內(nèi)容為：

　一是明確參與目的與期限，保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨應(yīng)以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，不得用于投機(jī)目的。

　二是明確保險(xiǎn)資金參與方式，保險(xiǎn)資金應(yīng)以資產(chǎn)組合形式參與并開(kāi)立交易賬戶， 實(shí)行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨(dú)立管理，嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。

　三是規(guī)定賣(mài)出及買(mǎi)入合約限額，控制杠桿比例，強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。四是強(qiáng)化操作、技術(shù)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管控。

　五是明確監(jiān)督管理和報(bào)告有關(guān)事項(xiàng)。

　“ 規(guī)定 ” 有利于保險(xiǎn)資金拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，降低再投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)參與國(guó)債期貨的規(guī)模上限規(guī)定可基本滿足大型保險(xiǎn)配置需求，由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)久期錯(cuò)配依然較大，隨著未來(lái)30 年期國(guó)債期貨上市，國(guó)債期貨可以更高效地拉長(zhǎng)保險(xiǎn)資產(chǎn)組合久期。此外國(guó)債期貨作為對(duì)沖工具，可通過(guò)套期保值策略來(lái)有效對(duì)沖固收資產(chǎn)的再投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步平滑保險(xiǎn)資產(chǎn)端的收益率波動(dòng)。

　表格

　 5：《保險(xiǎn)資金參加國(guó)債期貨的交易規(guī)定》主要變化

　 交易目的 征求意見(jiàn)稿

　正式版本

　保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，不得用于投機(jī)目的，應(yīng)當(dāng)以對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，包括：

�。ㄒ唬�對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)； （二）對(duì)沖未來(lái)半年內(nèi)擬買(mǎi)入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，或鎖定其未來(lái)交易價(jià)格； （三）對(duì)沖或規(guī)避資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)。

　如果未在決定之日起的半年內(nèi)買(mǎi)入該資產(chǎn)，或在規(guī)定期限 買(mǎi)入套保 應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或決定之日起的 10 個(gè)交易日內(nèi)，終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。

　 資金參與方式 內(nèi)放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后或做出放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)決定之日起的 15 個(gè)交易日內(nèi)，終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。

　保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易，應(yīng)當(dāng)以確定的資產(chǎn)組合（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資產(chǎn)組合）為基礎(chǔ)，分別開(kāi)立期貨交易賬戶，實(shí)行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨(dú)立管理。

　風(fēng)險(xiǎn)管理

　 杠桿比例

　 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　 任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣(mài)出國(guó)債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的債券及債券型基金資產(chǎn)的賬面價(jià)值，所持有的買(mǎi)入國(guó)債期貨合約價(jià)值及融入資金余額，合計(jì)不得超過(guò)該資產(chǎn)組合凈資產(chǎn)的 50%。

　保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司在任何交易日日終，持有的合并軋差計(jì)算后的國(guó)債期貨合約價(jià)值及融入資金余 額，合計(jì)不得超過(guò)本公司上季末總資產(chǎn)的 20%。

　任一資產(chǎn)組合在任何交易日結(jié)算后，扣除國(guó)債期貨合約需繳納的交易保證金，應(yīng)當(dāng)保持不低于交易保證金一倍的現(xiàn)金、中央銀行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券及政策性銀行債券，有效防范強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自行或受托參與國(guó)債期貨交易，應(yīng)根據(jù)衍生品辦法規(guī)定，制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方案，并履行內(nèi)部審批程序。

　對(duì)于對(duì)沖資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)的策略，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略對(duì)公司可能產(chǎn)生不利影響的情景測(cè)試。

　任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣(mài)出國(guó)債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的債券、債券型基金及其他凈值型固定收益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)的賬面價(jià)值，所持有的買(mǎi)入國(guó)債期貨合約價(jià)值不得超過(guò)該資產(chǎn)組合凈值的

　50%。

　保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司在任何交易日日終，持有的合并軋差計(jì)算后的國(guó)債期貨合約價(jià)值不得超過(guò)本公司上季末總資產(chǎn)的 20%。

　任一資產(chǎn)組合在任何交易日結(jié)算后，扣除國(guó)債期貨合約需繳納的交易保證金，應(yīng)當(dāng)保持不低于交易保證金一倍的符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的流動(dòng)性資產(chǎn)，有效防范強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　期貨公司要求 成立 5 年以上，上季末凈資本達(dá)到人民幣三億元（含）以上，且不低于客戶權(quán)益總額的 8%。

　國(guó)債期貨交割

　 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易，持倉(cāng)比例因市場(chǎng)波動(dòng)等外部 成立 5 年以上，上季末凈資本達(dá)到人民幣三億元（含）以上，且凈資本與公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不低于 150%。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易，應(yīng)當(dāng)建立國(guó)債期貨有關(guān)交割規(guī)則；對(duì)實(shí)物交割的品種，應(yīng)當(dāng)充分評(píng)估交割風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)急預(yù)案。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易，持倉(cāng)比例因市場(chǎng)波動(dòng)等外部原因不再符合本規(guī)定要求的，應(yīng)當(dāng)在 15 個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完 監(jiān)督和報(bào)告有關(guān) 事項(xiàng) 原因，不再符合本通知要求的，應(yīng)當(dāng)在 10 個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完畢。

　畢，并在季度報(bào)告中向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告，列明事件發(fā)生的原 因及處理過(guò)程。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)每半年回溯國(guó)債期貨買(mǎi)入計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行的偏差，納入每半年及年度稽核審計(jì)報(bào)告，并按規(guī)定向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

　資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)

　? 《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》

　《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》調(diào)整的內(nèi)容包括：

　一是調(diào)整對(duì)沖期限、賣(mài)出及買(mǎi)入合約限額和流動(dòng)性管理相關(guān)要求。

　二是明確合同權(quán)責(zé)約定，委托投資和發(fā)行資管產(chǎn)品應(yīng)在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制、責(zé)任承擔(dān)等事項(xiàng)。

　三是增加回溯報(bào)告，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨須每半年報(bào)告買(mǎi)入計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行的偏差。

　 “ 規(guī)定 ” 將完善權(quán)益市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，降低期指貼水。由于此前保險(xiǎn)公司持有到期后，續(xù)持需重新提交申請(qǐng)審批，且流程較復(fù)雜，一定程度上降低參與交易的吸引力；將買(mǎi)入套保對(duì)沖期限從 1 個(gè)月延長(zhǎng)至 3 個(gè)月，將利于提升險(xiǎn)資參與買(mǎi)入套保市場(chǎng)的積極性，在充分發(fā)揮衍生品價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的同時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)而言深度貼水的市場(chǎng)也將得到改善。

　“ 規(guī)定 ” 將同時(shí)提高權(quán)益市場(chǎng)期現(xiàn)流動(dòng)性。賣(mài)出套保方面，一方面對(duì)應(yīng)于理財(cái)新規(guī)增加了凈值型產(chǎn)品的對(duì)沖范圍，另一方面也提高了對(duì)沖市值上限至 102%，在增強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)持有粘性的同時(shí)，提升了整體對(duì)沖的靈活性，實(shí)質(zhì)上擴(kuò)大了險(xiǎn)資賣(mài)出套保對(duì)沖的潛在規(guī)模。

　表格

　 6：《保險(xiǎn)資金參與股指期貨的交易規(guī)定》主要變化

　2012 年版本

　2020 年版本

　保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易，不得用于投機(jī)目的，應(yīng)當(dāng)以

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，應(yīng)當(dāng)根據(jù)衍生品辦法的規(guī) 對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，包括：

　交易目的 定，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，做好制度、崗位、人員及信息系 （一）對(duì)沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；

　統(tǒng)安排，遵守管理規(guī)范，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。

�。ǘ�）對(duì)沖未來(lái)三個(gè)月內(nèi)擬買(mǎi)入資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，或鎖定其未來(lái)

　 交易價(jià)格。

　買(mǎi)入資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按其投資決策程序，已經(jīng)決定 擬買(mǎi)入資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)是機(jī)構(gòu)按其投資決策程序，已經(jīng)決定將

　將要買(mǎi)入的資產(chǎn)；未在決定之日起一個(gè)月內(nèi)買(mǎi)入該資產(chǎn)， 要買(mǎi)入的資產(chǎn)。未在決定之日起的三個(gè)月內(nèi)買(mǎi)入該資產(chǎn)， 買(mǎi)入套保 或在上述期限內(nèi)放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后 或在規(guī)定期限內(nèi)放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限結(jié)束后

　或決定之日起的 5 個(gè)交易日內(nèi)，終止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍 或做出放棄買(mǎi)入該資產(chǎn)決定之日起的 10 個(gè)交易日內(nèi)，終

　生品。

　止、清算或平倉(cāng)相關(guān)衍生品。

　 任一資產(chǎn)組合所持有的賣(mài)出股指期貨合約價(jià)值，不得超過(guò) 杠桿比例 任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣(mài)出股指期貨 其對(duì)沖資產(chǎn)賬面價(jià)值的 102%，所持有的買(mǎi)入股指期貨合約合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖資產(chǎn)的賬面價(jià)值。

　價(jià)值與凈值型權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品市值之和，不得超過(guò)資 產(chǎn)組合凈值的 100%。

　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　期貨公司要求

　監(jiān)督和報(bào)告有關(guān)事項(xiàng) 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金，應(yīng)當(dāng)保持不低于交易保證金一倍的符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的流動(dòng)性資產(chǎn)。

　(一)成立 5 年以上，上季末凈資本達(dá)到人民幣三億元(含)以上，且不低于客戶權(quán)益總額的 8%； (二)具有完整的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，最近兩年未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件； 最近三年無(wú)重大違法和違規(guī)記錄，且未處于立案調(diào)查過(guò)程中。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，持倉(cāng)比例因外部原因不再符合本規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在 5 個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完畢，并在月度報(bào)告中向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

　保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易，任一資產(chǎn)組合扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金，應(yīng)當(dāng)保持不低于軋差后的股指期貨合約價(jià)值 10%的符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的流動(dòng)性資產(chǎn)。

�。ㄒ唬┏闪� 5 年以上，上季末凈資本達(dá)到人民幣三億元 （含）以上，且凈資本與公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不低于150%； （二）期貨公司分類(lèi)監(jiān)管評(píng)價(jià)為 A 類(lèi)。

　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，持倉(cāng)比例因外部原因不再符合本規(guī)定要求的，應(yīng)當(dāng)在 10 個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完畢，并在季度報(bào)告中向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)每半年回溯股指期貨買(mǎi)入計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行的偏差，納入每半年及年度稽核審計(jì)報(bào)告，并按規(guī)定向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

　資料來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)

　 圖 3：

　我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)大事件

　 數(shù)據(jù)來(lái)源：

　 表格 7：中金所國(guó)債期貨合約

　2 2

　年期

　5 年期

　10 年期

　合約標(biāo)的 面值為 200 萬(wàn)元人民幣、票面利率為 3%的名義中短期國(guó)債 發(fā)行期限不高于 5 年，合約到期月 面值為 100 萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債 發(fā)行期限不高于 7 年、合約到期月 面值為 100 萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債 發(fā)行期限不高于 10 年、合約到期月 可交割國(guó)債 份首日剩余期限為 1.5-2.25 年的記賬式附息國(guó)債 份首日剩余期限為 4-5.25 年的記賬式附息國(guó)債 份首日剩余期限不低于 6.5 年的記賬式附息國(guó)債 報(bào)價(jià)方式 百元凈價(jià)報(bào)價(jià) 最小變動(dòng)價(jià)位 0.005 元 合約月份 最近的三個(gè)季月（3 月、6 月、9 月、12 月中的最近三個(gè)月循環(huán)）

　波動(dòng)限制金

　 資料來(lái)源：中金所

　表格 8：中金所股指期貨合約

　引入 做市商制度

　2 年期（TS）

　上市

　交割規(guī)則：空頭舉手

　10 年期（T）

　上市

　5 年期（TF）

　上市 上交所上市國(guó)債期貨， 1995 年停止 1992 年 2013 年 9 月 2015 年 3 月 2015 年 9 月 2018 年 8 月 2019 年 5 月 交易時(shí)間 最后交易日交易時(shí)間 9:15 - 11:30, 13:00 - 15:15 9:15 - 11:30 每日價(jià)格最大 上一交易日結(jié)算價(jià)的±0.5% 上一交易日結(jié)算價(jià)的±1.2% 上一交易日結(jié)算價(jià)的±2% 最低交易保證 合約價(jià)值的 0.5% 合約價(jià)值的 1% 合約價(jià)值的 2% 最后交易日

　 合約到期月份的第二個(gè)星期五

　最后交割日

　 最后交易日后的第三個(gè)交易日

　交割方式

　 實(shí)物交割

　交易代碼 TS TF

　T 上市交易所

　 中國(guó)金融期貨交易所

　 滬深

　300

　股指期貨

　中證

　500

　股指期貨

　上證

　50 股指期貨

　合約標(biāo)的 滬深 300 指數(shù) 中證 500 指數(shù) 上證 50 指數(shù) 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300 元 每點(diǎn) 200 元 每點(diǎn) 300 元 報(bào)價(jià)方式

　指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位

　0.2 點(diǎn) 合約月份

　當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

　上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00 上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10% 最低交易保證金

　合約價(jià)值的 8% 最后交易日

　合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延 交割日期

　同最后交易日 交割方式

　現(xiàn)金交割 交易代碼 IF IC IH 上市交易所

　中國(guó)金融期貨交易所 資料來(lái)源：中金所

　 附錄：保險(xiǎn)資金規(guī)則匯總

　表格 9：保險(xiǎn)資金監(jiān)管相關(guān)規(guī)則

　序

　發(fā)布時(shí)間

　政策名稱(chēng)

　政策文號(hào)

　主要內(nèi) 容號(hào)

　1 2003/01/17

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于重新修訂<保險(xiǎn)公司投資證券投資基金管理暫行辦法>的通知》

　保監(jiān)發(fā)[2003]6 號(hào) 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督

　明確保險(xiǎn)資金投資證券投資基金的資格條件、風(fēng)控措施和監(jiān)督管理等事項(xiàng) 2 2004/04/21 《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》

　《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦 管理委員會(huì)主席令2004 年第2 號(hào) 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、 明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立、變更及終止，經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)規(guī)則，風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督管理等具體細(xì)則

　 明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者從事股票投資的資格條件、投資范 3 2004/10/24

　4 2004/10/25

　法》

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問(wèn)題的通知》 中國(guó)證券監(jiān)督 管理委員會(huì)第 12 號(hào)令 保 監(jiān) 發(fā) [2005]13 號(hào) 圍和比例、資產(chǎn)托管、禁止行為、風(fēng)險(xiǎn)控制等細(xì)則

　就保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資的證券賬戶、交易席位、資金結(jié)算等有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)定 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)機(jī) 5 2005/02/07

　構(gòu)投資者股票投資有關(guān)問(wèn)題的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2005]14 號(hào) 就保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資行為做進(jìn)一步規(guī)定 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有 6 2005/02/17

　關(guān)問(wèn)題的通知》 - 進(jìn)一步明確保險(xiǎn)資金投資股票的相關(guān)細(xì)則 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)保 7 2006/10/31

　險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理的意見(jiàn)》

　8 2007/06/28 《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)保 9 2009/02/17

　險(xiǎn)資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范保 10 2009/03/18

　險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金投資股 保 監(jiān) 發(fā) [2006]113 號(hào) 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中 國(guó) 人 民 銀行、國(guó)家外匯管

　 理

　 局

　 令 （2007 年 第 2 號(hào)）

　保 監(jiān) 發(fā) [2009]17 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2009]45 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 要求建立健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)管理體系和運(yùn)行機(jī)制

　明確保險(xiǎn)資金開(kāi)展境外投資的資格條件、申報(bào)流程、監(jiān)督管理等具體規(guī)則

　 明確保險(xiǎn)資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)細(xì)則進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金投資股票有關(guān)事項(xiàng) 規(guī)范保險(xiǎn)資金投資股權(quán)行為，明確具體資格資質(zhì)、投資標(biāo) 11 2010/07/31

　12 2010/07/31

　權(quán)暫行辦法>的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法>的通知》 [2010]79 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2010]80 號(hào) 的、投資規(guī)范、風(fēng)控措施等事項(xiàng) 規(guī)范保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)行為，明確具體資格資質(zhì)、投資標(biāo)的、投資方式以及風(fēng)控措施等事項(xiàng)

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于禁止保 14 2011/11/14

　險(xiǎn)資金參與民間借貸的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)機(jī) 15 2011/12/30

　構(gòu)投資證券交易問(wèn)題的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資 16 2012/05/07

　金運(yùn)用監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金投資債 保 監(jiān) 發(fā) [2011]62 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2011]77 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2012]44 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 禁止保險(xiǎn)資金參與民間借貸規(guī)范保險(xiǎn)資金投資證券行為 進(jìn)一步明確保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有關(guān)細(xì)則和辦法 17 2012/07/16

　權(quán)暫行辦法>的通知》 規(guī)范保險(xiǎn)資金投資債券行為 [2012]58 號(hào) 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資 18 2012/07/16

　金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金委托投 保 監(jiān) 發(fā) [2012]59 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 對(duì)保險(xiǎn)資金投資股權(quán)或者不動(dòng)產(chǎn)的有關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整 規(guī)范保險(xiǎn)資金委托投資行為，明確具體資格資質(zhì)、投資規(guī) 19 2012/07/16

　資管理暫行辦法>的通知》 [2012]60 號(hào) 范、風(fēng)控措施等事項(xiàng) 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管 20 2012/07/16

　理暫行辦法>的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資 21 2012/10/12

　產(chǎn)管理公司有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資 22 2012/10/12

　金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)<基 保 監(jiān) 發(fā) [2012]61 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2012]90 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2012]91 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置，防范資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

　明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的有關(guān)細(xì)則 規(guī)范保險(xiǎn)資金投資理財(cái)產(chǎn)品等類(lèi)證券化金融產(chǎn)品等事項(xiàng) 明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司募集資金以債權(quán)方式投資基礎(chǔ)設(shè) 23 2012/10/12

　 24 2012/10/12

　礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定>的通 知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則> 的通知》 [2012]92 號(hào)

　保 監(jiān) 發(fā) [2012]93 號(hào) 施項(xiàng)目的有關(guān)規(guī)則

　進(jìn)一步規(guī)范和明確保險(xiǎn)資金開(kāi)展境外投資的有關(guān)細(xì)則

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理印發(fā)<保 26 2012/10/12

　險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定>的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)和 保 監(jiān) 發(fā) [2012]95 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易 27 2013/01/24

　 28 2013/02/04

　改進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)有關(guān)事 項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》 [2013]10 號(hào)

　保 監(jiān) 資 金 [2013]124 號(hào) 規(guī)范、加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)

　 規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品有關(guān)業(yè)務(wù)

　《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé) 保 監(jiān) 發(fā) 要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展直接股票投資、股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投 29 2013/04/09

　 資、無(wú)擔(dān)保債券投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃創(chuàng)新、不動(dòng)產(chǎn)投任人有關(guān)事項(xiàng)的通知》 [2013]28 號(hào) 資計(jì)劃創(chuàng)新 30 和運(yùn)用衍生品等業(yè)務(wù)，應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人 25 2012/10/12

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)<保 險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法> 的通知》 保 監(jiān) 發(fā) 規(guī)范保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易 [2012]94 號(hào) 13 2011/04/07

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于調(diào)整<保 險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定>有關(guān)規(guī)定的通知》 保 監(jiān) 發(fā) 對(duì)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》進(jìn)行調(diào)整 [2011]19 號(hào)

　30 2013/07/31

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資債券使用外部信用評(píng)級(jí)監(jiān)管的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資

　保 監(jiān) 發(fā) [2013]61 號(hào)

　保監(jiān)發(fā)[2014]1

　規(guī)范保險(xiǎn)資金投資債券使用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為 31 2014/01/07

　金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問(wèn)題 的通知》 號(hào) 就保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行明確

　32 2014/01/23

　《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2014]13 號(hào) 明確保險(xiǎn)資產(chǎn)的分類(lèi)和定義、設(shè)定各類(lèi)投資資產(chǎn)的監(jiān)管比例 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范保 33 2014/02/28

　險(xiǎn)資金銀行存款業(yè)務(wù)的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)<保 34 2014/05/19 險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第 1 號(hào)：關(guān)聯(lián)交易>的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2014]18 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2014]44 號(hào) 明確保險(xiǎn)資金辦理銀行存款業(yè)務(wù)的有關(guān)監(jiān)管細(xì)則

　規(guī)范保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易的信息披露行為 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資 35 2014/10/17

　金投資優(yōu)先股有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)銀行業(yè) 保 監(jiān) 發(fā) [2014]80 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 明確保險(xiǎn)資金投資優(yōu)先股的具體細(xì)則

　要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立和完善保險(xiǎn)資產(chǎn)托管機(jī)制，保險(xiǎn)資金 36 2014/10/24

　37 2014/12/05

　監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)托管 業(yè)務(wù)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用屬地監(jiān)管試點(diǎn)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投 [2014]84 號(hào) 保 監(jiān) 廳 發(fā) [2014]76 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) 運(yùn)用形成的各項(xiàng)資產(chǎn)全部實(shí)行第三方托管和監(jiān)督 授權(quán)試點(diǎn)保監(jiān)局（北京、上海、江蘇、湖北、廣東、深圳保監(jiān)局）代行部分保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管職權(quán) 38 2014/12/12

　資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》 規(guī)范保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金行為 [2014]101 號(hào) 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金境外投 39 2015/03/27

　資有關(guān)政策的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)公司資金運(yùn) 40 2015/04/10 用信息披露準(zhǔn)則第 2 號(hào)：風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人的通 知》 保 監(jiān) 發(fā) [2015]33 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2015]42 號(hào) 調(diào)整保險(xiǎn)資金境外投資有關(guān)規(guī)定

　規(guī)范保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人的信息披露行為 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有 41 2015/09/10

　關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi) 42 2015/12/07

　部控制指引>及應(yīng)用指引的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)公司資金運(yùn) 保 監(jiān) 發(fā) [2015]89 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2015]114 號(hào) 規(guī)范設(shè)立保險(xiǎn)私募基金的有關(guān)事項(xiàng)

　明確保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制的相關(guān)規(guī)定 43 2015/12/23

　 44 2016/05/04

　用信息披露準(zhǔn)則第 3 號(hào)：舉牌上市公司股票>的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)<保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第 4 號(hào)：大額未上市股權(quán)和大額不動(dòng)產(chǎn)投資>的通知》 保 監(jiān) 發(fā) [2015]121 號(hào)

　保 監(jiān) 發(fā) [2016]36 號(hào) 規(guī)范保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票的信息披露行為

　規(guī)范保險(xiǎn)公司大額未上市股權(quán)和大額不動(dòng)產(chǎn)投資的信息披露行為 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)組合類(lèi)保險(xiǎn)資產(chǎn) 45 2016/06/13

　管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》 《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理 46 2016/06/14

　辦法》 保 監(jiān) 資 金 [2016]104 號(hào) 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令 規(guī)范組合類(lèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)

　明確保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的具體辦法和規(guī)則

　55 2019/05/07

　險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于保險(xiǎn)資金參與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的通知》 [2018]26 號(hào) 及監(jiān)督管理 銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2019]12 號(hào) 規(guī)范保險(xiǎn)資金參與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和信用保護(hù)工具

　《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金 47 2017/01/24

　股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和 48 2017/05/04

　社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃投資重 49 2017/05/16

　大工程有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金設(shè)立股權(quán)投 （2016 年 第 2 號(hào)）

　保監(jiān)發(fā)[2017]9 號(hào) 保 監(jiān) 發(fā) [2017]41 號(hào) 保 監(jiān) 資 金 [2017]135 號(hào) 保 監(jiān) 資 金

　進(jìn)一步明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資的監(jiān)管政策規(guī)范保險(xiǎn)資金投資 PPP 項(xiàng)目 關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃投資重大工程的相關(guān)事項(xiàng) 規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)股權(quán)投資計(jì)劃設(shè)立業(yè)務(wù)，進(jìn)一步 50 2017/12/27

　資計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān) [2017]282 號(hào) 明確具體業(yè)務(wù)規(guī)則 銀發(fā)[2017]302 51 2018/01/03

　會(huì)關(guān)于規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè) 務(wù)的通知》 號(hào) 規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù) 中華人民共和 52 2018/01/24 《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》

　《中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理 國(guó) 保 監(jiān) 會(huì) 令 [2018]1 號(hào) 保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域的基本法，規(guī)范保險(xiǎn)資金運(yùn)用行為

　53 2018/04/27

　 54 2018/05/28

　委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》 《中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于保 銀發(fā) [2018]106

　號(hào)

　銀

　 保

　 監(jiān)

　 發(fā) 規(guī)范金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

　明確保險(xiǎn)資金投資住房租賃市場(chǎng)的具體條件、風(fēng)控措施

　《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于保險(xiǎn)資金投 56 2019/06/19

　資集合資金信托有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局關(guān)于進(jìn)一 銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2019]14 號(hào)

　發(fā) 改 財(cái) 金 規(guī)

　進(jìn)一步明確保險(xiǎn)資金投資集合資金信托有關(guān)細(xì)則

　 進(jìn)一步明確金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和 57 2019/10/19

　58 2020/07/01

　資料來(lái)源：光大證券 步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資 創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》 《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》、《保險(xiǎn)資金參與國(guó)債期貨交易規(guī)定》和《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》 [2019]1638 號(hào)

　 銀 保 監(jiān) 辦 發(fā) [2020]59 號(hào) 政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)政策

　 為規(guī)范保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易，防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)保險(xiǎn)當(dāng)事人合法權(quán)益

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