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[整改倒計(jì)時(shí),中國一重如何突圍]包圍圈,共三重,九突圍,終成功

發(fā)布時(shí)間:2020-03-12 來源: 短文摘抄 點(diǎn)擊:

  10月12日,中國一重(601106.SH)被證監(jiān)部門責(zé)令整改,主要涉及問題為信息披露、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)處理等方面。因當(dāng)日股價(jià)逆向大漲8%,近期大額資金進(jìn)出頻繁卻一向不受關(guān)注的中國一重,驟然備受關(guān)注。
  
  首日破發(fā)、假賬虛增利潤、融資重組消息不斷,地處偏遠(yuǎn)、行業(yè)競爭劣勢中國一重,在機(jī)械產(chǎn)業(yè)逐漸步入夕陽產(chǎn)業(yè)的時(shí)間段,以超級大盤股的身份登陸A股,其典型意義,在惶惶不安的股市低迷期,成為另類焦點(diǎn)。
  
  “假賬門”端倪
  
  10月12日,中國一重發(fā)布公告,公司收到證監(jiān)會(huì)黑龍江證監(jiān)局下達(dá)的《責(zé)令整改通知書》,認(rèn)定公司在信息披露、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)處理等方面存在問題。其中最為明顯問題為公司2010年年報(bào)中披露的“應(yīng)收關(guān)聯(lián)方及出口退稅特殊風(fēng)險(xiǎn)組合”壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策同實(shí)際執(zhí)行的不符。
  
  據(jù)2010年報(bào)顯示,中國一重應(yīng)收關(guān)聯(lián)方及出口退稅特殊風(fēng)險(xiǎn)組合在期初賬面余額為36.75億元,占其他應(yīng)收款的99.19%,但是壞賬準(zhǔn)備金額為0;期末賬面余額為6.47億元,占其他應(yīng)收款的91.32%,壞賬準(zhǔn)備金額也是為0。
  
  值得注意的是,在“按信用風(fēng)險(xiǎn)組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)的確定依據(jù)、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法”一欄,中國一重表示應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)組合要單獨(dú)進(jìn)行減值測試計(jì)提壞賬。黑龍江證監(jiān)局認(rèn)定公司實(shí)際執(zhí)行與該會(huì)計(jì)政策不符。
  
  “公司沒有嚴(yán)格按照財(cái)務(wù)制度做賬,應(yīng)該提取壞賬準(zhǔn)備金而未提取,從而虛增了利潤。同時(shí),公司也未及時(shí)按照要求披露信息!焙MㄗC券分析師王偉分析稱。按照相關(guān)規(guī)定,普通的應(yīng)收款應(yīng)該要提壞賬準(zhǔn)備金的,最低限額為0.5%。以其期末賬面余額6.47億元計(jì)算,以0.5%最低限額估算,未提取壞賬準(zhǔn)備金最低為323.5萬元,如果以1%計(jì)算,即達(dá)到647萬元。
  
  根據(jù)中國一重中報(bào),上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入31.19億元,凈利潤為5584.81萬元,如果以1%估算未提壞賬準(zhǔn)備金,即可占到公司2011年上半年利潤的近10%。中國一重證券部方面表示,由于該問題發(fā)生在母公司賬目計(jì)算當(dāng)中,合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)不會(huì)對上市公司利潤產(chǎn)生明顯影響。
  
  同樣,公告顯示,公司2010年通過非同一控制下企業(yè)合并取得了子公司一重集團(tuán)蘇州重工有限公司,對合并過程中產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)算錯(cuò)誤,不過,“該錯(cuò)誤只影響利潤表列報(bào)明細(xì),不影響利潤總額!
  
  然而,值得關(guān)注的一個(gè)事實(shí),中國一重中報(bào)顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入31.19億元,同比增長5%;凈利5584.81萬元,同比下降81.41%。上市一年時(shí)間,中國一重營業(yè)利潤明顯下滑,顯然為原本影響不大的“假賬門”增添了一個(gè)黑色的注腳。
  
  “大象破發(fā)”先河
  
  2010年2月9日,中國一重A股上市當(dāng)天破發(fā),股價(jià)下跌3.16%。
  
  在2010年下半年,井噴式的創(chuàng)業(yè)板IPO,創(chuàng)業(yè)板的頻繁破發(fā),顯然掩蓋了中國一重這樣一家企業(yè)破發(fā),對于中國股市的意義。
  
  根據(jù)中國一重資料,中國一重去年上市發(fā)行總量為20億股,其中,網(wǎng)下發(fā)行10億股,占本次發(fā)行數(shù)量的50%。
  
  同時(shí),中國一重上市IPO網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為4.98%,網(wǎng)下中簽率更是高達(dá)26%,創(chuàng)下IPO重啟以來的新高;公司發(fā)行價(jià)格確定為5.70元/股,低于發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限5.80元/股,打破了以往主板公司IPO。
  
  然而,低于發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限0.1元的發(fā)行價(jià)格,也沒有挽救中國一重首日破發(fā)的命運(yùn)。去年2月9日,中國一重開盤后即失守5.7元的發(fā)行價(jià),雖然反復(fù)振蕩,但始終未能站上發(fā)行價(jià),最終收報(bào)5.52元,跌幅3.16%,每股縮水0.18元。
  
  當(dāng)時(shí)輿論在中小板、創(chuàng)業(yè)板的一輪破發(fā)潮中,對于中國一重的破發(fā)并未感到驚奇,更多地是把原因歸結(jié)為股票市場處于弱勢期。
  
  而對于中國一重的關(guān)注點(diǎn)更是在于,其高達(dá)41.22倍的市盈率,以及首日破發(fā),對于往下認(rèn)購機(jī)構(gòu)平安系和7只債券型基金等浮虧1.8億的慘重失利。
  
  沒有人注意到,這是中國股市中超級大盤股少見的首日破發(fā)現(xiàn)象。
  
  中國一重,以晚上市12天的差距,緊隨中國西電之后,一道開創(chuàng)了超級大盤股首日破發(fā)的先河。
  
  截至目前,超級大盤股序列中,也僅有中國西電、中國一重以及寧波港三只股票實(shí)現(xiàn)了首日破發(fā)的“創(chuàng)舉”。
  
  “這種超級大盤股,由于其吸納資金數(shù)額龐大,上市當(dāng)日都會(huì)引起股市波動(dòng),一方都是下行,但是這種大象砸盤式的入市,也是在最近股市不斷下跌而中國水電等依然入市巨額融資時(shí),才一起關(guān)注!鄙綎|彬君投資有限公司投資部總監(jiān)李元軍說。
  
  李元軍表示,輿論對于超級大盤股的關(guān)注,一定程度上預(yù)示著,市場對于超級大盤股巨額低回報(bào)融資容忍已經(jīng)接近底線。
  
  首日破發(fā)難題
  
  首日破發(fā),并沒有影響中國一重,在市場中的股價(jià)起起落落。10月12日,中國一重公告中提到,要求整改內(nèi)容之一為,定期報(bào)告代替臨時(shí)公告。
  
  針對定期報(bào)告代替臨時(shí)公告涉及的具體內(nèi)容,中國一重證券部方面并未給予時(shí)代周報(bào)記者明確答復(fù)。
  
  “定期報(bào)告代替臨時(shí)公告,主要改變的上市公司信息公布的時(shí)間節(jié)點(diǎn),可能會(huì)對股價(jià)的波動(dòng)、資金進(jìn)出時(shí)間點(diǎn)產(chǎn)生一些影響!北本┮患彝顿Y公司資產(chǎn)管理部總監(jiān)表示,如果是解禁前后,可能影響會(huì)更大一些。
  
  值得關(guān)注的一個(gè)細(xì)節(jié),2010年5月,中國一重解禁10億股、市值高達(dá)52億元,其間,由于巧合有新簽大單消息的同時(shí)發(fā)布,股價(jià)一度大漲5%左右。
  
  同樣,今年2月1日,中國一重解禁2.9億股之前,中國一重重組哈電的消息,廣泛傳播。更值得關(guān)注的是,這種巧合似乎一直伴隨著中國一重上市一年半的融資全過程。
  
  去年2月,正式掛牌的中國一重,首發(fā)發(fā)行總量為20億股,以5.7元每股的發(fā)行定價(jià)計(jì)算,其一次性融資為114億元。
  
  根據(jù)中國一重后繼公告,公司不斷將所募資金轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資金使用。10月11日,公司將15.1億元所募資金轉(zhuǎn)為流動(dòng)性資金。
  
  同日,中國一重董事會(huì)通過決議,發(fā)行總額為50億元的公司債,首期25億元,剩下部分將在24個(gè)月內(nèi)完成,融資主要用于償還銀行貸款以及補(bǔ)充流動(dòng)性資金。
  
  巧合的是,在中國一重發(fā)行公司債募資同時(shí),中國一重將受益于政府大力推動(dòng)高端制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策,目前公司手持合同訂單飽滿的消息公布,以至于整改公告發(fā)出,中國一重股價(jià)依然逆向上揚(yáng)8%。
  
  然而,上市一年半,融資規(guī)模高達(dá)150億元的中國一重,今年上半年凈利潤同比下降81.41%的業(yè)績,確實(shí)無法讓人滿意。公司表示,導(dǎo)致營業(yè)利潤降幅較大的原因:一是受產(chǎn)品價(jià)格、成本及結(jié)構(gòu)變化等因素影響,綜合毛利率下降;二是期間費(fèi)用等同比增加。此外受國家費(fèi)用性撥款同比減少影響,公司營業(yè)外收支凈額同比減少。
  
  然而,中國一重證券部方面表示,對于公司業(yè)績影響更大的是銀行貸款難的問題,一般生產(chǎn)項(xiàng)目并不依靠自有資金,而是依賴銀行貸款。
  
  大象的困局
  
  “以前,很少有人關(guān)注這些超級大盤股的,沒有太多關(guān)注價(jià)值。”李元軍說,但是,目前股市行情持續(xù)慘淡的情況下,市場超級大盤股的容量以及其表現(xiàn),開始受到輿論強(qiáng)烈關(guān)注。
  
  中國一重,作為超級大盤股的一個(gè)典型樣本,其生存狀態(tài)似乎也將面臨更多困局。由于地處偏遠(yuǎn)及地方公路治超影響,擁有眾多企業(yè)的東北裝備業(yè)正越來越多地受到運(yùn)輸瓶頸的制約:因生產(chǎn)出的產(chǎn)品多為大件或超大件,從產(chǎn)地到市場運(yùn)輸困難,且成本壓力大。
  
  地處黑龍江的中國一重,公司高層曾多次表示,運(yùn)輸成本、公路治超等問題,對于公司重型機(jī)械運(yùn)輸造成的諸多困難。
  
  不斷被炒作的,中國一重的重組目標(biāo)單位哈電集團(tuán),同樣面臨電氣設(shè)備運(yùn)輸困難的問題。而醞釀兩年多的重組,不斷傳出消息卻不斷擱淺的重組,讓寄希望于核電設(shè)備的中國一重,在與東方電氣、上海電氣的競爭中,處于劣勢。
  
  中國一重證券部方面表示,由于公司的冶金產(chǎn)品技術(shù)成熟,在國內(nèi)企業(yè)之間競爭激烈,這就造成了毛利率下降。而具有高附加值的就算石化和核電項(xiàng)目了,可是由于日本核泄漏的原因,國家的核電項(xiàng)目在沒有出相關(guān)政策前無法審批,這就使得公司的核電產(chǎn)品的訂單減少。
  
  中國一重的業(yè)績前景似乎只能寄希望于,國家對于核電發(fā)展的持續(xù)支持以及產(chǎn)品技術(shù)上的創(chuàng)新。
  
  對于這樣的依賴國家政策、具有一定國家戰(zhàn)略意義的公司,是不是應(yīng)該出現(xiàn)在資本市場中,業(yè)界一直存在諸多爭議。
  
  顯然,上市并非解決中國一重困局的根本辦法,市場對于超級大盤股的冷遇,昭示著中國一重在股市的日子會(huì)更加難過,以后的募資也會(huì)更加困難。

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