2009年中國經(jīng)濟(jì)能否成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，消費(fèi)和社會(huì)投資能否“雄起”是關(guān)鍵。如果有幾步棋，能同時(shí)解決樓市、股市和企業(yè)效益的問題，那么就一定可以同時(shí)解決中國的消費(fèi)問題和投資問題，并帶領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)擺脫低迷。
　　
　　美國金融危機(jī)爆發(fā)后，中國出臺(tái)了一系列措施，包括4萬億投資計(jì)劃，適度寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等。這有助于中國經(jīng)濟(jì)軟著陸。
　　如果在此基礎(chǔ)上走好三步棋，中國經(jīng)濟(jì)全盤皆活，2009年就可以實(shí)現(xiàn)軟著陸，2010年就可以率先走出危機(jī)的陰影。
　　這三步棋是：第一步，全面進(jìn)行稅費(fèi)改革，逐步取消行政收費(fèi)，先減費(fèi)1萬億；第二步，擇機(jī)減持美國國債，戰(zhàn)略配置上游資源；第三步棋，支持香港政府推出平準(zhǔn)基金，公布中國平準(zhǔn)基金推出條件。
　　
　　三重壓力的疊加共振
　
　 2009年中國經(jīng)濟(jì)最大的難題就是如何實(shí)現(xiàn)軟著陸。如果不能成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，僅僅大量失業(yè)的民工，就可能演化成社會(huì)問題，給中國帶來較大的振蕩。
　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍寄予厚望的消費(fèi)，筆者不抱樂觀態(tài)度。1998年以來，中國社會(huì)消費(fèi)增長一直在加速。2004年為13.3％，2005年為12.9％，2006年為13.7％，2007年為16.8％，2008年1至11月為21.9％然而從2008年12月開始消費(fèi)一直呈現(xiàn)同比下降勢(shì)頭。不難看出2008年社會(huì)消費(fèi)增速短期已見頂，2009年常規(guī)情況下將低于18％。
　　投資和消費(fèi)增速，沒辦法抵消進(jìn)出口下降帶來的影響。但2009年中國經(jīng)濟(jì)能否成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，消費(fèi)和社會(huì)投資能否起來是關(guān)鍵。問題是目前遭遇民工返鄉(xiāng)、房地產(chǎn)低迷和股市暴跌。想消費(fèi)起，消費(fèi)見頂難加速，想投資起，社會(huì)投資、企業(yè)投資和房地產(chǎn)投資遇到問題。在此情況下，要成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，非得用特殊的辦法不可。思路是找到同時(shí)解決股市、樓市和企業(yè)效益問題的辦法。
　　
　　目前股市、樓市與企業(yè)效益是中國經(jīng)濟(jì)難題之死結(jié)，這三個(gè)問題互相糾纏，互相影響，牽一發(fā)而動(dòng)全身。 先來看股市。從3000點(diǎn)開始，政府多次救市。2990點(diǎn)救了一次，跌到1802點(diǎn)。1802點(diǎn)救了一次，跌到1664點(diǎn)。1664點(diǎn)出臺(tái)4萬億投資計(jì)劃，反彈到2400點(diǎn)，現(xiàn)在又在振蕩探底。市場上一直有聲音，認(rèn)為A股將跌到1200點(diǎn)以下。
　　股市代表了社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。股市走不穩(wěn)，人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)走不好，就不敢消費(fèi)。中國的消費(fèi)構(gòu)成中，70％集中在城市，30％分散在縣及縣以下地區(qū)。滬深兩市已超過1.2億賬戶，涉及數(shù)千萬個(gè)城鎮(zhèn)家庭，幾億人口。中國90％的白領(lǐng)和中產(chǎn)階級(jí)都進(jìn)入了股市，他們的消費(fèi)能力，一個(gè)人可抵10個(gè)農(nóng)民家庭。他們嚴(yán)重被套。如果2009年股市不好轉(zhuǎn)，要想城市消費(fèi)有大起色，很難。
　　股市與一大批企業(yè)業(yè)績相關(guān)。3800點(diǎn)以下’游資反復(fù)做多，機(jī)構(gòu)反復(fù)做空。機(jī)構(gòu)做空的原因，在于大盤藍(lán)籌股業(yè)績預(yù)期不好。他們?yōu)閲�際游資埋了單，在國際原材料處于歷史高位時(shí)，高價(jià)購進(jìn)了大量的鐵礦石、石油、有色、磷礦石等資源，至今難以消化完畢，導(dǎo)致巨額虧損。如中石化、鋼鐵企業(yè)、磷肥企業(yè)。隨著國際油價(jià)的下跌，特別是中石油，成本高企導(dǎo)致利潤下滑。而金融危機(jī)使得海外需求不暢，大批出口型企業(yè)業(yè)績自然下滑。上市公司業(yè)績好不了，股市要想走好，難。
　　股市不好，企業(yè)融資困難，投資就萎縮，反過來又影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前A股市場的融資功能基本廢止，企業(yè)融資剩下銀行貸款這一條路，會(huì)給銀行的經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn)，影響前幾年銀行改革的成果。股市同時(shí)牽扯到投資和消費(fèi)兩大塊。股市走不好，中國樓市購買力量的中堅(jiān)悉數(shù)被深套，樓市購買力也就起不來，投資和消費(fèi)同時(shí)受影響。
　　再看樓市，樓市是前10年中國經(jīng)濟(jì)的火車頭，投資和消費(fèi)的火車頭，帶動(dòng)數(shù)十個(gè)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。2007年冬天以來，樓市進(jìn)人調(diào)整期。
　　樓市低迷深處的原因，在于過高的房價(jià)與老百姓購買力的矛盾。高房價(jià)的背后，在于地方政府和地產(chǎn)商的利益鏈。地價(jià)、稅費(fèi)、開發(fā)商的行賄費(fèi)用和超額利潤，推動(dòng)房價(jià)在前10年中漲了8倍，透支了老百姓未來的購買能力。根據(jù)筆者對(duì)住宅行業(yè)的了解，房價(jià)中，土地成本和稅費(fèi)占比可達(dá)70％。目前全國樓價(jià)仍在調(diào)整，離百姓的購買力仍有較大的距離。中央政府和各地政府都出臺(tái)了一些救市政策，少數(shù)城市樓市成交量有所放大，但多數(shù)城市成交依然低迷。難題是房價(jià)深跌會(huì)拖垮金融業(yè)，房價(jià)不跌普通老百姓又買不起。
　　樓市也同時(shí)牽扯投資和消費(fèi)兩大塊。樓市起不來，投資上不去，消費(fèi)也上不去，相關(guān)行業(yè)企業(yè)業(yè)績也好不起來，股市也上不去。
　　樓市與股市緊密相關(guān)。對(duì)滬深股市影響最大的三個(gè)板塊，一是采掘業(yè)，二是金融業(yè)，三是房地產(chǎn)業(yè)。在深市，房地產(chǎn)板塊是最大的板塊，對(duì)深成指影響最大�？刂屏朔康禺a(chǎn)板塊就控制了深成指；控制了萬科、招商地產(chǎn)，就控制了房地產(chǎn)板塊。房地產(chǎn)企業(yè)效益上不去，深成指走不好，關(guān)聯(lián)行業(yè)效益也不會(huì)好，上證指數(shù)自然就走不好；房地產(chǎn)板塊走好了，深成指就走好了，關(guān)聯(lián)行業(yè)和上證指數(shù)就走好了。
　　企業(yè)效益一樣同時(shí)牽扯投資和消費(fèi)兩頭。企業(yè)效益不行，企業(yè)投資就不行，老百姓的收入就上不去，消費(fèi)就起不來，相應(yīng)地又影響到樓市購買力，影響到股市。再說海外。美國本輪調(diào)整，至少10年。美國影響到香港，香港市場長期跟隨美國走，而香港又影響到中國大陸。如果香港一直跟隨美國調(diào)整，那么中國大陸市場一旦跟隨香港走習(xí)慣了，股市要想一兩年內(nèi)有起色，很難；股市如果一兩年內(nèi)跟隨美國和香港大跌，中國經(jīng)濟(jì)要想單獨(dú)走好，一樣困難。
　　這些問題錯(cuò)綜復(fù)雜，互相糾結(jié)，影響因素太多，利益主體又太多，弄不好就會(huì)結(jié)成一個(gè)相互纏繞的死結(jié)，剪不斷，理還亂。
　　
　　減費(fèi)才能“放水養(yǎng)魚”
　　
　　如果有幾步棋，能夠同時(shí)解決樓市問題、股市問題和企業(yè)效益問題，那么就一定可以同時(shí)解決中國消費(fèi)問題和投資問題，并同時(shí)解決中國的經(jīng)濟(jì)問題。這樣的棋，有!
　　首先要大規(guī)模減費(fèi)。如果中國政府今年取消1萬億收費(fèi)，中國經(jīng)濟(jì)的幾大難題都可以解決，世界金融危機(jī)就不會(huì)對(duì)中國構(gòu)成大的影響，這第一步棋就走活了。
　　中國分步取消行政事業(yè)性收費(fèi)符合建設(shè)現(xiàn)代政府的歷史潮流。現(xiàn)代政府是契約型政府，老百姓以稅收購買政府的服務(wù)，政府沒理由在服務(wù)時(shí)再收費(fèi)。古今中外所有的盛世都與低稅賦緊密相連，休養(yǎng)生息是盛世來臨前的基本國策。在百年一遇的全球金融危機(jī)面前，政府可以適當(dāng)減少手中控制的部分資源。筆者不提倡再減稅，建議進(jìn)行稅費(fèi)改革，先用一年時(shí)間取消1萬億收費(fèi)；再設(shè)5到8年過渡期，全面取消行政收費(fèi)。
　　其實(shí)，目前中國政府“斂財(cái)”已經(jīng)到驚人程度。2008年，中國政府有5.4萬億稅收，以前稅費(fèi)比例約為一半對(duì)一半，以較低的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)全國收費(fèi)約4萬億。中國每年還有約 1萬億賣地收入，國企利潤1萬億。因此，中國政府手中可以動(dòng)用的資源最高可達(dá)11萬億多，約占GDP的36％。取消1萬億行政收費(fèi)，對(duì)地方政府影響并不太大。據(jù)筆者了解，目前中央和省市一級(jí)政府各部門手中的錢根本用不完，連很多原來的清水衙門，也是如此。每年年終，省市一級(jí)各部門突擊開會(huì)，突擊消費(fèi)、突擊發(fā)卡、突擊轉(zhuǎn)賬成風(fēng)，浪費(fèi)不小。三公消費(fèi)(公款吃喝、公費(fèi)旅游、公車)2006年為9000億，2008年估計(jì)超過1.1萬億，影響不好。國家行政學(xué)院竹立家教授曾建議，政府要與民眾共度時(shí)艱，其中一個(gè)重要內(nèi)容就是政府消費(fèi)要降下來，以提高自身的威信。各地政府只要節(jié)儉一點(diǎn)，減少10％的費(fèi)用，這筆錢就可以節(jié)約出來。經(jīng)濟(jì)如此艱難，地方政府取消部分收費(fèi)，緊一下褲帶，很正常。
　　此外，從制度上來說規(guī)范稅費(fèi)有助于推進(jìn)政府改革。中央借此機(jī)會(huì)，啟動(dòng)大規(guī)模稅費(fèi)改革，建立廉潔、高效的政府，并最終取消全部行政事業(yè)性收費(fèi)，其中一部分改為稅。
　　筆者認(rèn)為，取消收費(fèi)，少了不行，起不到震動(dòng)作用，無法振奮人心；太晚了也不行，錯(cuò)過了時(shí)機(jī)。因此必須早下手，下重手，要果斷。市場經(jīng)濟(jì)說到最后是信用經(jīng)濟(jì)，信心對(duì)于市場經(jīng)濟(jì)尤為重要，信心一崩潰，后面就難以收拾。
　　那么減費(fèi)怎么減?首先不能亂減，而要搞結(jié)構(gòu)性減費(fèi)。一般首先只減省市(地)一級(jí)收費(fèi)，發(fā)達(dá)地區(qū)才可以減到縣一級(jí)。過渡期末才可以全國鋪開。
　　其中關(guān)鍵是要取消房地產(chǎn)行業(yè)所有的不合理收費(fèi)，則房價(jià)可直接降15％(為地產(chǎn)商少付成本帶來的降價(jià))。再輔之以政策扶持，成交必然大幅放大，地產(chǎn)行業(yè)和相關(guān)行業(yè)的問題就解決了，投資問題和消費(fèi)問題迎刃而解，老百姓的住房問題也可得到較好的解決。還應(yīng)該取消對(duì)大型國企、中小企業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)的各種收費(fèi)。
　　這個(gè)決策一定要中央政府來做，文件要中央政府發(fā)，地方政府動(dòng)力明顯不足。
　　
　　
　　拋美國國債，購戰(zhàn)略資源
　　
　　在對(duì)內(nèi)減費(fèi)的同時(shí)，對(duì)外則要擇機(jī)拋售美國國債。在美國最艱難的時(shí)刻，中國伸出了援助之手，承擔(dān)了一個(gè)大國的國際責(zé)任。2008年12月底，中國持有美國國債6962億美元，居全球之首。
　　其實(shí)中國持有美元資產(chǎn)越多，中國的貨幣政策就越被動(dòng)。從中長期看，中國需要持有更多的非美元貨幣與資產(chǎn)，以增加本國應(yīng)對(duì)與美國博弈變局的騰挪空間。當(dāng)然從短期國際利益出發(fā)，適度增持短期美元國債是可以理解的，但不宜增持長期債。
　　美國的慣用做法是，利用美元貨幣政策和世界發(fā)鈔國的地位，在同其他國家的博弈中贏取更大的利益。當(dāng)對(duì)手持有過多的美元資產(chǎn)時(shí)，美元長期貶值，就可以減輕美國負(fù)擔(dān)。日本在1990年以后，手中美元資產(chǎn)暴增，為此付出了較大的代價(jià)。美元貶值讓日本年損失高達(dá)500億美元。這都要日本政府和企業(yè)消化。日本為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，他們尚且吃不消，更不要談中國了。
　　現(xiàn)在美元早已天量發(fā)行。這既為刺激世界經(jīng)濟(jì)，同時(shí)從長遠(yuǎn)看，也為未來世界高通脹埋下伏筆。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元的長期貶值歷程就會(huì)開始。這是我們持有美國長期國債和美元資產(chǎn)的中長期風(fēng)險(xiǎn)之所在。因此，從中期和長期來看，中國要擇機(jī)減少美元資產(chǎn)，特別是長期美元國債，一旦過了國際政治敏感期，一定要抓住機(jī)會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)減下來。
　　減持以后，可以大規(guī)模配置上游戰(zhàn)略資源來回避未來風(fēng)險(xiǎn)。目前國際石油、有色、鐵礦石、磷礦石、農(nóng)產(chǎn)品等經(jīng)過大跌，長期價(jià)值顯現(xiàn)。中國一直想搞石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，現(xiàn)在開始分批陸續(xù)買人，是很好的機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為資源配置最好在8000億到1萬億美元之間。中國人口太多，世界資源不足以支撐金磚四國的高速發(fā)展，國際投機(jī)力量早已看準(zhǔn)了這點(diǎn)，不會(huì)放手的。中國謀劃得越早，準(zhǔn)備得越充分，行動(dòng)越堅(jiān)決，未來越主動(dòng)。
　　走完這第二步棋后，就為自己的未來發(fā)展打下了良好的資源基礎(chǔ)，美國就不可能通過拉抬資源價(jià)格，向中國大規(guī)模轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。
　　
　　支持港府設(shè)立平準(zhǔn)基金
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在主要看中國和美國這兩個(gè)風(fēng)向標(biāo)如何走，而中美的“主戰(zhàn)場”無疑是香港。
　　筆者認(rèn)為支持港府設(shè)立平準(zhǔn)基金可以斬?cái)喔酃筛�隨美股運(yùn)行的節(jié)奏，過濾掉世界金融危機(jī)對(duì)中國金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大不利影響。未來美國至少調(diào)整10年，如果香港緊跟美國調(diào)整，中國大陸再跟隨香港調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)要想在未來10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展，難度會(huì)很大。這是一條曲折的路。支持香港政府設(shè)立平準(zhǔn)基金，就可以在港股、美股和A股之間建立一道屏障。
　　金融市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，主要通過定價(jià)權(quán)體現(xiàn)。前10年中，沒有定價(jià)權(quán)，讓中國付出了較大的代價(jià)。中國為世界最大的鐵礦石進(jìn)口國，沒有定價(jià)權(quán)的結(jié)果是鐵礦石連續(xù)多年大幅漲價(jià)，最后還逼得中國企業(yè)大量進(jìn)口天價(jià)鐵礦石，導(dǎo)致目前鋼鐵行業(yè)全面虧損。石油亦是如此。中國國企的實(shí)力在這一役中受損不小。國際炒家利用定價(jià)權(quán)，將所有中國進(jìn)口的東西炒高了5到10倍。更有甚者，運(yùn)用定價(jià)權(quán)和市場變幻，打垮中國整條產(chǎn)業(yè)鏈，如大豆產(chǎn)業(yè)鏈的全軍覆沒。
　　國企改革時(shí)，大量的國企進(jìn)入香港和紐約市場，因?yàn)椴徽莆斩▋r(jià)權(quán)，賣價(jià)很低。中國最優(yōu)秀的企業(yè)最初在國際上的賣價(jià)是5到10倍市盈率，賣給國內(nèi)投資者是三四十倍的市盈率。中石油、中石化、幾大商業(yè)銀行、中移動(dòng)等等，都是如此。外國人掙得盆滿缽滿，而中國政府、企業(yè)的對(duì)外投資，普遍虧損嚴(yán)重。
　　目前在香港和紐約上市的中資股，都已經(jīng)足夠便宜了。中國大陸股市平均市盈率前期只有不到15倍，香港和紐約的中資股只有8倍。但國際上有股輿論認(rèn)為A股的底是1000點(diǎn)，他們力圖把A股再次打到1000點(diǎn)，以便在紐約、香港和中國大陸購入大批中國優(yōu)秀企業(yè)的廉價(jià)股權(quán)。一旦將來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)推高國際資源價(jià)格、中資企業(yè)股價(jià)、中國樓價(jià)和人民幣匯率，以便再次牟取暴利�？梢哉f從6000點(diǎn)到2000點(diǎn)，中國寶貴的金融資本被自己大批絞殺，而一旦A股跌到1000點(diǎn)，將是國際游資和金融資本絞殺中國金融資本的天堂。
　　香港政府若設(shè)立平準(zhǔn)基金投資H股和香港本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)，未來應(yīng)該會(huì)有豐厚的盈利，港股已經(jīng)足夠便宜了。平準(zhǔn)基金會(huì)從根本上扭轉(zhuǎn)人們的悲觀預(yù)期，提振市場信心。從過往經(jīng)驗(yàn)來看，以7倍的市盈率買人年增長超過6％的國家的股票，盈利會(huì)很豐厚。如果中國政府有更大的信心，甚至可以在不減少美元資產(chǎn)的前提下，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備購入在香港和紐約發(fā)行的中資股。這是一筆從長遠(yuǎn)來看只贏不輸?shù)耐顿Y，跟中投公司在歷史高位投資美國股票相比，天壤之別。減持美債，購入本國優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)，很合算。
　　
　　股市應(yīng)成信心抓手
　　
　　保持港股和A股較高定價(jià)具有重大的戰(zhàn)略利益。從未來中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)走向的反差來看，支持中國股市重新定價(jià)。中國經(jīng)濟(jì)今后中長期的高速增長這個(gè)基本面沒有改變，而世界經(jīng)濟(jì)至少調(diào)整10年。這一巨大的反差，有利于中國資產(chǎn)的重新定價(jià)。
　　未來10年，美歐日三大經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)，會(huì)導(dǎo)致他們的企業(yè)定價(jià)較低。國際并購普遍以市值為基礎(chǔ)，中國通過平準(zhǔn)基金入市，引導(dǎo)大陸建立自己的定價(jià)權(quán)，給大陸A股和在港上市的中資股重新定價(jià)，至少在未來10年中，有利于中國企業(yè)海外并購，具有重大的戰(zhàn)略利益。
　　中國政府可以宣布，一旦A股低于1500點(diǎn)，中國平準(zhǔn)基金入市。1500點(diǎn)為A股平準(zhǔn)基金入市的條件。從技術(shù)上看，如果A股再次跌破1664點(diǎn)的前期低點(diǎn)，表明又一輪中長期下跌開始。從時(shí)間周期上來看，A股至少要跌到7月，最長甚至要跌到明年春天，那么未來A股見1300點(diǎn)甚至1000點(diǎn)就會(huì)是事實(shí)，這等于送國際游資進(jìn)入屠殺中國金融資本的天堂。目前市場之所以難以上升。根本原因在于以基金、券商為主體的國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)持普遍悲觀的預(yù)期。機(jī)構(gòu)根據(jù)他們的預(yù)測操作，導(dǎo)致A股向上力量不足，中央幾次救市，力量難以有較好的顯現(xiàn)。一旦宣布平準(zhǔn)基金入市，則可以使機(jī)構(gòu)跟隨政府做多，從根本上改變市場預(yù)期。
　　筆者認(rèn)為A股平準(zhǔn)基金規(guī)模不用很大，下限1000億，一般用2000億到3000億就足夠了。走完這步棋，國際金融資本和國際游資要想絞殺中國金融資本，要想在低位拿足中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的廉價(jià)籌碼，把中國當(dāng)做他們最大的提款機(jī)，就不可能了。而這三步棋一走完，中國經(jīng)濟(jì)全盤皆活。企業(yè)效益、樓市、股市問題均可以解決。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的眼前和長遠(yuǎn)問題，也可以解決。

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