首先想給各位講兩個資料，第一個就是為什么從08年11月份開始，我們深圳和廣東地區(qū)對外的貿(mào)易，或者出口訂單大幅下跌，為什么是11月？另外，1月7號聯(lián)想開始重組，你認為聯(lián)想只是一個簡單的重組嗎？這是這一家公司進入09年之后一個極其悲觀的信號，或者叫做一葉知秋。

　　2006年開始股市泡沫、樓市泡沫什么原因？你真的以為是由于我們經(jīng)濟發(fā)展更成功了，老百姓更富裕了，所以我們有更多的錢炒樓、炒股就造成泡沫嗎？這個說法就是流動性過剩的解釋，而且也是由于壟斷性過剩的解釋，促發(fā)了這幾年宏觀經(jīng)濟的調(diào)控。但你們在2006年所看到的泡沫現(xiàn)象根本就不是由于經(jīng)濟發(fā)展更成功了，老百姓更富裕了，所以有更多的錢炒股、炒樓，也就是說不是流動性過剩.怎么辦？那我可以告訴你，這幾年宏觀調(diào)控基本都是存在缺憾的。

　　從2008年8月份開始，中央政府做了180度大轉(zhuǎn)彎，推出了新一輪的宏觀調(diào)控，其實中國經(jīng)濟這幾年從來沒有過熱，一些部門是過熱的，就是和地方政府推動GDP有關(guān)的部門是過熱的，其他的部門尤其是民營經(jīng)濟基本過冷。我國經(jīng)濟目前最大的問題，就在于2006年之前，我國制造業(yè)已經(jīng)陷入危機，這就反映在了股市泡沫、樓市泡沫。我認為2006年股市、樓市泡沫的原因，是因為我國投資營商環(huán)境05年急劇惡化，這樣大量做制造業(yè)的不做了，就炒股、炒樓，所以我跟他們觀點不同，他們認為是流動性過剩，我認為是制造業(yè)的回光返照。

　　我們中國的問題是除了我們所面臨的金融海嘯之外，我們還有一個別人沒有的問題，就是我們有第二個危機，叫做制造業(yè)危機。而制造業(yè)危機最佳的表現(xiàn)，就是 2006年股市泡沫、樓市泡沫，本質(zhì)就是告訴你制造業(yè)出了最大的問題，所以當(dāng)時我們整個市場一片火熱，對危機我們是缺乏認識的。

　　金融海嘯是因為破壞了資本主義的靈魂

　　很久很久以前的美國充滿信托，那個時刻掌握了資本主義的靈魂，有一群信用卓越的借款人去借款買房子，這些人不但信用卓著，更主要是他有信托責(zé)任。如果他還不起錢他不會借，這就是他的信托責(zé)任，他找到了中介，中介也充分發(fā)揮信托責(zé)任努力收集他的材料，包括稅單、收入證明等等的。這個審核通過之后再交給銀行做審核，銀行繼續(xù)審核，也是發(fā)揮自己的信托責(zé)任，等到一切都通過以后，就把一萬美金借給這個人買房子。我們中國很多銀行就到此結(jié)束，每個月等著坐收利息，可是美國不一樣，美國的金融活動，大概就是這個時候才真正開始。也就是從銀行開始所延伸出來的所有金融工具，我們就把它稱為衍生性的金融工具。

　　他把一萬塊債券賣出去，賣給美國政府的事業(yè)單位，包括房地美跟房利美，他們就是通過證券化幫美國老百姓買房子，或者賣給美國的證券公司，這些機構(gòu)買到一萬塊債券之后會做什么？房地美跟房利美為例，他們就切成市場證券，就叫做證券化，每張是一千美元，加在一起就是一萬美元，這些機構(gòu)買了一萬塊債券之后，就把它轉(zhuǎn)換成為10張債券加在一起還是一萬塊，這個債券就是衍生性的金融工具。

　　所以請注意，原先只是1萬塊債權(quán)，后來就變成10張債券，再加上10張保單，一下多了20張衍生性金融工具，還不止如此，這些證券公司還把這些債券和其他的金融工具掛鉤，包括美國的股市，或者國債，或者公司債一起掛鉤。我們舉個例子吧，你怎么掛鉤，你和股票市場掛鉤，假如今天估值是1萬點，如果明天漲到1萬5千點，他就給你50%的回報，當(dāng)然扣很高的手續(xù)費，如果跌了，你不用付錢出來，他就把債券利息給你，這種方式很容易做到，就是利用所謂的看漲跌捆綁方式。捆綁之后又創(chuàng)造出一倍、兩倍、五倍、十倍、五十倍、上百倍的衍生金融工具，因此創(chuàng)建出一個偉大繁榮的美國金融市場，產(chǎn)品種類非常豐富，不但孕育了一個偉大的市場，同時孕育了一個偉大的華爾街，創(chuàng)造了華爾街神話。

　　請各位注意，這一切的基礎(chǔ)，就在于那一個人按時付利息，整個鏈條都不會產(chǎn)生問題，而維系整個鏈條的基礎(chǔ)就是信托責(zé)任�？僧�(dāng)你這個體系缺乏信托責(zé)任之后的結(jié)果,就是從此以后，次級債給這么龐大的美國金融市場加上了一個可怕的因素，叫做三聚氰氨。由于喪失信托責(zé)任，而給整個金融體系加上了三聚氰氨，這就是金融海嘯.根本不是那么簡單因為次級債，你把事情看的太簡單了。當(dāng)你碰到三聚氰氨的時候，你怎么想？你根本就不能理解，怎么會有這種人呢？為了賺錢而害死嬰兒的，在人類歷史是上絕無僅有的。

　　所以你就對牛奶開始喪失信心，就不喝牛奶了，牛奶工業(yè)全線崩潰.同理可推當(dāng)美國人或者歐洲人發(fā)現(xiàn)他們的牛奶里面也有三聚氰氨，所以他們也不喝牛奶，他們的牛奶工業(yè)從此以后完全崩潰,他們的牛奶就是這個龐大的美國金融市場。當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)他們龐大的金融市場當(dāng)中有三聚氰氨之后，他們就對他們的金融體系，對他們的牛奶喪失信心，結(jié)果他們不喝牛奶，而美國的金融體系將像我們牛奶工業(yè)一樣全線崩潰，而金融體系崩潰的結(jié)果，就是資本主義的全線崩潰，就是這么簡單，因為你破壞了資本主義的靈魂。破壞的結(jié)果就是資本主義的全線崩潰，所以事情才會這么嚴重。

　　斬斷工商鏈條 設(shè)立防火墻

　　什么叫做工商鏈條？簡單的講所謂的工商鏈條就是，當(dāng)一個部門發(fā)生危機以后，如果這個政府不幫助這個部門，那就一定會產(chǎn)生多米諾骨牌的效應(yīng)，這個話講的不清楚，所以我就把這個鏈條套在美國身上，我相信你就理解了。如果美國政府這一次不出面救市，是什么結(jié)果？那就是第一張骨牌是美國金融體系的崩潰，如果你不救市，那么將沖擊第二張骨牌，造成美國人信心的喪失，再沖擊第三張骨牌，消費全面下降，再沖擊第四張骨牌，企業(yè)破產(chǎn)，再沖擊第五張骨牌，失業(yè)，再沖擊第六張骨牌，消費下降，從而形成消費下降的惡性循環(huán)。

　　我們在06年所碰到的樓市泡沫跟股市泡沫，其實就是工商鏈條的第二張骨牌。第一張骨牌是什么？那就是從05年到06年所開始的，我國制造業(yè)所面臨的投資營商環(huán)境急速惡化，大量資金不做制造業(yè)，拿出來炒樓、炒股了，從而沖擊第二張骨牌，形成股市泡沫，樓市泡沫。

2、3年之前政府誤判,使得第二張骨牌倒下，形成股市泡沫。那么由于制造業(yè)回光返照，就造成了第三張骨牌，就是樓價下跌，就造成09年的全面停頓。由于是回光返照，所以第四張骨牌一定倒下，那就是08年你們所見證的一切，就是制造業(yè)的倒閉。第五張工商鏈條就是失業(yè)，如果第五張還不斬斷，那第六張出來了。

　　當(dāng)把這一切換成工商鏈條之后，你發(fā)現(xiàn)這一切都是可以避免的，我們有三個誤判，第一張骨牌是政府的誤判，誤判的結(jié)果造成整個工商鏈條的全面崩塌。而第二張骨牌倒下，使得中小股民誤判，使得地產(chǎn)商誤判，誤判的結(jié)果一定要付出代價，這一切都可以避免，你設(shè)想一下2、3年之前我們政府就能運用現(xiàn)在的四大手段，還有電器的以舊換新，渠道的強化，等等這些政策，如果在三年之前推出，這一切都不會發(fā)生，第二張骨牌也不會倒下，就不會有股市泡沫、樓市泡沫，既然第二張不倒下，第三就不會倒下，這一切都可以避免，只是三個誤判，是誤判就一定要付代價。

　　國有化是什么意思？只是一個手段，目的就是為了斬斷工商鏈條，設(shè)立防火墻。而國有化是一個有效的手段，我請每一位回到我們的國企改革，一直到現(xiàn)在的銀行改革，你知道我們最大的錯誤是什么嗎？那是我們把手段當(dāng)目的,為了民營化而民營化，這就是錯誤的。其實民營化也好，國營化也好，這只是手段，你要選擇一個最有效的手段，我不管你是國營，或者是民營，都無所謂，目的是什么？目的就一定要為老百姓創(chuàng)造財富，目的要藏富與民。所以我們希望我們政府能夠汲取這一次教訓(xùn)，要了解國企改革本身是對的，問題是你的目的是什么？銀行改革本身也是對的，問題你的目的是什么？你千萬不要把手段當(dāng)目的，這就是我要透過這個演講所呼吁的，這一次透過國有化成功地斬斷了工商鏈條，設(shè)立了防火墻非常好。

　　四個泡沫

　　我今天要講四個泡沫，四個泡沫給我們整個經(jīng)濟沖擊之大，我們從09年開始會一一享受到，第一個泡沫是股市泡沫，第二個泡沫是樓市泡沫，第三個泡沫就是泡沫消費，我相信你是第一個聽到有人這么說，吸收掉我們35%的過剩產(chǎn)能竟然是泡沫消費，你知道其中危機有多大嗎？因為只要是泡沫就一定會破裂，只是時間的問題。

　　所謂的泡沫消費簡單講，借錢來做的消費全部都是泡沫消費。美國人靠借錢從事泡沫消費，請你們猜一下美國人借錢來消費，這個錢借了多少，占GDP的比重多少？美國人借錢占GDP的比重高達95%，你能相信嗎？這么可怕。

　　相對而言，我們中國人借的錢少得多，我們中國是一個有傳統(tǒng)美德的民族。我們只借了13%，美國人是我們的7倍，高負債消費，為什么借錢消費叫做泡沫消費？我們中國人很多很富裕，還可以用現(xiàn)金買汽車，這在美國人看來是瘋狂的，難以想象的，我們看他傻，他們看我們更傻。因為美國人窮，他沒有現(xiàn)金，他都花了，借錢的原因是因為沒有現(xiàn)金，因此要把未來很多薪水都透過借錢的方式拿到今天來花，就是泡沫消費，泡沫消費的本質(zhì)意義就是把未來該花的錢都在今年花了，所以就叫做泡沫消費。

　　美國人如何從事泡沫消費？美國銀行接給A去買汽車，所以這是泡沫消費，因為他借錢買汽車，然后美國銀行把一期債券賣給投資人取出一千塊，再借一千塊給 B去投資買冰箱，再拿一千塊債券借給債權(quán)人，然后又拿這個債券借給第三個人買電腦，所以他唯一的功用就是從投資里那里取回三千塊錢，借給A和B、C進行泡沫消費。而中國透過政府的兩項政策，第一就是拉動GDP，使得消費比例達到35%，第二個政策由于招商引資，使產(chǎn)能擴大到GDP的30%，就是我們一半的產(chǎn)能靠著三千的泡沫所吸收的。那么你慢慢看出危機了，就是我們?nèi)珖鴮τ诔隹诘恼`判，誤判什么呢？我們沒有把它當(dāng)成三千塊的泡沫消費，我們把它當(dāng)成一個常態(tài)，我們甚至簡單認為美國、歐洲的消費需求上升，所以我們拼命建倉，拼命擴倉，錯誤是一樣的，因為泡沫消費一旦爆破，就像樓市跟股市一樣很難起來了。

　　當(dāng)銀行借一千塊給A去買汽車以后，他們把這個債權(quán)拿在手里不想借給其他人了，為什么不想借呢？因為有三聚氰氨，他就一千塊錢摳在手上坐收利息，所以到 11月份美國政府說明什么問題呢？就是美國的泡沫消費由過去三千塊跌到了11月份的一千塊。美國政府希望拿出8千億美金里面一千億借給投資人，請投資人拿一千億里面的一千塊錢向銀行收購汽車債權(quán)，然后希望銀行拿這一千塊借給B買冰箱，然后拿一千塊冰箱的債權(quán)賣給投資人，投資人拿美國政府一千億里面的一千塊錢給銀行。希望透過這種借款借給投資人一千億的方式激活消費市場，否則就凍結(jié)了，激活的目的就是讓美國人有一千塊的泡沫消費變成三千塊的泡沫消費。你只要跟從事出口有關(guān)的行業(yè)，10月份你的出口訂單大幅下滑，原因就是中國工商鏈條透過35%的過剩產(chǎn)能跟美國的工商鏈條緊密的掛鉤在一起了。

　　我在08年年初就說過10月份之后情況急轉(zhuǎn)直下，這是我當(dāng)時的言論，我當(dāng)時判定到年底的時候這就是結(jié)果。所以這兩個管道一旦遇到三聚氰氨使得泡沫消費從三千塊變成一千塊，第二道防火墻漏水，原因是因為三大汽車公司問題，就像一刀插在我國工商鏈條的第一張骨牌。這就是你所見到的2009年的開始。

　　所以為什么1月7日聯(lián)想開始重組，本身已經(jīng)不是聯(lián)想是不是要重組了，而且聯(lián)想現(xiàn)象要使得各位來賓值得警惕，因為他是必然結(jié)果，懂得我的意思嘛，這就是我們學(xué)到的第三個泡沫。

　　后面還有第四個泡沫， 05年、06年開始，我國制造業(yè)所面臨的投資營商環(huán)境急速惡化，從而沖擊第二張骨牌.按照分析，有四大重要原因，以及無數(shù)小原因，四大重要原因，第一國家通貨膨脹所引發(fā)的成本上升；
第二個原因，人民幣匯率的升值；
第三個原因勞動合同法；
第四個原因宏觀調(diào)控的誤判，再加上其他一些小原因都是誤判，但是太多了，所以我挑四個比較重要的。第一個就是通貨膨脹所引發(fā)的成本問題，這個是我今天跟大家談的第四個泡沫。

　　我透過這個場合告訴你一個新的思維，那就是國際通貨膨脹的原因是國際金融資本的操作。國際金融資本這20、30年給亞洲各國造成滅頂式的沖擊，而且我覺得我們對它的理解是非常膚淺的。毛澤東說的一句話是對的，帝國主義的本質(zhì)是不會變，今天的帝國主義是以國際化為前導(dǎo)，金融為后盾，他的目的都是一樣的。

　　其實我聽很多人講說，我們的經(jīng)濟馬上會復(fù)蘇，我希望他來聽聽我的演講，看看日本人，看看亞洲這些國家，看看越南，你再來發(fā)言也不遲，請大家多學(xué)習(xí)一些別國的經(jīng)驗，(點擊此處閱讀下一頁)

　　如果你還有那么一點認識，請你注意，日本的工業(yè)基礎(chǔ)比我們強多少倍，你知不知道，他都扛不住金融海嘯。

　　一個真正以賺錢為目的的國際金融炒家，他賺錢你都不知道為什么。比如建行最大股東是誰？外資股東是誰？美國商業(yè)銀行，美國銀行在07年下半年聲明，說次貸危機他們受到重大損失，但是建行的上市讓他們賺到1300億，也就是我們?nèi)珖?3億老百姓每一個人都付出了100塊.因為建行上市的定價權(quán)是由國際金融資本所掌控的，這個比什么都重要，你千萬注意。一旦取得定價權(quán)，它的目的就是石油價格從70塊漲到147塊，這是算計中國，然后跌到35，這是算計俄羅斯。2009年，普京跟他們還有一場博弈，鹿死誰手，我的水平有限，我不知道，但是我會告訴你們他們將如何博弈，在這次炒作之下，中國應(yīng)該損失幾千億美金，俄羅斯也損失5千億美金，在去年9月份的時候，我給上海寶鋼上課，我就告訴寶鋼，你不要把泡沫當(dāng)成常態(tài)，這是第四個泡沫，叫做國際通貨膨脹的泡沫，我請各位注意，今天講了四個泡沫，你一定要銘記在心，不要用正常的供需原理做判斷.

　　第一個泡沫，股市泡沫使得中產(chǎn)階級倒掉；
第二個樓市泡沫使得我們地產(chǎn)行業(yè)從09年真正走入冬天，09年開始如果沒有大量新建樓盤，你能想象他的沖擊多大；
第三個是消費泡沫，使得我們占了35%有關(guān)的GDP出口制造業(yè)陷入全面的困境；
第四個泡沫國際通貨膨脹的泡沫使得我國和能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)陷入前所未有的冬天，請你注意這四個泡沫的沖擊有多大，大部分的產(chǎn)業(yè)都被沖擊到了，假設(shè)一種情況，如果事先我們就能夠有判斷，不要誤判的話，我們今年情況不至于如此之被動。

　　如何理解中國制造業(yè)投資營商環(huán)境惡化

　　我告訴各位如何理解中國制造業(yè)投資營商環(huán)境惡化，第一個叫做國際通貨膨脹的泡沫；
第二是人民幣匯率的升值；
第三是《勞動合同法》的誤判；
第四是宏觀調(diào)控的誤判，連續(xù)誤判。

　　通貨膨脹，叫做國際金融資本，或者叫做國際金融炒家的操縱.我們企業(yè)家目前還停留在產(chǎn)業(yè)資本的水平.請你記住我一句話，產(chǎn)業(yè)資本的思維碰到金融資本所設(shè)下的金融戰(zhàn)之后，你唯一的可能就是全敗。你總認為第一要確保原材料來源，第二要確保你的市場能夠銷售出去，這就是我們產(chǎn)業(yè)資本的簡單思維。如果你還停留在產(chǎn)業(yè)資本的水平，那你的下場就很凄慘，如果你的對手是金融資本的話，你會被殺的體無完膚。

　　我們這個國家有35%的過剩產(chǎn)能要靠出口來吸收，既然是過剩產(chǎn)能要靠出口吸收，所以出口減掉進口，那一定是貿(mào)易順差，是常態(tài)，而且很多工廠進口原材料以后簡單加工出口，所以在這種結(jié)構(gòu)之下成為一種必然，就像在去年11月份跟12月份，我們經(jīng)濟已經(jīng)走下坡之后，出口大跌，比如說11月份出口下跌2%， 12月份出口下跌接近3%，而進口11月份下跌17%，12月份下跌21%，進口下跌的速度遠遠大于出口下跌的速度，這就是35%過剩產(chǎn)能必然的結(jié)果。那是什么結(jié)果，人民幣就升值，到12月份還升值，我佩服你的勇氣，是什么時代，你還敢讓人民幣升值，我們前一陣子連續(xù)貶值5天，被美國一嚇不敢貶了。各位懂我的意思吧，有些事是只能說不能做的。而且我們出口這么衰退了，你沒有想到人民幣現(xiàn)在是全世界最強勢的貨幣，你知道嗎？美金在漲，人民幣漲的還多，最強勢的貨幣就是人民幣，我們出口這么衰退了，你還保持這么強勢的增值，我不知道該說你什么，我只有四個字，無話可說。

　　第三個《勞動合同法》又是誤判，《勞動合同法》本身意義我覺得是很重大的，這點我們憑良心講確實是，因為透過國家的立法，透過人大的立法來保護弱勢群體本身是值得欽佩的，問題是你錯了，到最后形成三輸?shù)木置�，企業(yè)輸、勞工輸，政府最后買單跟著輸，因為第一缺乏論證，第二缺乏試點。

　　第四個宏觀調(diào)控的誤判，這個請大家注意，我這幾年就我一個人到處呼吁宏觀調(diào)控是錯的，當(dāng)然沒人聽，一直到08年8月份才整個轉(zhuǎn)過來，對中央政府這種態(tài)度轉(zhuǎn)變我也給予正面的評價，至少轉(zhuǎn)過來了,政府最近也提出很多的檢討，我覺得這個非常好.為什么會誤判？誤判的原因只有一個，那就是他認定中國所看到的人民幣匯率的上升，股市泡沫、樓市泡沫、通貨膨脹他們發(fā)生的原因就是認為日本當(dāng)時是一樣的.從表現(xiàn)現(xiàn)象來看，日本當(dāng)時和我們06年、07年是一樣的，可那是日本，他是因為流動性過剩，銀行信貸太過泛濫，但是我們中國不是，我們中國就是我講的工商鏈條的第一張骨牌，他是由于什么原因呢？是由于投資營商環(huán)境急速惡化�？墒钱�(dāng)政府誤判之后。認為是流動性過剩，因此宏觀調(diào)控的目的就是收回流動性，方法之一提高利率，收回流動性；
之二提高銀行存款準備金率，收回流動性，而且進行了幾年。到了07年年底中央經(jīng)濟工作會議召開，宣布兩防，當(dāng)時我那時候還是比較不成熟，我心急如焚，我到處演講，到處呼吁政府不能兩防，一定要幫助制造業(yè)，當(dāng)然沒人聽，想自己也多事。你看看到最后還是改過來了，為什么呢？這一切都來源于兩個字誤判。誤判的結(jié)果透過三個管道對我國的宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，大家注意聽。

　　第一個管道在宏觀調(diào)控的壓力之下，銀行從民營企業(yè)部門大量收回流動性，打給地方政府從事基礎(chǔ)建設(shè)去了，就是GDP工程去了，這就是為什么四五年宏觀調(diào)控下來，我國的廣義貨幣增長率和信貸規(guī)模增長率依然維持在16—18%的高峰，依然沒有減少，這是為什么？因為錢都去了公共建設(shè)部門，這就是為什么這么高的信貸規(guī)模增長率，而在座各位民營企業(yè)家享受不到實惠的原因，就是因為整個社會流動性產(chǎn)生了逆流轉(zhuǎn)現(xiàn)象，從民營企業(yè)轉(zhuǎn)到了公共建設(shè)部門，因此根本就不是流動性過剩，而是流動性移轉(zhuǎn)的問題，從而使得民營經(jīng)濟開始蕭條，而公共建設(shè)部門開始膨脹，這就是我所說的二元經(jīng)濟，和公共建設(shè)有關(guān)部門是過熱的，民營企業(yè)大部分是過冷的，我們這么多年就是二元經(jīng)濟。

　　第二個管道在宏觀調(diào)控的壓力之下，配合上了前面的成本、匯率、《勞動合同法》等等壓力，使得民營經(jīng)濟部門更不想干了，結(jié)果就是從民營制造業(yè)拿出大量應(yīng)該投資在制造業(yè)錢不投資，打到過熱部門炒樓、炒股去了，從而造成第二個管道流動性由過冷部門逆流轉(zhuǎn)到過熱的部門，而使得過冷的部門更冷，過熱的部門更熱。

　　請你注意，這三個管道毫無例外的都使得這個社會的流動性，過冷的部門更冷，過熱的部門更熱，這就是07年當(dāng)政府提高利率，或者存款準備金率，當(dāng)天的股價都是上升的，而且從無例外，一般都不能解釋，一般宏觀調(diào)控股價應(yīng)該下跌，為什么上升呢？而且每一次都是上升的，原因就是提高利率的結(jié)果，使得更多民營制造業(yè)資金進入股票市場，造成股價上升，所以二元經(jīng)濟才能解釋這種奇怪特殊的現(xiàn)象.

　　我們的樓市也是二元經(jīng)濟的產(chǎn)物，根據(jù)一些學(xué)者做的研究，發(fā)現(xiàn)深圳資金炒地產(chǎn)資金7%是外資，其中6%是港澳臺資金，只有1%是真正的外資，93%都是內(nèi)資，什么意思？那就是我07年所說的，深圳房價為什么上升這么快？因為深圳企業(yè)倒閉數(shù)目應(yīng)該是越來越多。這就是當(dāng)時所謂的奇怪推論，也就是深圳房價翻幾翻的緣故。制造業(yè)資金流入樓市的結(jié)果通常是進入高檔樓盤，所以高檔樓盤價格拉高之后，附近中低檔樓盤隨之水漲船高。所以真正有泡沫的是中低檔樓盤，而不是高檔樓盤，這種現(xiàn)象就很可怕，由于高檔樓盤拉抬速度過快，使得后續(xù)大量資金竟然慢慢進入了整個結(jié)構(gòu)錯亂的房地產(chǎn)市場，就是以中高檔收盤為主，這個現(xiàn)象是非常讓人遺憾的。所以今天我跟大家演講的，這種樓價上漲的后果使我們地產(chǎn)商產(chǎn)生誤判，誤判的結(jié)果，是大量資源被這種高檔樓盤，或者中高檔樓盤所鎖定，大量資源進入這種樓盤，一旦蕭條之后，使這種樓盤產(chǎn)生嚴重的供過于求的現(xiàn)象，而農(nóng)民工這樣的弱勢群體根本買不起，你再怎么跌還是買不起，因為我們整個房地產(chǎn)資源就誤導(dǎo)到了結(jié)構(gòu)性的扭曲上面去了，那就是以中高檔為主，加上政府提倡的經(jīng)濟適用房和廉租物，這樣造成的差距就更大，實際上真正的農(nóng)民工還是買不起。這就是絕對扭曲式的超額供給，這種超額供給更可怕。11月份開始的金融海嘯威脅，使得地產(chǎn)商的資金鏈變得非常緊張，結(jié)果就是09年開始由于誤導(dǎo)到這個行業(yè)，使得 09年開始的地產(chǎn)沒有大面積的新樓盤推出，沒有大面積的新樓盤重新開始構(gòu)建，這個就非常危險，現(xiàn)在不是樓價跌不跌的因素，而是09年政府要如何刺激大面積的構(gòu)建地產(chǎn)。否則這個沖擊是不可想象的，這就是09年的地產(chǎn)危機。地產(chǎn)危機來源就是我剛才講的，這里是超額供給，這里是超額需求，兩個沒有連在一起。如果你這么理解房地產(chǎn)市場跟股票市場，你會發(fā)現(xiàn)這兩個市場的驅(qū)動因素就是二元經(jīng)濟，你只要把二元經(jīng)濟徹底理解了，未來的股價、樓市走勢非常容易判斷。

　　對于2009年政府的4萬億救市工程我想從目的、行動跟手段三方面做一個全面的評估。首先看一看4萬億的資金用途，你們都知道大部分是中西部的基礎(chǔ)建設(shè)，對于這個用途，我是贊同的，因為它講的非常明確，目的是為了增加中西部人口的就業(yè)量，如果達到這個目的，那在中西部投資完全可以理解，如果你認為這個目的可以達得到，如果為了這個目的保8也可以做得到，但是我要提醒的是，你的副作用是什么？如果要在中西部創(chuàng)造8%的GDP增長需求，同時大量雇傭中西部人口這個我相信做得到，可是我要提醒的是，你能不能夠承受副作用，因為金額太大了， 2009年之后能不能籌到4萬億都是未定之?dāng)?shù)，包括我本人在內(nèi)都比較懷疑，除非你印鈔票，由于9月份開始我們已經(jīng)和歐美工商鏈條掛鉤，所以從今年開始各級政府財政收入將大幅下滑，這是不可爭辯的事實，如果財政收入大幅下滑，你如何籌集4萬億這本身就是一個疑問。

　　可是按照原先規(guī)劃，中央政府出一萬多億，地方政府出一萬億以及銀行融資兩萬億，我對于地方政府能夠出一萬億我本身就表示懷疑，中央政府能不能出一萬億我也表示懷疑，但是對于銀行挪出兩萬億我不太懷疑。宏觀調(diào)控的第一個管道就是在銀行的運作之下，它將從民營經(jīng)濟收回大量流動性打給地方政府，從事基礎(chǔ)建設(shè)。因此它的結(jié)果就是民營經(jīng)濟更蕭條，這就是代價。同理可推，如果你要從銀行拿出兩萬億融資，或者是政府直接發(fā)債賣給銀行，其必然結(jié)果就像剛剛講的第一個管道一樣，從民營經(jīng)濟抽出兩萬億資金打給地方政府從事中西部的基礎(chǔ)建設(shè)，如果這個推論是正確的，那么你的代價就很清楚了，你要維持保8，以及中西部就業(yè)量所付出的副作用，以及代價就是民營經(jīng)濟更蕭條，倒閉更多，失業(yè)更嚴重。

　　我認為目前保8本身都是錯的.我國是一個根本不該看GDP增長的國家，真正看GDP的是美國，因為美國都是民營企業(yè).我們呢？我們保8是什么結(jié)果？那就是透過鋼筋、水泥硬堆起來保8，而且代價就是民營經(jīng)濟更蕭條，更貧窮.這就是我們保8，保10的代價，保8，保10的應(yīng)該是美國。所以目前你問我郎教授具體怎么做？這個不用操心，首先把資源用做于民生相關(guān)的民營經(jīng)濟，就是放棄保8，藏富于民。

　　如果我把4萬億投資基礎(chǔ)建設(shè)，是一錘子買賣，建完了就失業(yè)了，那怎么辦？再建第二臺，再就業(yè)，建完以后又失業(yè)了，那怎么辦？做回頭拆第一條，一拆又就業(yè)了，拆完以后又失業(yè)了，又拆第二條，所以搞了半天你建了兩條，拆了兩條，老百姓是全民就業(yè)，最后什么事都沒有干，結(jié)果啥事都沒有干，這就是基礎(chǔ)建設(shè)。

　　4萬億投資在民營經(jīng)濟有什么好處呢？就是滾雪球，如果你能把民營經(jīng)濟投資營商環(huán)境改善了，你大量投資他，他賺的利潤是最重要，當(dāng)企業(yè)賺了利潤之后會進行轉(zhuǎn)投資，這樣賺更多的錢聘更多的勞工，給他們更多的薪水，然后再進行轉(zhuǎn)投資，從而產(chǎn)生所謂滾雪球的效應(yīng)。一個國家的富裕，我告訴各位，是靠利潤，而不是高GDP的增長率。

　　怎樣面對2009年

　　我前面已經(jīng)跟各位談了很多09年中國經(jīng)濟的現(xiàn)況跟展望,我們09年應(yīng)該有什么樣的心態(tài)？我跟各位做一個提醒，我們的企業(yè)家只有個人的辛勤奮斗歷程，我們普遍缺乏蕭條的洗禮，而且中國改革開放30年不管怎么講還是比較成功的，因此你們沒有經(jīng)歷過真正意義上的大蕭條。這就是各位長期保持樂觀的原因，我就想拿各位的心態(tài)和香港的四大天王做一個比較，香港四大天王，包括李嘉誠、李兆基等，他們除了和你們一樣有個人奮斗歷程之外，他們還經(jīng)歷過各種形勢的中小蕭條，當(dāng)然他們也沒有經(jīng)歷這么大蕭條，就憑這一點差別，就使得這四家上市公司，和我們有著本質(zhì)的差別。他們很多都是做地產(chǎn)的，他們應(yīng)該是我國大型地產(chǎn)公司的幾十倍，上百倍那么多而資本負債比率我們是100—300%，他們只有20%。而且不是平均20%，每一家都是20%，(點擊此處閱讀下一頁)

　　這個特別難能可貴。

　　我曾經(jīng)私下問過四大天王里面的一位，我說你這個人這一生有成就的哲學(xué)思想是什么？他告訴我兩個字，這兩個字就是保守，保守是這個人成功的關(guān)鍵。我又問他第二句話，我說你手下這么多公司，不可能每家公司都看，到底注重什么呢？他回答的是這樣子，他最重視穩(wěn)定的現(xiàn)金流，什么叫做穩(wěn)定的現(xiàn)金流？按照我們對他的研究結(jié)果顯示，他們透過兩個方法做到的，而且四大天王一模一樣，這一點我感到萬分震驚，第一叫現(xiàn)金打底，第二叫做項目對沖，透過這兩個辦法達到穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　什么叫做現(xiàn)金打底呢？舉一個例子。我以李兆基的地產(chǎn)公司為例，我把恒基兆業(yè)公司過去20、30年資料做了分析，我發(fā)現(xiàn)恒基地產(chǎn)公司在過去五年是負現(xiàn)金流，也就是5年他的資金鏈是斷裂的，但是他沒有倒閉，請問各位如果你的資金鏈斷裂的話，你能夠支撐多長時間？而他為什么可以撐過五年，我分析的結(jié)果是他手上有兩個資產(chǎn)非常有意思，一家叫做煤氣，一家叫做租賃，這個煤氣跟租賃的現(xiàn)金流都是穩(wěn)定上升，所以雖然地產(chǎn)開發(fā)的現(xiàn)金流有5年是負的，可是當(dāng)我把地產(chǎn)開發(fā)的現(xiàn)金流加上煤氣的現(xiàn)金流，加上租賃的現(xiàn)金流，加在一起之后，過去20、30年沒有一年是負的，統(tǒng)統(tǒng)是正的，這叫做現(xiàn)金流打底。

　　所以我希望在這個場合，能夠把這兩個心態(tài)一個是保守，一個是穩(wěn)定的現(xiàn)金流這兩個金玉良言送給在座各位，但是我告訴你，這個時候穩(wěn)定的現(xiàn)金流來不及了，你也不可能在短期內(nèi)創(chuàng)造出項目的對沖，也很難創(chuàng)造出所謂現(xiàn)金流的打底，你唯一能做的就是保守心態(tài)下的三大指標，低負債，高現(xiàn)金流，停止投資，至少這是目前李嘉誠做的.

　　中長期你應(yīng)該做什么？以我們廣東為例，你想想中國工商鏈條第一張骨牌碰到了四大國內(nèi)沖擊之后，為什么這么不抗壓，比如成本匯率，《勞動合同法》，宏觀調(diào)控等等的，那你為什么不可以提升價格呢？你提升價格不是賣的更好嘛，為什么我們廣東省制造業(yè)從去年開始一大片倒閉，而你不能提高價格？

　　這也是我跟各位講的第二個觀點:定價.在很久以前，當(dāng)中國經(jīng)濟要發(fā)展的時候，美國已經(jīng)決定了未來的戰(zhàn)略，那就是進入了產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭時代。也就是09年開始你們所面臨的這一切不是產(chǎn)品對產(chǎn)品，也不是公司對公司，更不是行業(yè)對行業(yè)的競爭，而是一個前所未有的產(chǎn)業(yè)鏈對產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭.你真的認為我們中國是制造業(yè)大國嗎？我告訴你，真正的制造業(yè)大國不是中國，是美國.而美國產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)爭最高指導(dǎo)原則，就是把整條產(chǎn)業(yè)鏈一切為二，把價值最低的放在了中國和其他經(jīng)濟欠發(fā)達國家.而制造有三大特色，第一破壞環(huán)境，第二浪費資源，第三剝削勞工，他不想要。他要的是制造業(yè)以外的其他六大環(huán)節(jié)，包括產(chǎn)品設(shè)計、原材料采購、訂單規(guī)劃，商品運輸、產(chǎn)品零售、終端，六加一就是整條產(chǎn)業(yè)鏈.

　　為什么你不能提價呢？因為產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中定價權(quán)是掌握在六，而不是一，所過歐美各國依然掌握著定價權(quán)，這就是我今天要告訴各位的。我們這些產(chǎn)業(yè)資本的水平走到今天，被金融資本市場給算了，你和美國資本市場相比，還缺了定價權(quán)，所以你是做什么敗什么.在這種產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)爭之下，再加上金融戰(zhàn)，你可以想象到我們的企業(yè)遭受多大的壓力。我們?yōu)槭裁从羞@么多大學(xué)生失業(yè)，因為真正需要大學(xué)生的是六，一是不需要大學(xué)生的.因為你是六加一的一，他不需要這么多大學(xué)生，我們連這一點都沒有看清楚，就搞教改，擴招，結(jié)果讓很多大學(xué)生失業(yè)，為什么失業(yè)呢？因為搞不清楚六加一.

　　所以我認同政府所謂的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，可是政府所謂的專業(yè)轉(zhuǎn)型不是在一里面下工夫，像聯(lián)想一樣，為什么今天演講告訴你1月7號聯(lián)想已經(jīng)宣布要重組，因為聯(lián)想收購IBM本身我在三年前就批判過他，那就是錯的，為什么錯？你還是在一里面下工夫，到最后一定回付出代價，他1月7號已經(jīng)付了。

　　我們犯的最大錯誤就是在一里面下工夫。而真正該提高生產(chǎn)力的方法，包括傳統(tǒng)行業(yè)，包括高科技不是拋棄傳統(tǒng)行業(yè)，而是希望傳統(tǒng)行業(yè)以及高科技行業(yè)都能夠從一進入到六加一的整合，這樣子你才能提高生產(chǎn)力。你要走上六加一高效整合之路，就是你目前短期之內(nèi)保有元氣，而中長期走入六加一的最高戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。那么在金融方面有沒有可能？我認為在可預(yù)見的未來，我們中國人沒有機會，但是產(chǎn)業(yè)方面的定價權(quán)我認為我們從中國開始做還有這個機會。

　　今天已經(jīng)不再是所謂的金融危機的問題，而是已經(jīng)嚴重的波及到實體經(jīng)濟，在這個時刻我建議你，你在短期之內(nèi)要保留元氣，在一定時期之內(nèi)求生存，留下大量以現(xiàn)金為主的資源，準備一兩年之后再出發(fā)，而再出發(fā)的目的，不是叫你炒樓、炒股，而希望各位以產(chǎn)品為中心，做六加一的整合，而且以龍頭企業(yè)為推動力量，這是你兩年之后做的事情.

相關(guān)熱詞搜索：宏觀經(jīng)濟 郎咸平 形勢分析 預(yù)測