令市場(chǎng)意外的是，中國(guó)央行突然 　　 宣布自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這次重新祭出加息利器距離2007年最后一次加息，已時(shí)隔34個(gè)月。
　　盡管本次加息幅度不大，一年期存款基準(zhǔn)利率僅上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.5%;一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%;其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。但對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的震動(dòng)卻十分明顯。
　　
　　加息靴子落下
　　在經(jīng)過(guò)從年初到現(xiàn)在長(zhǎng)達(dá)近10個(gè)月的“預(yù)期”再“預(yù)期”之后，加息的靴子終于落地。
　　早從今年1月份監(jiān)管層收緊信貸開始，伴隨著CPI的逐步走高和房地產(chǎn)調(diào)控的逐步展開，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的快速回暖，資本市場(chǎng)對(duì)于央行可能進(jìn)行“后金融危機(jī)”時(shí)期首次加息的判斷，就一直不絕于耳。在此期間，食品價(jià)格尤其是部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，使得加息的理由一天比一天充分。而包括央行行長(zhǎng)周小川、新任貨幣政策委會(huì)會(huì)委員李稻葵等在內(nèi)的多位高層官員，都曾在多個(gè)場(chǎng)合，強(qiáng)調(diào)了加息控通脹的政策意圖。然而，在多次加息預(yù)期再升溫、再落空之后，市場(chǎng)在央行的“迷蹤拳”和“障眼法”里迷失了方向。當(dāng)央行10月19日晚間悄然在官方網(wǎng)站上掛出加息的消息時(shí)，大多數(shù)人才發(fā)現(xiàn)：原來(lái)這一次“狼真的來(lái)了”。（10月21日《中國(guó)證券報(bào)》）
　　
　　全球市場(chǎng)震動(dòng)
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》10月21日稱，加息首日，上海嘉定新城樓面價(jià)跌20%。而國(guó)外貨幣市場(chǎng)的反映來(lái)得更為直觀。
　　英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》在10月19日的報(bào)道中說(shuō)，中國(guó)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)的決定使全球金融市場(chǎng)陷入混亂。
　　在美國(guó)，倫敦金屬交易所三個(gè)月銅期貨合約自19日北京時(shí)間18∶59分（中國(guó)央行公布加息時(shí)間）開始直線下降，從8434.5美元/噸的高點(diǎn)下滑至8406.6美元/噸，在不到一個(gè)小時(shí)時(shí)間內(nèi)共下降了179美元/噸，跌幅為2.12%。（10月20日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）
　　原油和黃金等大宗商品價(jià)格也應(yīng)聲下跌，11月原油期貨下跌1.25美元，幅度達(dá)2.6%，為7周來(lái)最大；歐洲和英國(guó)市場(chǎng)黃金價(jià)格早盤分別下跌1.6%和1.3%至每安士966.23歐元和850.27英鎊。（10月20日新加坡“聯(lián)合早報(bào)網(wǎng)”）
　　而在股市方面，全球大部分股市都因?yàn)閾?dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩而下跌，倫敦《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)早盤報(bào)收于5694.97點(diǎn)，跌幅0.16%東京和華爾街股價(jià)大跌后，法蘭克福股市下跌0.23%，巴黎股市下跌0.32%。（“法新社”倫敦10月20日電）
　　交易者說(shuō)，由于中國(guó)加息舉措讓許多投資者猝不及防，市場(chǎng)受到的影響可能還會(huì)更大。（10月20日美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站 ）
　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)加息將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，從而影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更是關(guān)注的重點(diǎn)。
　　美國(guó)《洛杉磯時(shí)報(bào)》報(bào)道中引用了加州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sung Won Sohn 的擔(dān)憂:“我希望中國(guó)能有更多的消費(fèi)，而中國(guó)央行的最新決定將會(huì)導(dǎo)致與此相反的效果。”該報(bào)認(rèn)為，加息“可能會(huì)使中國(guó)這個(gè)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭放慢速度，從而影響到全球的股市和商品價(jià)格，導(dǎo)致人們對(duì)美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家能否持續(xù)復(fù)蘇的新一輪擔(dān)心”。受其影響最為劇烈的首先是“日益依賴中國(guó)市場(chǎng)和制造業(yè)基地的”亞洲經(jīng)濟(jì)體，不過(guò)，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將最終受到更大的影響。（10月21日《環(huán)球時(shí)報(bào)》）
　　
　　劍指何方？
　　那么本次央行突然加息到底原因何在？是否正如英國(guó)《每日電訊報(bào)》在10月19日的報(bào)道中猜測(cè)中國(guó)21日將公布第三季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)呢，該報(bào)道中還援引蘇格蘭皇家銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民（Ben Simpfendorfer）的話說(shuō)，中國(guó)此次加息既暗示21日公布的通脹數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)可能都比較高，但也一定程度上表明中國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)感到擔(dān)憂。
　　10月21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)在某種程度上驗(yàn)證了這一點(diǎn):今年前三個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到10.6%。雖然第三季度同比增長(zhǎng)9.6%，但如果去掉去年經(jīng)濟(jì)前低后高的基數(shù)原因，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)環(huán)比速度是在加快。數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%，CPI同比漲2.9%。9月份CPI同比漲3.6%，漲幅創(chuàng)23個(gè)月新高。
　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面的細(xì)微變化，決定了央行此次的加息舉措，央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵在接受采訪時(shí)表示，“一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)從年初的增速下滑開始進(jìn)入到目前的逐步企穩(wěn)階段；另一方面，當(dāng)前物價(jià)水平仍保持一定的高位。這對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的細(xì)微變化令決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂逐步讓位于物價(jià)上漲的擔(dān)憂，這是央行此刻加息的主要原因。”
　　“央行此刻加息表明貨幣政策當(dāng)局已把應(yīng)對(duì)通脹壓力作為更重要的任務(wù)擺在眼前。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張其佐稱。（10月20日《新華每日電訊》）
　　對(duì)此，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》10月19日在題為《中國(guó)擺出抑制通脹的大炮》的報(bào)道中評(píng)論，中國(guó)終于拿出了一些玩具槍以外的東西――今年以來(lái)三次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率幾乎未對(duì)物價(jià)產(chǎn)生明顯影響，8月份通脹率達(dá)到了3.5%，為22個(gè)月來(lái)的最快增速――中國(guó)如今終于部署了更大口徑的大炮。
　　同時(shí)，國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣和民生證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰表示，此時(shí)上調(diào)利率也旨在進(jìn)一步遏制房地產(chǎn)價(jià)格的繼續(xù)上漲。事實(shí)上，此前央行已經(jīng)四次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金手段，但房地產(chǎn)調(diào)控和通脹并未收到明顯成效。（10月20日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》）
　　而此次在“限購(gòu)令”和“限貸令”開始施行后，再行加息，按揭成本之抬升以及由此新增的“不確定性”，對(duì)投資和投機(jī)性購(gòu)房群體的阻嚇作用進(jìn)一步放大，至少在一個(gè)時(shí)間段里，可以起到1+1＞2的效果。（10月20日《北京青年報(bào)》）
　　在這次上調(diào)利率之前，由于中國(guó)央行已經(jīng)開始逐步允許人民幣加速升值步伐。澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛在媒體表示，本次上調(diào)基準(zhǔn)利率，意味著“雙重緊縮”的政策開始實(shí)施。
　　而在這次利率上調(diào)之后，市場(chǎng)人士們普遍預(yù)測(cè)，將重演小步加息的歷史。
　　這很可能會(huì)傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)。
　　另一方面，新的危險(xiǎn)正在出現(xiàn)。（10月21日《南方周末》）
　　
　　加息“雙刃劍”
　　德國(guó)《法匯報(bào)》在10月20日的報(bào)道中認(rèn)為，高利率會(huì)吸引更多的資金，令本國(guó)貨幣更強(qiáng)。從而使本國(guó)貨幣潛在升值。
　　同時(shí)息差的拉大，將吸引熱錢涌入中國(guó)套息，并令人民幣升值壓力加大，進(jìn)一步惹來(lái)熱錢流入，吹大資金及通脹泡沫，抵消加息遏泡沫的效應(yīng)。過(guò)去一年不少國(guó)家如印度、澳洲都加息，便未能阻止熱錢涌入。（10月20日《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》）
　　況且，在此次加息之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正陷入一幅兩難圖景：
　　國(guó)門之外，是一場(chǎng)全球貨幣之戰(zhàn)。10月，人民幣兌美元已經(jīng)沖上2005年匯改以來(lái)的新高，但美國(guó)依然不滿意，逼迫人民幣大幅升值。國(guó)門之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還在恢復(fù)之中，而堆積的貨幣卻已開始四處漫游，即使樓市被輪番出臺(tái)的新政死死摁住，棉花、白糖、食用油等基本消費(fèi)品也開始不斷上漲。
　　此時(shí)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)透露出繼續(xù)稀釋美元的新政策風(fēng)向，世界各國(guó)為了保護(hù)自己的利益，紛紛競(jìng)相貶值，但中國(guó)卻不得不繼續(xù)升值并加息，利差與匯差繼續(xù)增大。那會(huì)是怎樣一場(chǎng)熱錢的狂歡？（10月21日《南方周末》）
　　所以中央加息抑制泡沫的同時(shí)還必須加以其他措施配合，對(duì)內(nèi)用各種手段如調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、加發(fā)央行票據(jù)、甚至收緊新增貸款規(guī)模等，抽緊市場(chǎng)資金；對(duì)外則強(qiáng)化防火墻，清查并阻截?zé)徨X流入。
　　熱錢流竄全球加大中央遏抑泡沫、紓緩?fù)�脹的難度，但此仗不得不打，并必須打贏，否則后患無(wú)窮，中央19日的加息就是出動(dòng)更重型武器迎接更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。（10月20日《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》）
　　美國(guó)《洛杉磯時(shí)報(bào)》援引北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授Michael Pettis的話說(shuō)，長(zhǎng)期而言，中國(guó)還應(yīng)進(jìn)一步加息，但與匯率一樣，加息步伐也不能太快，否則將引發(fā)金融問(wèn)題。報(bào)道還援引英國(guó)公司Capital Economics的資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題專家Mark Williams的話說(shuō)，此次加息雖然不會(huì)直接影響銀行貸款規(guī)模，但中國(guó)政府已借此發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，即它希望看到信貸增速放緩。（作者為本刊編輯）

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