【編者按】美債危機(jī)突襲全球股市，這種外圍市場(chǎng)的悲觀情緒，讓不少投資人士擔(dān)心2008年10月金融危機(jī)大爆發(fā)時(shí)的情形會(huì)重新演繹。但是美債并沒(méi)有被投資者瘋狂拋售，美國(guó)股市在慌亂中出現(xiàn)了市場(chǎng)大混亂，8月初出現(xiàn)暴漲暴跌。既有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀，又有對(duì)美國(guó)償債能力的信任。
　　與美國(guó)經(jīng)濟(jì)密切關(guān)聯(lián)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，反映在股市上并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)于激烈的反應(yīng)。A股市場(chǎng)在下跌一天后，股指迅速就恢復(fù)到前期點(diǎn)位。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)保持高速增長(zhǎng)、股市相對(duì)已經(jīng)處于低位的背景下，股市沒(méi)有那么脆弱。
　　中美經(jīng)濟(jì)走到今天已經(jīng)被捆綁在一起，美國(guó)是中國(guó)產(chǎn)品的第一出口國(guó)，中國(guó)又是美國(guó)最大的債主。對(duì)于中國(guó)央行而言，很難做出大量拋售美債的決定，有必要繼續(xù)“信任”美國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)金融體系一旦崩潰，中國(guó)的戰(zhàn)略利益同樣損失巨大。同樣日本也是持有大量美債的國(guó)家，拋售美債并不符合日本的經(jīng)濟(jì)利益，日本同樣騎虎難下。不過(guò)對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，美國(guó)財(cái)政危機(jī)沖擊的不僅是其經(jīng)濟(jì)，也會(huì)對(duì)駐日美軍的地位和重編造成影響。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明，將使得中國(guó)外需增長(zhǎng)更加步履維艱，靠投資拉動(dòng)的內(nèi)需增長(zhǎng)正在面臨通脹的巨大壓力，美債危機(jī)對(duì)中國(guó)帶來(lái)的后續(xù)影響可能還需要時(shí)間來(lái)慢慢呈現(xiàn)。
　　
　　美國(guó)債務(wù)危機(jī)由來(lái)
　　1、2001年，小布什接替比爾?克林頓入主白宮時(shí)，美國(guó)財(cái)政狀況健康，還頗有盈余。然而，在此后的8年里，兩場(chǎng)代價(jià)高昂的戰(zhàn)爭(zhēng)、針對(duì)超級(jí)富豪的減稅以及經(jīng)濟(jì)衰退，令這些盈余消耗殆盡。
　　2、2005年1月，小布什連任時(shí)，美國(guó)國(guó)債為7.6萬(wàn)億美元，而現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬上任后已升至10.6萬(wàn)億美元。
　　3、2008年金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下，稅收大受影響。奧巴馬敦促?lài)?guó)會(huì)通過(guò)的7000億美元刺激計(jì)劃，將財(cái)政赤字推高至經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的10%以上。
　　4、目前，美國(guó)財(cái)政支出的每一美元中，就有0.4美元是借來(lái)的。
　　5、更糟糕的是，這種狀態(tài)并無(wú)改善之勢(shì)：去年，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)就已警告稱(chēng)，到2021年，聯(lián)邦政府的債務(wù)總額可能達(dá)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值的100%，而到2035年，可能達(dá)到近190%。
　　6、2010年2月12日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署通過(guò)了將債務(wù)上限從12.4萬(wàn)億美元提高到目前的14.294萬(wàn)億美元的法案。而到了2011年5月16日，美國(guó)政府已達(dá)到了法定的債務(wù)上限14.294萬(wàn)億美元。
　　
　　自5月16日美國(guó)國(guó)債達(dá)到法定上限以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨就圍繞提高債務(wù)上限和削減財(cái)政赤字問(wèn)題展開(kāi)了曠日持久的談?wù)摗Ｈ缓�，由于雙方立場(chǎng)迥異，談判一直處于“較勁”狀態(tài)，沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。到了8月2日，美國(guó)兩黨若不能就提高債務(wù)上限或削減開(kāi)支達(dá)成協(xié)議，就會(huì)開(kāi)始債務(wù)違約，無(wú)法償還美國(guó)國(guó)債本金和利息。
　　
　　姓名：博納
　　身份：美國(guó)眾議院共和黨議長(zhǎng)
　　
　　博納計(jì)劃短期內(nèi)將債務(wù)上限在14.3萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)上提高1萬(wàn)億美元，并計(jì)劃在未來(lái)10年削減1.2萬(wàn)億美元的開(kāi)支。該計(jì)劃中將不包括任何加稅政策。另外，一旦政府開(kāi)支超過(guò)了既定額度，博納主張屆時(shí)觸發(fā)一個(gè)“自發(fā)性的”削減動(dòng)作。
　　
　　姓名：里德
　　身份：美國(guó)參議院民主黨領(lǐng)袖
　　
　　參議院民主黨領(lǐng)袖里德目前起草自家的削減建議。該計(jì)劃將呼吁在不增加收入的情況下至少削減2.5萬(wàn)億美元的赤字，并將美國(guó)的借款授權(quán)延長(zhǎng)至2013年。這將滿足白宮提出的增加后債務(wù)上限足夠挺過(guò)下屆選舉的要求。奧巴馬宣布支持里德方案。
　　
　　三大投資大師看美債
　　
　　巴菲特：美國(guó)應(yīng)擺脫法定債務(wù)上限
　　
　　巴菲特建議美國(guó)政府取消人為設(shè)定的債務(wù)法定上限，以消除白宮和國(guó)會(huì)之間的四分五裂。面對(duì)近期美國(guó)政府和國(guó)會(huì)為了調(diào)高舉債上限而爭(zhēng)吵不休的僵局，巴菲特表示，人為制定國(guó)債上限正是引發(fā)白宮和國(guó)會(huì)朝野分裂的禍根，為此爭(zhēng)論不休簡(jiǎn)直是浪費(fèi)國(guó)會(huì)時(shí)間，美國(guó)政府最好完全擺脫舉債上限的束縛。
　　
　　羅杰斯：美國(guó)已喪失AAA評(píng)級(jí) 做空美債
　　
　　羅杰斯今年5月10日首度向外界傳遞他正在做空美債與增持美元的信號(hào)。羅杰斯在接受媒體采訪時(shí)表示，“美國(guó)主權(quán)債務(wù)已經(jīng)失去AAA評(píng)等，誰(shuí)在乎信評(píng)機(jī)構(gòu)穆迪說(shuō)什么？”白宮和國(guó)會(huì)共和黨人有關(guān)舉債上限談判至今未能達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)債務(wù)陷入違約，國(guó)際信評(píng)機(jī)構(gòu)紛紛警告美國(guó)主權(quán)評(píng)等將被調(diào)降。
　　
　　格羅斯：美國(guó)債限協(xié)議削減赤字不給力
　　
　　格羅斯昨天表示，“除了目前流通在外接近10萬(wàn)億美元的國(guó)債外，按照現(xiàn)成本計(jì)劃，美國(guó)還有高達(dá)66萬(wàn)億美元的未來(lái)負(fù)債，幾乎深不可測(cè)�！比粝胍�穩(wěn)定美國(guó)公共債務(wù)在GDP總量中所占比重，進(jìn)而維持美國(guó)政府的“AAA”主權(quán)信用評(píng)級(jí)，那么未來(lái)仍舊必須削減數(shù)萬(wàn)億美元的支出，并采取提高稅收的措施。
　　
　　【評(píng)級(jí)】標(biāo)準(zhǔn)普爾總裁即將離職
　　
　　據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，主導(dǎo)美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)的國(guó)際信評(píng)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾總裁Deven Sharma將離職，預(yù)計(jì)年底將離開(kāi)公司。Sharma的職務(wù)將會(huì)被Douglas Peterson，現(xiàn)花旗集團(tuán)旗下花旗銀行首席操作官Douglas Peterson取代。報(bào)道稱(chēng)，Sharma在年底前將繼續(xù)留在標(biāo)普充當(dāng)顧問(wèn)角色至年底。
　　Deven Sharma的離職僅僅發(fā)生在標(biāo)普8月5日宣布下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)僅17天后，標(biāo)普是麥格勞?希爾公司（McGraw-Hill Cos）下屬部門(mén)。Deven Sharma的離職或許與司法部門(mén)正在調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)下降有關(guān)。此前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納將標(biāo)準(zhǔn)普爾稱(chēng)為“可怕的判斷”，他對(duì)媒體稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)普爾缺乏基本的數(shù)學(xué)知識(shí)，以至于得出了錯(cuò)誤的結(jié)論。
　　Deven Sharma1955年出生于印度，1977年完成學(xué)士學(xué)位。后移居美國(guó)，獲得了威斯康星大學(xué)碩士學(xué)位，并獲得美國(guó)俄亥俄州立大學(xué)工商管理博士學(xué)位。
　　在2009年，他曾經(jīng)給華爾街日?qǐng)?bào)的一封信中寫(xiě)道，“我們做出了重大的努力以確保獨(dú)立和品質(zhì)。我們將堅(jiān)持監(jiān)管的獨(dú)立、透明和最高標(biāo)準(zhǔn)的分析質(zhì)量。我們將繼續(xù)努力�！�
　　報(bào)道指出，找尋Sharma替代人選大約在6個(gè)月前就已展開(kāi)。根據(jù)報(bào)道，在標(biāo)普自評(píng)等事業(yè)分割出數(shù)據(jù)、定價(jià)和分析事業(yè)之后，才有Sharma的異動(dòng)。
　　
　　【觀點(diǎn)】普京：美國(guó)就是世界經(jīng)濟(jì)的寄生蟲(chóng)
　　
　　俄羅斯總理普京8月1日表示，雖然美國(guó)自己解決了債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，但只是推遲了系統(tǒng)性解決方案的采用。他同時(shí)批評(píng)美國(guó)轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)，是世界經(jīng)濟(jì)的“寄生蟲(chóng)”。
　　普京當(dāng)天在特維爾州參加一個(gè)青年論壇并回答提問(wèn)時(shí)表示，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題一旦發(fā)生，對(duì)俄羅斯也沒(méi)什么好處。因?yàn)楫?dāng)今世界經(jīng)濟(jì)在很大程度上是全球化的，所有國(guó)家彼此相互依賴(lài)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)的“火車(chē)頭”之一，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生系統(tǒng)性故障，將會(huì)對(duì)所有國(guó)家造成影響。一些國(guó)家，如俄羅斯和中國(guó)的外匯儲(chǔ)備持有大量美國(guó)債券，將會(huì)因此遭受重大損失。他表示，問(wèn)題不僅在于此，如果美國(guó)債務(wù)問(wèn)題一旦爆發(fā)，將可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成打擊。普京透露說(shuō)，一些專(zhuān)家認(rèn)為，美國(guó)的興趣在于據(jù)此宣布美元貶值，并為自己國(guó)家主導(dǎo)型出口行業(yè)創(chuàng)造更加優(yōu)惠的條件和解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題。
　　普京說(shuō)，盡管美國(guó)國(guó)會(huì)民主、共和兩黨就提高債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成一致，但這只是推遲了更加綜合解決方案的采用。“14萬(wàn)億甚至更高的巨額債務(wù)，說(shuō)明美國(guó)在靠舉債生活，這對(duì)于世界主要經(jīng)濟(jì)體之一來(lái)說(shuō)是非常糟糕的。這意味著，他們?nèi)氩环蟪�，并把自己�(jiǎn)栴}的部分負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到全球經(jīng)濟(jì)頭上，在很大程度上依靠世界經(jīng)濟(jì)和自己的美元壟斷地位過(guò)著寄生蟲(chóng)的生活�！�
　　普京認(rèn)為，世界上應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生其他儲(chǔ)備貨幣，而不僅僅是美元�！皻W元地位應(yīng)當(dāng)?shù)玫届柟蹋瑏喼迲?yīng)當(dāng)出現(xiàn)區(qū)域性?xún)?chǔ)備貨幣，盧布也可能成為區(qū)域性?xún)?chǔ)備貨幣。”
　　他表示，一個(gè)國(guó)家的貨幣能不能成為儲(chǔ)備貨幣，不是靠發(fā)行紙幣，而是國(guó)民經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。
　　普京最后強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“上帝保佑，雖然美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)現(xiàn)在得到了解決，但我們不應(yīng)總是在旁觀他們?cè)谀抢锶绾谓鉀Q自己的問(wèn)題，我們必須鞏固本國(guó)貨幣和經(jīng)濟(jì)”。
　　8月2日是美國(guó)提高債務(wù)上限的最后日期。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日(7月31日)晚宣布，國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人已就債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成協(xié)議。如果這份協(xié)議獲國(guó)會(huì)兩院順利通過(guò)，將避免出現(xiàn)債務(wù)違約狀況，引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)地震并殃及全球債主。
　　
　　【影響】債務(wù)危機(jī)影響：中國(guó)需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)
　　
　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)和宏觀上看，美元獨(dú)大的國(guó)際貨幣體系正在坍塌，全球正迎來(lái)新的世界經(jīng)濟(jì)格局，中國(guó)將得到更加廣闊的發(fā)展空間。
　　美國(guó)仍在經(jīng)歷前所未有的金融危機(jī)，本次金融危機(jī)的起源是：美國(guó)銀行及非銀行金融體系的信用危機(jī)，美國(guó)政府的救市措施則是用國(guó)家的信用支撐其金融體系的信用，而美國(guó)的國(guó)家信用已經(jīng)被過(guò)度透支，在一個(gè)以信用為本的現(xiàn)實(shí)世界中，美國(guó)金融危機(jī)的必然走向是：金融危機(jī)――美元危機(jī)――國(guó)際貨幣體系危機(jī)――人民幣國(guó)際化――世界經(jīng)濟(jì)和貨幣格局的重塑。
　　同時(shí)，世界還存在著三個(gè)持續(xù)發(fā)生的重大因素：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期疲弱和不斷地相對(duì)衰落，因此不再有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力單獨(dú)支撐國(guó)際貨幣體系，單一美元本位制度的經(jīng)濟(jì)支柱正在被瓦解。二是歐洲經(jīng)濟(jì)的整合，這個(gè)逐漸整合起來(lái)的經(jīng)濟(jì)力量將經(jīng)過(guò)本次全球金融危機(jī)的考驗(yàn)，重新支撐起另一個(gè)本位貨幣――歐元，它撕裂了美元一統(tǒng)天下的國(guó)際貨幣體制，也為人民幣國(guó)際化騰挪出空間。人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)役已經(jīng)打響，其排頭兵即是中國(guó)資本，尤其是金融資本。中國(guó)資本走出去，已勢(shì)不可當(dāng)，將像當(dāng)年中國(guó)產(chǎn)品走出去一樣，全球會(huì)在一夜之間發(fā)現(xiàn)：中國(guó)的資本已經(jīng)遍布世界的各個(gè)角落。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也將因此不再局限于中國(guó)自己的資源，它將由世界范圍內(nèi)的資源、市場(chǎng)、技術(shù)和人才來(lái)支撐。
　　從近期和微觀上看：中國(guó)或?qū)⒃馐墁F(xiàn)實(shí)損失，仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
　　我國(guó)是美國(guó)國(guó)債的最大債權(quán)人，其債務(wù)違約，對(duì)我國(guó)的直接影響有三：
　　第一，賬面直接損失。美國(guó)主權(quán)降級(jí)將帶來(lái)國(guó)債價(jià)格下跌，我國(guó)賬面價(jià)值將會(huì)發(fā)生損國(guó)失；如果發(fā)生直接違約，本金和利息都將面臨無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，損失會(huì)更大。即使間接違約，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)力也會(huì)大幅縮水，轉(zhuǎn)換為實(shí)物資產(chǎn)或其他貨幣資產(chǎn)的價(jià)值也將下降。
　　第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)債務(wù)重壓使其國(guó)內(nèi)開(kāi)支受到影響，經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，影響我國(guó)出口。
　　第三，金融危機(jī)沖擊。美國(guó)主權(quán)債務(wù)違約可能引發(fā)全球金融體系再次震蕩。我國(guó)能否在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)尚未完全穩(wěn)定增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)增加之際，再次戰(zhàn)勝又一次國(guó)際金融危機(jī)，也存在一定變數(shù)。
　　短期看雖未最優(yōu)選擇，但可做好最壞打算。金融危機(jī)到來(lái)時(shí)，流動(dòng)性為王、信心為王。我國(guó)可加強(qiáng)宣傳力度，使國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融保持信心，例如，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)受?chē)?guó)家信譽(yù)擔(dān)保，從來(lái)就不存在倒閉的可能性；另外，各金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充分，也不存在擠兌的可能；我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，局部損失不會(huì)影響我對(duì)外清償能力；我國(guó)內(nèi)需日趨旺盛，國(guó)內(nèi)需求可以確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　【難題】危機(jī)非2008年翻版 美債給中國(guó)擺出三道難題
　　
　　 難題1 出口受阻 外貿(mào)增長(zhǎng)勢(shì)頭或下降
　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)出口、航運(yùn)和大宗商品行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明還認(rèn)為，我國(guó)的外貿(mào)增長(zhǎng)勢(shì)頭很可能會(huì)受到遏制，而且會(huì)明顯下降。
　　分析人士指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升乏力，未來(lái)幾年中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。
　　 難題2 估值下跌 中國(guó)外匯資產(chǎn)縮水
　　中國(guó)社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝說(shuō)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中約有2/3以美元資產(chǎn)形式持有，作為美國(guó)國(guó)債最大的債權(quán)國(guó)，中國(guó)美元資產(chǎn)的估值將有所下跌，外匯資產(chǎn)的縮水�！澳壳斑�沒(méi)有哪個(gè)官方機(jī)構(gòu)隨便減持美債，主要持有者還一直在增持，因?yàn)槌�了美債市�?chǎng)外，全球還沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)能接納這么大官方外儲(chǔ)的增量，這樣穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)減輕了集中拋售的壓力。”劉煜輝說(shuō)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，此次危機(jī)發(fā)生，可能會(huì)影響到今后的外匯儲(chǔ)備運(yùn)用政策。
　　 難題3 貨幣政策 面臨全球性量化寬松壓力
　　為了應(yīng)對(duì)美債危機(jī)的沖擊，新一輪的全球性量化寬松政策隨時(shí)可能再次推出。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)副教授李長(zhǎng)安認(rèn)為，比如七國(guó)集團(tuán)和二十國(guó)集團(tuán)的財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)均先后發(fā)表聲明，在必要時(shí)將聯(lián)合行動(dòng)，保障市場(chǎng)流動(dòng)性，確保金融市場(chǎng)有效運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)推出QE3本來(lái)就準(zhǔn)備充分，這次美債危機(jī)恰好為其出臺(tái)提供了極好的借口。
　　不僅如此，評(píng)級(jí)巨頭還將矛頭指向韓國(guó)、新西蘭、澳大利亞和諸多發(fā)展中國(guó)家，威脅說(shuō)隨時(shí)可能降低對(duì)他們主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)。
　　在這種形勢(shì)下，如果中國(guó)仍刻板地奉行單純的緊縮性政策，極有可能與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)相違背，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不應(yīng)有的傷害。因此，對(duì)中國(guó)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須擇機(jī)而變。

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