【動(dòng)蕩中的回升】 天空是動(dòng)蕩的因?yàn)樘炜罩杏惺裁?/h1>
發(fā)布時(shí)間:2020-03-13 來源: 感恩親情 點(diǎn)擊:
。玻埃埃衬甑娜蚪鹑谑袌龅雌鸱饔星。股票市場在經(jīng)歷了三年低迷徘徊之后強(qiáng)勁回升,外匯市場上美元卻一蹶不振,而黃金市場則從多年沉寂中崛起。金融市場大幅波動(dòng)的原因是:世界經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇但不均衡、地緣政治緊張因素得到緩解、金融市場趨于完善以及企業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整初見起色。
股票市場:大幅上揚(yáng)
2003年全球股票市場呈現(xiàn)出如下幾點(diǎn)特征:一是以美國股市為龍頭全面回升;二是發(fā)展中國家和地區(qū)股市表現(xiàn)突出;三是全球股市中的中國內(nèi)地概念股受到追捧。在2003年的中國股市上,QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)的入場可能是最大亮點(diǎn),而價(jià)值投資理念的逐步形成則是最重要的收獲(這點(diǎn)可以從大盤藍(lán)籌股的崛起得到證明)。
■全球股市全面回升。
對全球股市而言,2003年3月是一個(gè)非常重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自從2000年高科技股泡沫破滅以后,全球股市就一直處在低迷狀態(tài)中,9.11事件和美國大公司的財(cái)務(wù)丑聞?dòng)诌M(jìn)一步打擊了投資者的信心,延緩了股市復(fù)蘇的進(jìn)程。2003年年初,受地緣政治不確定性的影響,全球主要股市仍不見起色,繼續(xù)呈現(xiàn)出下跌的趨勢。但到了3月份,市場認(rèn)為伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)不可避免,投資者認(rèn)為美國的勝利沒有任何懸念,于是股市開始放量上漲。隨后由于戰(zhàn)爭速戰(zhàn)速?zèng)Q,而且并沒有對美國經(jīng)濟(jì)造成非常重大的負(fù)面影響,投資者的信心逐漸恢復(fù)。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭趨穩(wěn),美國股市終于擺脫了熊市的陰影,開始穩(wěn)步回升。在美國股市的引領(lǐng)下,全球主要股市持續(xù)上漲。截至2003年年底,全球主要股票市場與年初相比均大幅上揚(yáng):道-瓊斯工業(yè)股票指數(shù)上漲了25.3%,是自1996年以來最大的年度漲幅;標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)上漲了26.4%?熏為自1998年以來最大年度升幅;英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)上升了13.6%;德國DAX指數(shù)上升了37.1%;法國CAC指數(shù)上升了15.3%;日本日經(jīng)指數(shù)上升了24.5%;香港恒升指數(shù)上升了35%。
全球股市的回升是多種因素共同作用的結(jié)果。除上述因素外,還有:金融市場在經(jīng)歷了財(cái)務(wù)丑聞的打擊之后監(jiān)管更加嚴(yán)厲,透明度更高;而經(jīng)歷了又一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整的企業(yè),其勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高也十分明顯,2003年前三個(gè)季度,美國非農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率分別增長了2.1%、7.0%和9.4%。據(jù)有關(guān)國際組織預(yù)測,2003年世界經(jīng)濟(jì)增長率在3%左右。
■2003年以來,發(fā)展中國家股市漲幅驚人,吸引了大量資金流入。
金融時(shí)報(bào)所有新興市場指數(shù)以美元計(jì)價(jià)已經(jīng)上漲了64%,其中拉美市場上漲了62%,亞洲市場反彈了34%。據(jù)摩根大通公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2003年,臺(tái)灣共吸引了130多億美元的資金,韓國吸引了約75億美元,即使是政治和經(jīng)濟(jì)都面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)的印尼也吸引了5億美元以上的資金。除了經(jīng)濟(jì)增長被看好這一主要因素外,機(jī)構(gòu)投資者將大量資金投入新興市場也有明顯的技術(shù)面的原因:過去兩年里新興市場的波動(dòng)性一直低于發(fā)達(dá)市場,而收益率卻相對較高。
■2003年股市的另一熱點(diǎn)是中國內(nèi)地概念股大受青睞,這是拜中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長、人民幣幣值堅(jiān)挺所賜。
年初的時(shí)候,被稱為能“幫大家挖掘出地下的黃金”的“股神”巴菲特曾預(yù)言,投資中國內(nèi)地企業(yè)將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。他旗下的基金不斷在香港市場上買進(jìn)中石油,并以22.48億股、13.35%的股份一舉成為其大股東之一。2003年,香港的H股(在港上市的內(nèi)地企業(yè)的股票)指數(shù)屢屢創(chuàng)下新高,截至2003年12月24日,H股指數(shù)收市報(bào)4664點(diǎn),已經(jīng)翻了一番多。中國內(nèi)地概念股在美國市場上的表現(xiàn)也十分耀眼,有1/4在美國上市的中國內(nèi)地企業(yè)股價(jià)已上漲一倍多,尤其是中國網(wǎng)絡(luò)股上漲勢頭迅猛,新浪、搜狐、中華網(wǎng)、網(wǎng)易今年的漲幅分別是539%、374%、346%和239%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了雅虎和eBay等美國網(wǎng)絡(luò)公司股票的漲幅,搜狐則成為納斯達(dá)克2003年表現(xiàn)最好的股票。中國企業(yè)新發(fā)行的股票被熱烈追捧,頻頻出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。2003年中國內(nèi)地企業(yè)的IPO(股票的首次公開發(fā)行)規(guī)模在亞太地區(qū)首屈一指,中國內(nèi)地海外上市?穴香港、新加坡、紐約、納斯達(dá)克?雪的企業(yè)共有33家,集資金額接近68億美元。中國內(nèi)地企業(yè)的股票在市場上供不應(yīng)求,超額認(rèn)購達(dá)百倍以上幾乎已經(jīng)成了一種正,F(xiàn)象。
外匯市場:以美元走軟為主旋律
。玻埃埃衬辏翟拢玻橙,歐元突破了1999年啟動(dòng)時(shí)的面市匯價(jià),一舉沖高至1.1837美元。其后,美元對歐元持續(xù)三個(gè)月反彈,歐元跌破1.10的重要支撐點(diǎn),主要原因是歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前,在主要發(fā)達(dá)國家中表現(xiàn)最糟。但到了9月,美元又開始全面下跌,歐元兌美元至10月底沖破了1歐元/1.20美元,到年底創(chuàng)下了1歐元/1.2647美元的歷史高點(diǎn)。美元貶值的主要原因,一是美國貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字居高不下,尤其是創(chuàng)記錄的財(cái)政赤字;二是相對歐洲較低的利率使美元資產(chǎn)的收益受到影響,也導(dǎo)致對美元的需求下降。受日本公布較好經(jīng)濟(jì)數(shù)字的影響,9月,美元對日元繼連續(xù)四個(gè)月的反彈后進(jìn)一步下跌,一度跌破110日元/美元價(jià)位。雖然日本政府多次入市干預(yù),仍然未能阻止日元的強(qiáng)勁漲勢,至年底達(dá)到了107日元/美元。
。玻埃埃衬耆,歐元/美元上揚(yáng)了19.84%,美元/日元下跌了9.63%。美元的下跌將在一定程度上阻礙歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而有利于美國企業(yè)提高競爭力,減少貿(mào)易逆差。美元匯率2003年的持續(xù)下跌,顯示了美元、歐元和日元三大國際貨幣之間匯率關(guān)系的進(jìn)一步調(diào)整,從而對全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響(本刊將組織文章專門探討該問題)。
黃金市場:價(jià)格屢創(chuàng)新高
。苍,受美伊戰(zhàn)爭不確定性的影響,黃金價(jià)格達(dá)到每盎司388美元的高位,之后下跌到每盎司320美元左右又得到支撐,并走出兩輪完整的行情,于11月底突破了每盎司400美元的重要關(guān)口,年底收于416美元。黃金作為“終極貨幣”和投資品重獲青睞既有伊拉克戰(zhàn)爭的偶然因素,也有其作為投資工具價(jià)值回歸的必然基礎(chǔ)。首先,黃金價(jià)格前些年有所低估,此次美元、日元、歐元匯率的調(diào)整帶動(dòng)了黃金價(jià)格的上揚(yáng)。其次,由于廠商保值的心理不再強(qiáng)烈,黃金的賣壓不大,從而獲得向上的支撐;同時(shí)由于黃金市場的良好表現(xiàn),吸引了投資者的目光,黃金作為長期投資品的價(jià)值被重新發(fā)掘,需求進(jìn)一步增加。
。玻埃埃材昊謴(fù)的中國黃金市場在2003年與國際市場走勢基本接近,價(jià)格持續(xù)上漲,至年末國內(nèi)金價(jià)超過110元/克,當(dāng)年漲幅高達(dá)20%,并且推出了鉑金交易,市場運(yùn)行也正在逐漸走向完善。
。玻埃埃茨辏嚎傮w比較樂觀
展望2004年,全球股市的繼續(xù)回升應(yīng)當(dāng)不存在什么問題,但不均衡的狀況仍會(huì)存在,其原因依然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡及資產(chǎn)收益的差異。許多基金經(jīng)理預(yù)計(jì),2004年金融、消費(fèi)、工業(yè)和地產(chǎn)類股將有突出表現(xiàn),這一預(yù)測應(yīng)當(dāng)也適用于中國股市。美元、歐元、日元的匯率2004年將進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整,預(yù)計(jì)上半年美元匯率仍存在繼續(xù)下跌的可能性,但美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁以及股市回升等因素,會(huì)對美元匯率形成一定支撐,而歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較緩慢將會(huì)導(dǎo)致歐元繼續(xù)走高的動(dòng)力不足,因此美元對歐元匯率很可能是長期持穩(wěn)的趨勢。隨著日本經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇,日元匯率仍有可能震蕩走高。黃金價(jià)格仍可能維持在較高的水平?傮w而言,2004年的全球金融市場將呈現(xiàn)出比較樂觀的態(tài)勢。
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