倪建軍 　　經(jīng)濟學(xué)博士 　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所 　　 　　9月11日,紐約市長布隆伯格在原世貿(mào)中心遺址參加了“9.11”七周年紀念活動,布什總統(tǒng)則參加了五角大樓新建的“9.11”紀念園活動｡
　　國際恐怖主義對美國經(jīng)濟､軍事兩大標志性建筑的象征性沖擊,已經(jīng)成為泛黃的記憶｡而當下美國自食其果的一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭在美國經(jīng)濟的心臟――華爾街不斷升級,信用喪失､信心恐慌對經(jīng)濟產(chǎn)生了持續(xù)實質(zhì)性的沖擊,自由市場大旗早已轟然倒地,越來越多玩火自焚的華爾街百年老店在一陣陣金融痙攣中死去活來｡精疲力盡的美國財長保爾森和美聯(lián)儲主席伯南克還能撐多久?美國經(jīng)濟的嚴冬已經(jīng)提前到來｡美國經(jīng)濟大蕭條是目前人們能想到的歷史上最糟糕的參照,也許未來當歷史長卷翻過這一頁后,這一段時期會成為新的歷史標桿｡
　　當美國政府試探性地放任雷曼兄弟公司倒閉后,國際金融市場的反應(yīng)讓保爾森和伯南克再也不敢去懲罰那些自作自受的金融公司,也顧不上什么“道德風(fēng)險”,他們意識到市場的自我修復(fù)功能已經(jīng)基本壞死,他們也早就從市場的裁判角色一躍上臺成為市場的主角,甚至是救世主｡雷曼兄弟倒臺的同時,次貸危機的沖擊開始從投資銀行蔓延至保險業(yè)(一度全球最大的保險集團美國國際集團AIG)､普通儲蓄(美最大儲蓄銀行華互銀行)､貨幣市場(美國主要基金公司PUTNAM投資公司)｡對沖基金是下一個極有可能波及的領(lǐng)域,銀行的惜貸和客戶的撤資正在擠壓著它們的生存空間｡
　　市場的失效使政府的救援已經(jīng)別無選擇,甚至連購并等市場行為如果沒有政府的擔(dān)保都無法成行｡繼9月16日美聯(lián)儲在美國財政部的全力支持下向美國國際集團提供850億美元緊急貸款后,19日,美國總統(tǒng)布什批準財政部動用500億美元匯率穩(wěn)定基金,針對美國貨幣市場共同基金業(yè)建立臨時性保障計劃｡面對已呈燎原之勢的危局,美聯(lián)儲和財政部的個案針對性援助已經(jīng)遠遠不夠了｡
　　尚且得以生存的金融機構(gòu)也紛紛尋求合并,以便符合美聯(lián)儲和財政部模糊的“大到不能倒閉”的標準｡缺乏穩(wěn)定資金來源的獨立投行業(yè)連洗牌的機會都沒了,華爾街五大獨立投行中“碩果僅存”的高盛和摩根士丹利命運也岌岌可危,即使公布了第三財政季度的盈利,仍然擋不住市場把它們視作另類｡兩公司所發(fā)行債券的保護成本勁升,反映出投資者擔(dān)心它們的債券都快淪落為垃圾債券之流｡賣空操作本來是一種押注于股價日后走軟的合法交易策略,但它現(xiàn)在則成了高盛和摩根士丹利的催命符｡美政府不得不直接出臺對金融類股賣空操作的禁令,歐洲各國也紛紛效仿｡
　　國際金融市場面對華爾街極具戲劇性的演變也大幅震蕩,各個國家使出各種招數(shù)以期“處亂不驚”｡美國政府其實也不妨學(xué)兩招｡比如像俄羅斯干脆關(guān)閉股市,或者像尼日利亞宣布股市日跌幅不得超過1%,越南則縮小了股市每日的波動范圍｡對于俄羅斯政府動用財政資金入市購買國內(nèi)股票,國際評級機構(gòu)穆迪､惠譽紛紛予以批評,認為這會損害俄羅斯的國家主權(quán)評級｡照此推論,美國的主權(quán)評級現(xiàn)在又應(yīng)該如何呢?況且對于穆迪等國際評級機構(gòu)在這場金融危機中對次貸證券的錯誤評級等責(zé)任,大家還沒來得及找它們算賬呢!
　　美聯(lián)儲和財政部現(xiàn)在似乎在用空前迅速的反應(yīng)來贏得市場信心｡美國政府目前正準備出臺一項全面的拯救方案,考慮建立一個將不良資產(chǎn)從金融機構(gòu)剝離出來的機制,類似于美國前總統(tǒng)老布什和國會成立的清債信托公司,從銀行和其他金融機構(gòu)買入不良資產(chǎn)｡美國政府面臨的選擇實在有限,與其等到一家家金融機構(gòu)快撐不住了,提交融資申請,在政府援助措施出臺前后導(dǎo)致金融市場反復(fù)震蕩;還不如把病灶――所有不良抵押資產(chǎn)暫時接手過來,用納稅人的錢來托底｡這顯然是一項冒險的舉動,特別是在市場對政府援助能力已經(jīng)有些懷疑的情況下,即使暫時有效,市場的長期穩(wěn)定仍面臨諸多不確定性｡
　　但有一點可以確定:美國政府一段時期以來頻頻使用巨量財政資金(估計已超過9000億美元)救市､退稅,再加上在伊拉克和阿富汗長期駐軍,政府財政赤字將創(chuàng)歷史新高,預(yù)計2009財政年度將達4820億美元,繼續(xù)拖累本已不佳的宏觀經(jīng)濟面｡而近來合并而成的新的金融寡頭,又成了政府隱性擔(dān)保的新負擔(dān),為將來的金融穩(wěn)定埋下了隱患｡

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