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誰“偷走”了銀行?

發(fā)布時(shí)間:2020-04-11 來源: 感恩親情 點(diǎn)擊:

  “走到國有化這一步,說明情況已經(jīng)很嚴(yán)重了!   2008年2月17日,英國財(cái)政大臣達(dá)林宣布,政府決定將北巖銀行(NorthernRock,倫敦交易所代碼:NRK)收歸國有。而英國政府上一次將私有銀行國有化,還是撒切爾夫人執(zhí)政的1984年。
  2007年9月,曾經(jīng)風(fēng)光無限的北巖銀行陷入財(cái)務(wù)困難,成為30多年來英國央行以最終貸款人身份注資援助的第一家商業(yè)機(jī)構(gòu),隨即引發(fā)了近150年來英國首次擠兌風(fēng)波。非常的解救手段與罕見的危機(jī)同樣令人矚目。
  國有化北巖,是掐滅了點(diǎn)燃危機(jī)的引線,還是推倒了第一張“多米諾骨牌”?
  
  擠兌風(fēng)潮
  
  就在2007年上半年,英國第五大抵押貸款商北巖銀行仍然被視為最有活力、經(jīng)營理念最為大膽的銀行之一。在英國,存款和資本市場(chǎng)是抵押貸款供應(yīng)商的兩大融資渠道。北巖銀行超過75%的抵押貸款規(guī)模來自資本市場(chǎng)融資。通過向其他金融機(jī)構(gòu)借款,以及在市場(chǎng)上出售抵押貸款債券,將短期借款投入到長期按揭市場(chǎng)中,北巖根植于市場(chǎng)流動(dòng)性的沃土之上,發(fā)展神速。2004年,北巖銀行的銷售增長率從幾年前的10%激增至60%,到2007年上半年,北巖銀行的抵押貸款規(guī)模甚至一度達(dá)到1000億英鎊,占據(jù)7%以上的市場(chǎng)份額。
  依賴市場(chǎng)流動(dòng)性的商業(yè)模式在帶來巨額利潤的同時(shí)也埋下了隱患。2007年7-8月間,美國爆發(fā)次級(jí)貸危機(jī),迅速波及歐洲,信貸市場(chǎng)遭遇嚴(yán)重沖擊,銀行同業(yè)拆借規(guī)模大幅縮小,市場(chǎng)流動(dòng)性也大大萎縮。成也蕭何敗也蕭何,雖然北巖銀行直接持有與美國次級(jí)債相關(guān)的金融產(chǎn)品尚不到總資產(chǎn)的1%,但在次級(jí)貸風(fēng)暴面前不堪一擊,很快陷入財(cái)政困難。
  北巖銀行仍然想在資本市場(chǎng)上尋求注資解決流動(dòng)性短缺的問題,而英國央行由于道德風(fēng)險(xiǎn)的考慮,也未能及時(shí)出手相救。去年9月14日,走投無路的北巖銀行接受了政府110億英鎊的緊急援助。英國央行作為最終貸款人紓困,這與央行行長默文•金拒絕向金融市場(chǎng)注資的一貫主張大相徑庭。
  然而,政府的援助行動(dòng)非但未能穩(wěn)定民心,反倒引起了恐慌。在注資決定宣布的當(dāng)天,北巖銀行的多家營業(yè)機(jī)構(gòu)前排起了取款長龍,在這一天,儲(chǔ)戶們從北巖銀行提取了10億英鎊。到去年11月初,被提取的款項(xiàng)總計(jì)超過了100億英鎊。
  擠兌風(fēng)潮爆發(fā)了,北巖銀行的電話和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)一度癱瘓。直到英國政府出面擔(dān)保,擠兌才慢慢平息。然而,北巖銀行的信譽(yù)已經(jīng)受到嚴(yán)重?fù)p害,穆迪對(duì)北巖銀行金融實(shí)力的評(píng)價(jià)僅為C-,惠譽(yù)將北巖次級(jí)債券的評(píng)級(jí)下調(diào)為BBB+,DBRS更是將北巖的前景評(píng)級(jí)降為負(fù)面。其股價(jià)大幅跳水,2007年2月高達(dá)每股12.58英鎊,到2008年2月15日,就只剩每股90便士了。
  “英格蘭銀行的措施出現(xiàn)了重大失誤,停頓了至少有幾周的時(shí)間才做出反應(yīng)!敝袊缈圃簢H金融中心主任何帆在接受《新民周刊》采訪時(shí)表示,英國政府對(duì)此也負(fù)有責(zé)任。
  這是1866年以來,英國銀行業(yè)爆發(fā)的第一次擠兌風(fēng)波。這樣的風(fēng)波在其他發(fā)達(dá)國家同樣是極其罕見的。
  
  “悲哀的一天”
  
  從北巖籌劃重組一開始,國有化就被列為供選項(xiàng),可無論是北巖的管理團(tuán)隊(duì)、股東、政府或是社會(huì)輿論,都更樂意等待私有的金融機(jī)構(gòu)收購。包括布蘭森領(lǐng)導(dǎo)的維珍集團(tuán)、北巖內(nèi)部的管理團(tuán)隊(duì)、阿諾德領(lǐng)導(dǎo)的Olivant Advisers投資集團(tuán)、私募股權(quán)基金JC Flowers等多家機(jī)構(gòu)組織向北巖拋來繡球,甚至有報(bào)道稱,北巖的咨詢顧問還曾與中國銀行及中國工商銀行接觸,尋求注資。與此同時(shí),北巖銀行于1月11日向摩根大通出售了22億英鎊的抵押貸款債權(quán),所得全部用于償還對(duì)英國央行的欠款。
  最后剩下的是維珍集團(tuán)和北巖的管理團(tuán)隊(duì),但英國政府最終還是否決了這兩家的報(bào)價(jià)!盎谪泿攀袌(chǎng)的情況,我們認(rèn)為,它們不能給納稅人足夠的價(jià)值保障!痹2月17日的新聞發(fā)布會(huì)上,財(cái)政大臣達(dá)林解釋道。隨后他宣布,將北巖銀行暫時(shí)收歸國有。當(dāng)天,北巖股票停牌;第二天,英鎊兌美元從上周五尾盤的1.9613跌至1.9509。2月21日,英國議會(huì)通過了將北巖國有化的提案。該法案特別條款批準(zhǔn)將北巖銀行所有股份歸入英國政府名下,并由獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)計(jì)算銀行股東應(yīng)得的補(bǔ)償。
  盡管政府再三保證,從長遠(yuǎn)看北巖銀行仍然是私有企業(yè),只是尚需等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)重組,國有化的決定還是在英國朝野引發(fā)一片嘩然。北巖的股東們強(qiáng)烈抗議,因?yàn)樗麄儗凑沼烧械臋C(jī)構(gòu)制定的標(biāo)準(zhǔn)來獲得賠償,答案很可能是“零補(bǔ)償”。北巖銀行的大股東SRM對(duì)沖基金經(jīng)理喬恩•伍德哀嘆道,這一天對(duì)股市和銀行業(yè)而言都是“悲哀的一天”。不少股東認(rèn)為,有人從他們手里“偷走”了銀行。回顧歷史,1971年,英國政府以每股一便士的“白菜價(jià)”收購了勞斯萊斯;1984年,撒切爾政府更是象征性地只花了一英鎊就將Johnson Matthey銀行收歸國有。
  國有化更招來了反對(duì)黨的激烈抨擊。保守黨領(lǐng)袖大衛(wèi)•卡梅隆甚至放出狠話:“北巖國有化是英國納稅人的災(zāi)難?也是政府和國家的災(zāi)難!碧钛a(bǔ)北巖的債務(wù)虧空需要巨大的財(cái)力,這些支出要轉(zhuǎn)嫁到納稅人頭上。據(jù)悉,北巖銀行背負(fù)著高達(dá)1100億英鎊的債務(wù),其中包括央行的250億,政府全部接手后攤到每個(gè)納稅人頭上,就是3500英鎊的沉重負(fù)擔(dān)。
  然而民調(diào)顯示,國有化北巖得到了多數(shù)納稅人的認(rèn)可,49%的受訪人群表示支持,40%反對(duì),11%棄權(quán)。工黨的支持率也上升至48%,幾個(gè)月來首次超過了保守黨。
  
  艱難的底牌
  
  二戰(zhàn)結(jié)束后,包括英國在內(nèi)的西方國家曾經(jīng)數(shù)次掀起國有化浪潮,以解決市場(chǎng)失靈和推進(jìn)公平。但事實(shí)證明,國有企業(yè)的效率較低下,成本更高,加上執(zhí)政黨理念的轉(zhuǎn)變,到上世紀(jì)80年代以后,曾經(jīng)的國有企業(yè)基本上又恢復(fù)了私有。在崇尚自由貿(mào)易的英國,國有化并不被看好。為何布朗政府要頂風(fēng)而上,執(zhí)意將北巖銀行國有化?
  “走到國有化這一步,說明情況已經(jīng)很嚴(yán)重了。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊向《新民周刊》解釋,“根據(jù)金融機(jī)構(gòu)困難程度的不同,政府會(huì)有不同反應(yīng)!泵鎸(duì)臨時(shí)的周轉(zhuǎn)困難,政府可以通過貸款或購買股權(quán)注資,解決流動(dòng)性問題。問題更嚴(yán)重時(shí),資產(chǎn)損失已到資不抵債的地步,政府會(huì)充當(dāng)中介,引介其他有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)來兼并收購!叭绻B這樣都不能解決問題,沒有合適的私有機(jī)構(gòu)收購的話,政府就只能自己來收購了!
  北巖銀行的危機(jī)源于流動(dòng)性萎縮。據(jù)英國央行行長默文•金透露,英國第三大銀行英商駿茂銀行在擠兌風(fēng)潮爆發(fā)之前,曾經(jīng)提出收購北巖,卻被拒絕了。喪失了注資和收購的最好時(shí)機(jī),北巖的債務(wù)危機(jī)在擠兌風(fēng)潮的刺激下越滾越大,其市值從一年前的約53億英鎊縮水至停牌前的3.75億英鎊,而負(fù)債卻高達(dá)1100億英鎊。英國政府只能打出國有化這張牌。
  北巖銀行是在美國次級(jí)貸危機(jī)中陷落的第一家英國銀行。“這是牽一發(fā)動(dòng)全身的關(guān)鍵時(shí)刻。”浙江大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所所長趙偉對(duì)《新民周刊》這樣形容北巖國有化的時(shí)機(jī)。“次級(jí)貸危機(jī)在全球擴(kuò)散,英國金融業(yè)已經(jīng)陷進(jìn)去了。金融是一個(gè)系統(tǒng),一家銀行的問題,會(huì)傳染開去!彼澷p英國政府的舉措果斷及時(shí),“雖然有點(diǎn)矯枉過正!
  “我們現(xiàn)在不知道渾水到底有多深!焙畏f,“次級(jí)貸危機(jī)已經(jīng)影響到美國以外的一些商業(yè)銀行和投資銀行,現(xiàn)在又影響到公司債權(quán)市場(chǎng),下一輪可能要輪到信用卡用戶了。”
  為了納稅人?
  羅恩•桑德勒是政府空降到北巖銀行的執(zhí)行主席,曾經(jīng)挽救岌岌可危的倫敦勞埃德保險(xiǎn)公司,有“金融奇才”美譽(yù)。他將領(lǐng)導(dǎo)新一任管理團(tuán)隊(duì),擬定商業(yè)計(jì)劃,盡快恢復(fù)北巖銀行市值,將其出售給私有競(jìng)購方,并將所獲的全部收益返還納稅人。
  有人說,國有化以后北巖銀行可能破壞市場(chǎng)公平。這種憂慮正在蔓延。它已經(jīng)成為兩家擁有政府可靠擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)之一,而比起另一家――全英儲(chǔ)蓄銀行(National Savings and Investments),北巖的利率明顯要誘人得多。英國《衛(wèi)報(bào)》評(píng)論文章稱,北巖搖身一變成為“兩家存款最安全的金融機(jī)構(gòu)之一”。這顯然對(duì)沒有政府擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)不利。反對(duì)黨早就質(zhì)疑政府可能會(huì)用以不公平手段攫取儲(chǔ)蓄和抵押貸款業(yè)務(wù),從而增加北巖的商業(yè)價(jià)值。還有不少人認(rèn)為,政府收購北巖,就是為了央行投入的那250億英鎊不至于竹籃打水一場(chǎng)空。
  面對(duì)種種批評(píng)質(zhì)疑,首相布朗和財(cái)政大臣達(dá)林在不同場(chǎng)合表示,納稅人的利益是政府在處理北巖銀行重組過程中首要考慮的因素。雖然國有化后的北巖銀行可能暫時(shí)解決融資問題,但有著政府背景的銀行如何繼續(xù)商業(yè)運(yùn)營,既不擾亂市場(chǎng)秩序,又能有效擺脫危機(jī),人們依然存疑。
  “一般來說,非國有的銀行,股東的利益和銀行的利益緊密度比較高,因此它的經(jīng)營者和股東之間配合比較默契比較緊密。所以銀行在經(jīng)營過程當(dāng)中,把股東的利益放在比較重要的地位來考慮!鞭删蚋嬖V《新民周刊》,在同樣面對(duì)危機(jī)時(shí),非國有的銀行會(huì)更注重股東的利益,更多考慮銀行的資產(chǎn)安全。而縱觀各國國有銀行,因?yàn)楣蓹?quán)難以落實(shí)在具體的對(duì)象上,股權(quán)對(duì)經(jīng)營的約束和激勵(lì)相對(duì)也不那么有效!皣秀y行比較注重銀行短期的業(yè)績(jī)與盈利,從而獲得經(jīng)營層收入、紅利和獎(jiǎng)金,有時(shí)候甚至可能會(huì)以犧牲國有股股東的利益來滿足經(jīng)營層的利益!
  如果銀行的損失與空洞總是需要由國家來填補(bǔ),那么有關(guān)“一切為了納稅人”之類的言論,恐怕也會(huì)變成“一切都靠納稅人”,擔(dān)子最終還是落在民眾身上。
  也許,這場(chǎng)“國有化爭(zhēng)議”在國人看來有些大驚小怪。2006年據(jù)中國人民銀行研究局副局長焦瑾璞計(jì)算,僅在1998年到2006年間,中國政府替關(guān)閉清算的金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行不良資產(chǎn)“埋單”,就已經(jīng)花了5萬億元人民幣,攤到每個(gè)中國人身上,達(dá)到近4000元。這些填補(bǔ)黑洞的鈔票對(duì)金融系統(tǒng)的改善發(fā)揮了多大作用,一直有所爭(zhēng)議。
  “國有化北巖,政府承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)!壁w偉認(rèn)為,拯救北巖成功與否,事關(guān)整個(gè)英國金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與安全。同時(shí),包括首相布朗在內(nèi)的諸多政府高官也賭上了自己的政治前途。擔(dān)任過英國財(cái)長的布朗以善于治理經(jīng)濟(jì)著稱,但北巖銀行的危機(jī)已讓他顏面掃地。

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