王建:選擇正確的金融開(kāi)放戰(zhàn)略
發(fā)布時(shí)間:2020-06-12 來(lái)源: 感恩親情 點(diǎn)擊:
30年改革開(kāi)放,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷長(zhǎng)期高速增長(zhǎng),到2007年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已居世界第四位,而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的急劇擴(kuò)張,以及在新全球化背景下深深地融入國(guó)際分工體系,在內(nèi)外因素推動(dòng)下,金融開(kāi)放已經(jīng)被提上了日程。
一、中國(guó)的現(xiàn)代化進(jìn)程已經(jīng)到了向金融市場(chǎng)躍進(jìn)的時(shí)代
中國(guó)的改革開(kāi)放在過(guò)去30年中,從對(duì)對(duì)外開(kāi)放的需求來(lái)說(shuō),大體經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一個(gè)階段是80年代,開(kāi)放的需求主要是對(duì)外部資金的資金依賴(lài),這也是我提出“國(guó)際大循環(huán)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)想的原因,即利用日本和“亞洲四小”產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì),大量利用外資,在沿海地區(qū)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口,獲得外匯后再?gòu)膰?guó)際市場(chǎng)上交換資本物品,以兼顧中國(guó)的農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移與改造升級(jí)重工業(yè)的要求。第二階段是90年代,隨著中國(guó)改革的推進(jìn)以及大量吸收外資,生產(chǎn)能力與儲(chǔ)蓄能力逐步增強(qiáng),1991年首次出現(xiàn)銀行系統(tǒng)存差,總儲(chǔ)蓄率從80年代的平均33%,提升到90年代初期的40%以上。到90年代中期,改革進(jìn)入到產(chǎn)權(quán)階段,收入差距隨之拉大,國(guó)內(nèi)總供求格局發(fā)生根本性變化,開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)品過(guò)剩,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越依賴(lài)出口需求拉動(dòng),所以開(kāi)放需求就從資金依賴(lài)轉(zhuǎn)向?qū)ν獠渴袌?chǎng)的依賴(lài)。新千年以來(lái),在新全球化背景下,中國(guó)的出口迅猛增長(zhǎng),利用外資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,再加國(guó)際熱錢(qián)流入,致使中國(guó)的外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng),在過(guò)去的7年,年均增加近兩千億美元,到2007年末已達(dá)1•53萬(wàn)億美元,并且自2005年以來(lái)就穩(wěn)居世界第一。由于中國(guó)沒(méi)有開(kāi)放資本市場(chǎng),人民幣沒(méi)有國(guó)際化,龐大的外匯資產(chǎn)只能投放到外部市場(chǎng),所以開(kāi)放需求又從市場(chǎng)依賴(lài)轉(zhuǎn)向?qū)?guó)際金融市場(chǎng)的依賴(lài)。
從資金依賴(lài)到市場(chǎng)依賴(lài),再到金融依賴(lài),這反映了中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系方式的變動(dòng)過(guò)程,目前這三方面的依賴(lài)都有,只是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段,依賴(lài)的重點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。
二、開(kāi)放金融市場(chǎng)的利弊分析
在現(xiàn)階段開(kāi)放中國(guó)金融市場(chǎng),既有產(chǎn)生自?xún)?nèi)部的需求,也有來(lái)自外部的壓力。從總體看,立即開(kāi)放中國(guó)的金融市場(chǎng)主要有三方面利弊:
有利方面之一是,中國(guó)已經(jīng)擁有,并且還會(huì)擁有更多的外匯儲(chǔ)備,在沒(méi)有一個(gè)本土開(kāi)放的金融市場(chǎng)條件下,龐大的外匯儲(chǔ)備只能放到外部市場(chǎng),而在外部市場(chǎng)上不可控因素太多,并對(duì)我方不透明,容易調(diào)入別人設(shè)計(jì)的陷井,中海油、中儲(chǔ)銅公司,以及國(guó)投公司和QDII相繼在海外戰(zhàn)敗就是例子。而若在本土建立開(kāi)放的金融市場(chǎng),就會(huì)有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),香港聯(lián)系匯率保衛(wèi)戰(zhàn)之所以能取勝,根本在于這是在香港市場(chǎng)上進(jìn)行的。
有利方面之二是,可以把中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“硬實(shí)力”轉(zhuǎn)換成金融領(lǐng)域的“軟實(shí)力”,相應(yīng)推動(dòng)國(guó)力增強(qiáng)。中國(guó)已經(jīng)是世界制造業(yè)大國(guó),諸多大宗商品的消費(fèi)都占世界前位,但是卻不能擁有這些產(chǎn)品的定價(jià)權(quán),例如,銅的消費(fèi)量是英國(guó)的十幾倍,但銅定價(jià)是在倫敦;
中國(guó)橡膠期貨的交易量已經(jīng)是日本的兩倍,但全球橡膠的定價(jià)中心是東京。這些都是因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有一個(gè)開(kāi)放的期貨市場(chǎng),不能用消費(fèi)量的世界地位來(lái)有效影響定價(jià)過(guò)程。
有利方面之三是,開(kāi)放金融市場(chǎng)的同時(shí),人民幣也隨之國(guó)際化,而縱觀世界頂級(jí)大國(guó),沒(méi)有一個(gè)不是憑借強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力造就出了足以影響世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)貨幣,從而形成對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)能力。
但是在目前開(kāi)放金融市場(chǎng),也面臨著三方面的巨大風(fēng)險(xiǎn):
第一,目前在國(guó)際金融與貨幣體系中正在醞釀巨大危機(jī),這場(chǎng)危機(jī)會(huì)演化成什么形態(tài),會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間,目前難以預(yù)測(cè)。亞洲金融風(fēng)暴的過(guò)程說(shuō)明,新興金融市場(chǎng)體系普遍脆弱,而中國(guó)能逃過(guò)亞洲金融風(fēng)暴,成為唯一例外,就是由于沒(méi)有開(kāi)放金融市場(chǎng)。在我們對(duì)金融與貨幣危機(jī)前景還沒(méi)有看清楚的時(shí)候就貿(mào)然開(kāi)放中國(guó)金融市場(chǎng),就過(guò)于草率了。
第二,上海是中國(guó)的金融中心,如果開(kāi)放中國(guó)的金融市場(chǎng),上海必然走在前面,而若上海在世界金融危機(jī)中受到較大影響,必然會(huì)動(dòng)搖中國(guó)的根本。
與此相關(guān),如果中國(guó)金融市場(chǎng)走向開(kāi)放,并且上海順理成章地成為中國(guó)的國(guó)際金融中心,必然會(huì)取代目前香港的地位。香港自回歸以來(lái),經(jīng)濟(jì)中的唯一亮點(diǎn)就是金融業(yè),這在很大程度上是因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有開(kāi)放金融市場(chǎng),香港充當(dāng)了中國(guó)國(guó)際金融中心的角色,一旦上海取而代之,香港的繁榮必然會(huì)受到明顯影響,這也不利于解決臺(tái)灣問(wèn)題。
第三,與高達(dá)幾十萬(wàn)億美元的國(guó)際資本相比,中國(guó)的本土資本實(shí)力仍很弱小,在現(xiàn)階段開(kāi)放中國(guó)金融市場(chǎng),讓國(guó)際資本大規(guī)模涌入,必然會(huì)被國(guó)際資本控制住中國(guó)的銀行與企業(yè)股權(quán),乃至金融與經(jīng)濟(jì)命脈。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,中國(guó)的生產(chǎn)要素價(jià)值具有極高的升值前景,目前才剛剛起步,而只有生產(chǎn)要素的主體在中國(guó)國(guó)民手中,才能讓中國(guó)人更多享有財(cái)產(chǎn)性收入,而若在現(xiàn)階段就讓外國(guó)資本大量掌握中國(guó)的企業(yè)股權(quán),中國(guó)財(cái)產(chǎn)升值的前景必然會(huì)被外人壟斷。
國(guó)投、QDII在海外失手,這還是由中國(guó)的精華人才在操作,全面開(kāi)放后國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)人才更缺乏,損失也會(huì)更大。
啟動(dòng)“亞元”,創(chuàng)建亞洲區(qū)域內(nèi)的統(tǒng)一資本市場(chǎng)是否是一個(gè)選擇?且不說(shuō)東南亞地區(qū)內(nèi)的政治結(jié)構(gòu)復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距巨大,首先從中國(guó)自身的利益看就不是一個(gè)好選擇。這是因?yàn),中?guó)的貿(mào)易順差主要來(lái)自美國(guó),美元是主要外匯收入,中國(guó)的貿(mào)易市場(chǎng)格局是對(duì)亞洲逆差,對(duì)美歐順差,是正在把亞洲對(duì)美歐的出口轉(zhuǎn)變成中國(guó)對(duì)美歐的出口,正在把亞洲變成中國(guó)的出口供應(yīng)鏈的一段,美元雖然是泡沫,但是通過(guò)中國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)的逆差又轉(zhuǎn)換成了實(shí)物產(chǎn)品,因此美元強(qiáng)勢(shì)符合中國(guó)利益。由于亞洲對(duì)美歐都是順差,啟動(dòng)亞元后必然成為強(qiáng)勢(shì)貨幣,中國(guó)取得的大量外匯收入就必須兌換成亞元后再向亞洲各國(guó)購(gòu)買(mǎi)原材料和零部件等商品,這樣就會(huì)主要由中國(guó)來(lái)承擔(dān)亞元對(duì)美元升值的匯率損失,因此至少在發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)的重工業(yè)轉(zhuǎn)移還沒(méi)有完成的時(shí)候,中國(guó)推動(dòng)亞元不是一個(gè)好選擇。
三、兩難選擇與局部開(kāi)放之路
開(kāi)放中國(guó)金融市場(chǎng)利益巨大,風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大,這是一個(gè)兩難選擇,而走出這個(gè)困境的出路就是選擇局部開(kāi)放的道路。
從30年改革開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)看,所有成功的改革與開(kāi)放戰(zhàn)略,都是首先在局部領(lǐng)域進(jìn)行試點(diǎn),積累出經(jīng)驗(yàn)也看清了前景后,才在全國(guó)推開(kāi),這就是“摸著石頭過(guò)河”。貿(mào)易開(kāi)放與利用外資就是如此,自1979年以后,先選擇廣東、福建兩省和四個(gè)特區(qū)作開(kāi)放試點(diǎn),在兩省四特區(qū)中,實(shí)際上又把深圳作為重中之重。
在現(xiàn)階段實(shí)行局部金融開(kāi)放的好處是,既能享受到部分金融開(kāi)放的好處,有效緩解外部要求中國(guó)開(kāi)放金融市場(chǎng)的巨大壓力,又能控制住金融開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的程度。
開(kāi)放的地域應(yīng)選擇在珠三角地區(qū),具體說(shuō)就是粵港兩地。
之所以要把香港加入進(jìn)來(lái),是因?yàn)橄愀垡丫哂袊?guó)際金融中心地位,有一批經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際金融管理人才,有國(guó)際接軌的法律制度與金融、會(huì)計(jì)體系。香港自80年代初向珠三角地區(qū)大規(guī)模轉(zhuǎn)移現(xiàn)代輕型制造業(yè)后,對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用正在逐步減弱,這主要是因?yàn)閺V東自90年代后正在向重工業(yè)升級(jí),而香港沒(méi)有重工業(yè),沒(méi)有了產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力。此外,廣東在經(jīng)歷30年經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)后,經(jīng)濟(jì)規(guī)模也超過(guò)香港,香港難以以小帶大。但在金融市場(chǎng)方面,香港不僅對(duì)中國(guó)內(nèi)地,在亞洲地區(qū)也具有巨大影響力,中國(guó)的金融開(kāi)放應(yīng)當(dāng)利用好香港,這也有利于香港的長(zhǎng)期繁榮,從而有利于臺(tái)灣回歸。
廣東毗鄰香港,又有深圳這個(gè)中國(guó)第二位的資本市場(chǎng),由香港來(lái)帶動(dòng)中國(guó)的局部金融市場(chǎng)開(kāi)放,當(dāng)然是首選。如果是走全方位金融開(kāi)放道路,中國(guó)的國(guó)際金融中心只能是上海,而若走局部開(kāi)放道路,廣東就理所當(dāng)然地再次成為試點(diǎn)地區(qū)。
選擇珠三角地區(qū)還有一個(gè)巨大好處,這就是珠三角在亞洲的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。上海處在中國(guó)沿海地區(qū)的中心地帶,由此形成了中國(guó)金融中心的地位,但從整個(gè)東南亞看,珠三角是中心,因?yàn)閺闹槿浅霭l(fā),到東南亞與東北亞的距離基本相等,這對(duì)在中國(guó)形成亞洲的股市、債市、銀行業(yè)和期貨中心都非常有利,特別是對(duì)建設(shè)期貨中心來(lái)說(shuō)更有利,因?yàn)樘貏e有利于大宗商品的集散。中國(guó)在本世紀(jì)要走向世界經(jīng)濟(jì)的頂峰,必然先走向亞洲經(jīng)濟(jì)的頂峰,而通過(guò)投資、貿(mào)易與金融輻射整合亞洲經(jīng)濟(jì),是必由之路,所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,如果珠三角地區(qū)的金融開(kāi)放能成功作大金融市場(chǎng)規(guī)模,也不排除即便在中國(guó)全面開(kāi)放金融市場(chǎng)以后,珠三角仍能長(zhǎng)期保持住中國(guó)以及亞洲國(guó)際金融中心的地位。
四、設(shè)立“珠三角金融特區(qū)”的構(gòu)想
在珠三角地區(qū)局部金融開(kāi)放試點(diǎn),這個(gè)局部地區(qū)就可稱(chēng)作“珠三角金融特區(qū)”。
局部開(kāi)放除了地域含義,還有另外兩個(gè)含義:
其一,金融開(kāi)放的領(lǐng)域也是局部,即僅開(kāi)放金融特區(qū)內(nèi)的資本市場(chǎng),具體說(shuō)就是建立一個(gè)開(kāi)放的股市、債市和期貨市場(chǎng),而對(duì)外資入股銀行和企業(yè)股權(quán),仍延用目前的管理辦法。國(guó)際資本強(qiáng)烈要求進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的主要目的,是想要進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng),開(kāi)放這些市場(chǎng)已經(jīng)可以在很大程度上滿足他們的要求。
我在去年曾作過(guò)一個(gè)有關(guān)中國(guó)股市規(guī)模前景的研究,我的結(jié)論是到2020年中國(guó)的股市總規(guī)?赡苓_(dá)到100萬(wàn)億美元以上,可以考慮在金融特區(qū)內(nèi)放1/3的規(guī)模,即30~40萬(wàn)億美元,這個(gè)規(guī)模已經(jīng)比目前的紐約和倫敦股市規(guī)模大了很多。目前港、深兩地的股市規(guī)模約兩萬(wàn)億美元,所以未來(lái)也有很大增長(zhǎng)空間。債市、期市也考慮按這個(gè)比例控制,這樣即使在金融特區(qū)出了問(wèn)題,也不會(huì)動(dòng)搖中國(guó)的根本。
目前在廣東還沒(méi)有期貨市場(chǎng),這是個(gè)空白,香港目前也沒(méi)有,所以應(yīng)建設(shè)起來(lái)。
如果領(lǐng)域是局部,則外資進(jìn)入金融特區(qū)后就只能進(jìn)入資本市場(chǎng),進(jìn)入其他市場(chǎng)則仍按目前中國(guó)對(duì)外資的管理辦法,當(dāng)然在取得經(jīng)驗(yàn)后應(yīng)逐步向其他領(lǐng)域拓展,以形成全面開(kāi)放格局。
其二、從貨幣看,可考慮首先是僅對(duì)港幣開(kāi)放,即進(jìn)入金融特區(qū)資本市場(chǎng)的外資內(nèi)只允許港幣對(duì)人民幣自由兌換,而不是對(duì)所有貨幣都可以自由兌換。
鎖定港幣的好處是,香港雖然是特別行政區(qū),但畢竟在中國(guó)治下,這種“一國(guó)兩幣”的格局為中國(guó)所特有,所以香港特區(qū)政府在中國(guó)局部開(kāi)放問(wèn)題上可以給予高度配合,這就在珠三角金融特區(qū)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系中,建立一道“防波堤”。從利益關(guān)系看,由于金融特區(qū)內(nèi)的資本市場(chǎng)具有巨大增長(zhǎng)前景,所有進(jìn)入金融特區(qū)的國(guó)際資本都要借道港幣進(jìn)入,就可以為香港帶來(lái)巨大的匯兌業(yè)務(wù)量,這是為香港的長(zhǎng)期繁榮找到一個(gè)巨大支撐點(diǎn)。
在金融特區(qū)的資本市場(chǎng)內(nèi),各類(lèi)金融交易應(yīng)推行以人民幣計(jì)價(jià),以人民幣和港幣兩種貨幣結(jié)算。
目前港幣實(shí)行盯住美元的聯(lián)系匯率,但人民幣已進(jìn)入對(duì)世界主要幣種的長(zhǎng)期升值通道,如果金融特區(qū)內(nèi)的金融交易以港幣計(jì)價(jià)、港幣結(jié)算,投資人就會(huì)遭受匯率損失,而近年來(lái)國(guó)際熱錢(qián)大量涌入中國(guó),就是要享受人民幣升值的好處。美元目前雖然風(fēng)雨飄搖,但長(zhǎng)期形成的國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位,在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可能還不會(huì)從根本上動(dòng)搖,港幣實(shí)行聯(lián)系匯率,使港幣取得了“亞洲美元”的地位,港幣能在長(zhǎng)期內(nèi)保持此種地位,國(guó)際投資人才會(huì)愿意借道港幣進(jìn)入中國(guó)金融特區(qū),所以港幣在長(zhǎng)期內(nèi)守住聯(lián)系匯率是建設(shè)珠三角金融特區(qū)的一根支柱。但帶來(lái)的難題是港幣會(huì)逐漸隨美元對(duì)人民幣貶值,使國(guó)際投資人遭受匯率損失,他們就會(huì)仍對(duì)中國(guó)政府施加壓力,要求直接進(jìn)入以人民幣交易的中國(guó)資本市場(chǎng)。而以人民幣計(jì)價(jià),也允許以港幣結(jié)算,就可化解這個(gè)難題,使國(guó)際投資人在用港幣投資金融特區(qū)資本市場(chǎng)的時(shí)候,規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。在金融特區(qū)內(nèi)也可以用人民幣計(jì)價(jià)、人民幣結(jié)算,即允許外資兌換成港幣后再兌換成人民幣購(gòu)買(mǎi)金融特區(qū)內(nèi)的金融商品,但這樣做的人可能會(huì)少的多,因?yàn)橐嘟灰淮蝺稉Q成人民幣的手續(xù)費(fèi)。
允許外資在兌換成港幣后在金融特區(qū)的資本市場(chǎng)與人民幣自由兌換,這是否會(huì)給外資也打開(kāi)進(jìn)入內(nèi)地人民幣市場(chǎng)的大門(mén)?首先,在沒(méi)有金融特區(qū)的時(shí)候國(guó)際熱錢(qián)也有很多進(jìn)入中國(guó)的渠道,而有了開(kāi)放的金融特區(qū)資本市場(chǎng)之后,應(yīng)當(dāng)會(huì)在很大程度上緩解這方面壓力;
其次,金融特區(qū)既然是特區(qū),就要在金融特區(qū)的金融系統(tǒng)內(nèi)建立“防火墻”,即特區(qū)銀行系統(tǒng)不得向已進(jìn)入特區(qū)資本市場(chǎng)的外資提供向內(nèi)地匯款的服務(wù)。
內(nèi)地機(jī)構(gòu)和居民是否允許用人民幣和外匯購(gòu)買(mǎi)金融特區(qū)內(nèi)的金融資產(chǎn)?如果允許就類(lèi)似于目前“港股直通車(chē)”的設(shè)想方案,也等于打開(kāi)了外資進(jìn)出內(nèi)地的通道,因此可以考慮采用投資基金的方式,即根據(jù)金融特區(qū)內(nèi)各類(lèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的速度,在核定規(guī)模的基礎(chǔ)上,發(fā)行多個(gè)股市、債市和期市的人民幣和港幣投資基金,內(nèi)地機(jī)構(gòu)與居民可以購(gòu)買(mǎi)這些投資基金,從而控制住內(nèi)地流向金融特區(qū)內(nèi)人民幣與外匯的規(guī)模。
以人民幣計(jì)價(jià)、以港幣結(jié)算,可以給香港銀行業(yè)帶來(lái)大量清算業(yè)務(wù),這比由外資為進(jìn)入金融特區(qū)而產(chǎn)生的兌換業(yè)務(wù)相比要大得多,(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))
所以可為香港的金融業(yè)帶來(lái)更大收益,促使香港經(jīng)濟(jì)更繁榮。
對(duì)中國(guó)政府要管理龐大外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的任務(wù)來(lái)說(shuō),設(shè)立珠三角金融特區(qū)可在很大程度上消化這個(gè)難題,因?yàn)橹袊?guó)的外匯儲(chǔ)備完全可以投資在本國(guó)的資本市場(chǎng)。具體來(lái)說(shuō),國(guó)家外匯儲(chǔ)備可以買(mǎi)成港幣再投資到金融特區(qū)內(nèi)的金融資產(chǎn)上面,而港幣市場(chǎng)與金融特區(qū)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),都是本土市場(chǎng),游戲規(guī)則可由中國(guó)政府來(lái)定,市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政府也全部透明,就不會(huì)踏入他人的陷井。
中國(guó)政府所積累的大量美元形態(tài)的外匯儲(chǔ)備在購(gòu)買(mǎi)港幣后,就轉(zhuǎn)換成了香港銀行的外匯資產(chǎn),而香港銀行業(yè)有大量熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)的高級(jí)人才,由他們來(lái)經(jīng)驗(yàn)這筆龐大外匯資產(chǎn),肯定比中國(guó)內(nèi)地的金融人才來(lái)經(jīng)營(yíng)有效率。
如果有人做空特區(qū)金融市場(chǎng),粵港及中國(guó)政府也可聯(lián)手對(duì)付,穩(wěn)立不敗之地。因?yàn)橹袊?guó)政府和香港特區(qū)政府都有巨大的外匯儲(chǔ)備,國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)做空,中國(guó)政府和香港特區(qū)政府做多,可以在很大程度上打擊國(guó)際熱錢(qián)的做空行動(dòng),保護(hù)金融特區(qū)內(nèi)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定;
其次,由于在金融特區(qū)內(nèi)也允許用人民幣交易,而人民幣是中國(guó)的主權(quán)貨幣,如果國(guó)際熱錢(qián)數(shù)量巨大而中國(guó)政府與香港特區(qū)政府的外匯資本不足以應(yīng)付,中國(guó)政府就可以調(diào)動(dòng)內(nèi)地的人民幣資本入場(chǎng)托市。
中國(guó)要走向世界頂峰,必先統(tǒng)合亞洲,目前以美國(guó)為首的西方國(guó)家正在陷入一場(chǎng)前所未有的金融動(dòng)蕩,內(nèi)部矛盾以及美歐之間的矛盾急劇上升,可能在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)暇關(guān)注中國(guó)在亞洲的動(dòng)向,這是一個(gè)好機(jī)遇,中國(guó)要把握住。
自改革開(kāi)放以來(lái),在中國(guó)的區(qū)域戰(zhàn)略設(shè)計(jì)方面,長(zhǎng)期內(nèi)是考慮“梯度”戰(zhàn)略,即先發(fā)展沿海,然后在沿海產(chǎn)業(yè)升級(jí)后,再把部分原有產(chǎn)業(yè)向中、西部地區(qū)擴(kuò)散,但30年來(lái)的實(shí)踐證明,這個(gè)戰(zhàn)略沒(méi)有形成,而是形成了中、西部地區(qū)的勞動(dòng)力和資本等生產(chǎn)要素大規(guī)模向東部沿海積聚。沿海地區(qū)由于長(zhǎng)期發(fā)展,生產(chǎn)要素價(jià)格顯著上升,國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也開(kāi)始受到影響,所以在這個(gè)時(shí)候把部分原有產(chǎn)業(yè)向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移,把東盟國(guó)家更深程度地融入中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈中來(lái),既是中國(guó)走向亞洲的需要,也是帶動(dòng)亞洲諸國(guó)共同繁榮,并以此穩(wěn)定周邊地區(qū)的需要。因此如果在粵港地區(qū)設(shè)立珠三角金融特區(qū),就可以讓具有向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)能力和要求的中國(guó)企業(yè),大量在金融特區(qū)內(nèi)上市,以積聚資金向亞洲進(jìn)行產(chǎn)業(yè)輻射。
在發(fā)達(dá)國(guó)家以美國(guó)次債危機(jī)為源頭爆發(fā)的金融危機(jī),可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,對(duì)中國(guó)的巨大影響是外部需求出現(xiàn)巨大緊縮,這在今年以來(lái)已經(jīng)看的越加明顯,而中國(guó)自2003年以來(lái)形成的投資高潮在現(xiàn)階段正在轉(zhuǎn)換成產(chǎn)出高潮,投資需求隨之回落。“內(nèi)外需緊縮雙碰頭”而產(chǎn)能大量釋放,已經(jīng)對(duì)中國(guó)構(gòu)成了極為不利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境,有可能誘發(fā)中國(guó)自市場(chǎng)化改革以來(lái)首次出現(xiàn)的生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī);膺@個(gè)危機(jī)的辦法,除了擴(kuò)大內(nèi)需以外,最重要的一個(gè)舉措,是以資本輸出帶動(dòng)商品輸出,即向東南亞地區(qū)輸出資本,購(gòu)買(mǎi)中國(guó)的機(jī)器設(shè)備,建設(shè)以中國(guó)為龍頭的亞洲地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈,在這方面有著巨大的市場(chǎng)空間,因?yàn)闁|盟各國(guó)和印度普遍存在著基礎(chǔ)設(shè)施不足與落后,產(chǎn)業(yè)鏈不完整的情況,這是中國(guó)的機(jī)會(huì)。但是人民幣在現(xiàn)階段不能?chē)?guó)際化,中國(guó)的企業(yè)就不能憑借人民幣“出!保@就突顯出建設(shè)珠三角金融特區(qū),讓中國(guó)的企業(yè)借助港幣“出!钡闹匾饬x。
在金融特區(qū)上市的企業(yè),得到的外匯是港幣,而港幣目前在東南亞地區(qū)流通的范圍還很有限,中國(guó)企業(yè)借道港幣“出!保酶蹘畔驏|南亞地區(qū)大規(guī)模投資,一方面可以提升港幣在東南亞地區(qū)的地位,另一方面,東南亞諸國(guó)在得到港幣后,就可以向中國(guó)金融特區(qū)內(nèi)投資,參與股市、債市與期貨交易,從而為他們的港幣收入找到出路,由此形成良性循環(huán)。
在粵港地區(qū)設(shè)立金融特區(qū),三個(gè)主要城市即香港、廣州和深圳之間要形成合理分工關(guān)系?煽紤]香港的聯(lián)交所與深交所合并,香港上主板,深交所上二板或創(chuàng)業(yè)板。銀行業(yè)的匯兌、清算業(yè)務(wù)當(dāng)然主要是放在香港銀行,廣州是珠三角的制造業(yè)中心,已經(jīng)形成了龐大的大宗商品消費(fèi)和交易規(guī)模,所以期貨市場(chǎng)可以考慮放在廣州。
在粵港地區(qū)建立的金融特區(qū),需要考慮新的管理框架?煽紤]成立金融特區(qū)管委會(huì),中央政府把部分管理權(quán)限下放到金融特區(qū)管委會(huì),對(duì)粵港兩地的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理。
為了更順利地推進(jìn)粵港地區(qū)的金融開(kāi)放,應(yīng)考慮在珠三角地區(qū)全面推行香港的法律制度和金融、會(huì)計(jì)管理制度,以促進(jìn)金融市場(chǎng)管理制度的國(guó)際接軌。
由于金融開(kāi)放涉及到香港基本法中的許多問(wèn)題,應(yīng)與香港特區(qū)政府進(jìn)行諸多方面的協(xié)商,必要時(shí)要修改有關(guān)法律。金融特區(qū)的設(shè)立從總體看,可為香港帶來(lái)長(zhǎng)期的巨大利益,香港社會(huì)各界有可能接受,況且歐盟各國(guó)為了共同的經(jīng)濟(jì)利益,連國(guó)家的部分主權(quán)都可以讓度,何況香港呢。
結(jié)語(yǔ):以金融特區(qū)戰(zhàn)略統(tǒng)合中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略
在珠三角地區(qū)設(shè)立金融特區(qū),是中國(guó)的現(xiàn)代化進(jìn)程從物質(zhì)層面向更高層次的金融層面躍進(jìn)的必然趨勢(shì),也是提綱攜領(lǐng),綱舉目張的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的突破點(diǎn),因此這個(gè)戰(zhàn)略具有核心地位。
之所以這么講,首先是因?yàn)檫@個(gè)戰(zhàn)略可以解決金融開(kāi)放中的難題,從而可以使中國(guó)的現(xiàn)代化更加穩(wěn)妥地登上更高的臺(tái)階,其次是可以把龐大外匯儲(chǔ)備的出口、不斷增長(zhǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩難題,以及香港的長(zhǎng)期繁榮問(wèn)題,統(tǒng)合到一個(gè)方案中來(lái)化解,沒(méi)有顧此失彼之憂,還有就是可以在本次全球金融動(dòng)蕩中,化不利為有利,把握住向亞洲出擊的良好時(shí)機(jī),為中國(guó)在本世紀(jì)50年代以前走向世界頂級(jí)大國(guó)的地位奠定基礎(chǔ)。
最后還要特別提出,這個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)施,也找到了保持香港長(zhǎng)期繁榮的道路,同時(shí)有利于臺(tái)灣的順利回歸,因?yàn)橄愀鄣姆睒s對(duì)臺(tái)灣具有著巨大影響,而臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)目前所面臨的問(wèn)題有許多與香港類(lèi)似,就是在物質(zhì)產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移后,找不到一個(gè)持續(xù)繁榮的基礎(chǔ),巨大的資本缺乏出路,如果大陸政府利用珠三角金融特區(qū)來(lái)吸引臺(tái)灣資金進(jìn)入,就可以使臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)不僅從產(chǎn)業(yè)層面,同時(shí)也從金融層面更深地融入到中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,使臺(tái)灣的繁榮更深地依賴(lài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮,就將為臺(tái)灣在未來(lái)的順利回歸鋪平了道路。
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