5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))增加值同比增長(zhǎng)8.9%，比上年同期回落7.1個(gè)百分點(diǎn)，比上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.1%，這是PMI連續(xù)第三個(gè)月越過標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮分界線的50點(diǎn)關(guān)口。

　　雖然跟上月相比，有所回落，但是其還是在一定程度上支撐了中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回暖的信心。與此同時(shí)，5月份的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布也讓樂觀者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在短期迅速反彈，這其中還包括一些國(guó)際人士，國(guó)際著名投資者、量子基金創(chuàng)始人喬治?索羅斯近日就表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況要好于其他國(guó)家，可能取代美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎。

　　工業(yè)增速的回升和PMI的連續(xù)上漲，是不是真的意味著經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)已經(jīng)更加明晰？當(dāng)前的投資和消費(fèi)狀況究竟是什么樣的情況？中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的可以率先復(fù)蘇嗎？帶著這些問題，搜狐財(cái)經(jīng)獨(dú)家專訪了中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室主任曹建海研究員。

　　目前的增長(zhǎng)是靠投資拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遙遠(yuǎn)

　　搜狐財(cái)經(jīng)：PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月都超過了50點(diǎn)，5月份工業(yè)增加值增速達(dá)到了8.9%，對(duì)此你怎么看，PMI連續(xù)增長(zhǎng)和工業(yè)增長(zhǎng)的背后是什么？

　　曹建海：這說明中國(guó)的四萬億投資計(jì)劃以及工業(yè)九大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，對(duì)于拉動(dòng)中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)發(fā)生了明顯的作用，但是由此判定中國(guó)工業(yè)特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖，我認(rèn)為顯然是過于樂觀了。

　　從最近三個(gè)月發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)來看，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)的指數(shù)連續(xù)三個(gè)月高于50%。這幾個(gè)行業(yè)，其實(shí)從一定程度上來說，主要是由中央和地方政府的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)的。從工業(yè)行業(yè)增長(zhǎng)來看，增長(zhǎng)最快非金屬礦物制品業(yè)和較快的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，明顯受益于國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃；
鋼鐵工業(yè)也在很大程度上得益于國(guó)家投資計(jì)劃；
交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的快速增長(zhǎng)，既有汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的作用，也有四萬億投資計(jì)劃對(duì)鐵路機(jī)車、造船等行業(yè)的影響。

　　現(xiàn)在上漲最快的就是投資增長(zhǎng)，特別是政府投資增長(zhǎng)。今年1-5月，全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，同比增長(zhǎng)32.9%，這是帶動(dòng)中國(guó)工業(yè)特別是重工業(yè)快速增長(zhǎng)的主要原因。由于政府投資的目的在于完成“保增長(zhǎng)”的政治任務(wù)，很少考慮投資的經(jīng)濟(jì)效果；
而又因?yàn)榇蟛糠仲Y金來自于銀行信貸，又必須考慮投資的經(jīng)濟(jì)后果——這是一個(gè)巨大的矛盾。當(dāng)國(guó)有商業(yè)銀行也把信貸投放當(dāng)成政治任務(wù)時(shí)，未來的信貸風(fēng)險(xiǎn)將不可估量。

　　與固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，消費(fèi)的增長(zhǎng)特別是居民消費(fèi)增長(zhǎng)嚴(yán)重滯后。在我國(guó)的總消費(fèi)中，政府消費(fèi)支出一直穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了13-15%的比重，目前已經(jīng)超過了農(nóng)村居民消費(fèi)支出。如果考慮到農(nóng)村7億居民的龐大規(guī)模，政府的消費(fèi)顯然超出了我國(guó)現(xiàn)有國(guó)力應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的比例。

　　我認(rèn)為，當(dāng)前由各級(jí)政府主導(dǎo)的各項(xiàng)固定資產(chǎn)投資活動(dòng)，如果不能加以正確的引導(dǎo)監(jiān)督，不僅可能變成產(chǎn)生腐敗和豆腐渣工程的源頭，而且極有可能在未來時(shí)期釀成大規(guī)模銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的發(fā)布的一系列數(shù)據(jù)，不少人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始回暖，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極為看好。但是，綜合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種因素，我認(rèn)為至少在兩年內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難言明顯復(fù)蘇；
或者，雖然統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)漂亮，但其中蘊(yùn)藏著從長(zhǎng)期來看的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，不能簡(jiǎn)單迷信經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　不僅居民消費(fèi)沒有明顯回升，住房銷售情況也沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。原因在于住房市場(chǎng)的高房?jī)r(jià)不能支撐成交量。在信貸大量投放的條件下，多數(shù)高價(jià)住房成交量屬于開發(fā)商自買自賣的虛假交易。根據(jù)我的估計(jì)，今年三月份以來國(guó)內(nèi)住房交易數(shù)據(jù)，大約有50%是虛假的。

　　目前的擴(kuò)大內(nèi)需政策效果不大

　　搜狐財(cái)經(jīng)：您為什么覺得這些數(shù)據(jù)不可信呢？您就是根據(jù)這些數(shù)據(jù)判斷近兩年內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)復(fù)蘇？

　　曹建海：中國(guó)的統(tǒng)計(jì)部門目前受到最大的質(zhì)疑。國(guó)內(nèi)公眾由于多數(shù)收入下降，不相信統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的過于樂觀的數(shù)據(jù)；
甚至，國(guó)際機(jī)構(gòu)如國(guó)際能源署也在質(zhì)疑我們的數(shù)據(jù)。因?yàn)槲覀儧]有可對(duì)應(yīng)的能源消耗。目前，我國(guó)工業(yè)的能源利用效率沒有實(shí)質(zhì)性提高，用電量和進(jìn)口原油數(shù)量的減少，與工業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度出現(xiàn)較大偏差，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局又不能拿出令人信服的依據(jù)。從政府投資的角度看，今年以來新開工項(xiàng)目和計(jì)劃投資總額都出現(xiàn)了大幅度的增加，這是基于政治任務(wù)的結(jié)果，因?yàn)檫@些投資決策者自己不會(huì)為投資失敗承擔(dān)責(zé)任；
但是從市場(chǎng)意義的社會(huì)投資看，投資前景不容樂觀。以房地產(chǎn)開發(fā)投資為例，今年1-5月份房地產(chǎn)新開工面積同比下降16.2%，5月份單月新開工面積同比下降17.7%，降幅超過4月份，再度呈現(xiàn)探底的態(tài)勢(shì)。而商品房施工面積的同比增速也相應(yīng)回落到11.7%，徘徊低位。

　　如果擴(kuò)大內(nèi)需依靠國(guó)家信用支持下的信貸泛濫，而銀行和投資者只算政治賬，不算經(jīng)濟(jì)賬，這樣的擴(kuò)大內(nèi)需正如注射“強(qiáng)心針”一樣，治標(biāo)不治本，而且將延誤治療時(shí)機(jī)。因此，對(duì)于中國(guó)目前的擴(kuò)大內(nèi)需政策，我是不抱希望的，唯一能做的是觀察其后果。對(duì)于任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)來說，消費(fèi)需求是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動(dòng)力，如果投資需求沒有消費(fèi)需求的支持，最后就會(huì)變成一筆濫帳，投資甚至不如不投資。

　　居民消費(fèi)實(shí)際上是變壞了

　　搜狐財(cái)經(jīng)：國(guó)家其實(shí)一直都對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需很重視，而且從國(guó)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額是在不斷上升的，難道這個(gè)不能說明消費(fèi)是在逐步好轉(zhuǎn)的嗎？

　　曹建海：5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額10028億元，同比增長(zhǎng)15.2%。一些學(xué)者根據(jù)CPI同比下降1.4%進(jìn)行類推，稱5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)17.2%。姑且不說現(xiàn)有的CPI測(cè)算是否正確，但就社會(huì)消費(fèi)品零售總額來看，其中的一個(gè)很大部分屬于政府消費(fèi)和企業(yè)投資部分。以占社會(huì)消費(fèi)品零售總額84%的批發(fā)和零售業(yè)銷售總額為例，2007年礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)業(yè)銷售額為58073.2億元，機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子批發(fā)業(yè)銷售額為16031.5億元，兩項(xiàng)加總就占到當(dāng)年批發(fā)零售業(yè)銷售總額132740.8億元的55.8%。從這個(gè)角度看，所謂社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)，可能體現(xiàn)為由于政府基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)，往電廠送煤、往建筑工地送建材、機(jī)械設(shè)備、五金交電的明顯增加了。由于目前建筑供應(yīng)主要采取供應(yīng)商體制，而供應(yīng)商基本上屬于生產(chǎn)資料批發(fā)零售商，他們的業(yè)績(jī)構(gòu)成社會(huì)投資活動(dòng)的一部分，但被統(tǒng)計(jì)在社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)中了。

　　清華大學(xué)李稻葵教授針對(duì)這個(gè)問題曾經(jīng)做過一個(gè)實(shí)證分析，結(jié)論是社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)與社會(huì)總消費(fèi)支出增長(zhǎng)幾乎完全一致。請(qǐng)注意這個(gè)“幾乎”一詞，我的回答是，兩個(gè)東西再相像，畢竟不是同一個(gè)事物，絕對(duì)不能張冠李戴。

　　更具體地說，社會(huì)消費(fèi)品零售總額包括售給政府單位、企業(yè)的小轎車、面包車、工具車、卡車等交通工具和設(shè)備，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值核算中，這些交通工具和機(jī)器設(shè)備的購(gòu)買屬于固定資本形成，不屬于最終消費(fèi)，即社會(huì)消費(fèi)品零售總額里面包括大量的生產(chǎn)資料。

　　現(xiàn)在往工地送貨的供應(yīng)商掙錢，真正的服裝店、餐館、食品店效益同比明顯下降。因?yàn)橥�工地送貨的銷售額很大，今年的比例肯定更高，數(shù)量高的多。這還是投資帶動(dòng)的，不是消費(fèi)帶動(dòng)的，不能把投資簡(jiǎn)單地歸到消費(fèi)當(dāng)中。

　　根據(jù)我的實(shí)際觀察，由于金融危機(jī)，多數(shù)企業(yè)下調(diào)了工資，消費(fèi)狀況是越來越差了，因?yàn)檎�府主�?dǎo)的大規(guī)模投資，加上各種刺激房市的政策，實(shí)際上限制了居民消費(fèi)。所以，目前中國(guó)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)實(shí)際上是下降了，至少?zèng)]有明顯的提高。

　　刺激消費(fèi)謹(jǐn)防提前消費(fèi)

　　搜狐財(cái)經(jīng)：那檢驗(yàn)最終消費(fèi)應(yīng)該就包含哪些內(nèi)容？

　　曹建海：消費(fèi)就是衣、食、住、行、醫(yī)療、教育的內(nèi)容，其中醫(yī)療、教育應(yīng)該由政府提供公共服務(wù)，真正的居民消費(fèi)本質(zhì)上就是衣食住行。現(xiàn)在可以看出，居民消費(fèi)當(dāng)中，最主要的是住房消費(fèi)，即真正買房自住的消費(fèi)，但這些并沒有被我們的統(tǒng)計(jì)部門統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。在我國(guó)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系當(dāng)中，我們把消費(fèi)、住房、批發(fā)零售是分開核算的。

　　衣食住行作為我國(guó)城鄉(xiāng)居民的四大基本消費(fèi)，主要應(yīng)當(dāng)通過市場(chǎng)來解決，也成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要力量。但是具體分析每一種消費(fèi)，靠食品、穿衣消費(fèi)不可能拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。在食品方面，中央政府擔(dān)心有人吃不起飯，一直把價(jià)格壓得很低，所以，食品開支在生活當(dāng)中的比重是逐年下降的，不具備擴(kuò)張性；
如果要靠食品消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，還得在消費(fèi)當(dāng)中擴(kuò)大其比例，這不符合中國(guó)的國(guó)情。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：您的意思是，刺激消費(fèi)的關(guān)鍵就在住和行上？至于吃穿完全是沒有希望的？

　　曹建海：要真正拉動(dòng)消費(fèi)的話，只有在住和行這兩方面。刺激消費(fèi)就刺激汽車消費(fèi)和住房消費(fèi)，其他的可以完全依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)來滿足需求。

　　由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和交通擁堵等原因，我們的車市本來開始衰退了，但是因?yàn)檎�府的一些補(bǔ)助政策和刺激政策，今年以來的汽車銷售有了非常大的增長(zhǎng)。在肯定這個(gè)增長(zhǎng)的同時(shí)，我們也要注意這是不是一種提前消費(fèi)？能否持續(xù)增長(zhǎng)？我想這里要打一個(gè)問號(hào)。因?yàn)楸緛碛行┫�費(fèi)者是想明年買車的，結(jié)果今年就買了，因?yàn)榻衲暧醒a(bǔ)助明年不一定有，這個(gè)數(shù)字怎么有持續(xù)性？汽車買了就要燒油，油價(jià)漲就減少開車，減少購(gòu)車。

　　住房問題的矛盾已經(jīng)十分尖銳，如果今年高房?jī)r(jià)下人們買房了，明年依然維持高房?jī)r(jià)，住房購(gòu)買能不能持續(xù)呢？我是根本持否定態(tài)度的。

　　應(yīng)擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，限制投資規(guī)模

　　搜狐財(cái)經(jīng)：政府投資的一個(gè)主要目的是拉動(dòng)民間資金，擴(kuò)大民間消費(fèi)，但是若全部依靠政府投資，這些大的項(xiàng)目又可能會(huì)影響到民間投資和消費(fèi)，這兩者之間應(yīng)該如何協(xié)調(diào)？

　　曹建海：投資的目的在于擴(kuò)大消費(fèi)。從這個(gè)意義上說，缺乏消費(fèi)拉動(dòng)的投資，會(huì)成為無源之水，也就失去了投資的意義和目的。從經(jīng)濟(jì)上看，沒有消費(fèi)支持的投資，注定將成為無效的投資，并因此遭受重大經(jīng)濟(jì)損失；
當(dāng)然，消費(fèi)率過高也會(huì)限制一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。因此，保持好投資和消費(fèi)之間合理的比例關(guān)系，對(duì)于國(guó)家的發(fā)展至關(guān)重要。

　　所以，我認(rèn)為應(yīng)該通過擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模和限制投資規(guī)模，將投資引導(dǎo)到促進(jìn)消費(fèi)且與消費(fèi)保持合理比例關(guān)系的水平，進(jìn)而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　關(guān)鍵在解決2.1億農(nóng)民工的住房問題

　　搜狐財(cái)經(jīng)：從您以上的分析來看，目前只是投資規(guī)模越來越大，消費(fèi)規(guī)模并沒有上來，那您認(rèn)為應(yīng)該如何改變現(xiàn)狀，如何才能真正刺激起消費(fèi)來？中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正回暖的表現(xiàn)應(yīng)該有哪些？

　　曹建海：房?jī)r(jià)降落一半甚至更高，啟動(dòng)兩億農(nóng)民工在城市的住房消費(fèi)，這可能是將中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉出泥潭的關(guān)鍵所在。這樣也可以實(shí)現(xiàn)真正的城市化和城鄉(xiāng)居民的安居樂業(yè)。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：怎么樣才能讓房?jī)r(jià)降一半呢？

　　曹建海：多提供保障房，不僅商品房的價(jià)格，而且平均房?jī)r(jià)就大幅度回落。這里的關(guān)鍵是保障房在開發(fā)面積里面占到一半以上，以致未來時(shí)期保障房在城鎮(zhèn)住房存量中占到一半左右。注意，我說的保障房絕不包括普通商品房，這是政府和開發(fā)商故意采取的魚目混珠、渾水摸魚策略，非�？蓯u。

　　現(xiàn)在老百姓的矛頭都指向地方政府和開發(fā)商，中央政府應(yīng)當(dāng)體會(huì)到民憤所在，不能整天演戲作秀欺騙老百姓。高房?jī)r(jià)本質(zhì)上是中央的錯(cuò)誤政策造成的，而最近出臺(tái)的廉租房建設(shè)規(guī)模，只考慮到城市居民，完全沒有考慮2億多的農(nóng)民工，這是裝腔作勢(shì)的偽善。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：如果房?jī)r(jià)降到一半，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才有希望，那這個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不是很遙遠(yuǎn)？

　　曹建海：房?jī)r(jià)回落有兩道途徑：其一是政府有意識(shí)的調(diào)控促使房?jī)r(jià)下降，主要通過多建設(shè)經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房、打擊房地產(chǎn)投機(jī)實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)的自發(fā)下降；
另外一種是政策性推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，在房市一段時(shí)間的滯脹之后崩盤，這種上漲后降一半是必然的，這是一種崩盤后房?jī)r(jià)大幅度跌落的方式。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：您剛才提到的啟動(dòng)在城市農(nóng)民工的住房消費(fèi)，那該如何啟動(dòng)呢？

　　曹建海：解決滯留在城市的兩億農(nóng)民工和家屬的住房需求，是事關(guān)我國(guó)未來時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一條根本出路。具體解決方案就是給他們提供低價(jià)住房，當(dāng)然不是商品房，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)適用房是最合適的。

　　現(xiàn)在中央出臺(tái)了廉租房計(jì)劃，根本沒有照顧到農(nóng)民工的利益，這注定是一個(gè)短視的政策。

　　另外，小產(chǎn)權(quán)房轉(zhuǎn)正是一條很好的途徑，目前國(guó)土資源部表態(tài)不認(rèn)可小產(chǎn)權(quán)房合法化，他們可能在犯歷史性錯(cuò)誤。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：如果讓這些滯留在城市的農(nóng)村人提供住房的話，那這個(gè)人群怎么確定？

　　曹建海：應(yīng)該有一個(gè)綠卡制度，在城市連續(xù)工作多少年之后具備條件了，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　就可以給他發(fā)這個(gè)卡了，也就具備購(gòu)買住房或者居住廉租房的資格了。

　　搜狐財(cái)經(jīng)：解決了他們的住房問題，他們的就業(yè)等問題又該怎么辦？他們可以如何來拉動(dòng)消費(fèi)呢？

　　曹建海：這些人本來就是有就業(yè)機(jī)會(huì)的，但是沒有居住在我們這些年開發(fā)的商品房當(dāng)中。現(xiàn)在的問題是先有了就業(yè)，然后解決住房，低價(jià)甚至無償贈(zèng)送都不失是好辦法。解決了他們的住房問題，所有問題就迎刃而解了；
反過來，不解開這個(gè)結(jié)，只會(huì)越來越死。因?yàn)樵诮鉀Q農(nóng)民工的住房問題的同時(shí)，可以帶動(dòng)一系列的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。不僅后向可以帶動(dòng)與建筑、裝飾裝修等活動(dòng)的固定資產(chǎn)投資，而且在居住之后帶動(dòng)家電家具、物業(yè)管理、商業(yè)服務(wù)、交通道路、環(huán)保等一系列產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　即使不是免費(fèi)提供，以建造成本限定供給價(jià)格，同時(shí)銀行提供貸款，這將成為刺激消費(fèi)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　可以看出，兩億在城農(nóng)民工及其土地家屬，這些人的住房消費(fèi)啟動(dòng)是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出泥潭的關(guān)鍵，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)根本失去了動(dòng)力，已經(jīng)進(jìn)入泥潭了。

　　明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入嚴(yán)重滯脹期

　　搜狐財(cái)經(jīng)：最后一個(gè)問題，您對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)情況做何評(píng)價(jià)，對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又作何預(yù)測(cè)？

　　曹建海：我認(rèn)為在貨幣大規(guī)模投放的條件下，中國(guó)發(fā)生通貨膨脹是難免的，今年以來的貨幣投放比去年至少增加了25%。由于多數(shù)資金并沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，當(dāng)前我國(guó)的貨幣投放大幅度增加，已經(jīng)直接表現(xiàn)為通貨膨脹。

　　關(guān)于通脹的定義我要解釋一下，應(yīng)當(dāng)用貨幣貶值來解釋通貨膨脹。所謂CPI屬于消費(fèi)品領(lǐng)域的物價(jià)指數(shù)，這個(gè)指數(shù)的上漲我看也是難免的。目前，消費(fèi)品之外的其他領(lǐng)域的通脹已經(jīng)發(fā)生，向消費(fèi)品的傳導(dǎo)已經(jīng)不可避免。如果發(fā)生了滯脹，用不了兩年就會(huì)發(fā)生大危機(jī)。如果政府試圖通過收銀根控制通脹發(fā)生，必然會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的大幅貶值，房?jī)r(jià)自動(dòng)回落。

　　通脹難免的依據(jù)是，貨幣投放M2的增長(zhǎng)超過GDP的增長(zhǎng)速度，如果M2是125%，GDP是5%的增長(zhǎng)，那125/105=19%大約就通脹的水平，這是最客觀的描述。

　　不過通脹在各個(gè)領(lǐng)域的表現(xiàn)是不同的，主要集中在四個(gè)領(lǐng)域，首先，股票市場(chǎng)上漲幅度超過貨幣投放增長(zhǎng)幅度。第二個(gè)是房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)最近在上漲，房?jī)r(jià)也出現(xiàn)了反彈，主要是貨幣投放的原因。第三個(gè)，大宗商品普遍大幅度上漲。第四個(gè)，消費(fèi)品沒有漲起來，這是中國(guó)特別控制的，占CPI權(quán)重1/3的食品價(jià)格特別是糧食價(jià)格，基本上是由政府控制的。

　　我們現(xiàn)在針對(duì)物價(jià)采取的是鴕鳥戰(zhàn)術(shù)，腦袋窩進(jìn)去屁股露出來。這個(gè)屁股就是股票價(jià)格，往前高高突出的后背是房地產(chǎn)價(jià)格，再往前就是生產(chǎn)資料價(jià)格，只有消費(fèi)價(jià)格縮在下面，政府依據(jù)其制定貨幣政策。

　　目前每個(gè)月我們GDP增長(zhǎng)2000億元，而貨幣投放卻至少有6000億元，加上前三個(gè)月的瘋狂投放，所以中國(guó)的通貨膨脹會(huì)越來越明顯。估計(jì)從明年開始中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入滯脹期，就是經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)，但是物價(jià)拼命上漲。這是一種異常糟糕的狀態(tài)，工人都要求漲工資，生產(chǎn)資料價(jià)格失控，都會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)價(jià)格持續(xù)上漲。

　　目前中國(guó)的股市上漲迅猛，房?jī)r(jià)在一二線城市也出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反彈，我認(rèn)為這些都是人為炒作的結(jié)果，比飲鴆止渴還要可怕。我認(rèn)為近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根本無望，反而可能在兩到三年出現(xiàn)不可控制的大危機(jī)，危機(jī)之后才有可能復(fù)蘇，所謂物極必反。

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