一個(gè)新的稱(chēng)謂,正在替代目前的“城投公司”。 　　記者從天津市發(fā)改委了解到,當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)正在用“特定目的公司”取代城投公司的提法。根據(jù)其對(duì)投融資平臺(tái)的新定義,“特定目的公司”是指以政府出資和資源為基礎(chǔ),以市場(chǎng)化方式運(yùn)作,承擔(dān)城鄉(xiāng)和經(jīng)濟(jì)功能區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)建設(shè)任務(wù)的公司。
　　這一概念的涵蓋面,除包括現(xiàn)有的城市投資公司以及各經(jīng)濟(jì)功能區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)公司之外,還包括土地整理公司(中心)和其他各類(lèi)由政府出資的建設(shè)開(kāi)發(fā)公司。
　　根據(jù)天津市銀監(jiān)局的統(tǒng)計(jì),去年末天津地區(qū)共有融資平臺(tái)221家,6月末的貸款余額約3800億元。
　　地方政府希望,通過(guò)對(duì)現(xiàn)有融資平臺(tái)的全新闡釋與全面整合,最終實(shí)現(xiàn)各區(qū)縣只設(shè)定一家土地整理公司、一家城投公司。
　　2004年方才起步的天津融資平臺(tái),似乎更多學(xué)習(xí)了“重慶模式”。目前除了市級(jí)“八大投”之外,重慶市下面每個(gè)區(qū)縣僅有一兩家投資平臺(tái)。
　　“這個(gè)概念的提出,是希望政府出資的各類(lèi)投資公司在整合的過(guò)程中,加大對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化,并建立規(guī)范的信用評(píng)級(jí)制度和貸款評(píng)估制度�！碧旖蚴邪l(fā)改委財(cái)金處的一名官員對(duì)記者表示。
　　為了促進(jìn)對(duì)“特定目的公司”的管理,天津市政府、市發(fā)改委、市金融辦和市財(cái)政局最近均密集出臺(tái)了一系列新規(guī)定。
　　根據(jù)運(yùn)作項(xiàng)目的不同,“特定目的公司”分為非經(jīng)營(yíng)性、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性和經(jīng)營(yíng)性三類(lèi)。
　　非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,是指項(xiàng)目本身沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性收入,但納入市年度建設(shè)投資計(jì)劃的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,主要包括城市路橋、河道改造、環(huán)境治理和綠化等項(xiàng)目。
　　準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,則指具有較強(qiáng)公益性、同時(shí)具有一定可經(jīng)營(yíng)成分,但自身收入難以平衡投入的項(xiàng)目,主要包括地鐵、城市綜合開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目。
　　而經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,是指企業(yè)根據(jù)自身可持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)的需要自行組織經(jīng)營(yíng)的與城市基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的項(xiàng)目,如高速公路等。
　　“區(qū)別非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,主要是規(guī)范資金籌集來(lái)源,從而分類(lèi)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)�！睋�(jù)該市發(fā)改委的上述人士說(shuō),非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的建設(shè)資金來(lái)源于財(cái)政撥款,準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目資金則由建設(shè)交通部門(mén)和財(cái)政局配合安排,而經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目則由特定目的公司自行籌措。
　　根據(jù)由發(fā)改委下發(fā)的《天津市特定目的公司投資項(xiàng)目管理暫行辦法》規(guī)定,特定項(xiàng)目公司項(xiàng)目投資計(jì)劃要遵循“借用管還”的原則,量入為出。
　　“今后無(wú)明確現(xiàn)金流收益保障的純公益性項(xiàng)目,如城市美化或環(huán)保,將很難通過(guò)經(jīng)營(yíng)性投融資平臺(tái)進(jìn)行貸款融資�！鄙鲜鋈耸勘硎�,今后的項(xiàng)目投資計(jì)劃,將會(huì)首先強(qiáng)調(diào)第一還款來(lái)源。
　　一位近期赴天津調(diào)研投融資平臺(tái)的研究人士認(rèn)為,當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)提出“特定目的公司”的概念和分類(lèi),是意圖與當(dāng)下各地的“混合型政府融資平臺(tái)”加以區(qū)分。
　　“目前各地城投公司所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目,很多是難以有明確現(xiàn)金流收益的公益性項(xiàng)目�！边@位人士表示,天津意圖從項(xiàng)目的盈利性質(zhì)進(jìn)行分類(lèi),從而分別確定資金來(lái)源和運(yùn)作方式。
　　記者了解到,天津市政府希望通過(guò)加大“特定目的公司”向經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化,引入更多的社會(huì)資金。不過(guò)從目前的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,由于經(jīng)營(yíng)性特定目的公司的項(xiàng)目大多產(chǎn)生現(xiàn)金流的速率較慢、回報(bào)周期較長(zhǎng),因此社會(huì)資金的參與熱情還比較低。
　　“在各方關(guān)注地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、加大防控的情況下,天津和重慶等地正在尋找一種機(jī)制,使得平臺(tái)債務(wù)償付和政府財(cái)政能隔離開(kāi)來(lái),設(shè)立一道政府和企業(yè)之間的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防火墻�！敝袊�(guó)社科院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示。
　　不過(guò),天津或重慶的風(fēng)險(xiǎn)管控和籌資多元化模式,能否得到推廣,尚存疑問(wèn)。
　　“這兩座直轄市的要素市場(chǎng)發(fā)育、融資平臺(tái)的行政層級(jí)、經(jīng)濟(jì)區(qū)位的優(yōu)勢(shì),都是很多地區(qū)所不能比擬的�！眲㈧陷x認(rèn)為。
　　“盡管能否全面推廣尚存疑問(wèn),但天津?qū)⑷谫Y平臺(tái)進(jìn)行分類(lèi)監(jiān)管的原則完全可以適用于其他地方�！眲㈧陷x表示,就是要使償付本身和財(cái)政能夠區(qū)隔開(kāi)來(lái),如此就是一個(gè)正常的企業(yè)獨(dú)立市場(chǎng)主體的融資行為。
　　目前地方融資平臺(tái)的主要風(fēng)險(xiǎn),正是由于政府為籌集資金而發(fā)起不少用于非經(jīng)營(yíng)性、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,這些項(xiàng)目缺乏良好的經(jīng)濟(jì)效益,有的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流甚至不能覆蓋貸款本息,第一還款來(lái)源存在嚴(yán)重不足,還貸只能依賴(lài)各級(jí)政府財(cái)政統(tǒng)籌安排。
　　記者獲得的一份由銀信聯(lián)作出的《2010年地方政府融資平臺(tái)調(diào)研報(bào)告》表明,未來(lái)兩年,新增的地方融資平臺(tái)貸款主要包括“老項(xiàng)目后續(xù)融資”和“新項(xiàng)目融資”兩部分。
　　老項(xiàng)目后續(xù)融資主要是指地方融資平臺(tái)貸款多為中長(zhǎng)期的基建類(lèi)貸款,其建設(shè)周期通常長(zhǎng)達(dá)2-3年,因此在隨后兩年有進(jìn)一步的融資需求;根據(jù)其測(cè)算,未來(lái)兩年的新老項(xiàng)目貸款占比國(guó)有商業(yè)銀行為二八開(kāi),股份制銀行三七開(kāi);平均而言,新老項(xiàng)目融資占比約為23∶77。
　　而中金公司的測(cè)算表明,融資平臺(tái)貸款余額將在目前7.2萬(wàn)億的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升,直到2011年達(dá)到峰值,為9.8萬(wàn)億。之后逐步回落,2014年為4.9萬(wàn)億,接近于2008年底的水平。
　　“未來(lái)兩年的政府財(cái)政還款能力非常關(guān)鍵。”報(bào)告研究者指出,即便假定地方政府可用收入增長(zhǎng)較為穩(wěn)定、2009-2015年復(fù)合增長(zhǎng)率為10%的情形下,地方政府償債率也將從2009年的12.0%繼續(xù)逐年上升,至2012年將突破20%的警戒線,為26.6%。
　　該報(bào)告指出,地方政府融資平臺(tái)貸款雖然存在潛在風(fēng)險(xiǎn),但大部分項(xiàng)目是能夠償還貸款利息的,而銀行體系較低的貸存比使得本金的償還并不迫切。只要融資平臺(tái)資金鏈不發(fā)生斷裂,是能夠在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中動(dòng)態(tài)化解風(fēng)險(xiǎn)的。(4月12日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》,作者為該報(bào)記者)

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