風(fēng)向這回真的變了 　　 　　隨著去年１２月６日、７日上海梅林、海虹股份先后發(fā)布有關(guān)股權(quán)變動(dòng)的公告，一條中等規(guī)模的國(guó)際并購(gòu)大鱷―――法國(guó)達(dá)能終于浮出中國(guó)水面。這次并購(gòu)涉及的金額并不大，只有１．８億元。它之所以引起人們的廣泛關(guān)注，除了媒體的大面積報(bào)道外，還在于這是國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌第３次投靠達(dá)能。此前，中國(guó)飲用水領(lǐng)域的冠亞軍娃哈哈、樂(lè)百氏已經(jīng)歸屬達(dá)能門下。通過(guò)此番布陣，達(dá)能初步完成了在中國(guó)的戰(zhàn)略布局，奪得了中國(guó)飲用水市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。
　　其實(shí)達(dá)能的這次收購(gòu)行動(dòng)只是跨國(guó)資本在中國(guó)上演并購(gòu)大片的一次預(yù)演。此前的９月１１日，荷蘭皇家殼牌集團(tuán)與中國(guó)石化正式簽署了戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，出資４．３億美元購(gòu)買中石化的股票，并與中石化合作，聯(lián)手收購(gòu)國(guó)內(nèi)的５００個(gè)加油站；１０月２８日，又與中海油簽訂協(xié)議，投資２０億美元，在廣東大亞灣建造一個(gè)石化公司；同時(shí)斥資購(gòu)買了中海油公司價(jià)值４億美元的股票。另一石化巨頭�？松�美孚也不甘寂寞，１０月１８日，中石化在海外上市，美孚以１０億美元的認(rèn)購(gòu)，成為中石化的第一大海外股東。同年１０月４日，全球最大的專業(yè)性移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商沃達(dá)豐宣布成功購(gòu)得中國(guó)移動(dòng)２％的股權(quán)，終于使一向堅(jiān)冰覆蓋的中國(guó)電信市場(chǎng)開(kāi)了一條小縫。而在中國(guó)市場(chǎng)屢有斬獲的通用汽車年底又與中國(guó)第七大汽車公司柳州五菱達(dá)成協(xié)議，根據(jù)此項(xiàng)協(xié)議，柳州五菱將在今年第一季度通過(guò)Ｂ股上市，屆時(shí)通用將會(huì)收購(gòu)該公司３４％的股份。此外，沃爾瑪、福特、豐田、聯(lián)合利華等許多世界５００強(qiáng)企業(yè)都制訂了雄心勃勃的收購(gòu)計(jì)劃，待中國(guó)加入ＷＴＯ，Ａ股市場(chǎng)對(duì)外資解禁，將在中國(guó)水域展開(kāi)大規(guī)模的捕撈行動(dòng)�？梢灶A(yù)期，今后一段時(shí)間，并購(gòu)將是國(guó)際投資人進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的的主要形式。過(guò)去那種先栽樹(shù)、后摘果實(shí)的投資模式也許會(huì)讓位于直接購(gòu)買果園的投資模式。
　　
　　造船不如買船
　　
　　針對(duì)跨國(guó)資本在中國(guó)投資策略的轉(zhuǎn)變，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是中國(guó)市場(chǎng)在外部壓力和內(nèi)部推動(dòng)下日漸開(kāi)放的結(jié)果。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，跨國(guó)公司以強(qiáng)化市場(chǎng)地位、降低成本、提高效率、優(yōu)化資源配置為目的的跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的主要形式。
　　據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議的統(tǒng)計(jì)資料，跨國(guó)并購(gòu)已成為跨國(guó)直接投資的最主要方式。１９９８年跨國(guó)直接投資總流量達(dá)到６４４０億美元，其中跨國(guó)公司并購(gòu)總額達(dá)４１１０億美元，占全球跨國(guó)直接投資額的６３．８％；１９９９年，全球企業(yè)并購(gòu)成交總額超過(guò)２萬(wàn)億美元，其中屬跨國(guó)并購(gòu)的占一半以上；而去年全球１０大并購(gòu)案所涉及的金額就超過(guò)８０００億美元，其中５５００億美元來(lái)自跨國(guó)并購(gòu)。這些跨國(guó)并購(gòu)，除個(gè)別屬敵意收購(gòu)?fù)�，絕大部分都是自由戀愛(ài)的結(jié)果，政府很少干預(yù)。但在中國(guó)市場(chǎng)上，跨國(guó)公司直接收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)雖然偶有發(fā)生，但未成氣候。因?yàn)樵谶^(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，政府和民間是很難容忍本國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)被外國(guó)人收編的。如果有企業(yè)出于市場(chǎng)生存或其他需要而選擇外嫁，往往招來(lái)激烈的爭(zhēng)論甚或非議，“靚女先嫁”之爭(zhēng)就是其中的一個(gè)典型事例。以至那些被外資企業(yè)收購(gòu)后打入“冷宮”的民族品牌，盡管在市場(chǎng)上的號(hào)召力差不多已經(jīng)消失，但政府和企業(yè)有時(shí)仍會(huì)出于某種需要而愿意斥巨資將其贖回，足見(jiàn)國(guó)人對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的心理排斥。
　　不過(guò)，近年來(lái)，隨著中國(guó)市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放以及經(jīng)濟(jì)全球化步伐的加快，中國(guó)再難與跨國(guó)并購(gòu)絕緣。外資正以前所未有的速度收購(gòu)國(guó)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)，那些曾被視為禁區(qū)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也相繼對(duì)外資亮起綠燈。種種跡象顯示，入世后，中國(guó)將在部分行業(yè)逐步取消對(duì)外商投資企業(yè)的控股限制；即使是極為敏感的證券市場(chǎng)，也將有限度地允許外資進(jìn)入，類似聯(lián)合利華這樣的外資公司將有可能在Ａ股市場(chǎng)上市，外資通過(guò)證券市場(chǎng)直接收購(gòu)國(guó)內(nèi)的上市公司將成為現(xiàn)實(shí)。而政府將從過(guò)去的保守派演變?yōu)橹虚g派（有的更成為促進(jìn)派），被并購(gòu)企業(yè)也將從過(guò)去的遮遮掩掩到開(kāi)放透明，表現(xiàn)出經(jīng)過(guò)全球化大潮洗禮后的冷靜與成熟。
　　當(dāng)然，跨國(guó)資本對(duì)中國(guó)投資策略的轉(zhuǎn)變，在一定程度上也是２０幾年來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)上的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。的確，與過(guò)去那種耗時(shí)費(fèi)力的“中外合資”模式相比，直接收購(gòu)國(guó)內(nèi)相對(duì)成熟的同類企業(yè)，不僅可以早早收摘果實(shí)，而且可以免去一些因與中方合資而引發(fā)的煩惱，可謂一舉兩得。達(dá)能收購(gòu)?fù)薰�哈、�?lè)百氏、正廣和等正是基于這種考量。
　　另一方面，日益深化的國(guó)企改革，也為跨國(guó)資本提供了眾多的并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前擁有國(guó)有企業(yè)近４０萬(wàn)家，對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組至少需要資金３萬(wàn)億元。這筆巨額資金不可能全部從國(guó)內(nèi)籌集，而跨國(guó)資本則是重要的現(xiàn)實(shí)來(lái)源。事實(shí)上，管理層已有意讓跨國(guó)資本介入國(guó)企改革，透過(guò)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委公布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)利用外商投資進(jìn)行資產(chǎn)重組的暫行規(guī)定》，可以看出在今后相當(dāng)一段時(shí)期，國(guó)家將本著“有所為有所不為”的原則，集中精力從事技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，同時(shí)把一些在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中明顯處于劣勢(shì)的行業(yè)讓給外資經(jīng)營(yíng)。
　　
　　“雙贏”的脆弱
　　
　　不知是英雄所見(jiàn)略同還是另有他因，“雙贏”是近年來(lái)并購(gòu)雙方對(duì)外發(fā)布信息時(shí)用得最多的詞匯。如梅林正廣和（集團(tuán)）有限公司董事長(zhǎng)呂永杰就達(dá)能收購(gòu)正廣和一事接受媒體采訪時(shí)就指出，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)雙方都是成功“布子”，結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟是“雙贏”。
　　然而，去年９月在上海舉行的關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的研討會(huì)上，多位與會(huì)專家學(xué)者也指出：跨國(guó)并購(gòu)在促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，其負(fù)面影響也不容忽視，如由于機(jī)制上的缺陷，引入跨國(guó)并購(gòu)可能造成國(guó)有資產(chǎn)流失和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被剝離，同時(shí)容易形成對(duì)某些產(chǎn)業(yè)部門的壟斷。的確，與那些實(shí)力是自己幾倍、幾十倍甚至上百倍的跨國(guó)巨頭捆綁在一起，弱小的中國(guó)企業(yè)要想發(fā)展壯大，恐怕絕非像對(duì)媒體發(fā)布信息時(shí)那樣輕松。即使被并購(gòu)后嘗到了贏的滋味，這種滋味能夠留存多久也值得探究。
　　所謂“雙贏”，一般意義上說(shuō)是指競(jìng)爭(zhēng)對(duì)方誰(shuí)都沒(méi)有吃掉誰(shuí)，反而共同把市場(chǎng)蛋糕做大。即一方的發(fā)展不是以犧牲另一方的根本利益或市場(chǎng)生存為代價(jià)。如果在贏面構(gòu)成中，一方所占比例是９５％，另一方為５％，那么這種“雙贏”沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的意義。實(shí)際上，從近幾年的跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐來(lái)看，并購(gòu)雙方要達(dá)到“雙贏”，一般應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是在市場(chǎng)、生產(chǎn)能力（包括技術(shù)）、財(cái)務(wù)狀況等企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素方面有一定的互補(bǔ)性，二是彼此實(shí)力接近，或者差距不是太大。如波音與麥道兩大飛機(jī)公司的合并，�？松�與美孚兩大石油巨頭的合并即是如此。至于被普遍看好的美國(guó)在線與時(shí)代華納的跨世紀(jì)聯(lián)姻，也具有這方面的典型特征。
　　作為擁有２６００萬(wàn)用戶的美國(guó)最大互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商，美國(guó)在線堪稱新興媒體的代言人，但總有一點(diǎn)失重的感覺(jué)。在與經(jīng)典傳媒時(shí)代華納合并后，雙方正好可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，一個(gè)腳踏實(shí)地，一個(gè)快馬加鞭，共同組成傳媒業(yè)的夢(mèng)幻組合。也正是由于擔(dān)心這種“雙贏”可能造成的壟斷，進(jìn)而給消費(fèi)者的利益帶來(lái)?yè)p失，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)在批準(zhǔn)這個(gè)美國(guó)有史以來(lái)最大的合并計(jì)劃以后，也要求時(shí)代華納與其他公司合作提供上網(wǎng)服務(wù)，以便消費(fèi)者有機(jī)會(huì)選擇。
　　不過(guò)，由于市場(chǎng)變化無(wú)常，在跨國(guó)并購(gòu)中，即便并購(gòu)雙方具備上述條件，也很難保證能夠持續(xù)“雙贏”，如曾被譽(yù)為汽車史上最佳組合之一的戴姆勒―克萊斯勒公司，不但沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，反而因合并造成的諸多后遺癥而受到股東的責(zé)難，足見(jiàn)“雙贏”的脆弱。
　　
　　鯊魚(yú)和小蝦能否共生
　　
　　對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，被跨國(guó)公司并購(gòu)后要保持“雙贏”局面恐怕難度更大。由于實(shí)力差距太大，在并購(gòu)之初實(shí)際上就決定了勝利的天平不在中方這邊。盡管跨國(guó)公司出于種種考量而有意安排“雙贏”前景，但它要改變這種局面實(shí)在不是一件很難的事。以達(dá)能為例，這個(gè)只有３０幾年歷史的跨國(guó)集團(tuán)，盡管在世界食品與飲料行業(yè)很難稱得上頂尖高手，但與中國(guó)同行相比，絕對(duì)是一頭恐龍。不過(guò)由于“水土不服”等原因，長(zhǎng)期以來(lái)，達(dá)能產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)上能夠呼風(fēng)喚雨的也只有餅干才能勉強(qiáng)算上。在市場(chǎng)容量巨大的飲用水與乳品領(lǐng)域，達(dá)能一直未能打開(kāi)局面。但在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了周密的調(diào)查與耐心的等待之后，它終于找到了下手的機(jī)會(huì)。它摸到了中國(guó)同行的軟肋，以自己的資金實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì)入主娃哈哈和樂(lè)百氏，借力使力，不僅立即啟用兩家企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)、原料供應(yīng)渠道、銷售網(wǎng)絡(luò)和生產(chǎn)設(shè)施，而且充分利用中方原有的各種關(guān)系，實(shí)施自己的擴(kuò)張戰(zhàn)略。于是在去年底，達(dá)能以迅雷不及掩耳之勢(shì)參股光明乳業(yè)，收購(gòu)正廣和飲用水有限公司５０％的股份和正廣和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物有限公司１０％的股份，從而徹底奠定了在中國(guó)飲用水市場(chǎng)上的龍頭老大地位。而它對(duì)中國(guó)企業(yè)所采取的近乎完美的本土化策略，更是放長(zhǎng)線釣大魚(yú)的一種絕妙安排。
　　雖然從表面上看，達(dá)能在收購(gòu)?fù)薰�哈、�?lè)百氏和正廣和之后，仍讓其保留品牌擁有權(quán)和企業(yè)管理權(quán)，一切似乎都沒(méi)有發(fā)生改變，達(dá)能參股的光明乳業(yè)甚至可以無(wú)償使用達(dá)能的品牌，但達(dá)能的幕后影響還是逐漸顯露出來(lái)。事實(shí)上，娃哈哈和樂(lè)百氏近年來(lái)的一系列重大動(dòng)作，幾乎都是達(dá)能授意或支持的結(jié)果。從樂(lè)百氏大張旗鼓地在全國(guó)建造桶裝水工廠，到娃哈哈大手筆投標(biāo)央視２００１年廣告，都離不開(kāi)達(dá)能的財(cái)力支持；另一方面，達(dá)能還從技術(shù)、管理、經(jīng)營(yíng)理念等方面悄悄地改造娃哈哈與樂(lè)百氏�？梢哉f(shuō)，今天的娃哈哈和樂(lè)百氏在某種意義上已經(jīng)處于達(dá)能的軟控制之中。假如有一天達(dá)能要全面接管娃哈哈、樂(lè)百氏乃至正廣和，中國(guó)的消費(fèi)者不應(yīng)感到奇怪。
　　當(dāng)然，達(dá)能也許不會(huì)這樣做，但它隨時(shí)保留著這樣做的可能。因?yàn)閺谋徊①?gòu)那一天起，中國(guó)同行已經(jīng)失去了向?qū)Ψ浇邪宓谋惧X。鯊魚(yú)和小蝦也許可以共生，但這要看鯊魚(yú)的饑餓程度與心情，也要看小蝦的反應(yīng)速度與運(yùn)氣。
　　
　　圈地還來(lái)得及嗎？
　　
　　面對(duì)咄咄逼人的跨國(guó)并購(gòu)，面對(duì)即將到來(lái)的生存危機(jī)，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)正自覺(jué)不自覺(jué)地緊張起來(lái)，紛紛掀起了跨地域跨行業(yè)并購(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅僅去年，國(guó)內(nèi)在通信、家電、制藥、石化、航空、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)就發(fā)生了１００余起大的并購(gòu)案，涉及金額數(shù)千億元人民幣。如中國(guó)移動(dòng)（香港）斥資２７００億元收購(gòu)國(guó)內(nèi)七省市移動(dòng)電話網(wǎng)，將自己打造成僅次于英國(guó)沃達(dá)豐的全球第二大移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)商，進(jìn)一步增強(qiáng)了抗擊打的能力；同樣，在壟斷體制下誕生的中石油、中石化為了因應(yīng)加入ＷＴＯ后的挑戰(zhàn)，各自動(dòng)用數(shù)百億資金瘋狂收購(gòu)社會(huì)和民營(yíng)加油站；而并購(gòu)成性的三九集團(tuán)去年１０月２２日再出重拳，出資成功收購(gòu)四川長(zhǎng)征制藥，此次并購(gòu)涉及總資產(chǎn)５億多，是迄今國(guó)內(nèi)醫(yī)藥業(yè)的最大并購(gòu)案；至于備受關(guān)注的民航重組，繼去年７月民航總局宣布組建三大航空集團(tuán)之后，８月６日便發(fā)生了南航兼并中原航空的首宗并購(gòu)事件；即使是盤子已經(jīng)很大且處境不錯(cuò)的青島啤酒，也馬不停蹄地展開(kāi)了收購(gòu)行動(dòng)，甚至把外資公司嘉士伯（上海）也攬入懷中。在一向諸侯割據(jù)的家電領(lǐng)域，盡管沒(méi)有爆出特大并購(gòu)新聞，但ＴＣＬ和長(zhǎng)虹各自的收購(gòu)動(dòng)作以及海信與浪潮的熱戀，似乎昭示著行業(yè)整合的開(kāi)始。我們有理由相信，在這股并購(gòu)風(fēng)潮的吹拂下，三五年之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)一大批真正具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。
　　不過(guò)，盡管行業(yè)整合成為目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律和主戰(zhàn)場(chǎng)，并迅速向中觀和微觀層次延伸，但與發(fā)達(dá)國(guó)家歷時(shí)已久并且至今仍如火如荼的并購(gòu)相比，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)潮的興起實(shí)在太晚。由于“雞頭情結(jié)”加上根深蒂固的地方保護(hù)主義，造成國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)規(guī)模偏小，資金和技術(shù)投入分散，資產(chǎn)負(fù)債率高，專業(yè)化協(xié)作水平低，在國(guó)際市場(chǎng)上根本沒(méi)有單打獨(dú)斗的能力。企業(yè)之間最常見(jiàn)的競(jìng)爭(zhēng)方式就是價(jià)格戰(zhàn)，但由于缺乏必要的規(guī)則配合，價(jià)格戰(zhàn)不僅沒(méi)有起到行業(yè)整合的作用，反而造成不少企業(yè)元?dú)獯髠�。以彩電為例，去年上演的一幕幕價(jià)格戰(zhàn)盡管空前血腥，但產(chǎn)業(yè)集中度并未因此提高，而且還導(dǎo)致了全行業(yè)近乎虧損。另一方面，在某些受到地方重重保護(hù)的行業(yè)，人們期待已久的大規(guī)模并購(gòu)尚停留在紙面上�？磥�(lái)這些行業(yè)要等跨國(guó)資本來(lái)收拾了。
　　
　　如何賣個(gè)好價(jià)錢？
　　
　　去年１０月２１日，通用電氣宣布收購(gòu)霍尼韋爾國(guó)際公司。華爾街投資銀行家分析，通過(guò)此次并購(gòu)，通用電氣將進(jìn)一步鞏固自己作為全球最大和盈利最高公司之一的地位。不過(guò)在這起收購(gòu)行動(dòng)中，贏家不只通用電氣一個(gè)，霍尼韋爾的股東同樣感到心滿意足。因?yàn)樽詈蟮某山粌r(jià)足足比霍尼韋爾的心理價(jià)位高出幾十億美元。在這場(chǎng)收購(gòu)談判中，霍尼韋爾知己知彼，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與良好的市場(chǎng)前景，抓住通用電氣和聯(lián)合技術(shù)公司都想收購(gòu)自己的心理，在競(jìng)購(gòu)方之間眉來(lái)眼去，左右逢源，迫使兩家公司不斷抬高收購(gòu)價(jià)格，最終導(dǎo)致通用愿意以高出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手５０億美元的出價(jià)將自己買下，印證了那句“要賣也要賣個(gè)好價(jià)錢”的商界流行語(yǔ)。
　　然而，與老辣的跨國(guó)公司相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中還顯得相當(dāng)幼稚。本來(lái)，跨國(guó)公司為了急于打進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，一般會(huì)向中國(guó)企業(yè)開(kāi)出相對(duì)優(yōu)厚的并購(gòu)條件。但在實(shí)際操作中，中方往往被對(duì)方牽著鼻子走，逐漸喪失主動(dòng)權(quán)，最終導(dǎo)致賤賣。以達(dá)能收購(gòu)?fù)薰�哈和�?lè)百氏為例，有人分析，如果當(dāng)初娃哈哈和樂(lè)百氏兩家先合并，以兩家的市場(chǎng)份額再與達(dá)能談判，價(jià)碼可能要放大好幾倍。而梅林正廣和在被達(dá)能收購(gòu)前，也與雀巢進(jìn)行了密切接觸。盡管三者的并購(gòu)理念存在較大差異，但有一點(diǎn)是肯定的，即達(dá)能和雀巢都十分渴望拿下正廣和，作為爭(zhēng)奪中國(guó)飲用水市場(chǎng)的一顆重要棋子。遺憾的是，正廣和在談判中并未將自己的籌碼發(fā)揮到極至，幾招之后便與達(dá)能簽定了收購(gòu)協(xié)議，將本來(lái)有可能賣得更高的價(jià)格定格在１．８億元。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中常吃暗虧，除了自身的不老練外，還與國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)發(fā)育不成熟有一定關(guān)系。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資銀行、會(huì)計(jì)事務(wù)所、證券公司和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)中起著不可或缺的作用。從咨詢、融資到評(píng)估等都離不開(kāi)中介機(jī)構(gòu)的參與。但我國(guó)因市場(chǎng)化程度不高，絕大多數(shù)企業(yè)還沒(méi)有意識(shí)到中介機(jī)構(gòu)的重要性；另一方面，投資銀行等中介機(jī)構(gòu)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，其服務(wù)水準(zhǔn)遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，從而直接或間接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)的賤賣。
　　因此，如何根據(jù)跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展，積極培育從事企業(yè)并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)，是今后一段時(shí)期管理層必須解決的一項(xiàng)重要課題。
　　
　　除了被并購(gòu)還能做什么？
　　
　　雖然去年發(fā)生了青島啤酒收購(gòu)嘉士伯（上海）以及樂(lè)華收購(gòu)法國(guó)一家彩電生產(chǎn)企業(yè)等國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的事件，但與跨國(guó)資本對(duì)中國(guó)企業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)相比，中國(guó)企業(yè)的上述舉動(dòng)只能算是小打小鬧。這既反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度不高的現(xiàn)實(shí)，也是我國(guó)企業(yè)整體實(shí)力偏小的體現(xiàn)。有專家指出，國(guó)內(nèi)企業(yè)要走向跨國(guó)并購(gòu)，必須經(jīng)歷區(qū)域內(nèi)企業(yè)并購(gòu)和組建集團(tuán)、跨經(jīng)濟(jì)區(qū)域的企業(yè)并購(gòu)和組建集團(tuán)以及走出國(guó)門進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)等三個(gè)發(fā)展階段。而就我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，目前尚處于由第一階段向第二階段過(guò)渡的時(shí)期。無(wú)論是海爾、春蘭還是聯(lián)想，都沒(méi)有強(qiáng)大到在國(guó)際市場(chǎng)上吞并對(duì)手的地步。而在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，絕大多數(shù)中國(guó)企業(yè)甚至連與跨國(guó)集團(tuán)進(jìn)行平等對(duì)話的資格都沒(méi)有。因此在今后一段時(shí)期，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中仍將處于守勢(shì)，更多的中國(guó)企業(yè)將會(huì)在新一輪的并購(gòu)風(fēng)暴中被跨國(guó)資本收歸旗下。如果中國(guó)企業(yè)不盡快通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)，就難免“人為刀俎，我為魚(yú)肉”。果真如此，即使我國(guó)的ＧＤＰ達(dá)到２萬(wàn)億美元甚至３萬(wàn)億美元，也不能算是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。
　　沒(méi)有一大批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)集團(tuán)，中國(guó)拿什么抗衡日益殘酷的跨國(guó)并購(gòu)？盡管加入ＷＴＯ以后，我們可以通過(guò)制定保護(hù)性措施來(lái)抵御部分行業(yè)可能遭受的滅頂之災(zāi)，但這僅僅是權(quán)宜之計(jì)。培育一大批能夠向跨國(guó)資本叫板的種子選手才是當(dāng)務(wù)之急。而這些種子選手的誕生，除了有賴于企業(yè)自身的努力以外，也離不開(kāi)政府和社會(huì)的支持。就當(dāng)前的情況來(lái)說(shuō)，制定和完善跨國(guó)并購(gòu)法律體系，改善國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)環(huán)境，最大限度地減少地方行政干預(yù)，積極鼓勵(lì)和推動(dòng)跨經(jīng)濟(jì)區(qū)域的行業(yè)整合，是政府面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的最現(xiàn)實(shí)行動(dòng)�！�
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