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奔向燦爛的華爾街

發(fā)布時間:2020-04-10 來源: 感悟愛情 點擊:

  時間:2001年9月13日晚7點

  地點:光華管理學院大樓203多功能廳

  主講人:申湘如(Maxine J. Chou), 美國環(huán)球財務公司(Global Direct Financial Service LLC)執(zhí)行經(jīng)理兼總財務長.

  主持: 北京大學金融與證券研究中心 于鴻君 副主任.

  

  主講人簡介:

  申湘如女士是一位具有豐富實踐經(jīng)驗的證券投資專家.曾任瑞士銀行國際證券公司的副總裁兼總財務長,以及新鴻基美國公司的副總裁兼總財務長.她自1979年至1998年間擔任美國證券商業(yè)協(xié)會所屬國際運作協(xié)會發(fā)起人兼董事會董事及證券法規(guī)委員會主席.

  申女士曾以國際運作協(xié)會證券法規(guī)委員會主席的身份參與美國重要政權(quán)法的修改工作,其中一項是15C3-1條款也即資本金要求規(guī)則.另一項是15C3-3條款,也即是投資者保護規(guī)則(Investor Protection Rule).

  申女士長期擔任紐約"世界日報"財經(jīng)版的專欄作家,最近將她在"投資天地"專欄的百多篇文章集結(jié)成冊,發(fā)行單行本<奔向燦爛的華爾街>.

  

  講座內(nèi)容:

  

  我今天要講的題目是“奔向燦爛的華爾街”,華爾街只是一條坐落在紐約市下層的一條小街,但卻是證券交易所在,在這里證券財務公司密集,是金錢和權(quán)力的象征。

  

  一、紐約證券交易所

  

  紐約證券交易所是全世界證券交易的中心,是全球最大的證券交易所。這里有上市公司3000多家,其中有400家外國公司,中國公司有12家。1792年,24個商人聚集在華爾街商議成立一個交易處來彼此買賣股票,他們簽定了一個公約,由此奠定了紐約交易所的基礎(chǔ)。紐約證券交易中的股票交易操作是拍賣式的成交,即大家聚在一起出價,誰出價最高就得到該價格,F(xiàn)在世界上大多是通過電腦成交,象紐約證券交易所這種方式并不多見了。在紐約交易所里有17個交易站,也就是17個部,一個上市股票分到一個部上市交易,每個部都有一個專員,管理該股票交易,負責買賣股票,其股價即在上上跌跌的供需中浮動。通常來說,股票交易的程序的這樣的:投資人先打電話給其經(jīng)紀人,由其經(jīng)紀人告訴交易大廳中自己公司的經(jīng)紀人,然后再由該經(jīng)紀人將定單送到柜臺上交給專員去買賣,這是原始的方式,現(xiàn)在大多都是由電腦操作。

  

  二、那斯達克上市

  

  紐約交易所上市的要求很嚴格,要求有一定的規(guī)模,如果不能滿足其上市要求,就可以到那斯達克上市。在那斯達克上市的股票都是用電腦促成交易的,在交易時由投資者打電話給經(jīng)紀人,經(jīng)紀人直接將帳單送到那斯達克的電腦主機,有一個類似于專員的人負責維持證券交易的秩序。目前,在那斯達克上市的股票量已超過紐約,而且已經(jīng)有了很多知名的公司,因此紐約證券交易所受到那斯達克擴張的壓力,他們彼此爭奪客戶。許多高科技公司都在那斯達克上市,那里是高科技的溫床。那斯達克于1972年成立,成立之后一直穩(wěn)步發(fā)展。1994年以后,高科技高速發(fā)展,其股價和市值都直線上升,到2000年達到高峰,結(jié)果變成了泡沫,股價開始下降。

  

  三、道瓊的故事

  

  1884年時有一個新聞記者很喜歡跟蹤股價變動,他選了11家公司專門跟蹤。后來其有了一個構(gòu)想:只有11家公司還是片面的,如何才能知道整個股市的變動?于是其將11家公司閉市時的股價加起來除以11得到一個平均數(shù),以此來衡量股市的變動。后來,這個新聞記者又與一個叫做Johns的先生合作開了一家公司——道瓊公司,還發(fā)行了一份報紙即“道瓊新聞”。經(jīng)過一段時間,他們逐漸受到財經(jīng)界和證券界的重視,那個平均數(shù)也成為衡量股市變動的重要指標。

  道瓊公司的成員都是工業(yè)巨人,通常都有一定收益,財政狀況很健康,有足夠現(xiàn)金,并且負債率適當,還有大量客戶。正因為這樣,道瓊公司的成員就成為股民選股的目標。隨著工業(yè)的不斷進步,道瓊公司便根據(jù)時代的變遷而選擇一些當代的工業(yè)巨人。道瓊指數(shù)從1950年以來雖然有漲有跌,但從長遠看來是上漲的。

  

  四、史坦普500指數(shù)

  道瓊公司只有30個成員公司,其幅度過窄,于是有人就想如何才能在利用道瓊指數(shù)理論的同時擴張成員。1958年,成立了史坦普委員會,有八個委員,每月開一次會,研究其成員公司有什么重大的波動。史坦普500指數(shù)通常不常更換成員,往往是在并購時才會重新選一家公司,被選中的公司馬上身價大漲,尤其是史坦普500指數(shù)基金,其是美國最好的基金之一。由于成本很低,所以500指數(shù)基金的費用并不高,因而受到投資者的歡迎。這500家公司是美國企業(yè)的縮影,包括了各行各業(yè)。能被列入指數(shù)的公司通常都是領(lǐng)先行業(yè)中的領(lǐng)先公司。

  

  五、投資者如何投資

  

  投資者要想更好的投資首先是要小心的選股,能被列為三個指數(shù)的成員公司都是一流的公司,可以作為投資的對象。另外就是要學會規(guī)避風險。我這里講的只是華爾街的投資策略,對于中國不一定適用,但隨著加入WTO,國內(nèi)的證券業(yè)也面臨著挑戰(zhàn),很多外國公司都會到中國來搶灘。因而,我們也要為此做好準備,要根據(jù)別人的經(jīng)驗來充實自己。

  我們生活在一個變換萬遷的快速世界,面臨許多不可避免的變數(shù),這就是風險。其中,影響股價的因素有:利率升降(利息上升時,公司營運成本增加,公司盈利減少,則股價就會下跌);
經(jīng)濟上升(消費上升,公司就會賺錢,盈利也會上升);
公司盈利的多寡(這是影響股價的最主要的因素);
通貨膨脹的緩急(物價上升,所賺的錢很快就不值錢了);
石油價格的變動;
天災人禍與政治對股價的影響。雖然投資股市會有風險,但不投資股市同樣也會有風險,比如回收率太低以及通貨膨脹的侵蝕等。股市反映了一個國家的經(jīng)濟,一個國家的經(jīng)濟如果能持續(xù)成長,企業(yè)盈利也不斷上升,則股市投資的報酬率必定也能長期的增加。北京申奧成功,今后必將有大批資金流入北京,大量資金用于基建,將會使GDP提高0.3%,到2008年時北京的經(jīng)濟成長應該是非常好的。

  美國的股市有著自己的特點,首先其有最健全的金融市場,200年來的發(fā)展幾乎改進了所有的弱點;
其次,還有最嚴格的股市管理,證券市場是最主要的融資場所,而保護投資者的信心則是首要的;
再次還有最透明的會計報表,如果有公司做假帳,其對股民的賠償額是很高的;
最后其還有著最快速的投資咨詢,通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了這一點。與之相比較,中國的股市只有10年歷史,這當中經(jīng)歷了許多風風雨雨,能有今天的成就已經(jīng)很不容易了。盡管如此,還是有很多不健全的地方,比如對中小投資者保護不足,上市公司的標準和管理缺乏制度,投資者結(jié)構(gòu)也很不健全,沒有機構(gòu)投資,中小股民對上市公司的了解很少,在股東大會上的表決權(quán)受到很大限制,因此需要鼓勵機構(gòu)投資人的成長,比如基金管理人,有一定的投資組合,經(jīng)過一定的投資分析,做出正確的投資策略。機構(gòu)通常都是大股東,其在股東會中講話的分量很大,因而對公司監(jiān)管有效,有利于經(jīng)理人更好的服務于公司。

  分散投資和長期持有都是規(guī)避風險的手段。以分散投資來降低風險,是因為在一定時間內(nèi),各種產(chǎn)業(yè)不具有完全漲跌的特性,即使是全漲或全跌,其幅度也不同。分散投資包括兩個方面:

  第一是投資組合的分配。在股票、債券、現(xiàn)金和不動產(chǎn)這四種不同的資產(chǎn)中,股票的回收率最高,所以通常資產(chǎn)管理人所管理的多是股票,也有一部分現(xiàn)金。投資股票時,通常基金管理人先決定哪個行業(yè)最有前途,,然后到其中選那些最具有領(lǐng)導地位的公司作為投資對象,美國現(xiàn)在投資金融股的比例在上升。投資債券風險在于利率的變動,根據(jù)期限債券分為長期債券(10—30年),中期債券(5—10年)以及短期債券(5年以下),期限越長,風險也就越高,因而其利率也較高;
另外,債券還有政府債券和公司債券,還有垃圾債券,即有些公司不能達到一定標準,但其也要到市場融資,則其必須負很高的利息才能吸引到投資者來買其不太安全的債券。

  第二是分散投資的時期。主要有兩種投資方式:定期定時投資和有多余的錢便投入股市。

  長期持有是有好處的。據(jù)統(tǒng)計,股市一年中有55%是上升的,45%是下降的,所以持有股票的時間越長,投資的收益率也就會越高。

  

  

  我很感謝大家,今晚我來到這里是與大家分享我投資的心得,而不是簡單的教授知識。能與大家有這次聚會,我想也是很大的緣分。

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