目前，國有土地加國有企業(yè)的總價值大約為78萬億元。按13億人口算，人均國有資產(chǎn)財富是6萬元。假如這些資產(chǎn)的價值每年照GDP的速度增長，那么每個中國人的年收入就多6千元。也就是說，假如每戶五人，那么每個家庭年收入就多了3萬元！而如果再將這些資產(chǎn)全部均分到個人，并讓其全部資本化流動起來，按照美國在2002-2007年間產(chǎn)權(quán)的增速大約是GDP增速的3倍來計(jì)算，那么每個中國家庭僅財富收入就能年增9萬元。

　　過去這些年，中國的發(fā)展模式是兩頭在外：資本不夠靠引進(jìn)外資，產(chǎn)品制造好了靠出口賣。之所以發(fā)展要靠外資，是因?yàn)橹钡阶罱鼛啄陣鴥?nèi)資本化的能力有限，死財富在中國早就有不少，不動產(chǎn)也歷來到處都是，只不過難以將這些死財富轉(zhuǎn)換成可以再投資、再配置的資本；
而之所以主要靠出口市場增長，是因?yàn)閮?nèi)需不足，當(dāng)然13億人口的國家按理需求很容易有，甚至是要多少可以有多少，只不過在未來沒有安全保障的前提下，即使有錢也不敢花，更何況人們還沒有很強(qiáng)的富有感。

　　這兩者看似不相關(guān)，但實(shí)際上息息相關(guān)。為什么呢？別的不說，兩者背后的重要原因之一在于土地的公有以及礦產(chǎn)和生產(chǎn)資料的國有（國有企業(yè)），因?yàn)樵趪�有制之下土地�?quán)不能交易或抵押、生產(chǎn)資料權(quán)也不能自由交易，這不僅使這些在任何國家都是最主要的資本化對象的東西難以產(chǎn)生出資本，而且這些財富只放在國家賬戶上而不是在個人家庭賬戶上，所以，其增值無法被轉(zhuǎn)換成個人與家庭的財富效應(yīng)、不能轉(zhuǎn)化成民間消費(fèi)，國有土地、國有資產(chǎn)再增值，社會不能感覺到任何財富效應(yīng)，內(nèi)需自然無法增長。

　　說具體點(diǎn)，這是什么意思呢？先看土地。大約在2000年國家有關(guān)部門曾公布，全國國有土地資產(chǎn)總價值為25萬億元。假如這些土地價值每年按GDP同樣的速度在增長（每年10%），那么，到今年則為49萬億元。國有企業(yè)呢？國資委主任李榮融在2007年8月《求是》雜志上刊登的《國有企業(yè)改革在新的起點(diǎn)上穩(wěn)步推進(jìn)》談到，到2006年底，全國有11.9萬家國有企業(yè)，平均每家資產(chǎn)為2.4億元，所有國企資產(chǎn)加在一起值29萬億元。

　　這樣，國有土地加國有企業(yè)的總價值為78萬億元。按13億人口算，人均國有資產(chǎn)財富是6萬元。假如這些資產(chǎn)的價值每年照GDP的速度增長，一年會增7.8萬億元，這部分財富增值如果分到個人頭上，那么每個中國人的年收入就多6千元，小孩、老年人等所有中國公民都算在內(nèi)了。也就是說，假如每家有夫妻、老年父母以及獨(dú)生小孩一個，每戶五人，那么，這些財富增值算到家庭的層面上，每家每年的收入就多了3萬元！

　　當(dāng)然，由于這些土地和企業(yè)都是國有，老百姓是分享不到的，這些增值再多、再高，也進(jìn)入不了任何個人或家庭的消費(fèi)預(yù)算中，自然對內(nèi)需沒有積極影響。經(jīng)濟(jì)再增長，國有土地、國有資產(chǎn)再增值，對中國內(nèi)需的增長難有太多貢獻(xiàn)，所以中國經(jīng)濟(jì)對出口的依賴度照樣難以下降，內(nèi)生增長的機(jī)器難以啟動。

　　國有體系對經(jīng)濟(jì)和個人財富的抑制作用遠(yuǎn)不止這些。以前我們講過，資本是流動了的產(chǎn)權(quán)，資本化的過程無非由兩步完成，第一步是將產(chǎn)權(quán)的范圍劃清、將其所有者明確，并提供相配的保護(hù)產(chǎn)權(quán)的制度架構(gòu)，第二步是把明晰了的產(chǎn)權(quán)流動起來，讓它成為可以廣泛交易轉(zhuǎn)讓的流動金融契約。就這樣，原來是死的、不能動的財富就轉(zhuǎn)變成了可以再生更多價值的資本，就成了活錢，活錢能更好地生錢！

　　在土地國有不能交易、生產(chǎn)資料國有不能交易的情況下，踩在腳下的土地財富、藏在國庫里的資產(chǎn)財富都不能被資本化，加上中國金融業(yè)本身也是國有壟斷，這些都使中國自己的資本化能力很難發(fā)展，雖然死財富不少，但無法最大化地在本國產(chǎn)生出資本，迫使中國為了發(fā)展只能依靠引進(jìn)外資。國有制不僅限制了中國自生資本的能力，而且壓抑了人們收入與財富的增長速度。

　　房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展就是一個極好的例子。在1998年住房市場化之前，中國有住房，也當(dāng)然有土地，但這些并沒有從根本上帶動中國的經(jīng)濟(jì)增長，沒有成為支柱行業(yè)。1998年的住房市場化改革從根本上釋放了土地的部分資本價值。也就是說，通過把土地所有權(quán)所包含的使用權(quán)剝離出來，然后允許房產(chǎn)權(quán)的自由交易，以此實(shí)現(xiàn)土地使用權(quán)的自由交易，這從本質(zhì)上讓土地財富從死里變活了，于是土地使用權(quán)就能被資本化了。1998年開啟的住房按揭貸款就是讓土地使用權(quán)、讓個人未來收入流資本化的一種具體手段。解放了并被流動起來的土地使用權(quán)就成了極有價值的資本，其資本價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出土地在國有制之下僅作為財富的價值，這些年因房地產(chǎn)以及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展所帶來的經(jīng)濟(jì)增長、土地使用權(quán)的大步升值、人們普遍感覺到的財富效應(yīng)，這些都是具體的見證。原來，讓財富產(chǎn)權(quán)化、讓產(chǎn)權(quán)流動起來還能有這么好、這么大的效果！

　　為什么呢？第一，流動起來的產(chǎn)權(quán)比沒有明晰化、沒有流動起來的產(chǎn)權(quán)更值錢，增值速度也更快。這就像沒有上市的公司價值可能只等于它的凈資產(chǎn)，或者只是其收入的兩倍、三倍，而在公司股權(quán)上市交易之后，也就是被流動起來之后，公司的市值變成了其凈資產(chǎn)的6倍、10倍，是其凈利潤的40、50倍！2007年7月24日，長沙新河三角洲38萬畝土地的使用權(quán)，以92億元的價格成交，創(chuàng)下了我國土地公開出讓市場上單宗土地的最高價。如果沒有土地使用權(quán)的可流動性，如果不是1998年的住房市場化改革，長沙的土地怎么可能這么值錢？或者說，那塊土地的使用權(quán)怎么可能變成錢或資本？

　　在2002年時，美國房地產(chǎn)總值約為13萬億美元，股市總值大約是10萬億美元，到今天兩者加在一起值41萬億美元，5年累計(jì)增值78.3%。而同期間，美國GDP累計(jì)增長26.9%。也就是，正因?yàn)槊绹�的土地�?quán)、房地產(chǎn)以及公司股權(quán)都能自由交易、都已充分流動，這些產(chǎn)權(quán)的增值速度大約是GDP增長速度的3倍。

　　如果是這樣，假如在中國也將土地和國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)全部均分到個人，并讓這些私有了的產(chǎn)權(quán)全部流動起來，每個中國家庭僅財富收入就能每年多增加9萬元（3萬元*3）。

　　這恰恰是第二個資本化效果所在，當(dāng)土地權(quán)、國有資產(chǎn)權(quán)分到個人、分到家庭并被流動之后，這些產(chǎn)權(quán)的增值部分每年、每天能直接進(jìn)入個人和家庭的消費(fèi)預(yù)算、投資預(yù)算之中，財富效應(yīng)能具體化到個人、家庭的層面上，讓財富效應(yīng)能立即轉(zhuǎn)換成內(nèi)需的增長，由此進(jìn)一步帶動內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)增長。結(jié)果，這又反過來使中國資產(chǎn)的價值更進(jìn)一步上升。換句話說，在土地國有、資產(chǎn)國有不能交易的情況下，一方面因?yàn)闆]有交易價格，所以無法知道這些資產(chǎn)的升值，無法知道是否有財富增值；
另一方面，即使有增值，這種財富增值也沒有能夠去認(rèn)領(lǐng)的主人，有增值但沒有主人，財富增長對內(nèi)需的推動效應(yīng)自然不容易有。

　　第三，流動起來的產(chǎn)權(quán)大大降低資源配置成本，使同樣的財富價值能更輕松地配置到回報更高的投資項(xiàng)目上，放大財富的“用錢生錢”效果，增加資源的配置效率。

　　按照這一思路想下去，我們發(fā)現(xiàn)，過去這么多年將土地、生產(chǎn)資料都鎖在國庫中，讓財富無法成為資本流動起來，讓財富不能增值，其代價是多么高呀！或許我們會說，“不是有很多私有制國家的經(jīng)濟(jì)增長慢，而且也難以內(nèi)生資本嗎？”土地以及生產(chǎn)資料的私有并可以被產(chǎn)權(quán)化流動起來是資本化的前提條件，但不是充分條件，其它的配套法治還必須到位，否則沒有幾個人會信那些流動起來的產(chǎn)權(quán)的價值。換言之，在中國面對這么好的發(fā)展機(jī)遇之時，如果產(chǎn)權(quán)制度上沒有什么抑制資本化、壓制內(nèi)需增長的因素，豈不是讓經(jīng)濟(jì)增長得更快、更好嗎？

　　全文刊登在2007年10月13日《證券市場周刊》，作者授權(quán)天益發(fā)布。

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