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王建:中國通脹長期因素分析

發(fā)布時間:2020-06-08 來源: 感悟愛情 點擊:

  

  中國通脹從2006年四季度抬頭,到目前已持續(xù)17個月走高,到今年2月已上升到8.7%,但是直到目前,關(guān)于通脹是“偶發(fā)”因素所至還是由于長期原因的爭論仍在繼續(xù)。

  

  一、中國長期通脹的四個主要因素

  

  我認(rèn)為導(dǎo)致中國通脹日趨嚴(yán)重的主要原因是長期因素,這些因素主要有四個:

  首先是國內(nèi)因素,即人口和土地的矛盾自新世紀(jì)以來進(jìn)入到拐點。人均耕地資源不足是中國的基本國情,改革開放以來直到新世紀(jì)前的20多年中,工業(yè)化與城市化也占用了大量耕地,但是土地的單產(chǎn)水平一直提升較快,所以能夠保持糧食總產(chǎn)量的不斷增長,但自1998年以來,單產(chǎn)增長率呈停滯狀態(tài),但工業(yè)化與城市化占地卻仍持續(xù),同時人口增長還遠(yuǎn)未到高峰,人均收入增長也不斷提升著人均食品消費水平,由此導(dǎo)致了食品供求缺口被拉開與拉大。例如2007年與十年前相比,中國人口增加了8500萬人,人均收入水平提高了2倍,但在連續(xù)4年大豐收后,糧食總產(chǎn)量仍低于1998年,這就是為什么目前的通脹,明顯具有是由食品價格上漲帶動的“結(jié)構(gòu)型通脹”特征的原因。

  目前中國的工業(yè)化還處在中間階段,完成工業(yè)化還需要二、三十年時間,在這個過程中,耕地資源仍會呈現(xiàn)逐年減少趨勢,但人口高峰是在2030年,即在未來20多年,中國的人口還會繼續(xù)增長,人均收入水平也會繼續(xù)顯著提升,食品的供給因素是在減弱,而需求因素卻會不斷加強(qiáng),這樣受食品需求帶動的物價上漲壓力在長期內(nèi)就不是趨于緩和,而是趨于嚴(yán)重,通脹也就會長期化。

  后面三個因素是來自國際,并且都與新全球化時代的到來密切相關(guān)。

  第一是外部需求仍會不斷擴(kuò)大,從而會持續(xù)拉升中國的總體需求,以及商品價格水平和生產(chǎn)要素價格水平。新全球化的最顯著特點,是發(fā)達(dá)國家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢在長期內(nèi)喪失,由此導(dǎo)致物質(zhì)產(chǎn)業(yè)會不斷向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,并且持續(xù)拉大對發(fā)展中國家的貿(mào)易逆差。新全球化進(jìn)入新世紀(jì)以來出現(xiàn)了加快趨勢,以美國為代表的西方國家對中國等發(fā)展中國家的貿(mào)易逆差在加速拉大,例如中國的出口依賴率自2000年以來到去年已經(jīng)翻了一番。但發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的依賴在今后二、三十年內(nèi)不會是減弱,而是還會繼續(xù)增強(qiáng),這主要是因為在以前年份,發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)主體是消費品制造業(yè),而這類產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國家制造業(yè)中僅占1/3~1/4,在新全球化格局下,這個發(fā)達(dá)國家制造業(yè)的主體轉(zhuǎn)移時代遲早會到來,一旦這個過程被啟動,發(fā)達(dá)國家對主要發(fā)展中國家的物質(zhì)產(chǎn)品需求就會更強(qiáng)烈。這樣就會對發(fā)展中國家的商品與生產(chǎn)要素價格形成更大的拉動作用,從而形成由外部需求拉動的通脹和由生產(chǎn)要素價格上漲推動的“成本推動型”通脹,而這兩個原因推動的通脹,也是長期的。

  第二,與新全球化格局密切相關(guān),發(fā)展中國家已經(jīng)越來越成為了全球物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)商,全球物質(zhì)生產(chǎn)原料的消耗也越來越向主要發(fā)展中國家集中,同時由于新全球化催生了發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)資本向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,使發(fā)展中國家獲得了前所未有的工業(yè)化動力,促使發(fā)展中國家的工業(yè)化速度與人均收入水平提升速度加快,這些都導(dǎo)致發(fā)展中國家的各種大宗產(chǎn)品消費規(guī)模不斷擴(kuò)張。這種情況在走在發(fā)展中國家前列的中國特別明顯,例如進(jìn)入新世紀(jì)以來,中國在全球每年新增的主要工業(yè)資源貿(mào)易和消費中,都占有40~90%的份額。

  但是目前發(fā)展中國家的工業(yè)化基本還是在走發(fā)達(dá)國家的老路,即仍然是建立在主要依靠傳統(tǒng)能源和原材料的基礎(chǔ)上。然而只有8億人口的發(fā)達(dá)國家走傳統(tǒng)工業(yè)化道路可以,因為相對于全球人口來說,他們?nèi)松,但是已?jīng)消耗了全球70%以上的主要資源,可世界發(fā)展中國家的總?cè)丝谟?0億,主要發(fā)展中國家例如“金磚四國”有25億,繼續(xù)走傳統(tǒng)工業(yè)化道路就走不下去。例如按照發(fā)達(dá)國家的人均鋼鐵蓄積量計算,僅中國就需要消耗300億噸,而世界目前的鐵礦按金屬含量計算,已經(jīng)僅剩下700億噸,如果看石油、銅礦石等主要工業(yè)能源和原料,連中國都遠(yuǎn)不能滿足,這樣就會形成國際初級產(chǎn)品供求不斷趨于緊張的格局,近年來出現(xiàn)的進(jìn)口鐵礦石價格不斷上漲情況,就是一個例證。由于發(fā)展中國家的初級產(chǎn)品消費總量與世界資源可供量之間存在明顯缺口,發(fā)展中國家的工業(yè)化越向前發(fā)展,國際初級產(chǎn)品價格上漲的趨勢就會越明顯,而且這種初級產(chǎn)品價格上漲的壓力,會集中到幾個主要向世界市場提供物質(zhì)產(chǎn)品的國家身上,特別是中國,由此形成長期的“輸入型通脹”趨勢。

  第三,發(fā)達(dá)國家在向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移了物質(zhì)產(chǎn)業(yè)后,國內(nèi)資本已經(jīng)向“虛擬經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,所以新全球化格局在新世紀(jì)以來進(jìn)入高潮,也促使發(fā)達(dá)國家衍生金融工具與產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)入了一個新階段。例如剛剛展現(xiàn)出危機(jī)的一種金融衍生產(chǎn)品——信用違約掉期(CDS),在2000年時僅有9000億美元的市值,到去年底已增長到45.5萬億美元,七年里增長了50倍。如果發(fā)達(dá)國家制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重頭戲如前面所分析的,是才剛剛開場,則不難預(yù)計發(fā)達(dá)國家衍生金融產(chǎn)品和市場的發(fā)展,還會繼續(xù)掀起更大的高潮。

  新世紀(jì)以前,衍生金融產(chǎn)品市場還是主要集中在金融領(lǐng)域,新世紀(jì)以來則出現(xiàn)向物質(zhì)產(chǎn)品領(lǐng)域蔓延的趨勢。例如傳統(tǒng)的期貨市場定價,主要依據(jù)是現(xiàn)貨市場的供求,即現(xiàn)貨價格決定期貨價格,但近幾年來卻形成了定價權(quán)向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的趨勢。由于發(fā)達(dá)國家金融市場吸納的國際資本有幾十萬億美元,而期貨市場僅有萬億美元的規(guī)模,從金融市場向期貨市場只要轉(zhuǎn)移一個資本的小頭,就會對各類期貨價格形成巨大的拉升力,這樣就形成了自新世紀(jì)以來國際期貨市場長期“多頭”的格局,導(dǎo)致了國際主要大宗產(chǎn)品期貨價格長期走高的趨勢。所以,原油價格每捅200美元可能也不是頂,金屬礦產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的價格也會是長期走高的趨勢,從而會更加加重發(fā)展中國家所面臨的長期輸入型通脹。

  以上這四個因素都是長期因素,并且全部是逐步走強(qiáng)的趨勢,這就決定了在今后長期內(nèi),中國的物價水平會逐步走高。到底會達(dá)到什么樣的高度,目前還很難說,只能作一個初步推斷。比如從目前到2030年中國基本上完成工業(yè)化的時候,人口還要增加近兩億,按東亞地區(qū)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體人均年糧食消費500公斤的標(biāo)準(zhǔn)計算,到2030年中國的糧食總需求量就是7.5億噸,如果未來20年中國的糧食總產(chǎn)出量只能達(dá)到5.5億噸,缺口就是2億噸,相差36%。近兩年中國谷物加食用植物油進(jìn)口大約相當(dāng)于全部國內(nèi)谷物供給的15%,同期糧價年均上漲率在6.5%左右,則未來36%的糧食供給缺口就可能導(dǎo)致糧價的年均上漲率上升到15%。而糧價是食品價格的核心,如果糧價年均上漲率達(dá)到15%的水平,即便食品價格在CPI中的權(quán)重會下降,估計被糧價推動的CPI年均上漲率也不會低于3個百分點。

  同時,由于直到目前中國與發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)要素價格差距仍有二十倍,要基本上拉平這個差距,以年均12%的速度計算也要25年,中國生產(chǎn)因素價格的上升,不會全部體現(xiàn)在中國國內(nèi)的物價上漲,也會體現(xiàn)在人民幣匯率的提升,因此若匯率的年均上升率與國內(nèi)通脹率持平,國外因素也會對中國的物價上漲形成年均6%的推動力。如果是這樣,國內(nèi)外因素所導(dǎo)致的中國在未來20年內(nèi)的長期年通脹水平,就會在8~10%。

  

  二、未來三到五年中國面臨的通脹形勢最嚴(yán)峻

  

  雖然年初以來雪災(zāi)因素和翹尾因素對物價上漲的影響比較大,隨著這些因素的消失,物價的急劇上漲勢頭會減弱,但是在長期因素作用下,物價水平仍不可能回落到5%以下,特別是在未來3~5年,物價的年均水平可能會在10%上下,作出這個判斷主要有三個原因:

  第一,以上所講的四個因素在新世紀(jì)以來都在趨于加強(qiáng),但為什么近一、兩年才開始嚴(yán)重起來,我認(rèn)為導(dǎo)致前些年通脹不太嚴(yán)重的一個重要原因,是體制改革所釋放的城市經(jīng)濟(jì)效率對物價上漲構(gòu)成強(qiáng)有力的“對沖”。

  改革效率的釋放在農(nóng)村改革時期我們就曾經(jīng)看到過,1978~1984年,在國家基本上沒有對農(nóng)業(yè)采取大量投入的背景下,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出卻出現(xiàn)了前所未有的大增長,就是體制效率的釋放。1984年以后城市體制改革開始啟動,人們也在期待著改革效率的釋放,但卻遲遲沒有出現(xiàn),主因是改革沒有觸動到產(chǎn)權(quán)這個核心。90年代后期,中國的改革開始向產(chǎn)權(quán)制度深入,到本輪經(jīng)濟(jì)增長中產(chǎn)權(quán)構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生了根本性變化,例如在本輪經(jīng)濟(jì)高潮的投資結(jié)構(gòu)中,非國有單位的投資已經(jīng)占到70%以上,在工業(yè)生產(chǎn)和出口中則超過了80%。

  效率的提高集中表現(xiàn)在勞動生產(chǎn)率的快速提升,2003~2007年,總體勞動生產(chǎn)率(實際GDP/勞動者總數(shù))年均提升率高達(dá)9.6%,而1979~2002年年均為7.6%。效率的提升使企業(yè)在面臨上游產(chǎn)品漲價的時候,可以有更多的應(yīng)對空間,即可以通過降低成本來消化漲價因素,而不至于向消費物價傳導(dǎo),這種情況,主要表現(xiàn)在自2003年以來,雖然能源和原材料等漲價比較嚴(yán)重,但從PPI的結(jié)構(gòu)看,加工產(chǎn)品價格的上漲幅度,顯著低于上游漲價幅度。例如2003~2006年,PPI累計上漲了17.3%,而加工產(chǎn)業(yè)PPI僅上漲了8.5%,是總體工業(yè)品價格指數(shù)的49%。

  此外,產(chǎn)權(quán)制度改革導(dǎo)致財富分配關(guān)系也起了變化,收入向少數(shù)人集中,從而提升了企業(yè)利潤,同時壓低了工資水平,使消費在總產(chǎn)出中的比重下降,這一方面是壓低下游加工產(chǎn)品價格上漲的重要因素,也是企業(yè)消化上游產(chǎn)品漲價能力提升的因素。

  但是效率的釋放總有盡頭,勞動者的工資也不能長期不提升,去年以來工業(yè)下游產(chǎn)品也出現(xiàn)了隨同上游產(chǎn)品價格上漲的趨勢,表現(xiàn)為加工產(chǎn)業(yè)的PPI與平均PPI的差距在逐漸縮小,到今年2月份已經(jīng)相當(dāng)于總體PPI水平的62%,可能就預(yù)示著改革效率已經(jīng)基本釋放完了,因此接下來通脹形勢,可能就是上下游產(chǎn)品同時上漲了,對這個前景我們必須看到,也必須重視。

  第二個因素是目前美國的金融危機(jī)正在演變成一場空前的世界性金融危機(jī),隨著發(fā)達(dá)國家金融市場泡沫的破滅,會有更多的資金沖入期貨市場。有人說世界金融導(dǎo)致的世界性經(jīng)濟(jì)衰退,會因為消費需求減速而導(dǎo)致大宗產(chǎn)品物價下跌,我看可能并非如此,因為發(fā)達(dá)國家的金融市場危機(jī)越嚴(yán)重,從金融市場轉(zhuǎn)入期貨市場的資金可能就會更多,前面已經(jīng)說過,期貨市場容納的國際資本與金融市場相比不是一個數(shù)量級,因此只要從金融市場轉(zhuǎn)移小部分資金,就會導(dǎo)致期貨市場價格水平的顯著上揚,所以發(fā)達(dá)國家的金融市場危機(jī)越嚴(yán)重,期貨市場的價格水平反而會上沖得越劇烈,這就會導(dǎo)致未來三年甚至五年內(nèi),中國的輸入型通脹更明顯。

  第三個因素是“十一五”期間(2006~2010年)是中國人口的一個出生高峰,特別是包括今年在內(nèi)的今后三年,根據(jù)有關(guān)預(yù)測新增人口將超過5100萬人,年均超過1700萬人,而“十五”期間(2001~2005年)的年均新增人口量才剛剛超過800萬人,所以未來3年由于人口增長加快,對食品需求的壓力也會隨之上升,形成對消費物價上漲的新壓力。

  因此到2010年前后,中國的通脹形勢可能是最為嚴(yán)峻的,但2010年以后可能會開始趨于緩和,原因之一是發(fā)達(dá)國家的金融風(fēng)暴會趨于平緩,部分沖擊期貨市場的國際資本會回流到金融市場。原因之二是到2010年后,在新全球化的推動下,中國可能會逐步進(jìn)入到承接發(fā)達(dá)國家重加工業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的階段,在中國的經(jīng)濟(jì)增長中,重加工業(yè)也會隨之成為經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo),而重加工業(yè)由于附加值高,有著更大的利潤增長空間,從而為中國的企業(yè)消化來自各方面的漲價因素,創(chuàng)造新條件。例如,中國目前的工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重只有不到30%,但以重加工業(yè)為主體的發(fā)達(dá)國家的制造業(yè),這個比重卻高達(dá)45~49%。

  

  三、中國治理通脹的長期對策選擇

  

  如果導(dǎo)致中國目前通脹趨于嚴(yán)重的主因都是長期的,那么治理通脹的政策就必須著眼于長期。

  首先是必須立足于新全球化時代的新國際背景,和中國新發(fā)展階段的新國情,重新定義有害通脹率的標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,通脹與通縮都不好,把通脹率控制在年均3%左右對經(jīng)濟(jì)增長最有利,但超過5%就會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大負(fù)面影響,但這是對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長過程而言的,在新全球化時代,許多長期有效的經(jīng)濟(jì)規(guī)律都已發(fā)生了根本改變,例如在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長過程中,試問有哪個國家可以長期維持貿(mào)易逆差?又有哪個國家可以在本幣大幅度升值的情況下貿(mào)易順差也強(qiáng)勁增長?所以那些主張把通脹率壓到3%以下的人,他們的理論依據(jù)是舊的,而沒有根據(jù)時代的變遷與時俱進(jìn)。(點擊此處閱讀下一頁)

  新全球化給中國帶來了新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇,提升了中國的工業(yè)化速度,但同時也構(gòu)成了從外部引發(fā)通脹的新的長期因素,因此一定要把通脹壓制在3%以下才是健康發(fā)展的意識就得隨時代的變遷而改變,如果既要享受新全球化的好處,又要把通脹率壓到3%以下,就是要魚與熊掌兼得,須知這個世界上沒有免費的午餐,中國要想得到新全球化的好處,就得忍受較高通脹率的痛苦,這就是為新全球化背景下保持較高經(jīng)濟(jì)增長率所必須支付的代價。

  第二,由于導(dǎo)致目前通脹的因素有許多都不是傳統(tǒng)意義上的因素,用傳統(tǒng)的辦法應(yīng)對就不會有效。例如在傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)理論中,對付通脹的主要宏觀工具是提升利率,但是對國內(nèi)而言,加息既不能增加土地供給,也不能抑制人口增長;
對國際而言,加息也不能增加世界資源的供給,不能抑制國外金融市場的資本向期貨進(jìn)軍,反而會引來更多國際熱錢,導(dǎo)致更大的貨幣投放,用加息來對付通脹就必然會失效。自去年以來,央行6次加息,11次提升準(zhǔn)備金率,物價水平卻上升到了目前的8.7%,就是最好的證明。

  特別是發(fā)達(dá)國家在金融危機(jī)打擊下,經(jīng)濟(jì)正在趨于衰退,對中國這樣的高度依賴外需的國家來說,是抑制經(jīng)濟(jì)增長的重大因素,在這個背景下,更重要的是如何采取刺激措施,保住中國的經(jīng)濟(jì)增長速度不要過分下降,如果為了抑制通脹而繼續(xù)加息,結(jié)果可能就是通脹沒有壓下來,經(jīng)濟(jì)增長卻因內(nèi)外因素而下來了,就可能因為政策操作問題而使中國經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”。

  如果加息不是好辦法,抑制通脹也不能大量采用行政手段,因為通脹將會是一個長期現(xiàn)象,如果暫時使用了行政手段而通脹率還是降不下來,行政手段就可能被長期化,從而干擾市場信號,使中國市場化的改革進(jìn)程發(fā)生倒退。

  第三,前面的分析說明,在四個長期通脹因素中,有3個是外部原因,因此如果到了通脹率已經(jīng)比較嚴(yán)重,比如已經(jīng)超過10%,開始對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生明顯負(fù)面影響的時候,政府還是有必要采取壓制通脹率繼續(xù)提升的措施,重點就是如何割斷外部傳導(dǎo)通道。最好的方法應(yīng)當(dāng)是在進(jìn)口環(huán)節(jié)采取減稅和財政補(bǔ)貼措施,2007年中國關(guān)稅和在進(jìn)口環(huán)節(jié)征收的消費稅、增值稅合計共約7500億元,約占當(dāng)年進(jìn)口總值的10%,這個比重已經(jīng)不低,可以通過對這個比重的調(diào)節(jié),以及對部分重要進(jìn)口資源提供財政補(bǔ)貼來影響和控制國內(nèi)物價水平。當(dāng)然對減免進(jìn)口稅收和提供財政補(bǔ)貼的進(jìn)口產(chǎn)品,就必須嚴(yán)格限制乃至禁止這些產(chǎn)品的出口。在進(jìn)口環(huán)節(jié)干預(yù)物價水平還有一個好處,就是避免了對國內(nèi)個別產(chǎn)品的價格干預(yù),有利于保護(hù)國內(nèi)市場機(jī)制的運行。

  第四,反通脹的重點應(yīng)從抑制平均物價上漲水平,轉(zhuǎn)移到重點保護(hù)中、低收入階層上面。相應(yīng)地,宏觀調(diào)控工具的使用,也應(yīng)從以利率政策為主轉(zhuǎn)向財政補(bǔ)貼政策為主。

  如果通脹率會在長期內(nèi)維持較高水平,保持經(jīng)濟(jì)增長和增加居民收入就是最好的反通脹措施,但是在收入分配差距不斷拉大的背景下,不同收入水平的人對通脹率的感覺顯然不同,承受能力更不同,如果動用國家財政資源壓低平均物價水平,表面上看是保護(hù)了全體居民,實際上在國家財政資源有限的條件下,對中低收入人口的有效保護(hù)率就會降低。所以通脹率在10%以下水平的時候,國家就不應(yīng)對總體物價水平進(jìn)行過多干預(yù),而應(yīng)把重點放到對中低收入人口的保護(hù)方面。

  保護(hù)的辦法,一個是對低收入人口加大轉(zhuǎn)移支付力度,例如提高最低社會保障線,增加離退休職工的工資,以及對低收入人口提供物價補(bǔ)貼等,另一個就是提高個人所得稅的征收線,這主要是針對中等收入人口的保護(hù)而言,例如象一些人所建議的,從目前的1600元提高到5000元。

  

  四、把繁榮中國股市作為中期內(nèi)為反通脹籌措財政資金的主要渠道

  

  以上對反通脹長期措施的分析說明,除了在通脹特別嚴(yán)重時期應(yīng)該在進(jìn)口環(huán)節(jié)也采取抑制通脹的措施,在一般情況下,應(yīng)主要是通過財政的轉(zhuǎn)移支付功能,對中低收入人口實行補(bǔ)貼和減稅,這就需要國家財政體制進(jìn)行根本性改革,即從目前以流轉(zhuǎn)稅為主體的稅收體制,向發(fā)達(dá)國家以所得稅,特別是個人所得稅為主的體制靠近。但是這個改革會涉及中國的許多深層次問題,不可能在短期內(nèi)就建成和完善,而正如前面所分析的情況,在未來3年中國的通脹形勢會更加嚴(yán)峻,需要財政立即拿出大筆錢來。比如根據(jù)有關(guān)方面在年初測算,今年僅按5%的物價上漲率考慮,每個城鎮(zhèn)居民平均每月受到的物價損失就有50元,但是以目前的物價上漲勢頭觀察,全年的CPI水平可能會在8%以上,那么每個城鎮(zhèn)居民受到的月均物價損失就會是80元。如果在目前的4億城市人口中有30%需要政府給予物價補(bǔ)貼,補(bǔ)貼總額就要上千億元,再考慮對部分農(nóng)村低收入人口也給予物價補(bǔ)貼,恐怕就得在2000億元以上。如果再考慮到提高個人所得稅征收線所造成的減稅,以及在可能的情況下必須對進(jìn)口環(huán)節(jié)實施減稅和補(bǔ)貼,政府為反通脹所拿出的財政資金就可能高達(dá)4、5千億元,就可能超出了政府在中期內(nèi)的財政負(fù)擔(dān)能力。政府的財政資源除了依賴經(jīng)濟(jì)增長所增加的稅收,龐大的國有資產(chǎn)也是一筆巨額財富,例如根據(jù)國資委的數(shù)據(jù),到2006年末,僅重點國有企業(yè)的資產(chǎn)就高達(dá)16萬億元,如果能夠拿出十分之一來在股市變現(xiàn),已經(jīng)夠政府5年左右的反通脹支出,但前提是政府必須創(chuàng)造出保持股市持續(xù)繁榮的條件,所以中國股市的繁榮與中國政府在中期內(nèi)的反通脹政策能否成功,就有了內(nèi)在的因果聯(lián)系。

  如何在新背景下采取正確的反通脹策略,是當(dāng)前宏觀調(diào)控的新課題,還需要深入探討,以上我所提出的反通脹政策設(shè)想很可能不對或不全對,但只要站到了通脹是由于長期因素造成的這個出發(fā)點上,就不會南轅北轍,就能最終找到正確的道路。

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