打新命中率高,管理費率低獨角獸基金了解一下
發(fā)布時間:2018-07-13 來源: 感悟愛情 點擊:
“這兩天我所在的開戶券商一直在給我發(fā)CDR基金的宣傳短信,看來券商很重視CDR基金的銷售啊。”近日,各路投資網(wǎng)友都反映收到了這樣的信息,來自銀行的、券商的,還有來自超市宣傳彩頁的。
在CDR已火兩日以后,小編報了這個選題,在仔細翻閱資料后,打算來給大家嘮嘮CDR到底是個啥。
CDR是指在境外(包括中國香港)上市的公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇9茔y行,由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行,在境內(nèi)A股市場上市,以人民幣交易結(jié)算,供內(nèi)地投資者買賣,以實現(xiàn)股票的異地交易。
6月6日,證監(jiān)會官網(wǎng)顯示,證監(jiān)會已批復(fù)南方、易方達、嘉實、華夏、匯添富、招商等6家基金的3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)的申請。
6月19日,6只戰(zhàn)略配售基金募集全部結(jié)束。據(jù)媒體從公募人士處獲悉,截至6月21日,6家獨角獸基金總規(guī)模應(yīng)該會剛好超出1000億元,大概在1200億元左右,但最終規(guī)模等數(shù)據(jù),截至記者發(fā)稿還沒有公布。
截至截稿,6家獨角獸基金公司官網(wǎng)均未發(fā)布基金成立公告。
獨角獸基金的4大優(yōu)勢與3大劣勢
從監(jiān)管部門的批復(fù)速度來說,顯然監(jiān)管對于獨角獸基金的重視程度還是相當(dāng)高的,或者說急于有資金來進入這個市場,國家戰(zhàn)略意圖的緊迫性躍然紙上。
用年初證監(jiān)會主席助理張慎峰的公開講話一言以蔽之,曰“把好企業(yè)留在國內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市、讓融資者得到更快發(fā)展、讓投資者得到更多回報,應(yīng)當(dāng)成為市場各方努力追求的共同目標。”
這其中說的好企業(yè),就是我們常說的“獨角獸”。“獨角獸”是指估值10億美元以上的科技公司,目前中國擁有很多未上市的估值10億美元的科技公司。
那么,此次獨角獸基金比起之前的中概股回歸,又有哪些優(yōu)勢和劣勢呢?
優(yōu)勢1:命中率或遠高于打新
A股市場在擁抱新經(jīng)濟的浪潮中,頻頻向創(chuàng)新經(jīng)濟伸出橄欖枝,已先后迎來三六零、藥明康德、富士康、寧德時代的發(fā)行上市或借殼上市。
優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)上市,打新收益往往相當(dāng)豐厚。以收獲16個漲停開板的藥明康德為例,截至6月5日收盤,藥明康德股價為119.78元,相對于21.6元的發(fā)行價,中一簽就意味著已有10.89萬元盈利入賬。
但是普通個人投資者,通常因為資金量較小,打新中簽比較“渺茫”(寧德時代中簽率僅為0.0937%)。參考工業(yè)富聯(lián)的案例,由于采用“戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下部分鎖定”的創(chuàng)新發(fā)行方式,其戰(zhàn)略配售數(shù)量約占發(fā)行總數(shù)量的30%。
優(yōu)勢2:投資費率低
業(yè)內(nèi)人士介紹,戰(zhàn)略配售型基金管理費和托管費會采取優(yōu)惠政策,極可能費率不到普通基金的十分之一,每年費用計提設(shè)置上限,讓普通大眾能夠低成本、低門檻參與頂尖科技公司的投資。
優(yōu)勢3:個人投資者享受與機構(gòu)同等配售優(yōu)先權(quán)
部分戰(zhàn)略配售基金上限為500億元,且分階段銷售:第一階段時間內(nèi),僅對個人投資者發(fā)售,單一個人投資者限額50萬元;第二階段時間內(nèi),僅對特定機構(gòu)投資者發(fā)售,特定機構(gòu)投資者指全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金四類機構(gòu)投資者等。
優(yōu)先個人投資者認購,若第一階段時間內(nèi)對本基金達到募集規(guī)模上限,則提前結(jié)束募集。這意味著,普通個人投資者享受著和全國社保、養(yǎng)老金等機構(gòu)同等的配售優(yōu)先權(quán)。
優(yōu)勢4:首批戰(zhàn)略配售基金,稀缺資源
與普通打新基金不同,這6只為CDR、獨角獸而來的基金,是戰(zhàn)略配售基金,一種創(chuàng)新的基金品種,同時也是非常稀缺的資源。
劣勢1:有3年的封閉期
封閉期3年,6個月之后將在交易所上市,每半年開放申購一次(具體安排詳見基金招募書)。不少基金應(yīng)該在3年后自動轉(zhuǎn)型。
業(yè)內(nèi)人士稱,封閉的意思,就是只有過了這個時間后,你才能向基金公司申請贖回。時間沒到,就只能在股票市場上把它們賣給其它投資者。這里面最大的問題是,流動性差,變現(xiàn)難。
雖然原則上講,沒到期前可以賣給其它投資者,但往往會有較大的折價。一般來說,一個金融產(chǎn)品一定要考察它的流動性和風(fēng)險,風(fēng)險越大,流動性越差,收益補償應(yīng)該越高。
劣勢2:未來的行情和政策不明朗
安信證券分析指出,投資獨角獸也并非全無風(fēng)險。一方面,投資獨角獸企業(yè)的風(fēng)險不比投資初創(chuàng)型企業(yè)小,主要是因為獨角獸企業(yè)的經(jīng)營模式大都成型,一旦遇到發(fā)展瓶頸,調(diào)整難度較大,獨角獸企業(yè)面臨著經(jīng)營風(fēng)險。
3年時間,市場可能會發(fā)生很多變化,封閉期不能賣出,萬一出現(xiàn)風(fēng)險,幾乎不能止損。獨角獸企業(yè)海外破發(fā)的情況比比皆是,比如平安好醫(yī)生作為港交所上市新政后首只上市的獨角獸,上市次日即告破發(fā)。
很多獨角獸目前仍處于虧損階段,后期盈利情況怎樣,不確定性比較大。大泰金石研究院資深研究員王驊亦認為,CDR獨角獸回歸是目前資本市場的熱點,市場也會大肆炒作,上市之后大概率能帶來短期的上漲,但是從香港和臺灣的經(jīng)驗看,股價漲到高位泡沫破裂后,會是一地雞毛的局面。尤其是這些獨角獸并不和企業(yè)成功劃等號,大部分也都是互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè),在3年的封閉期內(nèi),股價的發(fā)展存在很大的不確定性。
劣勢3:獨角獸現(xiàn)在并不便宜
安信證券指出,市場對于獨角獸企業(yè)有著更高的期許和估值,市場溢價通常處于較高的水平,而投資者也需要承擔(dān)相應(yīng)的市場風(fēng)險和溢價風(fēng)險。
回歸國內(nèi)的獨角獸,一小部分是還沒上市的,另外大部分是已經(jīng)在海外市場上市的,例如在美國上市的京東、阿里等。
業(yè)內(nèi)稱,過去一些年,美股里的科技股漲得相當(dāng)夸張。阿里過去兩年翻了兩倍,京東過去一年也漲了超過50%。從市盈率角度和PEG角度來看,估值已經(jīng)不算便宜了,美股納斯達克指數(shù)的估值處于近10年里的高位。
小米推遲發(fā)行 CDR產(chǎn)品運作引質(zhì)疑
目前,6只戰(zhàn)略配售基金已經(jīng)正式結(jié)束了第一階段針對個人投資者(發(fā)行期為6月11日至6月15日),以及第二階段針對機構(gòu)投資者(發(fā)行期為6月19日)的募集期,所以對獨角獸基金心動的投資者只能下次再參加了。
據(jù)悉,截至6月21日,6只戰(zhàn)略配售基金的合計募集金額或已超過1000億,6只中的一家基金向媒體透露,此次募集規(guī)模在100億至150億元之間。持有者多半為散戶投資者。
“個人投資者占比大多數(shù),機構(gòu)投資者不太熱情!睒I(yè)內(nèi)知情人士說,比如社;鹂梢灾苯訁⑴c戰(zhàn)略配售,不用借道CDR基金!捌渌麢C構(gòu)想再等等,因為半年后能通過二級市場買入基金份額,加之小米撤銷CDR的申請,機構(gòu)投資者認為目前形勢還不明朗!
而對于此次小米推遲發(fā)行CDR ,一位基金經(jīng)理表示:“主要原因在于A股市場和香港市場在最終估值定價方面的協(xié)調(diào)存在比較大的難度。目前A股市場整體偏弱,小米CDR發(fā)行預(yù)估300億左右規(guī)模,發(fā)行可能會對市場形成比較大的沖擊。”
也有媒體報道稱,接近監(jiān)管部門的人士分析,由于擔(dān)心小米CDR的估值壓力,因此監(jiān)管層想等港股的估值邁入合理區(qū)間再做定奪。
對此,小米官方微博回應(yīng),決定分步實施在香港和境內(nèi)的上市計劃,即先在香港上市之后,再擇機通過發(fā)行CDR的方式在境內(nèi)上市。為此,公司將向中國證監(jiān)會發(fā)起申請,推遲召開發(fā)審委會議審核公司的CDR發(fā)行申請。
由于小米推遲發(fā)行的影響,有投資者質(zhì)疑對于已經(jīng)發(fā)行的6只戰(zhàn)略配售基金,如果沒有CDR發(fā)行,該怎么辦?
對此,一位基金公司投研表示:“戰(zhàn)略配售基金首先考慮的問題是產(chǎn)品成立,再看后面的運作。成立后初期肯定投資的是債券和短融等,CDR發(fā)行有一個配一個,如果沒有,也沒有關(guān)系,會先通過固收類產(chǎn)品投資把凈值做起來,但投資者對于這些產(chǎn)品的高收益預(yù)期就可以降下來了!
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