[摘 要] 樂(lè)視網(wǎng)曾經(jīng)作為A股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司龍頭是最有可能率先邁過(guò)千億市值門(mén)檻的公司。然而，在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念風(fēng)頭正勁，公司生態(tài)格局日益擴(kuò)大，前景持續(xù)看好之時(shí)，供應(yīng)鏈的壓力驟增使其陷入欠款風(fēng)波。文章通過(guò)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告的剖析，對(duì)樂(lè)視的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理做出評(píng)價(jià)，并對(duì)樂(lè)視的未來(lái)做出展望。
　　[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)報(bào)告；樂(lè)視；經(jīng)營(yíng)管理
　　doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 15. 014
　　[中圖分類(lèi)號(hào)] F234 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2018）15- 0036- 03
　　1 引 言
　　樂(lè)視網(wǎng)作為A股的第一家上市的視頻門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，不僅在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)盈利，還最早推行付費(fèi)觀影模式，前途曾一片光明。但卻因?yàn)榉N種原因深陷丑聞風(fēng)波。本文將通過(guò)對(duì)樂(lè)視的財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問(wèn)題入手，對(duì)其進(jìn)行分析，通過(guò)對(duì)樂(lè)視管理者的評(píng)價(jià)，對(duì)樂(lè)視的未來(lái)提出建議。
　　2 樂(lè)視財(cái)務(wù)報(bào)告存在的問(wèn)題分析
　　樂(lè)視，作為曾經(jīng)的巨頭，如今卻突然身陷僵局，其對(duì)財(cái)務(wù)的美化，使得問(wèn)題被遮掩，耽誤了最佳的調(diào)整期，可以說(shuō)是重要的原因之一。本文分析認(rèn)為，在樂(lè)視對(duì)財(cái)務(wù)的處理上以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，主要有4個(gè)方面，存在明顯的不合理之處。
　　2.1 利用所得稅轉(zhuǎn)虧為盈
　　2.1.1 少數(shù)股東損益“損人利己”
　　樂(lè)視網(wǎng)2015年度的公司財(cái)報(bào)顯示稅后凈利潤(rùn)達(dá)到2.17億元。在這2.17億元的稅后凈利潤(rùn)中，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)高達(dá) 5.73億元。其主要來(lái)源是非營(yíng)業(yè)所得。這種“損人利己”的行為，主要通過(guò)母子公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)部逆流交易得以實(shí)現(xiàn)。本文以樂(lè)視TV為例，對(duì)這部分進(jìn)行介紹。
　　2013年5月由樂(lè)視網(wǎng)子公司樂(lè)視致新負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷(xiāo)售的樂(lè)視TV面世。2015年，樂(lè)視TV累計(jì)銷(xiāo)售500萬(wàn)臺(tái)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于三星、小米等同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品。本文查閱了樂(lè)視致新的報(bào)表發(fā)現(xiàn)，其在2013年2014年2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為7.24億元、41億元和86.9億元。從數(shù)值上看，致新的營(yíng)業(yè)收入逐年提升，且增長(zhǎng)率較高。但分析其主要的客戶(hù)構(gòu)成時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)樂(lè)視網(wǎng)幾乎是其唯一的買(mǎi)家。即樂(lè)視網(wǎng)的不合理內(nèi)部交易額成了樂(lè)視致新?tīng)I(yíng)業(yè)收入的重要組成部分，這在一家正常運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來(lái)講是難以置信的。
　　而近三年，樂(lè)視致新的凈虧損分別為4 700萬(wàn)元、3.86億元和7.31億元。這意味著樂(lè)視拿走94%以上的產(chǎn)品，卻只分擔(dān)58.55%股權(quán)的虧損，其本質(zhì)是讓樂(lè)視致新的少數(shù)股東分擔(dān)了超過(guò)40%的虧損，從而使得樂(lè)視網(wǎng)借用少數(shù)股東損益從而大幅降低所得稅費(fèi)用。
　　2.1.2 遞延所得稅資產(chǎn)“畫(huà)餅充饑”
　　采用資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法進(jìn)行所得稅核算后，上市公司可以通過(guò)選擇會(huì)計(jì)政策、處置資產(chǎn)、提取以及轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備等方法控制遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債，從而達(dá)到調(diào)節(jié)所得稅費(fèi)用，操縱稅后利潤(rùn)的目的。從樂(lè)視網(wǎng)相關(guān)報(bào)表信息可以看出，樂(lè)視網(wǎng)的遞延所得稅資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于遞延所得稅負(fù)債，且遞延所得稅資產(chǎn)絕大多數(shù)來(lái)自子公司報(bào)表，利用了子公司虧損認(rèn)定為可抵扣虧損，從而計(jì)提了巨額的遞延所得稅資產(chǎn)，使得所得稅費(fèi)用大幅減少，最終達(dá)到增加凈利潤(rùn)的目的。也正是因此，在合并利潤(rùn)表中，樂(lè)視網(wǎng)的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超利潤(rùn)總額。
　　2.2. 無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)異常
　　按照行業(yè)慣例，版權(quán)類(lèi)的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)一般采用加速折舊法。但樂(lè)視對(duì)版權(quán)的攤銷(xiāo)方法上卻選擇采用直線攤銷(xiāo)法。這樣一來(lái)，版權(quán)分銷(xiāo)的收入按當(dāng)期的計(jì)算，而成本卻按版權(quán)期限平均到每一年。樂(lè)視網(wǎng)則通過(guò)直線攤銷(xiāo)法在一定意義上美化短期財(cái)務(wù)報(bào)表。圖1所示的是2010年至2016年期間樂(lè)視網(wǎng)攤銷(xiāo)費(fèi)用，基本上每年都在巨額增長(zhǎng)�？梢灶A(yù)測(cè)到對(duì)于樂(lè)視來(lái)說(shuō)，未來(lái)這一版權(quán)攤銷(xiāo)成本將會(huì)越來(lái)越大，一旦資金鏈發(fā)生斷裂后果將不可想象。
　　2.3 違背收入確認(rèn)原則
　　樂(lè)視網(wǎng)公布的2015年年報(bào)中顯示，2015年樂(lè)視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.17億元，同比增長(zhǎng)90.89%。其中終端方面實(shí)現(xiàn)了60.88億元的銷(xiāo)售收入，較2014年同期增長(zhǎng)122.22%；會(huì)員付費(fèi)業(yè)務(wù)收入獲得了64.93億元的收入，較2014年同期增長(zhǎng)164.46%。從報(bào)表來(lái)看，樂(lè)視的數(shù)據(jù)似乎很好看，但分析2015年樂(lè)視網(wǎng)審計(jì)報(bào)告附注披露的收入確認(rèn)原則，發(fā)現(xiàn)其實(shí)樂(lè)視對(duì)于收入的確認(rèn)往往在起始點(diǎn)就已經(jīng)全額確認(rèn)，但是對(duì)應(yīng)的義務(wù)（或客戶(hù)的權(quán)利）由于行使基本都是有時(shí)間區(qū)間的，其確認(rèn)并不能實(shí)現(xiàn)配比原則，可以發(fā)現(xiàn)在收入的確認(rèn)角度，樂(lè)視提供的相應(yīng)的會(huì)計(jì)信息違背了會(huì)計(jì)信息的部分原則。樂(lè)視利用這種當(dāng)月計(jì)入當(dāng)月會(huì)員銷(xiāo)售收入的做法，無(wú)疑使得前幾年的收入虛高，讓前幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表看起來(lái)更漂亮。
　　3 樂(lè)視經(jīng)營(yíng)管理評(píng)價(jià)
　　樂(lè)視利用各種合法甚至非法的會(huì)計(jì)操作，對(duì)其報(bào)表進(jìn)行美化，在一定時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)及投資者提供了錯(cuò)誤的信息，使得樂(lè)視的相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，在早期被掩蓋，從而使得樂(lè)視在一片大好的形勢(shì)中突然身陷沼澤。本文通過(guò)上述財(cái)務(wù)分析，從以下兩個(gè)方面評(píng)價(jià)樂(lè)視網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)管理。
　　3.1 主營(yíng)入不敷出
　　五年時(shí)間內(nèi)，樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)通過(guò)發(fā)行債券籌集超過(guò)30億元的資金，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75%，所以只能靠股權(quán)融資繼續(xù)籌集資金。2017年3月樂(lè)視股權(quán)融資的18億元對(duì)于“饑餓”的樂(lè)視而言還是太少了。樂(lè)視集團(tuán)激進(jìn)的擴(kuò)張策略和不斷吃緊的資金鏈直接導(dǎo)致樂(lè)視手機(jī)供應(yīng)鏈斷裂。母子公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)部逆流交易雖然可以大幅虛增樂(lè)視致新的營(yíng)業(yè)收入，但對(duì)于整個(gè)樂(lè)視集團(tuán)，并沒(méi)有形成對(duì)外的主營(yíng)收入，也無(wú)法提供有效的現(xiàn)金流入。
　　3.2 盲目多元化
　　樂(lè)視體育成立于2014年，是樂(lè)視集團(tuán)多元化戰(zhàn)略深耕的一個(gè)“子生態(tài)”。為了提高在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2015、2016兩年期間樂(lè)視體育采購(gòu)的賽事版權(quán)累計(jì)達(dá)到百余項(xiàng)，大規(guī)模采購(gòu)將前期所融資金快速耗盡卻無(wú)法在短期內(nèi)提高收入。同時(shí)，對(duì)于版權(quán)采購(gòu)費(fèi)用攤銷(xiāo)方法的選擇也給樂(lè)視的財(cái)務(wù)狀況埋下了一個(gè)定時(shí)炸彈。

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