融資，融資，再融資。
　　中國(guó)的股市從1990年12月19日開市至今，已經(jīng)走過整整13個(gè)年頭，上市公司也從當(dāng)初的“老八股”發(fā)展到今天的1364家。美國(guó)股市100年的歷程，中國(guó)股市用了10年就跨越了，伴隨這個(gè)發(fā)展過程的始終是股權(quán)分置，但這不妨礙滬深行情的跌宕起伏，封閉了中國(guó)股市上行空間的不是別的因素，恰恰是國(guó)有股減持。
　　國(guó)有股在二級(jí)市場(chǎng)的市價(jià)減持打破游戲規(guī)則，破壞了股市的生態(tài)系統(tǒng)。投資者最害怕什么？最害怕不確定性。“9·11”事件當(dāng)日，美國(guó)股市之所以要閉市，一是為安全，二就是為讓投資者對(duì)變化的情景有一個(gè)重新評(píng)價(jià)和判斷的過程，避免恐慌性拋售。
　　但是，現(xiàn)在，中國(guó)的投資者無時(shí)無刻不生活在恐慌之中。據(jù)媒體的最新調(diào)查，股票投資已經(jīng)成為中國(guó)社會(huì)最危險(xiǎn)的職業(yè)之一。危險(xiǎn)程度在10大危險(xiǎn)行業(yè)中排名第6位。排在戰(zhàn)地記者、伐木工、地質(zhì)探險(xiǎn)、煤礦工人等傳統(tǒng)危險(xiǎn)職業(yè)之前，名列鋼筋工人、特技演員、空中護(hù)林員，試飛飛行員、排雷工兵之后，是10大行業(yè)惟一的純腦力勞動(dòng)者。別的9大行業(yè)都要以生命為代價(jià)，而股票投資主要以財(cái)產(chǎn)蒸發(fā)為代價(jià)。相關(guān)調(diào)查分析還表明，在10大危險(xiǎn)行業(yè)中，股票投資（失誤）帶來的家庭不幸、財(cái)富流失、社會(huì)矛盾、刑事案件要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的總和。
　　股票投資的風(fēng)險(xiǎn)來自哪里？
　　一是上市公司大股東惡意掠奪；二是擠泡沫與高價(jià)減持國(guó)有股；三是少分紅多融資；四是基金習(xí)慣性思維做空；五是市場(chǎng)供求關(guān)系失衡；六是交易制度缺陷嚴(yán)重；七是受其他行業(yè)和官員歧視。
　　在這列舉的七大原因中，國(guó)有股減持排在第二位，比排在第五位的市場(chǎng)供求關(guān)系殺傷力要大得多。
　　那么，股票投資為什么會(huì)受其他行業(yè)和官員歧視呢？
　　這是一個(gè)非常有意義的選項(xiàng)，更值得管理層思考。
　　江蘇瓊花事件之后，有讀者致電水皮稱應(yīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)問責(zé)。作為一個(gè)不炒股的公民，作為一個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的觀察者，沈陽(yáng)的袁有訓(xùn)提出了許多司法建議。他認(rèn)為中國(guó)股市10多年來沒有找到行之有效的監(jiān)管方式和方法是管理者失職，中國(guó)股市的要害不在無法可依，而在有法不依，執(zhí)法不嚴(yán)，對(duì)于上市公司大股東的惡意掠奪和欺詐只停留于口頭的批評(píng)和譴責(zé)而沒有行使職責(zé)移交國(guó)家檢察機(jī)構(gòu)提起公訴，極少追究刑事責(zé)任，這在其他行業(yè)是不可思議的枉法行為。
　　其他行業(yè)和官員之所以會(huì)歧視這個(gè)市場(chǎng)，是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)出了太多的丑聞，名聲不好。投資者利益保護(hù)到今天都是叫在嘴皮上的口號(hào)，大慶聯(lián)誼也好，億安科技也好，銀廣夏也好，東方電子也好，投資者的索賠都成了水中月、鏡中花。如果證監(jiān)會(huì)痛下殺手查封這些上市公司和上市公司大股東的話，索賠何至于如此之難，市場(chǎng)又何敢如此無法無天？如果說大慶聯(lián)誼、銀廣夏和東方電子都是國(guó)有企業(yè)，查處起來有這個(gè)因素那個(gè)干擾，那么億安科技呢？江蘇瓊花呢？莫非還有其他的緣由！
　　投資者不害怕江蘇瓊花，害怕的是證監(jiān)會(huì)對(duì)江蘇瓊花又網(wǎng)開一面，禍害市場(chǎng)。
　　中國(guó)股市已經(jīng)出現(xiàn)危局，有人擔(dān)心一旦引發(fā)券商保證金與開放式基金的贖回風(fēng)暴，場(chǎng)面將不可收拾，要化解這種風(fēng)險(xiǎn)，就要給投資者一個(gè)明朗的前景，一個(gè)穩(wěn)定的未來，這樣才談得上預(yù)期，才談得上信心，才談得上為股民解套，為企業(yè)繼續(xù)融資。
　　融資的需要在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間中依然會(huì)是中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的最大壓力。今年上半年在股市行情一路走低的情況下，IPO和再融資的數(shù)額創(chuàng)下了三年來的新高，距離歷史峰值僅有一步之遙，中石油海歸和中國(guó)鐵通IPO的傳聞也都在最近開始在市場(chǎng)上流傳。中國(guó)究竟有多少大中型國(guó)有企業(yè)在等待上市融資，誰也不清楚。但是四大國(guó)有商業(yè)銀行要改制大家是知道的，中行和建行先行一步，工行和農(nóng)行早晚也會(huì)跟進(jìn)，中行和建行如果是整體上市，那么按照已有的上市公司的公眾股比例將是一個(gè)巨大的天文數(shù)字，這個(gè)數(shù)字決不是長(zhǎng)江電力的400億可以打發(fā)的，目前的市道根本就無力承接。霸王硬上弓的話，也是害券商，害基金，或者就是根本賣不出去。
　　怎么化解源源不斷的上市壓力才是證監(jiān)會(huì)的官員們首先要認(rèn)真考慮的問題，才是中國(guó)股市目前階段的主要矛盾。
　　吳敬璉先生日前建議管理層放棄資本市場(chǎng)為國(guó)有企業(yè)“解困脫貧”服務(wù)的方針，拋棄“政府托市，企業(yè)圈錢”的做法。吳先生的建議雖然提得晚了點(diǎn)，但是表明吳先生看到了這種政策的弊端。管理層會(huì)聽吳先生的建議嗎？
　　不會(huì)。
　　不是不想聽，而是不能聽，也聽不了。
　　2004年7月26日，國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定見報(bào)，在第二章“改變政府管理職能、確立企業(yè)的投資主體地位”中有如此的闡述：進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資項(xiàng)目的融資渠道，允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補(bǔ)充的多層次資本市場(chǎng)。經(jīng)國(guó)務(wù)院投資主管部門和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，選擇一些收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行試點(diǎn)，通過公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金。
　　這段話的意思不用多解釋，大家也都明白，基礎(chǔ)設(shè)施，比如鐵道、交通、港口、公路都會(huì)成為下一批上市融資的重點(diǎn)。
　　排隊(duì)上市的情景，10年中不會(huì)消失。
　　哪有空間來解決什么國(guó)有股減持呢？
　　沒有足夠多的上市公司，又哪來什么國(guó)有股；沒有國(guó)有股又談何減持。
　　國(guó)有企業(yè)整體上市的路才剛剛開始，融資才是當(dāng)務(wù)之急，減持那是以后的事情，全流通同樣不能解決融資的要求，相反，只會(huì)幫倒忙，決策者心中明白得很。

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