金融開放和金融監(jiān)管兩者缺一不可，沒有監(jiān)管的開放只會引起混亂，而無利于經(jīng)濟的發(fā)展。 　　 　　清末，中國對外資是開放的。外國人可以在中國開設銀行，從事各種業(yè)務，外資可以自由流動，而且不受監(jiān)管。中國人可自由從事銀行、票號、錢莊的業(yè)務，在1906年頒布《銀行票號法》之前也沒有任何監(jiān)管。沒有監(jiān)管的金融市場發(fā)生了幾次波及經(jīng)濟全局的金融風波。
　　鴉片戰(zhàn)爭之后，外資銀行數(shù)量日增，尤其是清政府向外資銀行大量借款后，外資銀行完全控制了中國的金融市場。起初，外資銀行主要辦理外商匯兌，與中國原有的金融機構并沒有聯(lián)系，但1860年之后，它們把低利率從社會上吸收來的存款借給錢莊。這種短期拆借利率為7％，低于錢莊借款時10％的利率，錢莊紛紛向外資銀行借貸。
　　外資銀行向中國放貸是為了控制中國經(jīng)濟，主要用控制貸款，抑制中國絲茶出口價格的手段來達到目的。這就引發(fā)了1872―1873年的第一次金融風波。這一時期，由于交通和通訊的進步，中國的進出口大增，但貿(mào)易逆差達300余萬兩白銀，這就使金融市場銀根吃緊。1872年初，正在中國絲茶出口的旺季，外資銀行只吸收存款而不肯放出，利率甚至高達50％。同時，外資銀行抬高匯價，對出口絲茶的商人施加壓力，出口陷于停頓狀態(tài)。1873年出口減少210余萬兩白銀，錢莊收不回貸款。外資銀行只催收貸款而不放貸，致使商行破產(chǎn)五六十家。1874年初，有一半以上的錢莊破產(chǎn)。
　　這次金融風波中，外資銀行摸到了中國金融市場的規(guī)律。正常情況下，利率大體為每年8％，但如果外資銀行收回貸款，市場銀根吃緊時，年利率會高達33％。1878-1879年的第二次金融危機正是外資銀行利用了這個規(guī)律，干擾金融市場的結果。
　　1878年，中國絲茶的出口仍然不好，商家虧損嚴重，錢莊受到損失，而外資銀行又緊縮貸款200萬兩白銀，錢莊為拖欠所累，又有二三十家歇業(yè)。1879年，絲茶出口有起色，但漢口和上海的外資銀行不借錢給華商，人為地造成了金融緊張。在第一次金融風波中，票號所受沖擊并不大，但這一次票號也被牽連，有的票號因周轉(zhuǎn)不靈而倒閉。
　　這兩次金融危機使外國人控制了中國的絲茶出口量及價格，貿(mào)易處于停滯狀態(tài)。風雨飄搖的中國金融業(yè)又進入了1883年的第三次金融風波。這一年，上海金融市場受投機活動和企業(yè)股票波動的影響，動蕩不已。9月中，當市場需要大量資金時，外資銀行卻拒絕辦理短期信用貸款，致使純泰和泰來兩家大錢莊在10月份倒閉，共欠銀2677余兩。與錢莊有業(yè)務往來的票號受到嚴重損失，于是急于收回貸款，而這一舉動又加劇了金融動蕩。到冬天，上海的78家大錢莊只剩下10家，受連累的金融機構達三四百家。
　　1897年發(fā)生的金融風波與貼票相關，稱為“貼票風潮”。貼票是一種高息攬儲的做法。例如，客戶以現(xiàn)金90元存入，錢莊付給面額為100元的遠期莊票一張，為期半個月，到期客戶就可以用莊票取回100元。貼票為潮州商人鄭氏的錢莊所創(chuàng)，利率起初為20％～30％，以后甚至高達50％～60％，這種不規(guī)范的做法吸收了大量資金。但到1897年，由于貼票發(fā)行過多，錢莊無力償還，引起了人們的恐慌，波及未發(fā)行貼票的錢莊和票號，又形成了嚴重的金融風波。
　　發(fā)生在1910年的金融風波是由于股票詐騙引起的，稱為“橡皮股票風潮”。橡皮就是橡膠。英國人麥邊1903年在上海成立蘭格志公司，從事開辟橡膠園、開發(fā)石油、煤炭、采伐木材等業(yè)務，開始招股活動，但并沒成功。1909年，世界橡膠價格暴漲，國外從事橡膠開發(fā)的企業(yè)和投資人大獲其利。許多人購買橡皮股票，麥邊和其他橡膠公司乘機哄抬股價。蘭格志公司票面100荷蘭盾(合白銀60兩)的股票被炒到近1000兩白銀，超過了面值的十六七倍。蘭格志公司騙到錢之后就逃跑了，股價一落千丈，原來做股票抵押的外資銀行也中止了該項業(yè)務，并追要貸款，這種股票于是成為廢紙，各錢莊或承做股票抵押，或貸給購股者的錢此時已無法收回，因而又引發(fā)了金融風波。在這場風波中又有一半錢莊倒閉。1909年，上海有錢莊100家，經(jīng)過這場風波，到1911年時，只剩下51家。
　　在金融市場如此混亂，金融風波頻發(fā)的情況下，洋務運動與中國民族工業(yè)怎能得到健康的發(fā)展?
　　清末的金融風波與當時中國受外國侵略，政府軟弱相關。外國銀行憑借特權在金融市場上興風作浪，從中漁利，是金融風波的重要根源。因此，一國的金融市場無論開放到什么程度，都必須控制在自己手中，不能讓外國人控制中國金融。金融風波發(fā)生的另一個原因是缺乏金融監(jiān)管。無論外國的銀行，還是中國的錢莊、票號，都從自己的眼前利益出發(fā)，違規(guī)操作，根本沒有什么立法或監(jiān)管機構。一個沒有規(guī)則的金融市場，其游戲豈不是一片混亂?
　　直到一百年后的今天，外資沖擊中國金融市場，國內(nèi)金融機構的違規(guī)操作仍然沒有根除。金融開放和金融監(jiān)管兩者缺一不可，沒有監(jiān)管的開放只會引起混亂，而無利于經(jīng)濟的發(fā)展。

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