摘要：老齡化對微觀儲蓄有生命周期消費效應和預防效應兩方面影響，對我國家庭的凈效應尚不明確。利用中國家庭追蹤調查2010-2014年面板數(shù)據(jù)，分析了家庭年齡結構與儲蓄率的關系，顯示老齡化對我國微觀家庭儲蓄率的凈效應為正，說明家庭由于老齡化產生的預防動機大于生命周期消費模式對儲蓄率的負效應，我國以此收獲第二次人口紅利。老齡化對家庭是否選擇儲蓄和儲蓄規(guī)模都有顯著正效應，說明第二次人口紅利同時體現(xiàn)在微觀儲蓄的參與決策和數(shù)量決策上。以上結論在對不同類型儲蓄和消費的回歸中均穩(wěn)健。此外，老齡化雖提高了各收入階層、區(qū)域和城鄉(xiāng)家庭的儲蓄，但對收入水平較低的家庭和農村、中西部家庭影響更大，間接印證了老齡化對微觀儲蓄率的正效應源于第二次人口紅利的預防動機。
　　關鍵詞：老齡化；預防動機；微觀家庭儲蓄率；第二次人口紅利
　　中圖分類號：C92-05；17832.22 文獻標識碼：A 文章編號：10130-4149（2018）02-0104-10
　　DOI：10.3969/j.issn.1000-4149.2018.02.010
　　改革開放以來我國持續(xù)高速的經濟增長有賴于人口紅利，但近年來人口快速老齡化，2010-2015年老年人口撫養(yǎng)比從11.9%增長到14.3%，勞動年齡人口數(shù)在2013年達到峰值，此后不斷下降。關于老齡化對經濟的影響，較多研究基于資本市場視角探討老齡化與儲蓄和資本積累的關系，但結論并不明確。傳統(tǒng)生命周期消費理論基于成年期高儲蓄、未成年和老年期負儲蓄的特征認為老齡化會降低儲蓄率，不利于資本積累和經濟增長；而第二次人口紅利理論則認為老齡化會通過預防動機產生未雨綢繆的儲蓄激勵，促進資本積累和經濟增長。而以上兩種機制對儲蓄的凈效應還需驗證，本文基于生命周期消費效應和第二次人口紅利效應考察老齡化對儲蓄的凈效應，以此研判中國能否獲得第二次人口紅利，并提出老齡化條件下促進資本積累和經濟增長的政策含義。
　　一、文獻回顧
　　李和梅森（Lee&Mason）等將預防動機產生的儲蓄激勵效應稱為第二次人口紅利。最早關注壽命延長、預防動機與儲蓄率關系的是耶理（Yaari），賀菊煌等進一步指出理性個體會為了保障更長的老年生活而提高儲蓄，謝辛斯基（Sheshinski）發(fā)現(xiàn)這會對儲蓄率產生正效應，國外數(shù)據(jù)的研究證實了這一關系。此后學者們集中探討了第二次人口紅利的內涵和機制等。
　　同時，生命周期消費視角下的研究關注了老齡化對儲蓄率和資本積累的負效應，但多基于宏觀視角。列伏（Leff）最早證實了生命周期消費理論，此后舒爾茨（Schultz）等進一步驗證了老齡化與儲蓄率的負相關關系。但諸多學者后來發(fā)現(xiàn)生命周期消費理論揭示的規(guī)律在不同區(qū)域和不同時期存在異質性，老齡化對宏觀儲蓄率的影響并非簡單的負效應。
　　國內的相關理論和實證研究也存有較大分歧。理論研究方面，劉永平等基于世代交疊模型和數(shù)值模擬發(fā)現(xiàn)老齡化會降低儲蓄率，與生命周期消費理論一致。劉國斌等的分析也得出相似結論。而王金營等研究發(fā)現(xiàn)老齡化會降低消費水平和邊際消費傾向，似乎意味著對儲蓄率存在正效應。同時，一些研究認為老齡化對中國儲蓄率的影響并不顯著，如陳彥斌等研究發(fā)現(xiàn)，人口老齡化對中國居民消費在總量層面上影響不大，尚不足以徹底改變中國的高儲蓄特征。
　　針對中國的實證分析多利用省級面板數(shù)據(jù)，但由于時間段選取、變量設定和計量方法不同，結論差異較大。汪偉、劉鎧豪等研究發(fā)現(xiàn)出生率對儲蓄率產生顯著負效應，老年人口撫養(yǎng)比對儲蓄率產生顯著正效應。史曉丹的結論恰好相反，認為老年撫養(yǎng)比與儲蓄率負相關，少兒撫養(yǎng)比與儲蓄率呈正相關。范敘春等認為老年和少兒人口撫養(yǎng)比對儲蓄率的影響取決于是否考慮時間效應。而毛毅發(fā)現(xiàn)當期老年人口撫養(yǎng)比對人均居民儲蓄的影響為負，上期老年人口撫養(yǎng)比對居民儲蓄并沒有顯著影響。董麗霞等、王德文等發(fā)現(xiàn)少兒和老年人口撫養(yǎng)比對儲蓄率的效應都為負。
　　宏觀實證結論的分歧源于微觀個體或家庭儲蓄率的變動趨勢與宏觀儲蓄率未必相同，宏觀儲蓄包括家庭儲蓄、企業(yè)儲蓄、政府儲蓄等，并且由于李嘉圖等價原理，家庭儲蓄受政府公共儲蓄影響并且二者變動方向相反。而生命周期消費理論所揭示的是微觀家庭儲蓄與老齡化的關系，因此老齡化對宏觀儲蓄率的影響未必為負。少數(shù)基于微觀視角的實證分析探討了老齡化對儲蓄率的影響，鄭妍妍等利用了中國家庭住戶收入調查1988-2007年數(shù)據(jù)探討了老齡化和少子化對中國城鎮(zhèn)家庭消費的影響，但在處理收入時使用的是虛擬變量分組，無法在充分控制收入的前提下分析老年和少兒人口撫養(yǎng)比對消費的影響，因此難以判斷老齡化對儲蓄的影響。丁繼紅等基于CHNS微觀家庭數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，老年人口撫養(yǎng)比（65歲以上人口比重）對中國農村家庭消費有顯著負效應，間接說明在收入不變的前提下，老齡化與微觀儲蓄率關系為正；但是沒有控制少兒人口撫養(yǎng)比，無法全面分析家庭年齡結構與消費的關系，也可能存在遺漏變量偏差。
　　綜上，宏觀層面關于老齡化與儲蓄率關系的研究存在較大分歧，微觀層面老齡化對中國家庭儲蓄率的影響缺乏系統(tǒng)的實證研究；老齡化可能通過生命周期消費效應和預防動機影響儲蓄行為，但實際凈效應尚待明確，但預防動機是否為中國提供了第二次人口紅利還缺乏實證檢驗。本文基于微觀家庭決策視角，利用中國家庭追蹤調查2010-2014年面板數(shù)據(jù)，通過分析老齡化對中國微觀家庭儲蓄的影響效應，實證考察中國第二次人口紅利的可得性，并對不同類型的儲蓄、儲蓄率、消費和消費率進行了穩(wěn)健性檢驗，此外細致分析了老齡化對微觀儲蓄率影響的階層、城鄉(xiāng)和區(qū)域差異。
　　二、數(shù)據(jù)處理與計量模型
　　1.數(shù)據(jù)來源
　　本文數(shù)據(jù)來自中國家庭追蹤調查（China Family Panel Studies，CFPS）。CFPS由北京大學中國社會科學調查中心（ISSS）實施，樣本覆蓋中國25個省/市/自治區(qū)、162個縣、635個村居，調查對象包含樣本家戶中的全部家庭成員，其分層多階段抽樣設計使得樣本能夠代表大約95%的中國人口。CFPS調查問卷共有社區(qū)問卷、家庭問卷、成人問卷和少兒問卷四種類型，旨在反映中國社會、經濟、人口、教育和健康的變遷。CFPS在2010年正式開展訪問，經2010年基線調查界定出來的所有基線家庭成員及其今后的血緣/領養(yǎng)子女將作為CFPS的基因成員，成為永久追蹤對象，目前共有2010、2012和2014年三期面板數(shù)據(jù)。CFPS在充分利用輔助信息對抽樣框進行有效排序的基礎上進行了三階段不等概率的系統(tǒng)PPS整群抽樣，為保證樣本代表性，CFPS進一步進行了全國整合樣本再抽樣。

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