日本經(jīng)濟復蘇存在失速的風險，除資本支出不佳外，出口疲弱及民間消費令人失望，都將拖累日本經(jīng)濟。
　　2014年迄今，日元出現(xiàn)反彈走勢，美元兌日元年初開盤價為105.28，1月2日首個交易日小幅上摸105.44后展開回調走勢。不過，日元反彈在120天半年線附近遭遇阻力。2月4日，美元兌日元下探到100174的120天均線附近獲得支撐；3月3日，美元兌日元再度回落到101.17附近，依然受到120天均線的支撐。
　　避險需求提振日元
　　日元在今年一季度迄今走出反彈走勢，主要是受到市場避險情緒的推動。誘發(fā)市場對日元產(chǎn)生避險需求的原因有三。
　　其一，是市場對“安倍經(jīng)濟學”失效的憂慮加重。雖然日本核心消費者物價指數(shù)去年11月至今年1月連續(xù)3個月回升至1%以上，分別為1.2%、1.3%和1.3%，顯示通脹率向著日本央行預期的2%目標逼近，但日本去年10至12月企業(yè)資本支出較上年同期僅增加4.0%，扣除軟件的企業(yè)資本支出較前季下降03%，均弱于預期，表明日本去年第四季度GDP將會從初值增長O.3%向下修正，日本經(jīng)濟復蘇存在失速的風險。除資本支出不佳外，出口疲弱及民間消費令人失望，都將拖累日本經(jīng)濟。
　　其二，是美國經(jīng)濟在去年末、今年初出現(xiàn)放緩的跡象。美國去年第四季度GDP環(huán)比年率從初值增長3.2%大幅向下修正為2.4%，美國去年12月、今年1月連續(xù)兩個月就業(yè)崗位增加數(shù)遠低于預估值。美聯(lián)儲主席耶倫未確定經(jīng)濟復蘇放緩是天氣寒冷因素影響，使市場擔憂是否存在更深層次內在風險因素。
　　其三，是突發(fā)烏克蘭地緣政治緊張局勢風險，使市場避險情緒一度急速升溫。
　　央行政策仍存疑慮
　　雖然避險買盤需求推動日元反彈，但因市場對日本央行是否再度推出進一步寬松政策舉措存在疑慮，所以日元的反彈受到政策面前景制約。
　　日本知名經(jīng)濟學家暨前總務大臣竹中平藏最近指出，日本央行在考慮再進行一次貨幣寬松，以緩沖4月消費稅上調的沖擊。竹中平藏表示，他近來曾私下與央行總裁黑田東彥會面，“了解到日本央行已準備好再次行動”。因為在安倍晉三首相的貨幣和財政政策刺激下，日本經(jīng)濟近半年來經(jīng)歷了快速的增長，但對于經(jīng)濟不久可能急劇放緩的臆測也在升溫，預計這或迫使日本央行擴大去年4月實施的資產(chǎn)購買計劃。
　　日本央行在2月政策會議上維持超寬松貨幣政策不變，并延長特別貸款計劃，以幫助提振經(jīng)濟增長。日本央行總裁黑田東彥曾反復表示：“日本經(jīng)濟處在有望實現(xiàn)2%通脹目標的正軌上，但如有達不到通脹目標的風險，央行將毫不猶豫采取行動�！�
　　短期走勢區(qū)間震蕩
　　烏克蘭緊張局勢影響可能短暫，美國經(jīng)濟有望在一季度末重拾復蘇動能，日本央行政策前景待明朗，這將使日元短期避險需求降溫。
　　由技術面看，美元兌日元目前日線布林軌道上下軌在102.75和101-55附近走平，周線布林軌道上下軌在105.45至100175附近走平，這預示到3月底，可能運行小箱體或大箱體的區(qū)間震蕩盤整走勢，二季度才會選擇突破方向。因日線MACD指標在0軸下方出現(xiàn)金叉，有發(fā)散上行跡象，所以短線美元兌日元有反彈要求，將測試上檔103.10附近50天均線的阻力。
　　預計在3月份內，日元兌人民幣中間價將在6.0750至5.8950間波動，短線出現(xiàn)回調的可能性較大，第一個回調目標指向5.9450附近。

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