對于目前來說，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國的承諾可能也不能兌現(xiàn) 　　 　　在全球化的形勢下，特別是在當(dāng)前美元本位的國際貨幣體系下，全球的形勢變化對中國的影響也是很大的，中國受輸入型通貨膨脹的影響也是存在的。不管是從資本的流入，造成國內(nèi)通脹的影響；還是全球大宗產(chǎn)品價(jià)格的上漲對中國通貨膨脹的影響，影響都是蠻大的。
　　只不過在目前的情況下，全球的經(jīng)濟(jì)還在一個(gè)衰退的大環(huán)境中間。從外部環(huán)境來說，中國通貨膨脹形成的外部因素實(shí)際上條件也還沒有形成對中國通貨膨脹的壓力。也就是不管是國內(nèi)的情況還是國外的情況，還是從通貨膨脹預(yù)期本身行為的界定，還沒有形成通脹的壓力。
　　但是這在未來都會(huì)有變化。左小蕾認(rèn)為，由于大規(guī)模的救助，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上已經(jīng)是幾萬億的美元，根據(jù)它的救助計(jì)劃，可能還要有幾萬億美元。而美國的國債，據(jù)估計(jì)今年要突破3萬億，也就是要超過它GDP的10%。如果它突破了3萬億，累計(jì)美國的財(cái)政赤字就可能超過100%的GDP，所以經(jīng)濟(jì)失衡非常大，赤字是非常嚴(yán)重的。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)萬億的基礎(chǔ)貨幣，加上財(cái)政的赤字，所以全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿?dān)心是不言而喻的。
　　還有更大的挑戰(zhàn)。這一次美國拯救金融危機(jī)，拯救金融機(jī)構(gòu)，向金融機(jī)構(gòu)大量注資，這個(gè)貨幣注進(jìn)金融機(jī)構(gòu)以后是金融資本，不是像我們說的拉動(dòng)投資、拉動(dòng)消費(fèi)，要產(chǎn)生貨幣需求，那是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。金融資本跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)不一樣，它會(huì)相對快得多。其實(shí)你可以看見現(xiàn)在石油價(jià)格大幅度走高，還有有色金屬、大宗商品的價(jià)格也開始上升得很快，這都是很不正常的，絕對不是因?yàn)樾枨蟮奶嵘龓�來的價(jià)格提升。金融資本其實(shí)是非常難控制的，而且在現(xiàn)在的監(jiān)管體系下，大家還沒有達(dá)成這個(gè)共識。雖然美國和其他成熟的金融市場在G20峰會(huì)上達(dá)成了要嚴(yán)格監(jiān)管的共識，但實(shí)際上監(jiān)管什么東西、怎么統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這些東西還是各個(gè)國家自己在處理。往往監(jiān)管還沒有開始實(shí)施，金融資本已經(jīng)注入了經(jīng)濟(jì)體。特別是像通用汽車公司破產(chǎn)給很多金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了賺錢的機(jī)會(huì)，所以金融資本已經(jīng)開始活躍，很明顯推高了大宗商品的價(jià)格。
　　盡管美國現(xiàn)在做了很多承諾，包括美元要強(qiáng)勢，通貨膨脹將可控，還有財(cái)政刺激要減少等等，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，特別是美國面對巨額的國內(nèi)國外的赤字的時(shí)候，不排除它可能會(huì)使用通貨膨脹的方式來減輕它的債務(wù)負(fù)擔(dān)的可能。而且，當(dāng)它要穩(wěn)定它的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)它要減少它的逆差的時(shí)候，往往會(huì)用調(diào)控的方式操縱別國的匯率，來處理自己的問題。這個(gè)情況不是沒有先例，美國曾經(jīng)用廣場協(xié)議要日元升值，曾經(jīng)讓歐元升值，也曾經(jīng)讓人民幣升值。
　　左小蕾說，對中國來說，把握通脹還不光要考慮國內(nèi)，也還要考慮國外，是雙重的因素。國內(nèi)來說，我們現(xiàn)在發(fā)了很多錢，大家對將來通脹的擔(dān)心是很強(qiáng)烈的。中國從理論上來說，應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇的時(shí)候迅速地調(diào)控物價(jià)，否則的話我們就可能面對兩年或者是三年以后更大的一輪通脹。
　　除了國內(nèi)的因素以外還有外部的因素，如果國外的通脹不能被很好地控制，輸入型通脹的影響，大宗產(chǎn)品價(jià)格的提升，包括資本流入帶來過剩的流動(dòng)性，都會(huì)成為通脹輸入的因素。對于目前來說，輸入型的通脹可能不是我們能控制的，而且美國的承諾可能也不能兌現(xiàn)。
　　另外，左小蕾還提出，對中國來說，還要密切關(guān)注食品價(jià)格的變化。雖然通貨膨脹是個(gè)貨幣現(xiàn)象，但是它是會(huì)有導(dǎo)火線的。而像中國這樣的發(fā)展中國家，食品在所謂的CPI指標(biāo)里占很大的比例，而且食品對通貨膨脹的影響，在中國占到75%以上。所以，密切關(guān)注食品價(jià)格的變化，可能也是我們未來決定將在何時(shí)控制通脹的一個(gè)重要的參考因素。（作者為中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
　�。ū窘M文章綜合《新民周刊》2009年第22期、6月10日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，作者如未特別標(biāo)注，分別為兩報(bào)記者）

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