托，鄭在不得不重新思考自己未來(lái)的方向時(shí)，有了清醒的考量，“我沒(méi)有任何關(guān)系，也沒(méi)有資本，我能和社會(huì)拿來(lái)進(jìn)行利益交換的東西只有我的專(zhuān)業(yè)。”鄭最終覺(jué)得經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)研究是自己最拿手的專(zhuān)業(yè)。于是，他選擇經(jīng)營(yíng)者持股咨詢(xún)作為自己的目標(biāo)。1998年10月，沒(méi)有什么名氣的鄭決定自己創(chuàng)業(yè)。
　　應(yīng)該說(shuō)，鄭培敏的成功首先在于其對(duì)MBO市場(chǎng)的預(yù)見(jiàn)。但在1998年，這更多的或許是直覺(jué)，而不是什么高瞻遠(yuǎn)矚。即使這樣，這依舊是富有勇氣的決定。因?yàn)�，就是�?dāng)1999年，四通的產(chǎn)權(quán)改革像驚雷一樣震醒了整個(gè)業(yè)界時(shí)，關(guān)于產(chǎn)權(quán)改革的政治風(fēng)向依舊忽東忽西。萬(wàn)盟投資管理公司的董事長(zhǎng)王巍，在同年的一次公開(kāi)演講中，放膽預(yù)言未來(lái)五年，可能會(huì)在中國(guó)出現(xiàn)一個(gè)MBO熱潮。但有入當(dāng)面就質(zhì)疑王巍，你冗什么可以做這樣的判斷?此時(shí)，浙江華立汪力成的MBO已經(jīng)在民間低調(diào)地進(jìn)行了五年。而后一年，轟轟烈烈的舂蘭改制則被“叫�！�。這些中國(guó)企業(yè)改制進(jìn)程中的嚴(yán)重反復(fù)，曾經(jīng)讓多少人物迷失其間。
　　但一個(gè)潛在、巨大的MBO市場(chǎng)實(shí)際已經(jīng)存在廠(chǎng)。市場(chǎng)力量在20年間的積累推進(jìn)，民間力量的勃興，國(guó)有企業(yè)改制的長(zhǎng)期徘徊，企業(yè)家價(jià)值的蘇醒，創(chuàng)造了前所未有的“國(guó)有資本人格化”的歷史需求。而國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中，所釋放出的巨量財(cái)富效應(yīng)，不但是對(duì)于那些長(zhǎng)期面目模糊的體制內(nèi)“企業(yè)家”群體，也針對(duì)國(guó)有企業(yè)改制“淘金”的中介機(jī)構(gòu)。鄭曾在不同的場(chǎng)合聲稱(chēng)自己是在向企業(yè)家賣(mài)鞋，或賣(mài)水，版本或有不同。但這個(gè)已經(jīng)不再重要。關(guān)鍵是定位：鄭要把MBO做成一個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)服務(wù)，一個(gè)產(chǎn)業(yè)化的東西。
　　據(jù)說(shuō)，MBO的市場(chǎng)每年以20～30家企業(yè)的數(shù)字增長(zhǎng)。從2000年開(kāi)始到現(xiàn)在，MBO的上市公司共有15家。而未來(lái)兩年，總數(shù)大概在100家左右，占上市公司的1 0％。據(jù)鄭及其同事做過(guò)的一項(xiàng)研究調(diào)查：如果按照榮正現(xiàn)在的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)營(yíng)者持股咨詢(xún)這個(gè)市場(chǎng)的咨詢(xún)費(fèi)起碼有幾個(gè)億。
　　從最早為企業(yè)做MBO的方案，到協(xié)調(diào)企業(yè)與政府關(guān)系，直到為“改制”引入戰(zhàn)略投資者，鄭在自己設(shè)計(jì)的三個(gè)層次上奔走。但鄭成功的底線(xiàn)還在于他的堅(jiān)持和專(zhuān)業(yè)。多少在商海中搏殺的老總，之所以不再輕視面前這位年輕人，肯耐心坐下來(lái)聽(tīng)他講話(huà)，關(guān)鍵是談了十幾分鐘之后，發(fā)現(xiàn)他在股權(quán)激勵(lì)方面的確是相當(dāng)專(zhuān)業(yè)。
　　鄭為此也亮了兩手：1999年首屆經(jīng)營(yíng)持股論壇，讓榮正與鄭初露鋒芒，打出了做MBO的商業(yè)旗幟；2000年5月，榮正發(fā)布了《中國(guó)上市公司高管薪酬及持股狀況綜合研究報(bào)告暨中國(guó)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)狀況綜述》，這份被稱(chēng)為“企業(yè)家價(jià)值的年報(bào)”的白皮書(shū)引起了很大的轟動(dòng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所都對(duì)這份報(bào)告很重視。所以，到2000年底，鄭培敏突然接到一個(gè)電話(huà)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的黨組書(shū)記、副主任陳清泰帶領(lǐng)一個(gè)課題組來(lái)上�？疾欤�課題組點(diǎn)名要求見(jiàn)他。陳根本就不認(rèn)識(shí)鄭，但中央有關(guān)部委早已知道榮正在經(jīng)營(yíng)者持股方面做得有聲有色。就這樣，鄭參與―了以陳清泰、吳敬璉為顧問(wèn)的國(guó)家十五部委中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制研究課題組。而在此前，鄭培敏曾經(jīng)兩次陪同中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)梁定邦考察上海經(jīng)營(yíng)者持股情況。
　　鄭進(jìn)入了“官方”的視野。對(duì)于在企業(yè)改制中淘金的榮正而言，這是一個(gè)很好的象征。
　　“為什么現(xiàn)在我們可以進(jìn)入中等層次(指在MBO中協(xié)調(diào)政府關(guān)系)呢?因?yàn)闃s正已經(jīng)做成了那么多案例了，已經(jīng)在市場(chǎng)上建立了品牌，有了信譽(yù)，所以，政府愿意聽(tīng)我們的。得到國(guó)家很多部委的認(rèn)可，那我們?cè)俚降胤饺ゲ僮�，這是第二個(gè)層次。第三個(gè)層次我們現(xiàn)在正在投入，我們引進(jìn)了一個(gè)利寶資本俱樂(lè)部，這個(gè)俱樂(lè)部現(xiàn)在有十幾個(gè)金融投資者，引入會(huì)員制，有點(diǎn)像私人會(huì)所性質(zhì)，我們匯集了一批國(guó)內(nèi)外想做MBO財(cái)務(wù)投資的人，榮正現(xiàn)在的MBO咨詢(xún)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條已經(jīng)比較完整了�！编嵑苊靼鬃约旱穆肪�(xiàn)。
　　鄭的客戶(hù)名單可以把中國(guó)最知名的企業(yè)都覆蓋?了。做PC的前五名，除了聯(lián)想，方正，同方，實(shí)達(dá)，榮正都介入過(guò)，只不過(guò)介入深淺有別而已。房地產(chǎn)里面，有上房集團(tuán)，中房集團(tuán)，消費(fèi)類(lèi)企業(yè)有光明乳業(yè)、上海家化，零售業(yè)有上海友誼等等。在上海的上市公司中，進(jìn)行過(guò)經(jīng)營(yíng)者持股的企業(yè)可以說(shuō)90％都是他的客戶(hù)。在全國(guó)，以MBO來(lái)計(jì)，2003年大概會(huì)有25家公司推出，榮正可能占10家左右。
　　鄭似乎有足夠的理由驕傲。
　　“火山口”上的生意
　　但鄭所投身創(chuàng)業(yè)的這個(gè)地方卻一直是在“火山口”上。
　　在鄭與其團(tuán)隊(duì)所著的《知本的價(jià)值》一書(shū)發(fā)表后。網(wǎng)上對(duì)此的評(píng)論極為尖銳：“榮正的發(fā)展很快，老總鄭培敏才三十出頭，很年輕，他的伎倆就是傍大款。MBO只能實(shí)現(xiàn)部分國(guó)企高管野心家的貪婪。想做MBO的高管，有許多人基本是這個(gè)思路。他們有權(quán)但沒(méi)有大錢(qián)，個(gè)人欲望過(guò)度膨脹!于是，如何使手中的權(quán)變成巨大的財(cái)富?榮正極力推薦國(guó)企高管做MBO，有從中分一羹的目的。”
　　這篇在網(wǎng)上流傳很廣的評(píng)論，著實(shí)反映了當(dāng)前社會(huì)對(duì)此的――種心態(tài)：對(duì)國(guó)企甚至社會(huì)財(cái)富分配的極端不信任。這種情緒在社會(huì)的中下階層蔓延。而轉(zhuǎn)軌時(shí)期的許多丑陋現(xiàn)實(shí)更加重了這種情緒。正如《福布斯》的中國(guó)首富排行榜引發(fā)的巨大爭(zhēng)議一樣，它們真實(shí)地顯示了中國(guó)的變革進(jìn)入深層利益調(diào)整時(shí)，所出現(xiàn)的尖銳交鋒。
　　事實(shí)上，MBO從一露頭起，就遭人詬病，指責(zé)之聲不絕于耳。相當(dāng)一批知識(shí)分子對(duì)此進(jìn)行了嚴(yán)厲的批評(píng)，并質(zhì)疑從粵美的到深方大等等個(gè)案的合理性。他們既要求歷史的合理性，又要求現(xiàn)實(shí)的合理性。
　　在這種毫不容情的觀(guān)點(diǎn)交鋒中做生意，的確要有對(duì)自己角色相當(dāng)通徹的理解，有相當(dāng)深層價(jià)值觀(guān)的認(rèn)同和牽引�！坝猛顿Y銀行的眼光去挖掘被低估的企業(yè)家價(jià)值”，這是鄭培敏亮出的“大旗”，但鄭通俗的“鞋論”或許更能表明自己的立場(chǎng)。鄭曾自謙說(shuō)自己只是個(gè)“鞋匠”，一個(gè)為企業(yè)家做期權(quán)激勵(lì)“耐克鞋”的人。為什么把自己比作鞋匠呢？“WTO之后，我們要跟國(guó)外的運(yùn)動(dòng)員一塊跑步，但你發(fā)現(xiàn)他們的運(yùn)動(dòng)員穿的是耐克鞋，而中國(guó)的運(yùn)動(dòng)員是光著腳的。我們的企業(yè)家靠著一種精神，一種覺(jué)悟在工作，這是不行的。物質(zhì)條件天壤之別，人家的老總年薪幾百萬(wàn)美元，加上期權(quán)有幾億美元，而我們中國(guó)幾百萬(wàn)人民幣都不敢拿出來(lái)曝光，我們就是這種：文化。人世之后，中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)就要跟國(guó)外的企業(yè)在一條跑道上比賽，但人家穿著鞋子，我們卻光著腳，所以必須讓中國(guó)企業(yè)家也穿上鞋。你想想這個(gè)市場(chǎng)有多大?中國(guó)有95％的企業(yè)家都沒(méi)有穿上這雙鞋�！�
　　MBO有什么原罪?不過(guò)是財(cái)富的原罪在當(dāng)下的政經(jīng)形勢(shì)中，在強(qiáng)烈的階層分化中被放大、被扭曲的結(jié)果。有傳媒人曾精辟地指出：公開(kāi)透明與暗箱操作，市場(chǎng)價(jià)值取向和既得利益取向的兩種力量的角力一直貫穿在中國(guó)10年產(chǎn)權(quán)改革的歷程中。但完美無(wú)缺的歷史方案究竟在哪里呢?
　　MBO最大的問(wèn)題是環(huán)境。這幾乎是一個(gè)感嘆式的共識(shí)。在反復(fù)變化的有關(guān)企業(yè)改制的政治風(fēng)向下，既不陷入意識(shí)形態(tài)或某種主義的陷阱，又富有清醒的行動(dòng)能力，這對(duì)企業(yè)家是一個(gè)堪稱(chēng)苛刻的考量。因?yàn)�，MBO不是一夜做成的。汪力成操作華立的改制做了八年，TCL的李東生同樣如此，即使是恒源祥的MBO，劉瑞旗也用了四年的時(shí)間。
　　“但關(guān)鍵是你要邁出第一步”，在經(jīng)歷了四年“火山口”的生涯后，鄭培敏堅(jiān)定了自己的看法。
　　擺平就是成功
　　“TCL李東生的阿波羅計(jì)劃，最后一個(gè)接力棒是我給做的，涉及到最后的股份再分配……”但在2002年名震一時(shí)的TCL改制中，外界幾乎沒(méi)有人知道鄭的介入。
　　在四年的創(chuàng)業(yè)時(shí)段里，隱身在改制企業(yè)背后的鄭一直扮演著兩個(gè)角色，作為――個(gè)實(shí)踐者，推動(dòng)很多企業(yè)策劃，實(shí)踐MBO，并從中獲取商業(yè)利益；作為一個(gè)第三者(企業(yè)與政府之外)，深入到中國(guó)企業(yè)最微妙、復(fù)雜的生態(tài)環(huán)境中去。觀(guān)察、研究。當(dāng)MBO成為中國(guó)企業(yè)的一個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略，鄭及其團(tuán)隊(duì)的工作正在成為中國(guó)大企業(yè)版圖重組的一個(gè)部分。在他們的觀(guān)察中所顯現(xiàn)的中國(guó)企業(yè)原形，是接近真實(shí)境遇的形象。在這種真實(shí)觀(guān)察的基礎(chǔ)上，鄭形成了在這個(gè)行業(yè)做事的方法和精神。
　　這決定了在特殊轉(zhuǎn)軌時(shí)期，本土MBO的操作絕不是在完美方案的指導(dǎo)下，而是憑借著最現(xiàn)實(shí)的選擇。在與之的對(duì)話(huà)中，我們看到，一切都是簡(jiǎn)潔而務(wù)實(shí)的。
　　《南風(fēng)窗》：你做了這么多案例，能否對(duì)其中一二進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。比如，當(dāng)下一直傳聞甚多的海信MBO問(wèn)題?
　　鄭培敏：海信一直在做這個(gè)，但很久也出不來(lái)，或得不到國(guó)家的認(rèn)可，我覺(jué)得這里面還是有一個(gè)脈胳的問(wèn)題。其實(shí)青島市政府的觀(guān)念我認(rèn)為是很開(kāi)放的，所以這不是政府接受不接受的問(wèn)題，是你自己有沒(méi)有拿出一套在技術(shù)上有說(shuō)服力，在藝術(shù)上各方利益都能擺平的方案。有些話(huà)你周厚健就是不能說(shuō)，就得找一個(gè)有公信力的代言人，這是最重要的。海信的MBO，骨子里面周厚健肯定是想做的，政府也是想賣(mài)的，我認(rèn)為，這點(diǎn)十六大都講得很明白了，但是這中間為什么接不起來(lái)，我認(rèn)為中間就缺這一厘米，缺的這一點(diǎn)誰(shuí)來(lái)加上啊?
　　《南風(fēng)窗》：長(zhǎng)虹你們有沒(méi)有接觸?
　　鄭培敏：應(yīng)該說(shuō)長(zhǎng)虹的MBO現(xiàn)在還沒(méi)有進(jìn)行實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。所以我說(shuō)每個(gè)MBO案例都很個(gè)性化的，特定區(qū)域，特定行業(yè)，特定企業(yè)有不同的方案�？赡芎Ｐ拧㈤L(zhǎng)虹真羨慕李東生呀，但你要想再?gòu)?fù)制都已經(jīng)不可能了，你的行業(yè)已經(jīng)過(guò)了這個(gè)時(shí)期了。但是，我認(rèn)為，海信，長(zhǎng)虹，拋開(kāi)政治因素都是有可能做成的。你別看長(zhǎng)虹幾十個(gè)億，這里邊我們都想過(guò)辦法，設(shè)計(jì)過(guò)方案，但是，長(zhǎng)虹做不做不是技術(shù)問(wèn)題，是個(gè)政治問(wèn)題。
　　《南風(fēng)窗》：對(duì)于海爾的產(chǎn)權(quán)變革呢?
　　鄭培敏：關(guān)于海爾的產(chǎn)權(quán)，業(yè)界已經(jīng)流傳一個(gè)說(shuō)法：海爾已經(jīng)虛掉了，它只是一個(gè)符號(hào)，它已經(jīng)變成了海爾國(guó)際，而海爾國(guó)際是員工持股的，用產(chǎn)權(quán)清晰的海爾股份去收購(gòu)不清晰的海爾集團(tuán)。
　　換句話(huà)來(lái)說(shuō)，汪力成，張瑞敏，李東生他們要是做投資銀行的話(huà)，他們都是高手。
　　《南風(fēng)窗》：做了那么多MBO案例，你們的基本原則怎樣?
　　鄭培敏：我有一句話(huà)，就是中國(guó)的經(jīng)營(yíng)者持股，不論是MBO還是別的，就是蘇南產(chǎn)權(quán)改革總結(jié)出來(lái)的六個(gè)字，擺平就是成功。上下利益，左右利益，新老利益，政府的、企業(yè)的利益，你只要不做違法違規(guī)的事，成功了就行了嘛。
　　我們不當(dāng)理論派、理想派，他們老講應(yīng)該怎么樣，我們是講怎樣能夠不違法，把這個(gè)方案實(shí)施，方方面面過(guò)得去。首先是認(rèn)可歷史的貢獻(xiàn)，其次我不去觸高壓電，現(xiàn)行的法律法規(guī)我不違反，意識(shí)形態(tài)的邊界我不去碰，在這里面我都可以去做。
　　《南風(fēng)窗》：MBo之后，企業(yè)該怎么辦?
　　鄭培敏：要整合。第一步是股權(quán)激勵(lì)，經(jīng)營(yíng)者持股；第．―二步就是整合。德隆，新希望劉永好，復(fù)星實(shí)業(yè)郭廣昌，光明乳業(yè)王佳芬等等，已經(jīng)扮演了行業(yè)整合者的角色。十六大之后的行業(yè)整合是一個(gè)大機(jī)會(huì)。榮正的下一個(gè)角色就是行業(yè)整合的咨詢(xún)服務(wù)商。
　　因?yàn)橐�在現(xiàn)實(shí)中操作方案，鄭只能成為清醒的現(xiàn)實(shí)主義者，強(qiáng)調(diào)利益平衡，強(qiáng)調(diào)在既定的邊界內(nèi)騰挪。在理想主義的批判中，這可能幾近“猥瑣”，但面對(duì)真正的歷史需求，人們不能只是述而不作。
　　鄭培敏開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，幾乎已經(jīng)失去了做成他自己的海信、長(zhǎng)虹、光明、恒源祥等等企業(yè)的機(jī)會(huì)，但他選擇了幫助這些企業(yè)真正屹立在財(cái)富分享的制度基礎(chǔ)上，幫那些奮斗了十?dāng)?shù)年、甚至更長(zhǎng)時(shí)間的企業(yè)家完成宿愿。
　　在一個(gè)異常敏感的資本易幟時(shí)代，鄭培敏這樣的人物登場(chǎng)，并亮出“企業(yè)家價(jià)值”的大旗。一張完全年輕的面龐，一份尚且短暫的履歷。他的“原始積累”，建立在一大批企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人“原始積累”的基礎(chǔ)上，在對(duì)歷史與舊體制的贖買(mǎi)中，這位年輕人得以施展抱負(fù)，開(kāi)獲取商業(yè)利益。這是我們這個(gè)時(shí)代最為隱秘而又充滿(mǎn)寓意的部分。
　　但歷史上升的曲線(xiàn)并不停留于此，對(duì)舊體制進(jìn)行贖買(mǎi)式的MBO最終會(huì)在中國(guó)企業(yè)制度進(jìn)步的新層次中終結(jié)。在更開(kāi)放的視野上，鄭與他的客戶(hù)們會(huì)在行業(yè)大整合的時(shí)代再次坐到一起，進(jìn)行較為純粹的商業(yè)交易。此時(shí)，鄭在與本刊的對(duì)話(huà)中提到了李嘉誠(chéng)與百富勤；但誰(shuí)會(huì)成為大陸的李嘉誠(chéng)呢?誰(shuí)又會(huì)成為大陸的百富勤?我們拭目以待。

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