最近宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向通脹。8月份以來通脹預(yù)期陡然上升,使人感到意外,但也不難理解。這主要有三方面的原因:一是去年以來過度寬松的貨幣政策形成了過多的流動(dòng)性,二是一些農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了一定的供求缺口,三是房地產(chǎn)調(diào)控效果明顯不佳使投機(jī)預(yù)期大幅上升。最主要的原因是后者。4月份國務(wù)院出臺(tái)的“國十條”,經(jīng)過4個(gè)多月的市場發(fā)酵,結(jié)果是房價(jià)不跌成交量又開始放大,房地產(chǎn)市場的兩個(gè)預(yù)期(房價(jià)只漲不跌的預(yù)期、房價(jià)越調(diào)越高的預(yù)期)沒有絲毫改變。這導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果:一是前期大家預(yù)期我國經(jīng)濟(jì)在下半年將出現(xiàn)較明顯的回落因房地產(chǎn)調(diào)控失效而不能成立,三季度經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期就是明證,于是大家的投資投機(jī)預(yù)期上升。二是房地產(chǎn)調(diào)控效果再次達(dá)不到預(yù)期,意味著房價(jià)上漲的預(yù)期上升,這使前期處于暫時(shí)“冬眠”的大量投機(jī)資金不再觀望,被重新“激活”。
　　在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲中有一個(gè)問題引起了我們高度關(guān)注:今年以來蔬菜價(jià)格一漲再漲,年初受冷冬和運(yùn)力因素的影響大幅上漲,之后有所回落,不久又再次明顯上漲,上漲幅度和持續(xù)時(shí)間大大超出了預(yù)期,與蔬菜生產(chǎn)期短價(jià)格上漲后應(yīng)很快彌補(bǔ)缺口的判斷存在較大的矛盾。這使我們想到:蔬菜長期供給能力可能存在“硬傷”,即可能是由于這些年房地產(chǎn)的持續(xù)火爆及城市面積的快速擴(kuò)張而大量地?cái)D占菜地導(dǎo)致種菜土地的大幅減少,形成過大的供求缺口。
　　目前物價(jià)短期的快速上漲及通脹預(yù)期的陡然增加,會(huì)不會(huì)形成許多人擔(dān)心的高通脹趨勢呢?下面我們來做多角度比較:
　　(1)與去年底大家的預(yù)期比,今年的物價(jià)漲幅明顯低于預(yù)期。去年底社會(huì)各方面的預(yù)期普遍較高,一般認(rèn)為今年CPI增長會(huì)明顯超過3%,各月基本都在3%以上,有不少月份將在5%以上,甚至少數(shù)人預(yù)計(jì)將達(dá)到7%～8%。而實(shí)際運(yùn)行結(jié)果卻是明顯低于預(yù)期:1～9月累計(jì)CPI增長2.9%,其中僅4個(gè)月高于3%,5個(gè)月則低于3%。
　　(2)與上兩輪物價(jià)增長比,這次是三次中最弱的一次。進(jìn)入本世紀(jì)以來的10年,我國物價(jià)上漲一共出現(xiàn)了三輪,第一輪(2002～2006年)最高點(diǎn)發(fā)生在2004年,CPI增長3.9%,第二輪最高點(diǎn)發(fā)生在2008年,CPI增長5.9%,我們預(yù)計(jì)今年將是第三輪物價(jià)上漲的最高點(diǎn),即使我們判斷有誤,2011年物價(jià)增長還會(huì)創(chuàng)新高,那也不會(huì)高于3.9%,因此,此輪物價(jià)上漲是三次中最弱的一次。
　　(3)與GDP增長比,物價(jià)增長偏低,至多算適度。上半年GDP增長11.1%,CPI增長僅2.6%,前三季度GDP增長10.6%,CPI增長2.9%,預(yù)計(jì)全年GDP增長10.1%,CPI增長3%上下。因此,可以把今年宏觀經(jīng)濟(jì)的特征概括為“高增長低通脹”。值得一提的是,今年CPI增長3%有去年基數(shù)低的作用,去年全年CPI下降0.7%。
　　(4)三次物價(jià)上漲都屬于外部沖擊型,但這次沖擊力偏弱。導(dǎo)致三次物價(jià)上漲的因素基本相同,主要是食品類價(jià)格持續(xù)偏快增長,而核心通貨膨脹率(除食品外的CPI上漲)一直不高,屬于外部沖擊型物價(jià)上漲。但這次沖擊力是三次中最弱的,原因主要有兩個(gè):一是食品類中價(jià)格中居核心地位的兩大產(chǎn)品(大米和豬肉)價(jià)格未出現(xiàn)明顯的供求缺口,食品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)的原因是蔬菜和鮮果類增長過快,因此,食品上漲的持續(xù)時(shí)間不會(huì)比上兩次長。且食品價(jià)格上漲具有相當(dāng)大的合理性。二是導(dǎo)致外部沖擊型物價(jià)上漲的另一個(gè)原因――油價(jià)漲幅溫和,對價(jià)格總水平的影響有限。
　　(5)與前兩輪比較。這次PPI增長明顯偏弱。無論從PPI的增長幅度和持續(xù)的時(shí)間看,這次PPI增長明顯比上兩輪偏弱。三季度PPI同比增長4.5%,比二季度回落2.2個(gè)百分點(diǎn),且8、9兩個(gè)月都穩(wěn)定在4.3%這一不很高的位置。這輪PPI增長中,持續(xù)5%的增長僅5個(gè)月(2月至6月),最高值僅為5月的7.1%。PPI增長高點(diǎn)不高且持續(xù)時(shí)間不長也說明內(nèi)生物價(jià)增長動(dòng)力不足。
　　通過以上分析可以得出一個(gè)很顯然的結(jié)論:當(dāng)前物價(jià)總水平增幅并不高,且食品類價(jià)格上漲較多具有相當(dāng)大的合理成分。從趨勢看,我們也應(yīng)樂觀,我們預(yù)計(jì)明年物價(jià)總水平(CPI)增長呈小幅回落的態(tài)勢,且前高后低,因?yàn)閷?dǎo)致物價(jià)下行的因素增多增強(qiáng),導(dǎo)致物價(jià)上行的因素卻在減少減弱。既然當(dāng)前通脹水平并不高,那為什么社會(huì)公眾的不滿卻如此強(qiáng)烈呢?我們以為這既不是由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)對物價(jià)承受力明顯降低,也不是由于物價(jià)增長水平真的過高,如出現(xiàn)了一些人大肆鼓吹的我國進(jìn)入高通貨膨脹周期,根本原因是社會(huì)公眾對收入分配嚴(yán)重不公及收入差距不斷擴(kuò)大的強(qiáng)烈不滿,物價(jià)上漲成了社會(huì)公眾表達(dá)對政府和收入差距過大不滿的“出氣口”。

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