香港金管局表態(tài),否認港元被沽空
發(fā)布時間:2018-06-25 來源: 美文摘抄 點擊:
港元Hibor(Hongkong InterBank Offered Rate,是香港銀行同行業(yè)拆借利率,即銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率)4月23日升至1.04714%,為1月4日以來最高。同一天,港元對美元匯率報7.8433。在香港金管局連續(xù)8日持續(xù)入市維穩(wěn)后,港元匯率終于穩(wěn)定在了一定范圍內。
香港金融管理局(下稱“金管局”)副總裁李達志4月19日在媒體見面會上表示,自4月12日港元觸發(fā)7.85港元兌1美元弱方兌換保證以來,金管局已在外匯市場中13次入市干預,共于公開市場購入513億港元。
“過去數(shù)日外匯交易的頻率及規(guī)模,與金管局的分析及預期大致吻合。在聯(lián)系匯率機制下,如果利差達至某一水平,期貨市場便會出現(xiàn)套息交易,這在預期之內。但并未發(fā)現(xiàn)大規(guī)模沽空港元的情況。”李達志說。
匯率下跌、息差加大引發(fā)市場套利
從2017年開始,港元兌美元匯率已經(jīng)開始逐漸由強轉弱,從7.75一路下跌至7.81左右。2018年年初,港元兌美元匯率下跌速度加快,僅3個月就從7.81跌至7.85。
中銀香港首席經(jīng)濟學家鄂志寰接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時介紹,港元匯率偏向弱方的主要原因是港元與美元息差加大引發(fā)市場套利!懊绹(lián)儲局自2015年底以來6次加息,而香港市場流動性充裕,港元一個月拆息仍然停留在較低水平,港美息差一度高達110個BP,引發(fā)市場的套利活動,港元資產(chǎn)需求相對減少,港元匯率逐漸趨向弱方! 鄂志寰說。
市場最常用倫敦銀行同業(yè)美元拆息(Libor)與Hibor衡量港美息差。業(yè)內人士認為,盡管美國持續(xù)加息,但由于香港銀行業(yè)流動性充裕,各銀行并不急于提升Hibor,致使港美息差逐漸擴大。
“香港拆借利率和融資成本跟美國目前有大概100個BP的差距,再加上香港聯(lián)系匯率制度的影響,形成非常大的空間給機構套利。”香港某銀行外匯交易員梁惠芝接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時說,市面上有不少機構在通過拆借港元來進行融資,拋出港元換成美元再去投資高收益產(chǎn)品。
“4月19日早上港元兌美元匯率跳升后,我估計有一些機構已經(jīng)離場了!绷夯葜シ治龅,“金管局的輪番動作表示,只要港元匯率還有下跌的可能,他們就會繼續(xù)入市交易。對于一些金融機構來說,沒必要也沒那個資金在這方面去和金管局硬拼。在套利空間明顯縮緊的情況下,未來一段時間應該不會有人繼續(xù)進場!
《中國經(jīng)濟周刊》記者了解到,4月11日,即金管局入市干預的前一天,一個月美元Libor息率為1.8956%,一個月港元Hibor息率為0.8070%,息差超過108個BP,而一周前的息差則為約96個BP。金管局入市后,港美息差逐漸小幅收窄。截至4月24日,一個月美元Libor與一個月港元Hibor的息差約為67個BP。
業(yè)內人士分析,除了利用息差擴大套利拋空港元導致匯率走弱外,部分資金流入香港市場,通過加杠桿融入港元,兌換成美元流出,也可能是促使此次港元匯率下跌的原因之一。
香港外匯儲備雄厚,可保障金融穩(wěn)定
香港自1983年起采用聯(lián)系匯率制度。在貨幣發(fā)行方面,港元發(fā)行必須有美元儲備按7.80匯率計算的同步支持;在政策干預方面,金管局承諾提供7.75~7.85強弱雙向兌換保證。當港匯升值至7.75水平,即“強方兌換保證”時,香港金管局將出售港元,買入美元;當港匯貶值至7.85水平,即“弱方兌換保證”時,香港金管局將買入港元,出售美元。
聯(lián)系匯率制度在保證了香港充足的市場流動性同時,也使得港元匯率容易受外界影響波動。美國啟動貨幣政策正;院螅愀刍纠示o跟美國聯(lián)邦基金目標利率上調。2016年底至今,聯(lián)邦基金目標利率共上調5次、下限從0.5上調至1.5,香港貼現(xiàn)窗基本利率也隨之上調5次。但因為美元Libor緊跟聯(lián)邦基金目標利率上行,而港元Hibor隨貼現(xiàn)窗基本利率上行幅度非常有限,導致香港與美國的市場利差擴大,利率套利活動增加。
值得注意的是,此次港元兌美元匯率大跌,是自2005年香港設立港元交易區(qū)間以來,首次觸發(fā)弱方兌換保證。4月12日晚間,港元兌美元跌至7.85后,金管局隨即向市場買入了總值8.16億的港元。之后的8天,香港金管局13次出手,總共買入513億港元“護盤”。
香港金管局總裁陳德霖在記者會上表示,金管局會在7.85水平買港元沽美元,保證港元不會弱于7.85!跋愀鄣你y行和金融體系的防震能力已大大提高,香港外匯基金有超過4萬億港元的資產(chǎn),其中超過八成為外匯儲備,為保障香港金融穩(wěn)定提供了強大的后盾。另外,香港的貨幣基礎約為1.7萬億港元,為資金流出提供了極大的緩沖!
“過去一周流出約500億港元,與過去幾年流入的超過1萬億港元相比,只占一小部分,利差的套利交易將匯率不斷推向弱方兌換保證,這只是資金流出去而調整的正常過程。”金管局副總裁李達志說。
鄂志寰告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者,金管局連續(xù)買進港元后,香港銀行體系總結余開始同步收縮,推動Hibor上漲。加之近日香港股市IPO活動鎖定了大額資金,推動港元Hibor整體走高,與Libor之間的利差逐步縮小,支持了港元匯率保持穩(wěn)定。
香港未來是否加息存疑
香港銀行公會主席施穎茵表示,如果美國持續(xù)加息,香港的同業(yè)拆息長遠來看也會跟隨提升,而香港現(xiàn)有的外匯與財政儲備,完全有能力應對資金流動帶來的影響。
港元Hibor整體走高,理論上最直接影響的將是以Hibor計價的港元資產(chǎn),首先便是香港樓市。目前香港逾九成購房者在按揭時選擇銀行的“拆息按揭”,該利率是在一個月Hibor基礎上再增加銀行制定的息差。野村證券指出,目前香港家庭借貸額占GDP比重超過了45%的長期水平。如果金管局主動進行利率調控,可能會引發(fā)市場對樓市泡沫風險的擔憂。
金管局總裁陳德霖也曾表示,港元利率正常化將使房貸利率承壓,因此借貸要衡量各種因素,小心管理好風險。
鄂志寰認為,港元利率有序回升將對香港經(jīng)濟和資產(chǎn)市場帶來一定影響,可以在一定程度上抑制樓市泡沫。“近期全球經(jīng)濟同步復蘇,香港外貿、旅游、零售和投資等方面表現(xiàn)良好。企業(yè)和市場對港元利率隨美息上升有一定的準備,香港銀行業(yè)資本充足,并對加息進行了充分的壓力測試,完全有能力應對利率溫和上升帶來的影響!
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