打退國際炒家必須先打退所謂“需求無限論”，而打退“需求無限論”的最好辦法，則是中國經(jīng)濟主動減速，尤其是對高能耗、高消費、高預(yù)期(房地產(chǎn)最甚)的產(chǎn)業(yè)，主動調(diào)整，同時加快價格改革力度。
　　后奧運時代中國經(jīng)濟會怎么走，不確定因素非常多。而在所有不確定因素中，關(guān)鍵的一點可能是：中國政府治理通貨膨脹的態(tài)度，特別是怎樣理順價格體系的態(tài)度。這個態(tài)度，直接關(guān)系到奧運后中國的宏觀經(jīng)濟政策是緊是松，以及哪里會緊，哪里會松。
　　誰都知道，對中國政府來說，治理通貨膨脹當(dāng)然是重中之重。但長期以來，少有治本的辦法。而且越是控制價格，價格上漲預(yù)期越大，因為壓抑價格就意味著出現(xiàn)更多長期需要補漲的商品。尤其是，被控制的商品，大多數(shù)還都是要長期依靠進(jìn)口的基礎(chǔ)性資源類商品。
　　這樣，就形成了中國經(jīng)濟中特有的三大“堰塞湖”：進(jìn)口原油與國內(nèi)汽煤油零售價不斷擴大的巨大價差，煤炭國際國內(nèi)價格不斷上漲所導(dǎo)致的國內(nèi)電煤售價的巨大價差，以及人民幣的國際購買力與國內(nèi)購買力的巨大“差價”(背離)。由于人民幣在國內(nèi)購買力長期貶值，在國際對世界主要貨幣虛假升值，現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)為了減輕進(jìn)口商品大幅度漲價的壓力，希望人民幣真實升值。價格體系及預(yù)期的混亂，也加劇了對人民幣升值貶值的預(yù)期困難與混亂度。
　　
　　“堰塞湖”形成的主因
　　
　　中國人很喜歡談所謂中國崛起,喜歡談中國影響世界，卻不喜歡承認(rèn)中國因素對世界經(jīng)濟或國際虛擬金融市場的一點點負(fù)面影響。比如,現(xiàn)在全球通貨膨脹嚴(yán)重，一些國際投行指責(zé)中國的房地產(chǎn)太熱，與房地產(chǎn)相關(guān)的高耗能行業(yè)太熱，對能源的需求太熱，因此拉動全球能源、資源類商品價格暴漲。
　　這些話中國人不愛聽，中國人更愿意聽到的是，中國以及發(fā)展中國家的通貨膨脹是輸入性通貨膨脹,主要是由全球能源以及資源類商品的瘋狂上漲所造成的,更有國際金融大鱷想阻擊中國等新興經(jīng)濟體成長的嫌疑――是發(fā)達(dá)國家在拉動或哄抬能源、資源類商品價格暴漲。因此，中國要扛，要抗?fàn)�。至于如何扛，就是你怎么要價我都接受(看誰最后扛不住――看一看中國怎樣談判鐵礦石價格就明白)，而國內(nèi)卻死不提價(電價，氣煤油的零售價就是不提)。由此，形成國際市場進(jìn)價與國內(nèi)銷價嚴(yán)重背離的“堰塞湖”。
　　不錯，現(xiàn)在中國乃至全世界的通貨膨脹都與油價以及大宗商品的瘋狂上漲有關(guān)，但這些基礎(chǔ)商品為什么能夠瘋狂上漲，始作俑者是誰？這個問題必須回答。
　　很多人指責(zé)美元。美元的確連續(xù)下跌了7年半，而且這7年半確是國際油價及資源類商品上漲最快的7年半；如果將美元與人民幣匯率與中國經(jīng)濟發(fā)展速度相對應(yīng)，我們還會發(fā)現(xiàn)，這7年多，正是中國進(jìn)出口增長最快，經(jīng)濟發(fā)展最快的時期，平均達(dá)到10.5%。而7年多前，正是中國加入WTO的始點，也是中國申辦奧運會成功的時點，也是中國大規(guī)模開始城市化的時點。
　　進(jìn)一步分析，全球能源及資源類商品價格上漲最快的一年是哪年？中國經(jīng)濟發(fā)展最快的一年、房地產(chǎn)最熱的一年是哪年？都是臨近奧運會的一年。而這一年，恰是三大“堰塞湖”水位增長最快的一年。很顯然，中國承辦奧運會的最關(guān)鍵一年，也是國內(nèi)外炒家最瘋狂的一年！
　　以上那么多相同的時間“點”似乎是完全偶然地聚集在一起，其實它在暗示我們：“堰塞湖”形成的原因“內(nèi)因”才是主要的，才是引起變化的本質(zhì)。
　　當(dāng)中國加入WTO，中國包括印度東歐等新興市場國家融入全球化，這極大地促進(jìn)了全球經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是新興市場經(jīng)濟國家的發(fā)展。
　　而人口占世界1/2以上的新興市場國家迅速地開始城市化，除了極大地刺激了現(xiàn)實的能源、資源類產(chǎn)品的巨大需求之外，更是極大地提升了全球未來的需求預(yù)期，這成為國際炒家可以利用的巨大炒作題材，因此能源以及資源類商品開始了前所未有的瘋狂的大牛市：國際油價從7年半以前的20多美元一桶，迅速地漲到148美元一桶――泡沫巨大；油價與資源類商品的大幅度上漲、肆無忌憚地上漲。
　　虛擬金融市場有這樣的規(guī)律：漲起來了，很難跌，因為已經(jīng)形成趨勢。而買漲不買跌的“規(guī)律”更使油價、資源類商品暴漲，由此形成越是通貨膨脹經(jīng)濟越熱、物價越漲的惡性循環(huán)。
　　通貨膨脹還有一個規(guī)律，就是“全球化”。資源進(jìn)口國有通貨膨脹，商品進(jìn)口國也有通貨膨脹；發(fā)展中國家有通貨膨脹，發(fā)達(dá)國家也有通貨膨脹。通貨膨脹像傳染病，不把全世界感染一遍它不回頭。在通貨膨脹的傳染期，通貨膨脹是很難回頭的。原因就是各國情況不同。
　　通貨膨脹是全世界的事，治理通貨膨脹當(dāng)然需要全世界共同面對，而每個國家情況不同，程度不同，而且各有難念的經(jīng)。就在通貨膨脹向全世界蔓延時，全球最大的經(jīng)濟體美國遇到了次級債危機，房地產(chǎn)危機，金融危機，它只能視通貨膨脹于不見，挽救經(jīng)濟為先――不得不大幅度削減利率，這當(dāng)然地延誤了全球共同應(yīng)對通貨膨脹的時機，甚至更刺激全球的通貨膨脹，于是能源資源類商品包括糧價一漲再漲。
　　何況，離奧運會越來越近了，中國宏觀調(diào)控的力度更難把握，比如能不能漲價，敢不敢漲價。顯然，在奧運會前將油價電價完全市場化可能造成混亂，于是只能再等，只能忍受國際能源資源類商品價格一漲再漲。而國際大宗商品的炒家們正是看準(zhǔn)了這一點，利用了這一點，才敢在奧運會開幕前的最后幾個月上演最后的瘋狂！
　　
　　變，才能良性循環(huán)
　　
　　當(dāng)奧運會的腳步越來越近時，全球各大投行(國際虛擬金融市場的主要炒家)開始冷靜。大多數(shù)機構(gòu)的結(jié)論是：中國政府一定不能容忍能源、資源類商品價格繼續(xù)瘋漲，疏導(dǎo)“堰塞湖”的措施隨時可能出臺。
　　必須強調(diào)，為什么國際大投行會越來越緊盯中國？因為在國際虛擬金融市場上，一直有一個不被市場提及卻被市場廣泛流傳的“暗語”：中國經(jīng)濟主動降溫之時，就是能源、資源類商品價格下跌之時。如果中國加快能源、資源類商品的市場化改革，國際能源、資源類商品的價格將大幅度下跌，因為中國根本就沒有市場炒作者們所夸大的那樣，有那么多需求。
　　我們已經(jīng)看到，中國持續(xù)的緊縮，雖然沒有治本，但阻嚇作用還是有的。從今年7月底開始，由于美國官方開始審查能源炒作資金，以及有關(guān)國際投行預(yù)期中國可能在奧運后，讓基礎(chǔ)能源價格徹底市場化，國際市場的能源、資源類商品價格第一次出現(xiàn)連續(xù)大幅度下跌，在中國奧運會開幕當(dāng)天則加速下跌，原油一個月的時間下跌了23%，從148美元一桶跌到11 0一桶附近，而全球最重要的原材料價格指數(shù)也自7月開始下跌，一個月時間跌了19%。
　　這本是好的開始，卻給主張觀望的人以口實。那些一直主張應(yīng)該 “等”，應(yīng)該“扛”，應(yīng)該“不作為”的人們彈冠相慶，因為他們似乎看到了“勝利曙光”，看到自己對了：國際炒家終于斗不過我們，全世界沒有一個國家扛得過中國。他們樂觀地預(yù)期，全球原材料，基礎(chǔ)能源包括糧食價格等都可能出現(xiàn)大幅度回落。中國經(jīng)濟可以喘口氣了。
　　但是，7、8月間國際市場的良好開端，會不會曇花一現(xiàn)呢？
　　8月25日，國際商品期貨大王羅杰斯發(fā)表預(yù)言，未來3年，國際油價將在75~175美元一桶之間運行，總的格局會維持牛市，但不排除先下后上。為什么會先向下？因為中國可能會開始提價(氣煤油的零售價，包括電價)，可能開始價格改革；而為什么仍然會大幅度上漲？因為中國印度經(jīng)濟減速的幅度不會太大，時間不會太長，未來仍是高速增長。相對未來的增長，資源類產(chǎn)品的確是越來越少！
　　國際能源、資源類商品價格暴漲的主因，確實不是炒家怎么兇猛，而的確有一個中國印度的需求因素。國際炒家對中國印度等國未來需求無限的心理預(yù)期，已經(jīng)達(dá)到無以復(fù)加的地步，只是一個附加因素。所以，打退國際炒家必須先打退所謂“ 需求無限論”，而打退“需求無限論”的最好辦法，則是中國經(jīng)濟主動減速，尤其是對高能耗、高消費、高預(yù)期(房地產(chǎn)最甚 )的產(chǎn)業(yè)，開始主動調(diào)整，同時加快價格改革力度。
　　目前美元反彈，國際能源資源類商品市場的炒家們還在觀望，這給我們的調(diào)整和改革提供了難得的時機。而若想等，內(nèi)生于中國經(jīng)濟內(nèi)部的各種頑癥會再度肆虐，因為資源還是太便宜，房地產(chǎn)和高耗能產(chǎn)業(yè)肯定有沖動。
　　此點若被國際炒家識破，國際市場的能源及資源類商品價格立刻會反彈，甚至形成更持續(xù)的上漲。這將形成惡性循環(huán)。而主動讓經(jīng)濟減速，主動調(diào)價進(jìn)行價格改革，則可以使國內(nèi)資源類產(chǎn)品的零售價與國際市場價格形成接軌預(yù)期，導(dǎo)致炒作原油和大宗商品的投機客知難而退，最后徹底地擠出全球資源類產(chǎn)品市場的巨大泡沫，為解決中國(乃至全球)其他經(jīng)濟問題提供一個有利環(huán)境。這才是良性循環(huán)。
　　
　　成功疏導(dǎo)“堰塞湖”事關(guān)重大
　　
　　首先，我們不應(yīng)該怕經(jīng)濟適度減速，尤其是對幾年來因瘋狂放貸所形成的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盲目擴張，低價出口，房價瘋狂上漲等熱過頭的經(jīng)濟領(lǐng)域，必須繼續(xù)降溫。而能源以及資源類商品的適度提價，一定可以起到降溫作用。這是好事。相反，等經(jīng)濟熱過頭，“堰塞湖”崩潰，再被迫調(diào)整，突然調(diào)整，結(jié)果必然是企業(yè)死一大片，經(jīng)濟倒退十幾年。
　　其次，我們不應(yīng)該怕物價短暫跳升。中國經(jīng)濟的最大問題就是雙軌制，就是價差，它是不能再重演的萬惡之源。何況，成功疏導(dǎo)“堰塞湖”一定能使國際市場價格回歸理性，而經(jīng)濟適度降溫也會使國內(nèi)價格回落。更重要的是，價格改革將消除通貨膨脹預(yù)期，使企業(yè)不用囤積，炒家無從下手，中國經(jīng)濟輕裝前進(jìn)。
　　價格是經(jīng)濟信號，宏觀經(jīng)濟政策是信號燈。我們緊縮只會上調(diào)準(zhǔn)備金，而卻捂住信號燈，管死價格尤其是貨幣的價格，讓全國的企業(yè)都緊，都無所適從。這個最大的“堰塞湖”，必須炸開口子。當(dāng)然，調(diào)價，包括匯改，也應(yīng)該有“黃燈”，有公開明確的時間表，給市場一個調(diào)整適應(yīng)期。
　　總之，疏導(dǎo)“堰塞湖”決不是簡單的價格改革，它將向中國經(jīng)濟(包括世界經(jīng)濟)發(fā)出這樣的信號：適度放開物價將穩(wěn)定全球市場預(yù)期，擠出資源類產(chǎn)品市場長期形成的巨大泡沫，使中國經(jīng)濟(包括世界經(jīng)濟)可以更持久穩(wěn)定地發(fā)展。
　　同時，適度限制高能耗的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵和房地產(chǎn)業(yè)等，將提供更多的市場空間和機會。有了機會，騰出了資源，正好給創(chuàng)新經(jīng)濟和民營經(jīng)濟輸血，使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更合理。
　　我們所希望的中國經(jīng)濟向創(chuàng)新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、向節(jié)約型轉(zhuǎn)型、向多元化轉(zhuǎn)型、向民營經(jīng)濟更壯大的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將在成功疏導(dǎo)“堰塞湖”后一個個實現(xiàn)。因此，成功疏導(dǎo)“堰塞湖”不但將決定后奧運時代中國經(jīng)濟的興衰，而且還可能成為中國經(jīng)濟體制變革的催化劑。
　　(作者為中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師)

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