從最近的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)，的復(fù)蘇進(jìn)程正在失去動(dòng)力，不能排除物價(jià)水平跟隨美國(guó)、歐盟等經(jīng)濟(jì)體回落的可能性。即使在美國(guó)數(shù)量型寬松貨幣政策之下。通脹預(yù)期遲遲未形成，有人將其喻為“在大洪水中的諾亞方舟上拉響了火警”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通脹形勢(shì)如此微妙。
　　
　　2009年適度寬松的貨幣政策下9萬(wàn)億的信貸投放，巨量的貨幣量增長(zhǎng)使市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心隨之而生。進(jìn)入2010年以來(lái)，通貨膨脹的預(yù)期正逐漸成為現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，政府也下定決心出臺(tái)嚴(yán)厲的政策打壓過(guò)度高漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)，擠掉資產(chǎn)泡沫后使之回到合理的水平。
　　根據(jù)貨幣學(xué)派創(chuàng)始人弗里德曼的名言，“通貨膨脹經(jīng)常是并且在任何地方都是一種貨幣現(xiàn)象”，一場(chǎng)嚴(yán)重的通貨膨脹似乎迫在眉睫。然而從最近的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程正在失去動(dòng)力，不能排除物價(jià)水平跟隨美國(guó)、歐盟等經(jīng)濟(jì)體回落的可能性。即使在美國(guó)數(shù)量型寬松貨幣政策之下，通脹預(yù)期遲遲未形成，有人將其喻為“在大洪水中的諾亞方舟上拉響了火警”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通脹形勢(shì)如此微妙。復(fù)雜的通脹形勢(shì)
　　作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化很快，經(jīng)濟(jì)外向度不斷提高，人均收入水平增長(zhǎng)很快，加上中國(guó)CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))構(gòu)成中食品權(quán)重較高，同時(shí)資源和能源矛盾比較突出，所以物價(jià)總水平相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家偏高并且波動(dòng)較大。從通脹類(lèi)型來(lái)看，需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)型的通脹在歷史上都曾出現(xiàn)過(guò)。
　　2003年之前的通脹類(lèi)型是成本推動(dòng)型。1998年中后期，世界經(jīng)濟(jì)迅速回升，2000年達(dá)到高點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲。傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))上漲。在2000年中后期受到美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的影響，美國(guó)、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)相繼陷入衰退，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)PPI先于CPI在2001年4月就出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新跌回到通貨緊縮。時(shí)至2003年，世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)PPI指數(shù)又先于CPl指數(shù)同比增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)全面走出通貨緊縮的陰影。反映出中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)和強(qiáng)烈的輸入型通脹的特征，也符合1997-2001年中國(guó)通貨緊縮時(shí)期內(nèi)需嚴(yán)重不足的情況。
　　由于外向型經(jīng)濟(jì)和盯住美元的匯率制度，中國(guó)的PPI通脹由國(guó)際定價(jià)，因此獨(dú)立于中國(guó)的貨幣供應(yīng)以及國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。1994年匯率改革之后，通過(guò)人民幣盯住美元的機(jī)制，中國(guó)把出口價(jià)格水平進(jìn)而PPI通脹鎖定在美國(guó)的PPI通脹進(jìn)而國(guó)際大宗商品價(jià)格水平上。僅僅在2005年至2008年人民幣升值21％期間，PPI與CRB(美國(guó)商品調(diào)查局依據(jù)世界市場(chǎng)上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù))指數(shù)趨勢(shì)有所偏離，2008年底人民幣開(kāi)始重新盯住美元之后，二者走勢(shì)又高度一致。
　　2003年之后的通脹顯現(xiàn)出需求拉動(dòng)的特點(diǎn)。在統(tǒng)計(jì)關(guān)系上，CPI指數(shù)領(lǐng)先于PPI大約3個(gè)月。CPI和PPI變動(dòng)分別主要地反映了最終消費(fèi)市場(chǎng)需求和工業(yè)原材料成本方面的情況，即表明2003年以來(lái)影響以CPI來(lái)衡量的國(guó)內(nèi)通貨膨脹中，需求因素相對(duì)于成本因素較為突出。供給不足或短缺造成成本的變動(dòng)不再是消費(fèi)者價(jià)格上漲的主要因素，國(guó)內(nèi)需求的高漲和下跌成為促使消費(fèi)者價(jià)格變動(dòng)的主導(dǎo)因素。
　　由于國(guó)內(nèi)需求上升，生產(chǎn)中的存量資本、勞動(dòng)力或原材料會(huì)出現(xiàn)短缺，從而形成生產(chǎn)投入品價(jià)格的上升，推動(dòng)通貨膨脹的發(fā)展。例如2004年前后的通貨膨脹就出現(xiàn)存量資本短缺，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)瓶頸(例如煤電油運(yùn)的緊張)、產(chǎn)品價(jià)格和企業(yè)利潤(rùn)的大幅度上升。而2006-2008年的通貨膨脹中，則主要表現(xiàn)為外匯占款的急劇增加和居民流動(dòng)性偏好的松動(dòng)，伴隨豬肉、糧食供應(yīng)短缺、國(guó)內(nèi)工資水平大幅度上漲并且在部分地區(qū)出現(xiàn)了勞動(dòng)供給不足現(xiàn)象。
　　
　　中國(guó)的物價(jià)如何決定
　　
　　從直覺(jué)上看，如果貨幣供給的持續(xù)擴(kuò)大造成了物價(jià)的上漲，那么這個(gè)貨幣供給的層次一般指的是廣義貨幣即M2。但是，中國(guó)M2與CPI之間的關(guān)系并不太穩(wěn)定，原因在于代表全社會(huì)流動(dòng)性的M2其相當(dāng)大成分是居民儲(chǔ)蓄存款，而后者與股市和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)表現(xiàn)出了較大的相關(guān)性。一般認(rèn)為，M1經(jīng)由不同機(jī)制傳導(dǎo)到CPI的表現(xiàn)上。大概需要6個(gè)月左右。MI已由2009年11月的36，6％最高增速見(jiàn)頂回落，所以預(yù)計(jì)CPI也將于6、7月份達(dá)到稍高于3，0％的水平后回落。
　　基于以上分析我們不難得出結(jié)論，中國(guó)的PPI由人民幣匯率制度決定，如果人民幣幣值保持穩(wěn)定或平穩(wěn)升值，PPI指數(shù)將與國(guó)際大宗商品價(jià)格保持一致。而CPI主要由國(guó)內(nèi)的貨幣政策或貨幣供給決定，居民的流動(dòng)性偏好等短期因素會(huì)影響CPI的波動(dòng)。以居民活期儲(chǔ)蓄存款余額占居民儲(chǔ)蓄存款總余額表示居民流動(dòng)性偏好，以反映公眾對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期。中國(guó)的匯率制度和貨幣政策相互參照以達(dá)成通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、國(guó)際收支四個(gè)政策目標(biāo)。目前看來(lái)，PPI和CPI的漸次回落反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不容樂(lè)觀，價(jià)格水平回落顯示總需求不足，尤其是美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)仍處在接近通貨緊縮的邊緣，表明各國(guó)的大規(guī)模刺激政策無(wú)法繼續(xù)帶動(dòng)世界的總需求。
　　
　　提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)并不會(huì)形成通脹
　　
　　現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中還有一些價(jià)格因素不直接進(jìn)入CPI或PPI統(tǒng)計(jì)，但它們的變動(dòng)會(huì)引起CPI或PPI的同方向變動(dòng)，勞動(dòng)工資和匯率就屬于此類(lèi)價(jià)格因素。勞動(dòng)工資水平變動(dòng)一方面引起消費(fèi)需求變動(dòng)，從而對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的價(jià)格水平帶來(lái)影響，即引起CPI變動(dòng)；另一方面在生產(chǎn)率不變的條件下引起企業(yè)生產(chǎn)成本的變動(dòng)，促使生產(chǎn)者調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，即引起PPI變動(dòng)。而匯率變動(dòng)也會(huì)通過(guò)進(jìn)口消費(fèi)品和進(jìn)口中間產(chǎn)品，影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。
　　勞動(dòng)力價(jià)格的上升，特別是勞動(dòng)力工資超越勞動(dòng)生產(chǎn)效率的進(jìn)步會(huì)形成通貨膨脹壓力。在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，這可能是通貨膨脹壓力的主要來(lái)源，即所謂“工資一價(jià)格”螺旋上升的惡性循環(huán)。價(jià)格由經(jīng)勞動(dòng)生產(chǎn)率調(diào)整后的工資水平?jīng)Q定，名義工資則是根據(jù)通貨膨脹預(yù)期設(shè)定，工資成本上升推動(dòng)成本和價(jià)格上漲，價(jià)格連續(xù)上升又導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)名義工資進(jìn)一步上漲。雖然中國(guó)接近完成由勞動(dòng)力過(guò)剩到資本過(guò)剩的過(guò)程，但在制度上，中國(guó)并不存在壟斷因素所導(dǎo)致的工資和價(jià)格高于生產(chǎn)率水平的可能性。正好相反，多省集中調(diào)整最低工資標(biāo)準(zhǔn)正反映了工資上漲是有序，一次性的，并非通貨膨脹的物價(jià)持續(xù)上漲，也不會(huì)形成通漲的預(yù)期。
　　根據(jù)《最低工資規(guī)定》，最低工資標(biāo)準(zhǔn)每?jī)赡曛辽僖�調(diào)整一次。但多地上一次最低工資標(biāo)準(zhǔn)的上調(diào)大多在兩年前即國(guó)際金融危機(jī)之前。在經(jīng)歷了去年以來(lái)的促增長(zhǎng)之后，此次調(diào)高最低工資標(biāo)準(zhǔn)的力度顯得頗大。就經(jīng)驗(yàn)研究而言，中國(guó)名義單位勞動(dòng)成本與通貨膨脹具有較高的相關(guān)性，通貨膨脹是引起工資政策調(diào)整，從而導(dǎo)致工資上漲的原因，而不是相反。
　　從匯率來(lái)看。針對(duì)2005年7月開(kāi)始的人民幣升值的研究表明，人民幣名義有效匯率升值一年之后對(duì)進(jìn)口價(jià)格、工業(yè)品出廠價(jià)格、消費(fèi)者價(jià)格確有顯著抑制作用。加快人民幣匯率的升值是緩減通貨膨脹壓力的途徑之一。
　　如果將2008年底以來(lái)中國(guó)的貨幣適度寬松的政策看作是貨幣學(xué)派的實(shí)驗(yàn)，目前的結(jié)論對(duì)貨幣學(xué)派是毀譽(yù)參半，一方面通貨膨脹可能如期而至，另一方面，卻沒(méi)有想象的那么猛烈。這也表明缺乏對(duì)貨幣市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制和溢出效應(yīng)的理解，簡(jiǎn)單地認(rèn)為貨幣數(shù)量增加就會(huì)造成通脹，或總需求大于總供給就一定引發(fā)通脹是不可取的。
　　
　　小貼士
　　
　　OPI：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)。通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>8％時(shí)。認(rèn)為已經(jīng)存在通貨膨脹。當(dāng)CPI>5％時(shí)，表示存在嚴(yán)重的通貨膨脹。
　　PPI：生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。主要的目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。
　　M1和M2：貨幣供應(yīng)量的兩個(gè)層次，M1=MO+活期存款；M2=MI+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款+證券公司保證金。M1為狹義的貨幣供應(yīng)量，反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，M2為廣義的貨幣供應(yīng)量，不僅反映現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力還反映潛在購(gòu)買(mǎi)力。

相關(guān)熱詞搜索：通脹 通脹難來(lái) 通脹預(yù)期 通縮和通脹