為確保保障性住房建設(shè)的政治任務(wù)，中央為地方保障房新開辟了一條融資渠道――地方融資平臺發(fā)行企業(yè)債券。 　　6月9日，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》，提出允許地方政府投融資平臺公司申請通過發(fā)行企業(yè)債券的方式進(jìn)行保障性住房建設(shè)項(xiàng)目的融資。
　　中央此舉是為緩解地方政府的保障房建設(shè)資金壓力，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月底，全國保障房開工率僅為34%，雖好于去年，但仍顯緩慢，其原因之一是地方政府反映資金缺口較大，社會資金進(jìn)入有限。
　　根據(jù)此前住建部測算，2011年全國1000萬套保障房建設(shè)所需投資在1.3萬億到1.4萬億元之間，其中有8000多億元是通過社會機(jī)構(gòu)的投入和保障對象以及所在的企業(yè)籌集，剩余5000多億元資金，將由中央政府和省級人民政府以及市縣政府籌集。今年中央財(cái)政的補(bǔ)助超過千億元，但其余4000多億元資金仍將主要依靠地方政府籌集。
　　保障房建設(shè)的資金來源包括土地出讓金凈收益的10%、住房公積金增值收益、財(cái)政補(bǔ)貼、銀行貸款以及在一些地方嘗試的信托基金，此前地方融資平臺發(fā)行的城投債和中央代發(fā)行的地方債券也有部分資金投向保障房。但土地出讓金凈收益的提取比例在各地方政府普遍出現(xiàn)不到位的情況，財(cái)政補(bǔ)貼又有限，而且還出現(xiàn)被挪用的情況，銀行貸款則由于保障房收益問題，總量有限。相對于沒有節(jié)流的地方財(cái)政而言，短期內(nèi)這么大規(guī)模的保障房建設(shè)任務(wù)，只能競相爭取“開源”了。
　　相比其他的融資方式，企業(yè)債具有期限長、利率低的特點(diǎn)，雖然可以一定程度上緩解保障房建設(shè)的資金問題，但另一方面，其風(fēng)險(xiǎn)亦不小。外界擔(dān)憂的是，在地方融資平臺現(xiàn)如今已經(jīng)債臺高筑的情況之下，企業(yè)債的推出無疑將繼續(xù)為地方融資平臺增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)銀監(jiān)會和央行的統(tǒng)計(jì)，地方融資平臺的債務(wù)規(guī)模在9萬億到14萬億之間。
　　由于保障房項(xiàng)目是政府主導(dǎo)，利潤很少或沒利潤回報(bào)，其償債風(fēng)險(xiǎn)也比城投債風(fēng)險(xiǎn)更大，除了部分政府與開發(fā)商合作的限價(jià)房項(xiàng)目，其他公租房、廉租房項(xiàng)目的利潤將很少，而恰恰公租房和廉租房資金需求量最大。
　　這也意味著，企業(yè)債需靠地方融資平臺的其他項(xiàng)目回籠資金予以償還，也意味著地方融資平臺的投資規(guī)模要繼續(xù)攀升，在目前土地財(cái)政是支撐地方財(cái)政收入一大來源的情況下，要加強(qiáng)償付能力，土地財(cái)政將可能繼續(xù)上升，在這樣的利益驅(qū)動下，商品房價(jià)格也將會繼續(xù)上漲。
　　在目前中國政府財(cái)政支出不透明，沒有約束，節(jié)流無望的情況之下，依靠高杠桿的金融債務(wù)運(yùn)作來促進(jìn)保障房建設(shè)看起來是一件不計(jì)后果的高風(fēng)險(xiǎn)游戲，其背后因素是有必要思考保障房建設(shè)是否屬于“大躍進(jìn)”。
　　“大躍進(jìn)”帶來的混亂已現(xiàn)端倪，各地出現(xiàn)保障房建設(shè)項(xiàng)目五花八門，甚至弄虛作假，以國有企業(yè)和國有部門自建房，收購小產(chǎn)權(quán)房充數(shù)等亂象。

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