國內資金進入香港股市，早就2003年就有跡象。但是，2007年8月17日以來，國內資金進入香港股市已經開始十分張揚了。先是“港股直通車”的消息，不僅國內資金從各種渠道大量流入香港股市，而且國際市場的資金也開始涌入香港股市。在這短短的一個多月時間里，香港股市指數(shù)進入歷史上前所未有的快速飚升之路。恒生指數(shù)由19000多點，飚升到10月2日的28800點，上漲幅度超過了50%以上。不僅恒生指數(shù)快速上漲，而且港股的成交量也迅速擴張，香港股市由以往的每日成交幾百億元上升到2000多億；
同時，恒生指數(shù)每天都在劇烈地上下波動，市場的震蕩也成了一種平常事情。香港國內指數(shù)，其上漲的幅度更是驚人。

　　特別是，在國內黃金周的第二天，也是國慶黃金周香港股市可交易的第一天，恒生指數(shù)10月2日一天上升1000多點，而10月3日恒指又開始由28871點高位進行調整，以10月4日低位計，僅僅兩個交易日，幅度已達到2125點，或7.3%。同時，國企指數(shù)上得更急，跌得更快。10月4日跌穿17000點，全日低位見16536點，勁挫781點。在10月3-4日高低位波幅便達到1927點，或10.4%。但是，在10月5日，無論是恒生指數(shù)還是國企指數(shù)都又上漲了800多點，成交金額達到近1400億元。

　　有人說，這個階段的香港股市是全球最驚險刺激的“過山車”。這種說法并不為過了。因為，就在這段時間里，以恒指及國指計算，港股的波幅屬于全球股市之最。那么香港股市為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？香港股市這樣運作正常嗎？還有，香港股市上漲得這樣快，香港居民有能力來承擔這種重負嗎？如果香港股市還是這樣發(fā)展下去，它對香港股市發(fā)展有利嗎？如果沒有利，有什么辦法來調整？等等。這些都是香港及國內管理層值得思考的問題。

　　可以說，香港股市最近出現(xiàn)的震蕩，基本上是國內資金流入香港而攪動的結果。因為，如果以目前香港股市的市值來計算，那么香港每一個居民人均股票持有的市值達到300萬元以上。如果以家庭計（假定每一家庭人口為3.3人）,那么香港每一家庭股票的市值達近1000萬元以上。但是，實際情況可以并非如此，香港作為一個面向國際完全開放的市場，它的金融資產更多的是香港之外的居民及機構持有。否則，香港居民是沒有能力來承擔如此之高的股市市值的。

　　其實，從這一個多月來，特別是近一個星期來，香港股市上漲趨勢與交易結構來看，H股上漲遠遠超過香港當?shù)毓墒猩蠞q幅度。H股的成交量及換手率也在迅速擴張。從這段時間香港股市的變化中已經看到國內資金早就進入香港市場，攪起香港股市一江春水的蹤影。

　　比如說，在國慶黃金周，進入香港個人自由行的旅客比往年增加三成以上，而且這些游客基本上是以珠三角地區(qū)的居民為主�？梢哉f，也正是珠三角的居民大量涌入香港，從而也就導致10月2日香港股市出現(xiàn)前所未有的股指大漲及股市成交量創(chuàng)記錄。不僅香港股市指數(shù)及成交量創(chuàng)歷史記錄，而且香港股指的上漲與下跌也看到A股化身影。

　　對于國內居民來說，如果來認清目前香港股市的風險已經是十分重要了。因為，香港股市作為一個國際化的開放的市場，我們既可看到國內經濟對香港的影響，更要看到香港股市的國際化。如果國內居民大量涌入香港股市，并希望以A股化的方式在香港股市上投資，那么大家所面臨的風險是巨大的。

　　因為，一是國內居民對香港股市的了解，信息的獲得都是十分有限的，因此，國內居民在信息不對稱的情況下要進入這個市場進入好的投資是困難的；
二是香港市場的制度規(guī)則與國內市場是不一樣的，如果國內投資者以A股的方式進入香港，那么國內投資隨時都面對著遭受巨大損失的風險（比如香港有做空機制及沒有漲跌停板制度）；
三是盡管目前交易系統(tǒng)十分發(fā)達及網絡技術十分先進，但國內居民與香港當?shù)鼐用裣啾韧瑯佑锌臻g上的弱勢，在瞬息萬變的市場，這種空間上的弱勢同樣是國內投資者面對的巨大風險（比如在10月2日香港一些交易系統(tǒng)出現(xiàn)的堵塞現(xiàn)象）。

　　總之，國內資金已經在香港股市已經攪起了一江春水，國內投資者大量地涌入香港市場已是一股不可阻擋的潮流。問題是，兩邊的監(jiān)管機構如何在兩地之間建立一條既能降低風險又能暢通無阻的渠道。而這條渠道僅是“港股直通車”能行嗎？如果不行，有沒有更好的渠道及方式？這些都是香港及國內監(jiān)管者必須密切關注與思考的問題。

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