如果天堂也有報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)，查爾斯?美里爾恐怕難以再享受那永世的安寧，這位一生娶過(guò)三任太太的華爾街奇才說(shuō)不定會(huì)翻身坐起，對(duì)著美林公司被美國(guó)銀行以440億美元收購(gòu)的新聞怒發(fā)沖冠：這是為什么？！
　　創(chuàng)辦于1914年的美林證券是世界領(lǐng)先的財(cái)務(wù)管理和顧問(wèn)公司之一，它通過(guò)提供一系列的金融服務(wù)，來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人以及機(jī)構(gòu)投資客戶(hù)的需要。美林旗下所管理的客戶(hù)資產(chǎn)總值達(dá)1.7萬(wàn)億美元，為全球規(guī)模最大的財(cái)富管理公司之一。
　　對(duì)于美林這家“百年老店”來(lái)說(shuō)，過(guò)去的一個(gè)世紀(jì)里，它已經(jīng)安然度過(guò)了許多次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和股災(zāi)，在新的世紀(jì)里翻船，確實(shí)有點(diǎn)叫人難以平靜。
　　更有況味的，美林一直以來(lái)的口號(hào)就是：Merrill Lynch is Bullish on America�。�美林看好美利堅(jiān)�。┻@句英文口號(hào)的字面含義（Bullish），為美林營(yíng)造了勇往直前一路狂奔的公牛形象。多年來(lái)，美林證券正是因?yàn)檫@個(gè)響亮的、既愛(ài)國(guó)又愛(ài)錢(qián)的口號(hào)而為美國(guó)投資者和普羅大眾所熟知。
　　
　　將華爾街延伸到了主街
　　
　　“領(lǐng)頭�！泵览餇�，其崛起的故事跟那些二次世界大戰(zhàn)之前的杰出銀行家們完全不同，查爾斯?美里爾是華爾街第一位出身卑微的傳奇人物，是他將華爾街的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了普通民眾，從而使他的美林商號(hào)成為了華爾街和主街（Mainstreet，指普通小城鎮(zhèn)居民，亦即平民百姓）的連接點(diǎn)。
　　直到上世紀(jì)20年代，華爾街主要向大公司及富豪逢迎討好。普通老百姓在資本市場(chǎng)幾乎沒(méi)有扮演任何角色，他們把自己的絕大部分儲(chǔ)蓄存放在小銀行里，與金融完全絕緣。
　　當(dāng)時(shí)，在買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)后還有經(jīng)濟(jì)余力的普通消費(fèi)者沾染到一種普遍的樂(lè)觀(guān)主義情緒，他們開(kāi)始在市場(chǎng)上如魚(yú)得水地大把投資，今天中國(guó)股市的長(zhǎng)鳴警鐘“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”正是華爾街80多年前的慣用口號(hào)： Let the buyer beware（投資需謹(jǐn)慎）。美林，正是這一過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的明星證券自營(yíng)商。
　　美里爾1885年出生于美國(guó)佛羅里達(dá)州，畢業(yè)于密歇根大學(xué)。值得一提的是，這里出了不少在1920年代名噪一時(shí)的優(yōu)秀銀行家，除了美里爾以外，國(guó)民花旗銀行的查爾斯?米歇爾和卡爾文?柯立芝也曾經(jīng)是密歇根大學(xué)的學(xué)生。
　　離開(kāi)密歇根的美里爾進(jìn)入了華爾街，并在喬治?H?布爾商號(hào)找到了一份工作，為一些小公司提供低等級(jí)的公司債券承銷(xiāo)。這是一項(xiàng)嶄新的業(yè)務(wù)，美里爾運(yùn)用了一些在華爾街上很不尋常的銷(xiāo)售技巧，他直接投寄郵件，向小投資者推銷(xiāo)并鼓吹這些新的業(yè)務(wù)。這個(gè)項(xiàng)目很快遭遇了噩運(yùn)，在很短的時(shí)間內(nèi)，發(fā)行債券的公司便開(kāi)始賴(lài)賬。美里爾不得不向許多投資者寫(xiě)信，為這筆糟糕的投資而向他們道歉。但他從這件倒霉事中認(rèn)識(shí)到良好、透明的財(cái)務(wù)信息的價(jià)值。
　　
　　雖然最初的工作經(jīng)驗(yàn)并不順利，可美里爾還是準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)到：擴(kuò)張是未來(lái)的浪潮，僅僅是戰(zhàn)爭(zhēng)打亂了擴(kuò)張的腳步，他決定自己?jiǎn)胃伞?
　　1914年初，查爾斯?E?美林商號(hào)（Charles E. Merrill＆Co.）正式成立了，很快，他選擇了愛(ài)德華?林奇（Edward Lynch)擔(dān)任合伙人。兩個(gè)人建立起了一支強(qiáng)大的銷(xiāo)售隊(duì)伍，通過(guò)投資于他們向客戶(hù)出售的同種證券而積累起自己的財(cái)富。
　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為了美林合伙商號(hào)的核心業(yè)務(wù)。美里爾在1920年代初充滿(mǎn)樂(lè)觀(guān)的情緒，他意識(shí)到數(shù)百萬(wàn)的新客戶(hù)正在涌向證券市場(chǎng)。美里爾處理投資銀行業(yè)務(wù)的方式，與傳統(tǒng)投資銀行家完全相反。證券僅僅是有待銷(xiāo)售的項(xiàng)目，它們并不代表與發(fā)行證券的公司之間的長(zhǎng)期聯(lián)系――這是50年之后主宰華爾街的基本哲學(xué)，但在1916年，這還是一種相當(dāng)新穎的方法。這種利益至上的靈活態(tài)度，為美林贏(yíng)得了聲望。
　　
　　危機(jī)化解專(zhuān)家
　　
　　在美林的百年歷程中，數(shù)次與經(jīng)濟(jì)危機(jī)和蕭條擦身而過(guò)，但是每次都能化險(xiǎn)為夷。以1929年的股災(zāi)為例。早在華爾街喜氣洋洋見(jiàn)證股市進(jìn)軍歷史新高的時(shí)候，美里爾已經(jīng)對(duì)股票市場(chǎng)深感不安。1920年代四處彌漫的投機(jī)氛圍并不適合他的理念，市場(chǎng)的持續(xù)火爆違背了他基本的商業(yè)哲學(xué)。
　　在美里爾的堅(jiān)持下，美林于1928年開(kāi)始在市場(chǎng)上出售自己的持股，以減少自己的風(fēng)險(xiǎn)。
　　美里爾在一本手冊(cè)中向雇員說(shuō)明了自己的想法：“我們努力以一種安全、適宜的方式運(yùn)作我們的業(yè)務(wù)，”他寫(xiě)道，“無(wú)論何時(shí)，都要為我們的客戶(hù)提供最大的保障�！泵懒肿C券向客戶(hù)發(fā)了一封信，敦促他們減持投機(jī)性股票頭寸，減少風(fēng)險(xiǎn)，并且奉勸他們減少 交易。
　　不過(guò)，美里爾對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)并未減少。1928年夏天，他再度命令他的心腹減倉(cāng)。他準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到股災(zāi)的發(fā)生，他的客戶(hù)以及雇員對(duì)他的保守策略深懷感激。正是他的提前動(dòng)作，使商號(hào)擁有了抵御后繼風(fēng)險(xiǎn)的資金。
　　一年之后，當(dāng)市場(chǎng)面臨巨大壓力的時(shí)候，美里爾的行動(dòng)顯得頗有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。有的商號(hào)向客戶(hù)提供高達(dá)90％的保證金信用安排，這種極高的杠桿制度迫使許多賬戶(hù)在股市下跌之時(shí)被迫催交保證金甚至被逼平倉(cāng)，從而加劇了1929年10月、11月間的市場(chǎng)恐慌。由于成功地避免了過(guò)高的杠桿運(yùn)作，美里爾的商號(hào)順利地渡過(guò)了這次股災(zāi)。
　　但是，美里爾對(duì)零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化，他不再將零售業(yè)務(wù)視為商號(hào)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。這一次，他再度準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)到了未來(lái)的趨勢(shì)，因此，他和合伙人于1930年將美林商號(hào)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給E?A?皮爾斯商號(hào)，未來(lái)的10年，美林從證券業(yè)務(wù)中悄然隱退。而這10年，歐洲的上空正醞釀著戰(zhàn)爭(zhēng)的陰云，股市一再陷入困境。歷史再次證明了美里爾趨利避害的眼光。
　　
　　美林獨(dú)創(chuàng)的實(shí)踐哲學(xué)
　　
　　美里爾常常是第一個(gè)吃螃蟹的人，他對(duì)華爾街的一些慣例進(jìn)行了大膽的改革。1940年，他公布了美林-皮爾斯合伙商號(hào)的年報(bào)，成為少數(shù)幾家公布年報(bào)的券商之一。他還決定新商號(hào)要迎合所有類(lèi)型客戶(hù)的品味，而不論其規(guī)模大小。
　　美林-皮爾斯商號(hào)的宣傳重點(diǎn)是“言而有信”，“信任”成為美林的一個(gè)操作口號(hào)，也是美林的哲學(xué)�？蛻�(hù)信任自己的股票經(jīng)紀(jì)人，他們?yōu)榭蛻?hù)提供可靠的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并且提供翔實(shí)可信的投資研究。
　　研究成為了美林的專(zhuān)長(zhǎng)――幫助投資者捕捉有利的投資機(jī)會(huì)，而不是兜售美林承銷(xiāo)的股票。為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，美里爾創(chuàng)造性地制定了一項(xiàng)新的制度：經(jīng)紀(jì)人領(lǐng)取相對(duì)固定的工資，而不是像以前那樣僅僅依靠傭金。這樣經(jīng)紀(jì)人就會(huì)把客戶(hù)利益放在第一位，而不是心中念念不忘自己的利益，在創(chuàng)造傭金的利益驅(qū)動(dòng)之下慫恿客戶(hù)顛來(lái)倒去地頻繁換股。
　　美林還創(chuàng)造性地推出正式的培訓(xùn)計(jì)劃，這也是華爾街上的首創(chuàng)，目的是培訓(xùn)經(jīng)紀(jì)人達(dá)到大學(xué)本科的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)。在此之前，華爾街對(duì)教育背景的要求很低，經(jīng)紀(jì)人的執(zhí)照資格考試也不嚴(yán)格。這項(xiàng)創(chuàng)舉成為日后美林的人才儲(chǔ)備和品質(zhì)證明。后來(lái)美林的著名的明星CEO、里根總統(tǒng)的內(nèi)閣成員之一唐納德?里甘，就是美林的第一批受訓(xùn)經(jīng)紀(jì)人。
　　隨著1950年代大牛市的來(lái)臨，美林商號(hào)加強(qiáng)了自己的銷(xiāo)售力量。它旗下的股票經(jīng)紀(jì)人也已經(jīng)獲得了一種嶄新的社會(huì)地位。在1930年代，股票經(jīng)紀(jì)人的名聲非常糟糕。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)歲月的艱苦努力，股票經(jīng)紀(jì)人總算為自己洗清了名聲�，F(xiàn)在，他們和醫(yī)生、律師一樣，成了受人尊敬的高尚職業(yè)人士。
　　1940年代，在查爾斯?美里爾的領(lǐng)導(dǎo)下，美林集中力量在投資銀行領(lǐng)域?qū)で笸黄�，加�?qiáng)自己在投資銀行業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)。它從其他聲名卓著的商號(hào)那里挖來(lái)了一些投資銀行家，開(kāi)始享受作為一名承銷(xiāo)商的成功滋味。
　　當(dāng)時(shí)的美林證券與所羅門(mén)兄弟、雷曼兄弟和布里什商號(hào)一道，被人們稱(chēng)為“所向披靡的四大家”( fearsome four-some)，僅僅數(shù)年時(shí)間，美林商號(hào)便已經(jīng)登上主承銷(xiāo)商前10名的寶座，成為華爾街上舉足輕重的大商號(hào)，并且將這個(gè)榮譽(yù)保持至今。
　　接下來(lái)，美林證券很快便成為了第一家在紐約股票交易所掛牌上市的交易所會(huì)員商號(hào)。它的股票發(fā)行，結(jié)束了華爾街上最短的、也是最成功的合伙人制企業(yè)的歷史。美里爾去世以后，到1970年代中期，美林已經(jīng)成為了華爾街排名第一的券商，此后，它也從未將這個(gè)位置拱手讓人，在主承銷(xiāo)商和參與承銷(xiāo)商的名單上，它是當(dāng)仁不讓的大哥大。
　　
　　既是券商，又是銀行
　　
　　在唐納德?里甘擔(dān)任美林首席執(zhí)行官期間，銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之間原本徑渭分明的界限開(kāi)始變得模糊。從傳統(tǒng)意義上說(shuō)，銀行家提供的是單純的銀行服務(wù)，而經(jīng)紀(jì)人則集中全力關(guān)注股市客戶(hù)。但是，當(dāng)1970年代利率開(kāi)始上揚(yáng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人發(fā)現(xiàn)他們可以提供與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)，這種服務(wù)令監(jiān)管者頭痛不已。
　　從1977年開(kāi)始，美林證券為投資者提供現(xiàn)金管理賬戶(hù)（cash management account，簡(jiǎn)稱(chēng)CMA）服務(wù)。投資者在自己的經(jīng)紀(jì)人那里保留一定現(xiàn)金余額，這些余額可以用于投資，也可以按照貨幣市場(chǎng)利率水平累計(jì)復(fù)利，這種利息遠(yuǎn)高于銀行利率。由于受到聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)關(guān)于利率上限的法規(guī)限制，銀行顯然在競(jìng)爭(zhēng)中處于被動(dòng)的地位。
　　這一理念很快被華爾街的其他經(jīng)紀(jì)商所接受和效仿，他們害怕客戶(hù)被美林奪走，趕緊開(kāi)設(shè)了類(lèi)似的賬戶(hù)。在銀行家與經(jīng)紀(jì)商的大戰(zhàn)之中，美林打了一場(chǎng)“先進(jìn)管理賬戶(hù)”的大勝仗。
　　這項(xiàng)創(chuàng)新給監(jiān)管者出了一個(gè)大難題，美林既不是一家銀行，又沒(méi)有違反銀行法，美林首創(chuàng)的現(xiàn)金管理賬戶(hù)就像是一把鑿子，逐漸地掘進(jìn)原本具有特權(quán)的商業(yè)銀行領(lǐng)域。美林此舉的后果是，幾年以后，經(jīng)紀(jì)商開(kāi)始提供更多的銀行服務(wù)，而銀行則相應(yīng)地努力提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為回應(yīng)。
　　到了今天，美林證券已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的財(cái)富管理、資本市場(chǎng)及顧問(wèn)公司，業(yè)務(wù)囊括個(gè)人理財(cái)計(jì)劃、經(jīng)紀(jì)證券買(mǎi)賣(mài)、公司顧問(wèn)、外匯與商品交易、衍生工具與研究。
　　作為投資銀行，美林也是全球頂尖的跨多種資產(chǎn)類(lèi)別之股票與衍生性產(chǎn)品之交易商與承銷(xiāo)商，同時(shí)也擔(dān)任全球企業(yè)、政府、機(jī)構(gòu)和個(gè)人的戰(zhàn)略顧問(wèn)。
　　
　　美林與雷曼，誰(shuí)更難堪？
　　
　　但這樣一個(gè)以1.6萬(wàn)金融經(jīng)紀(jì)人組成的金融巨鱷也未能躲過(guò)信貸風(fēng)暴襲擊。自美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，美林的股價(jià)從去年１月的每股97.53美元最高點(diǎn)暴跌80％，與抵押貸款相關(guān)業(yè)務(wù)凈損失大約190億美元。
　　《財(cái)富》雜志網(wǎng)站于8月公布了“美國(guó)十大處境難堪CEO”排行榜，這一排行榜是根據(jù)《財(cái)富》雜志自制的 CEO痛苦系數(shù)排列，系數(shù)指標(biāo)包含了一家上市公司過(guò)去一年股價(jià)跌幅、CEO 2007年薪酬等等。十大處境難堪的CEO排名第一的是雷曼兄弟CEO富爾德：難堪系數(shù)為110分，第五名就是美林的現(xiàn)任CEO約翰?賽恩(John Thain)：難堪系數(shù)為83分。
　　仿佛為了驗(yàn)證這個(gè)榜單似的，就在9月14日，美國(guó)銀行還在與雷曼兄弟公司商討收購(gòu)事宜，但在數(shù)小時(shí)之后，它轉(zhuǎn)而收購(gòu)?fù)瑯釉陲L(fēng)雨中飄搖的美林，這一戲劇性的變局引起人們關(guān)注。而倒霉的雷曼兄弟公司不得不在第二天就宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
　　據(jù)透露，美林證券是在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的壓力之下被迫出售的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)擔(dān)心美林將成為雷曼兄弟公司之后的又一個(gè)次貸危機(jī)犧牲品。
　　不少分析師認(rèn)為收購(gòu)美林物有所值，尤其與雷曼兄弟相比，美林的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有吸引力得多。盡管資產(chǎn)負(fù)債表并不好看，但美林運(yùn)營(yíng)健康狀況毋庸置疑。花旗集團(tuán)９月１２日發(fā)布的分析報(bào)告顯示，美林公司的價(jià)值至少在每股40美元左右。這是美國(guó)銀行今年二度出手收購(gòu)在信貸危機(jī)中處于困境的對(duì)手，這次收購(gòu)將有望造就一家全球銀行業(yè)的巨無(wú)霸。
　　“兼并美林比雷曼更有意義，”亨廷頓資產(chǎn)顧問(wèn)公司資深經(jīng)理人彼得?索倫蒂諾說(shuō)，如果美國(guó)銀行能妥善處理美林的不良資產(chǎn)，“它的零售業(yè)務(wù)馬力強(qiáng)勁”。
　　如果說(shuō)破產(chǎn)是宣布死刑，那被收購(gòu)也許就是死緩。無(wú)論是美林，還是雷曼兄弟，這兩家超級(jí)百年老店的結(jié)局都讓人唏噓。在來(lái)勢(shì)洶洶的金融風(fēng)暴面前，巨人已經(jīng)變成了侏儒，公牛已經(jīng)變成了小雞，更遑論沒(méi)有多少風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的普通投資人，他們都在等待另有一雙更大更強(qiáng)的母雞翅膀，庇護(hù)他們躲過(guò)未來(lái)可能的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)冬。

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