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[“假如生活欺騙了你”]假如生活欺騙了你

發(fā)布時間:2020-04-08 來源: 日記大全 點擊:

     資本市場本不是個清涼世界。在這個地方,審批難,監(jiān)管難,投資賺錢更難。來者大多數(shù)是各懷鬼胎。      如果說券商是老大當家,對沖基金就是一個神出鬼沒的好漢。這里崇尚個人英雄主義、單打獨拼――至少理論上是這樣:有一兩位高手,就可以包打天下。
  “對沖”一詞來自“hedge”,意思是“樹籬”,引申為“防范”。對沖基金做一些高風險高投資,除買賣公司股票之外,還倒賣外匯和石油期貨產(chǎn)品――實際上是豪賭。當然,業(yè)內(nèi)忌用“賭注”一詞,用“對沖”一詞來避諱。按券商的解釋(大券商幾乎都有自己的對沖基金),對沖基金的理論根據(jù)是,進行投機性較高的積極投資組合,“高風險”換來“高回報”。也就是說,對沖基金是以風險對風險。
  我國可能還沒有嚴格意義上的對沖基金。我們這個民族歷來比較隨意,講究模糊哲學、實用哲學,移花接木、偷梁換柱是拿手好戲,實在不行還可以指鹿為馬。更何況,對沖基金在法律上并沒有定式。所以,“投資基金”一詞似乎可以概括我們形形色色的投資基金或投資工具,既有對沖基金的特點,又有私人股權基金的特點,還有共同基金的特點。即便是共同基金,在資本市場也是快進快出,靠短期交易獲得利潤。大概這就是我們所說的古為今用,洋為中用。
  就投資基金的監(jiān)管而言,審批是一個重要環(huán)節(jié),從設立之初就搞審批。但效果好不好,目前尚無定論。筆者旁觀過一些審批,略有心得:許多問題是審也審不出來。
  審查者與被審查者完全是兩類不同性質(zhì)的人。證券監(jiān)管部門主要是三類人:律師、會計和經(jīng)濟學出身的。此輩與投資基金管理人是兩股道上跑的車,稟性不同,職業(yè)生涯也不同,完全生活在兩個世界里。與投資基金管理人相比,律師和會計大多不太喜歡冒太大風險,而學經(jīng)濟的也多愛紙上談兵,做些宏觀上的成本效益分析。但投資基金管理人則是敢于冒風險、樂于冒風險。
  投資基金管理人不會到證券監(jiān)管機構來工作,給他們一把交椅也不會來,即便來了也玩不轉(zhuǎn)。而另一方面,監(jiān)管機構的工作人員本領再高強,經(jīng)驗再豐富,也很難識破各類投資基金中的一些陰謀詭計。
  對沖基金成功與否,主要取決于投資管理人。他們決定投資的大政方針,有時也親自上陣,充當所謂的操盤手;鸸芾砣酥幸灿写笥⑿。比如花旗集團的現(xiàn)任首席執(zhí)行官潘迪就是搞對沖基金出身的,當時業(yè)務火得讓花旗集團看著眼熱,不由分說將潘迪連人帶基金一攬子收購過去。
  那么我們就認準投資管理人,集中火力審查如何?恐怕也很難奏效。這有點像年輕人結(jié)婚之前,婆家和娘家的人大多是要見一見未來的兒媳或女婿,但這種面試一般是看不出什么破綻的。偽裝一時本就比較容易,更何況資本市場的高手工作性質(zhì)使然,早已練就了見人說人話、見鬼說鬼話的本領。審批制度再嚴格,仍然是神龍見首不見尾。
  對沖基金管理人最重要的才能是能夠拉到客戶。拉到客戶,就能設立基金。投資基金也是信則有,不信則無,審查也查不出什么名堂。而投資基金設立之初,完全可以做到妾本佳人、一清二白,關鍵是投資管理人以后會不會做手腳。于是一計不成又生一計,現(xiàn)在有的監(jiān)管部門又開始對投資基金搞跟蹤監(jiān)管,不使其有可乘之機。但效果如何呢?2007年8月初起,美國證交會每日要查券商貝爾斯登的財務狀況,查來查去也沒查出什么貓膩。可2008年3月13日午夜,J.P.摩根的操盤高手馬特•詹姆斯到貝爾斯登查賬,為J.P.摩根收購貝爾斯登做勤勉盡職的調(diào)查。僅僅幾個小時,詹姆斯就瞧出了問題。
  盡管如此,監(jiān)管者是投資者娘家的人,幫助投資者看一看,至少可以了解投資工具和投資基金的一些基本情況。但迄今為止,美國那邊設立對沖基金,還是不肯讓監(jiān)管者看,蓋子捂得很緊。西方國家正在討論監(jiān)管對沖基金和私人股權基金的可能性,而對沖基金的老大們也正在極力阻撓政府的監(jiān)管。
  不過,資本市場本不是個清涼世界。在這個地方,審批難,監(jiān)管難,投資賺錢更難。來者大多數(shù)是各懷鬼胎,或假戲真做、或真戲假作。有想發(fā)不義之財?shù)模灿衼砣〔涣x之財?shù)。在這樣一個謊話連天之處,我們所能做的,也許只有念一念普希金的名句“假如生活欺騙了你”。

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