張衛(wèi)星:中國股市潛規(guī)則
發(fā)布時間:2020-05-21 來源: 日記大全 點擊:
前不久,筆者寫文章稱中國股市的運行特征是一個“巨型老虎機”。文章發(fā)表之前征詢過幾位資深學者的意見,他們大都非常支持,但也有人認為言辭太激烈了。為什么說中國股市是“巨型老虎機”呢,是因為筆者發(fā)現(xiàn),中國股市有諸多背離教科書的特殊“潛規(guī)則”,且都無法得到合理解釋,只有比喻成“老虎機”才是最貼切的。
潛規(guī)則之一:買股票“有罪”受罰
從中國股市誕生以來,各種丑聞似乎就一直是中國股市的市場參與者。這些丑聞當事人的背景五花八門,“犯事”的原因也不盡相同,但卻有一個共性:他們都“投資”了中國股市,都拿錢進入了中國股市,事情的所有源頭幾乎都可以追溯到這個環(huán)節(jié)。
我們再放大范圍看一看,目之所及,凡“投資”了中國股市的,其財富幾乎都損失巨大,一個個傷痕累累。為什么這么多的人因為“買股票”而成為“犯罪分子”?這么多的企業(yè)機構(gòu)因為“買股票”而產(chǎn)生經(jīng)濟糾紛和經(jīng)濟犯罪?這么多的普通人因為投資中國股市受到了懲罰——財富嚴重損失。而這些成分復雜的人群之所以受到傷害的原因只有一個共性問題:拿錢投資了不成熟的中國股市。
潛規(guī)則之二:圈錢者有功受賞
與投資者買股票“有罪”相對應的就是發(fā)股票“有功有賞”。君不見只要是一家股票發(fā)行成功,各方參與者都可受封得賞。承銷商可以拿到高額的承銷收益,上市企業(yè)能輕易圈得巨額資金。用一個個的數(shù)字代碼,就換來了大把大把的鈔票。
錢來得容易,自然就不珍惜。其結(jié)果是肆意濫用募股資金的各種行為隨時隨地可見。
我們不僅要問,中國股市的13年來,誰給投資者的損失承擔過責任?誰為掏空股市的上市公司而付出過慘痛代價?哪家上市公司高管在將數(shù)億募集資金折騰干凈了而受到過嚴厲懲罰?
當今的法制社會,一個小偷偷竊區(qū)區(qū)100元也要受到懲罰,但中國股市的怪現(xiàn)狀卻是,從千萬民眾中偷竊搶劫數(shù)億元的財富,不但是無罪有功,反而還要得賞了。
潛規(guī)則之三:市場經(jīng)濟外衣下的侵害
有人說,股市是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物,不愿買可以不買嘛,嫌價高可以不買嘛,你看所有的高價股票不是被一搶而空嗎?讓市場經(jīng)濟自己去解決問題嘛。以這種“食洋不化”口吻說話的人,這幾年還少嗎?
對于這種貌似公平的言論,我想重復一個過去的故事。
18世紀,東印度公司利用英國授予的特權(quán)強迫印度農(nóng)民種植罌粟,低價收購,制成鴉片后由專賣局在市場上高價拍賣給鴉片販子,讓他們走私到中國。據(jù)不完全統(tǒng)計,在19世紀最初的20年中,英國每年平均自印度向中國輸入鴉片4000余箱,到1838年、1839年激增至3.55萬箱,鴉片占當時英國輸入中國貨物總值的二分之一以上。
對于鴉片的危害,中國國內(nèi)的有識之士早就明言要禁,當時反對派最強烈的聲音就是:抽鴉片是人們的自由,賣鴉片是“通商自由、貿(mào)易自由”。這和中國股市多少都有些異曲同工之處。比如,一方面,中國股市有明顯的制度缺陷,大量侵害投資者利益的行為綿綿不絕,同時,“股權(quán)分置”圈錢的新股發(fā)行卻總也不止。在這種情況下,我們有什么資格大談股權(quán)融資?
潛規(guī)則之四:投資者的幸存者游戲
一則來自大洋彼岸的故事曾經(jīng)打動了千萬投資者的心,說的是紐約一老太太因早年買入股票而若干年后成為千萬富翁;
而世界首富之一——巴非特的財富故事更是中國投資者耳熟能詳?shù)。這些故事都向投資者隱性傳達了這樣一個信息:投資股市越早越好,投資時間越長越好。
但中國股市實際運行中的潛規(guī)則又是怎樣的呢?
1994年、1995年前的股民現(xiàn)在還有幾個活躍在今天的中國股市?1996年全國各地證券公司營業(yè)廳里曾經(jīng)人山人海的股民都消失到哪里去了?歷史合計的7000萬總開戶量的投資者,現(xiàn)在還有多少股民的資金賬戶中有錢?現(xiàn)在還有多少股民的賬戶還在交易?
再讓我們來算算另一筆賬:13年來中國股市發(fā)行了1300家上市公司的股票,用這些“股票”融資8000億元,平均每家融資6億元資金。10多年來中國股市收取的印花稅和交易費合計4500億元,平均每個上市股票代碼從投資者身上抽取資金3億多元。而10多年來給A股投資者的分紅派息700億元,平均每個股票約為0.5億元。由此可知,每個股票吃進去將近10億元的資金,而吐出來只有二十分之一。這分明是世界上最兇狠的“巨型老虎機”!
中國股市實際運行的潛規(guī)則就是極高比例地消耗投資者財富,然后在大淘汰中產(chǎn)生幸存者的游戲。只有很少比例的介入中國股市的投資者能夠財產(chǎn)保全。
許多人指責說中國上市公司不透明,其實最該透明的是中國股市投資者的狀況。十幾年來投資者入市資金到底有多少,其整體盈虧狀況究竟怎樣?這些信息公開工作應該由監(jiān)管部門和交易所來承擔。如果監(jiān)管部門總是熱衷于公布“這個月發(fā)行股票融資多少,這個月收到印花稅多少”這種小兒科的統(tǒng)計數(shù)據(jù),那中國股市還是好不了。
什么時候,中國股市的管理機構(gòu)開始公布這個市場給投資者創(chuàng)造了多少財富的數(shù)據(jù),投資者獲得了多少收益的數(shù)據(jù)的時候,中國股市才開始擺脫“老虎機機制”。
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