政府作為規(guī)則制定者、規(guī)則執(zhí)行者，就不該作為經(jīng)營者，也不該以直接利益相關(guān)方的身份進行經(jīng)濟活動。

　　輿論普遍認為，“國進民退”再次抬頭，且來勢洶洶�！吨袊�企業(yè)家》雜志今年3月進行的一項調(diào)查表明，大部分企業(yè)中高層認為，十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃對國企“更為有利”，是造成或可能造成此輪“國進民退”現(xiàn)象的主要因素。假如政府和國有企業(yè)成為推動經(jīng)濟增長的主力，市場的角色呢？為此，本刊專訪了耶魯大學管理學院金融學終身教授陳志武，試圖幫助我們解開纏繞在“國進民退”頭頂?shù)囊蓤F，為那些“受傷”的民營企業(yè)開副藥方。

　　宏觀過熱，調(diào)控民企

　　《長江》：我們從一些最基本的問題開始談，比如說為什么要宏觀調(diào)控？從什么時候開始有了這種說法？

　　陳志武：這一叫法是上世紀30年代凱恩斯宏觀經(jīng)濟學出現(xiàn)之后的產(chǎn)物。實際上，在計劃經(jīng)濟時代，中國應該說是一種超宏觀調(diào)控的經(jīng)濟，是宏觀、微觀都管的經(jīng)濟。市場化改革之后，我們更多用宏觀調(diào)控這個名詞，強調(diào)的是政府退出企業(yè)和市場的微觀管理。

　　《長江》：市場化改革之后，為什么開始出現(xiàn)宏觀調(diào)控呢？

　　陳志武：市場化改革最基礎(chǔ)的思路是：經(jīng)濟事務(wù)由市場來完成。政府作為規(guī)則制定者、規(guī)則執(zhí)行者，就不該作為經(jīng)營者，也不該以直接利益相關(guān)方的身份進行經(jīng)濟活動。但是，在政府退出經(jīng)濟事務(wù)、退出經(jīng)濟領(lǐng)域、退出市場，把經(jīng)濟決策權(quán)下放到企業(yè)和民間經(jīng)營者后，政府的角色就需要被重新定義——政府成為規(guī)則制定者和監(jiān)管者。在經(jīng)濟出現(xiàn)大問題時，也許民間和市場力量無法解決這些問題，就可以由政府出面，利用政府權(quán)力解決。從理念上說，就出現(xiàn)了宏觀調(diào)控這樣的名詞。這是上個世紀八九十年代市場化革命的一個基本思路。但實際情況往往并非如此：在一些情況下，政府并沒有僅僅停留在宏觀調(diào)控的層面，而是滲透到更加微觀的市場管理上。

　　《長江》：我們的宏觀調(diào)控同凱恩斯經(jīng)濟學理論主張的使用財政政策和貨幣政策去影響經(jīng)濟運行，有什么區(qū)別嗎？

　　陳志武：按照凱恩斯的宏觀調(diào)控理論，政府介入經(jīng)濟時，只是通過財政和貨幣這些核心經(jīng)濟變量來對經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響，從而達到影響宏觀經(jīng)濟的效果。但是在中國的具體執(zhí)行過程中并非如此，比如說2004年的“鐵本事件”，這已經(jīng)不是“宏觀調(diào)控”了，因為政府甚至可以命令一個民營企業(yè)家或者一個企業(yè)把建設(shè)項目和投資項目停下來，在這個過程中甚至使用刑事拘留等手段，這遠遠超出了凱恩斯或者任何宏觀調(diào)控理論的邏輯和范疇。

　　《長江》：同此相關(guān)的另外一個問題是，為什么我們從媒體上看到的情況是，宏觀調(diào)控下受到損害的基本都是民營企業(yè)，最著名的例子也都是民營企業(yè)，比如剛才提到的鐵本？

　　陳志武：從根本上講，首先是因為中國經(jīng)濟改革中關(guān)于基礎(chǔ)制度的制定與設(shè)計方面的討論一直很少。鄧小平說，不管是白貓黑貓，能抓老鼠就是好貓�！鞍棕埡谪堈摗睂嶋H是說，不爭論到底該如何做、該做什么基本制度改革，摸著石頭過河，走到哪里就到哪里，然后再看下一步怎么走。在這種思維架構(gòu)下，中國一直沒有對基礎(chǔ)制度框架進行深入討論。在我看來，如果整個經(jīng)濟體系中仍然有很多國有資產(chǎn)和國有企業(yè)存在，那么，在規(guī)則制定與宏觀調(diào)控過程中，政府難免不把國有企業(yè)和國有資產(chǎn)放在優(yōu)先地位、放在民營企業(yè)之前。只要出現(xiàn)大的經(jīng)濟振幅，一旦政府決定介入市場，它肯定會偏袒和保護國有企業(yè)，而把監(jiān)督、監(jiān)管和調(diào)控的對象重點放在民營企業(yè)上。這個道理很簡單。國有企業(yè)就像是國家的兒子，它們是政府的直接利益相關(guān)方。因此，任何時候要進行監(jiān)管和調(diào)控，首先會針對與政府沒有直接利益關(guān)系的民營企業(yè)。

　　在這個意義上，之前的討論中很多經(jīng)濟學家在解釋為什么要對國有企業(yè)進行民營化時，都把重點放在投資回報率和經(jīng)濟效益上，好像只要國有企業(yè)的賺錢能力超過或者是等于民營企業(yè)，就不應該進行民營化。我最近幾年一直在說，實際上這種考量是很狹隘的。中國一直在呼吁加強法治建設(shè)，要發(fā)展法治社會。但只要經(jīng)濟領(lǐng)域里仍有很多國有企業(yè)，實際上法治精神就不可能得到倡導。因為只要有國有企業(yè)存在，那么不管是法律、法規(guī)，還是政府在制定政策、宏觀調(diào)控時，都會偏袒國有企業(yè)，這樣一來，民營企業(yè)跟國有企業(yè)就不可能平等，不管是在法院的訴訟過程中，還是在法律的具體條文里，都不會真正平等。這就是為什么經(jīng)濟學家不能只看國企和民企誰帶來的收益大，而是必須考慮到國有經(jīng)濟的存在對整個社會游戲規(guī)則的制定和執(zhí)行會帶來很多扭曲，帶來法律面前的不平等。

　　民營企業(yè)的生存之道

　　《長江》：回到宏觀調(diào)控上，有一種更為工具、更為細節(jié)的說法，為什么每次都會殃及民企，原因是民企在金融方面受限，只要銀行開始加緊收貸，就會讓一部分公司資金鏈緊張。

　　陳志武：這是國企和民企不平等的另一個具體體現(xiàn)�，F(xiàn)在中國的銀行業(yè)和證券業(yè)基本都被控制在國家手中，它們在放貸時是否會給國企和民企平等的機會，讓它們得到同樣的發(fā)展機會呢？很明顯，過去的經(jīng)歷告訴我們這不可能。銀行中做放貸的官員更傾向于給國企放貸，尤其是今年經(jīng)濟刺激方案出臺以后，大家都在想辦法給一些大基礎(chǔ)設(shè)施項目、給大國企盡可能多的放貸，這是在響應國家政策號召。而放貸給民營企業(yè)則會讓這些官員承擔風險，甚至影響自己的政治前途。

　　《長江》：現(xiàn)在有越來越多的民營企業(yè)開始進入金融領(lǐng)域。這種方法是不是會幫助它們在宏觀調(diào)控或者經(jīng)濟不景氣時更好地應對和生存？

　　陳志武：應該會這樣。不過這么多年里個人和民營企業(yè)進入金融領(lǐng)域的機會一直很少。盡管私人應該更多進入金融業(yè)，但是，在中國，未來短時期內(nèi)，國家對金融的壟斷以及大型國企的強勢地位，這些局面不太會改變。在這種情況下，至少要允許跟民營企業(yè)相對應的中小金融機構(gòu)同時存在并快速發(fā)展，最好形成這樣一個局面：大的國有金融機構(gòu)主要為大型國企服務(wù)，同時有很多中小民營金融機構(gòu)，樂于為中小民營企業(yè)提供金融服務(wù)。

　　但是這些年，政府一直不允許個人和民營企業(yè)以真正大股東的身份進入金融業(yè)，所以就形成了我們談了很多年的中小企業(yè)融資難的問題。最近金融業(yè)終于放開了一點，小額貸款公司開始出現(xiàn)，但是程度非常有限，原因有很多，尤其是理念上和意識形態(tài)上一些以往的誤區(qū)沒有消失。比如一個關(guān)鍵的誤區(qū)是，個人和民營企業(yè)進入金融業(yè)后，既然他們都是為了賺錢去經(jīng)營金融企業(yè)，那他們是不是會去放高利貸？但實際上根據(jù)我的研究，真正解決高利貸問題的辦法正是開放金融，像保護股權(quán)投資者一樣地保護放貸人的權(quán)益，這樣，更多人和企業(yè)才會去供給資金，使貸款利息下跌，才可以解決好高利貸問題。

　　《長江》：如果我們承認國企強勢地位的存在和總會有宏觀調(diào)控這樣的事實，那么民營企業(yè)應該怎么做？我們已經(jīng)了解到的方法有兩種，一是他們嘗試進入金融業(yè)；
二是盡量避免進入需要大量資金投入的行業(yè)。您的觀點呢？

　　陳志武：要做的包括幾方面，一是從根本層面看，學界和決策層必須對國有經(jīng)濟和國有資產(chǎn)帶來的負面影響有更深的認識，盡量避免利用宏觀調(diào)控或別的名義打擊民營經(jīng)濟。要更深地意識到“國進民退”的趨勢一旦被強化，會給社會帶來很多負面后果。盡管短期內(nèi)完全改變國有經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的差距很不現(xiàn)實，但是大家認識到這些，這很重要，也該朝“國退民進”邁進。

　　第二，對于民營企業(yè)而言，很顯然，在資本密集型行業(yè)它們無法與大型國有企業(yè)競爭，因為國有企業(yè)可以得到很多資本和金融支持。房地產(chǎn)行業(yè)最近一年多的變化就再次證明了這一點。所以，民營企業(yè)可以更多地在服務(wù)業(yè)等行業(yè)，以及涉及研發(fā)的行業(yè)尋找自己的空間和優(yōu)勢。當然，我知道研發(fā)也是資本密集型的行業(yè)，但好在現(xiàn)在有很多私人股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)基金在中國興旺起來，這從某種意義上正在緩解民營企業(yè)相對于國有企業(yè)的融資劣勢。民企可以利用國內(nèi)和境外的VC和PE的支持，在R&D(研發(fā))方面做更多的投入。之所以有這樣的建議，是因為我覺得國有企業(yè)的優(yōu)勢在于模仿，它對成熟產(chǎn)品和成熟技術(shù)的模仿能力非常強，但在研發(fā)和創(chuàng)新方面卻處于劣勢。民營企業(yè)由于體制的靈活性和激勵機制比國企好，可以更多地在研發(fā)和創(chuàng)新上占據(jù)領(lǐng)先地位。我覺得民營企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者可以向那些最能夠得到PE和VC支持的行業(yè)去發(fā)展，利用這種方式來規(guī)避相對于國企的融資劣勢。

　　《長江》：但是民營企業(yè)之所以紛紛進入資本密集的行業(yè)，正是因為它們認為如果不這樣做，規(guī)模上永遠長不大，永遠改變不了國企和民企的強弱格局。

　　陳志武：這個說法是誤區(qū)。其實在服務(wù)業(yè)等行業(yè)，很多企業(yè)的規(guī)模也可以做到很大。在酒店行業(yè)、餐飲行業(yè)、旅游業(yè)和零售行業(yè)都出現(xiàn)了一些規(guī)模較大的公司。這些行業(yè)不是制造業(yè)也不是重化工業(yè)。

　　金融全球化救了民營企業(yè)

　　《長江》：金融危機的出現(xiàn)似乎讓一部分人認為國有化反而具有一定優(yōu)勢，你怎么看這種趨勢？

　　陳志武：很遺憾，這次金融危機讓很多人得出了一些在我看來是很荒唐的結(jié)論，以為由國家和政府來主導經(jīng)濟，通過宏觀調(diào)控甚至于微觀調(diào)控，可以更好地抑制金融風險和經(jīng)濟危機的風險。這種結(jié)論跟整個人類經(jīng)濟史是非常相悖的。在上世紀80年代和90年代，全世界范圍內(nèi)都在進行私有化改革，這種潮流的出現(xiàn)絕對不是偶然現(xiàn)象。我們不能目光短淺地認為，由政府來經(jīng)營經(jīng)濟可以更加繁榮，這種看法很顯然跟過去100多年的人類經(jīng)濟史相悖。很多人沒有意識到，美國政府介入一些公司和銀行是其短暫的解決危機的手段，政府并不是從此以后就作為利益主體直接去經(jīng)營這些公司和銀行。

　　《長江》：可能更為滑稽的是，從金融危機中得出的結(jié)論是，我們目前的制度相對于西方政治經(jīng)濟制度而言更為優(yōu)越。

　　陳志武：從某種意義上講，中國還是有太多暴發(fā)戶心態(tài)，許多人并沒完全理解過去30年的經(jīng)濟增長背后的原因到底是什么。全球化帶來的紅利如此之大，以至于這種不理解也沒有妨礙中國經(jīng)濟繼續(xù)高速增長。所以在這種情況下，很多人會得出一些似是而非的結(jié)論。長遠來看這些結(jié)論肯定會誤導人。

　　我們必須意識到不管是美國經(jīng)濟還是西歐經(jīng)濟都已經(jīng)歷了幾百年的風風雨雨。美國經(jīng)歷了很多次金融危機和經(jīng)濟危機，但是每次它的經(jīng)濟都能出現(xiàn)根本性的復蘇，這證明至少到目前為止美國社會的自我修復能力非常好，它每次都能從危機中以更強的姿態(tài)走出來。我并不覺得這次金融危機跟歷史上的其他經(jīng)濟危機有本質(zhì)上的差別。但很可惜，一些人包括一些政府官員，過度自信，低估了美國的自我修復能力。我希望這種過度低估美國自我修復能力的態(tài)度，不至于對中國的很多政策產(chǎn)生影響。否則，這反而會讓中國錯失一些未來的增長機會。

　　《長江》：在2004年和2005年以后，很多大型國有企業(yè)和國有銀行進行股份制改造并在海外公開上市，它們在業(yè)績上的表現(xiàn)越來越好。應該怎么去理解這一點呢？

　　陳志武：表面上看的確是這樣，但是要看到背后有幾個非常關(guān)鍵的原因。2001年年底中國加入WTO之后，中國經(jīng)濟在一定時期里肯定能享受不少WTO紅利，主要表現(xiàn)在一些出口導向型制造業(yè)企業(yè)擁有了更好的貿(mào)易機會，包括機械制造業(yè)。WTO紅利包含的這些機會主要由國有企業(yè)和一部分大民企直接享受，其他行業(yè)的企業(yè)也通過外溢效應間接分享。出口企業(yè)向很多新興市場國家出口了很多的重型機械、設(shè)備等，得到了空前的擴大全球市場份額的機會。但是很遺憾，國資委把這些都歸功于自己。

　　另外一個很重要的因素，是你剛才提到的國有銀行的股份制改造，以及一些大國企的股份制改造。這些國企利用香港聯(lián)交所、紐交所、納斯達克等美國資本市場提供的上市機會，到海外上市，資本市場對這些企業(yè)本身也產(chǎn)生了很大的影響，包括透明度、管理行為以及業(yè)績上的影響。

　　很多人以為這些大型國企的改善是因為有了國資委更好的監(jiān)管，有了宏觀調(diào)控的政策。這種看法很膚淺，他們沒有看到資本市場提供的無形監(jiān)管、監(jiān)督和約束，以及這些看不見的手給國有企業(yè)帶來的改善。

　　《長江》：資本和金融的進一步全球化，是不是可以幫助中國的民營企業(yè)解決很多融資上的問題？

　　陳志武：的確是這樣，這些年幸虧有金融全球化。金融全球化在過去給中國的民營經(jīng)濟提供了非常大的推動力量。我們可以看看中關(guān)村，看看今天中國的太陽能制造業(yè)。對于太陽能制造業(yè)而言，從VC、PE到最后上市，如果沒有美國資本市場多層次的支持，中國不可能在這么短的幾年時間內(nèi)成為全球太陽能制造業(yè)唱主角的國家。換句話說，正因為海外資本市場、私人股權(quán)基金、創(chuàng)投基金和證券市場的支持，才使得中國民營經(jīng)濟不至于在國有企業(yè)壟斷的社會里被全盤擠掉。

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