血本無歸,并不是散戶投資者最悲慘的結局,但大多數中國內地的老百姓是最近才明白這個道理的。對他們進行這一風險教育的,是香港市場和這場金融危機。 　　 　　富豪變“負豪”
　　
　　2007年6月,也就是次貸危機剛露苗頭之時,在北京做律師的賴建平通過朋友介紹,在香港荷蘭銀行開設了一個私人銀行賬戶,之后他向賬戶打入了400多萬港元。然而剛剛過了兩個多月,也就是次貸危機于“8?11”首次大爆前后,銀行不斷催促賴建平繼續(xù)往賬戶內打入資金。但賴建平每一次設法將錢補上后,很快就會得到通知:錢又不夠了。
　　從2007年12月之后的短短4個月的時間,賴建平陸續(xù)向賬戶打入1000多萬港元。但到了2008年11月底,也就是以雷曼兄弟倒閉為標志的次貸危機總爆發(fā)之后,賴建平已經投入了近2100萬港元,此時荷蘭銀行卻通知他,他還欠銀行200多萬港元。
　　同在北京生活的郝婷,在幾乎同樣的時間,同樣的地點,踏上了一條幾乎同樣的“賊船”,損失卻比賴建平還要大得多。
　　2007年8月,郝婷在香港的星展銀行開設了一個私人銀行賬戶,但是短短一年時間,她的銀行賬戶從資金總額8088萬港元,變成了負9446萬港元。這高達1.75億港元的虧損,就是她選擇新加坡星展銀行香港分行服務的結果。
　　而且,郝婷的遭遇不僅給她和賴建平上了一堂金錢的風險教育課,還讓身為律師的賴建平“收獲”了一次大開眼界的法律“風險教育”。
　　因為,就在今年3月,星展銀行向北京二中院提起訴訟。訴訟請求包括償還股票累計期權透支款項9257萬港元、償還外匯累計期權定期貸款2355萬日元等三項。4月23日在北京市第二中級人民法院第一次庭審,郝婷案成為境外銀行到內地起訴投資者的第一例。
　　但郝婷的虧損卻并非特例,她所購買的,是一種風險極高的累計期權金融衍生品。在香港的諸多外資私人銀行中,還有許多大同小異的類似版本。不僅是內地普通富豪,許多香港顯貴們也都紛紛栽在了這個“累計期權”上。2008年因與國際投資銀行美林簽訂的股價對賭合約,讓楊惠妍身價大跌。近日據香港《文匯報》報道,前香港地區(qū)市政局主席梁定邦,也因去年10月投資花旗銀行KODA虧損,而被銀行追討970萬港元。
　　據業(yè)內專家表示,僅在2007年,整個香港金融市場成交的累計期權合約總值在1000億美元以上,涉及包括星展銀行、渣打銀行、荷蘭銀行、匯豐銀行和花旗銀行等多家金融機構。在2008年全球金融危機爆發(fā)后,這些產品積聚的風險隨著股票、期貨市場暴跌,急劇放大,把許多投資者的財富席卷一空。有媒體估計,2008年香港股災后,投資者因股票累計期權(Accumulator)虧損高達約6000億港元。
　　郝婷這樣的內地投資者,不過是冰山一角。
　　
　　國企集體成“肥羊”
　　
　　冰山之下,還有許多國內的機構投資者,尤其是眾多的中央企業(yè)。最耳熟能詳的一則,莫過于中信泰富遭遇金融衍生品“滑鐵盧”。
　　2008年年中,以實業(yè)為本的中信泰富開始大手筆涉足金融衍生品,短短幾個月,就與包括渣打銀行、花旗銀行香港分行等在內的13家國際大銀行,簽下24款以對賭澳元匯率為主的外匯累計期權合約。2008年9月,隨著金融危機開始蔓延全球,澳元匯率一路狂瀉,中信泰富的澳元對賭虧損高達155億港元,數名高管為此引咎離職。
　　此外,中國東方航空股份有限公司、中國國際航空股份有限公司和中國遠洋控股股份有限公司等,也在去年下半年陸續(xù)暴露金融投機衍生品虧損,虧損金額令中航油(新加坡)前總裁陳久霖自嘆不如:東航2008年航油套期保值合約公允價值損失已達62億元,國航損失達68億元,中國遠洋所持FFA(遠期運費協議)浮虧也達到40億元。
　　根據在日前舉行的企業(yè)國有產權管理工作暨產權交易機構工作會議上傳出的消息,目前有28家中央企業(yè)在做各種金融衍生品業(yè)務,“有盈有虧,虧損居多”。這迫使國資委緊急發(fā)布了《關于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務監(jiān)管的通知》,要求中央企業(yè)全面清理各類金融衍生業(yè)務,央企在運用金融衍生工具時,必須與現貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配,對任何形式的投機交易都必須立即叫停。
　　但這顯然不能完全叫停央企們危險的對賭行為,更不可能阻止國內投資者羊毛落地般的財富流失。“內地投資金融衍生品的人數要比本地人多得多,特別是那些在香港開有賬戶的富裕階層和民營公司,基本上都參與了金融衍生品的投資�！毕愀郾Ｕ贤顿Y者協會會長呂志華表示。
　　
　　“信息戰(zhàn)”
　　
　　排名新加坡富豪榜第29位的黃鴻年,也被外資銀行的金融衍生品剪了“羊毛”。在去年,他在外匯及債券交易中虧損超過10億新元。他將為他提供交易服務的花旗集團新加坡私人銀行部門告上新加坡高等法院。黃鴻年在起訴書里稱,與他保持著30年合作關系的花旗私人銀行,卻多次給予他不準確的交易信息。
　　據法律界人士介紹,包括郝婷在內的國內投資者在相關訴訟中,交易信息的不準確都是主要的抗辯理由。有關金融專業(yè)人士則指出,信息的不對稱性,正是這些投資遭遇慘敗的關鍵因素。
　　2001年,約瑟夫?斯蒂格利茨等3位美國經濟學家依靠30多年前提出的信息不對稱理論,獲得了當年的諾貝爾經濟學獎。在此前后學術界越來越認識到,信息獲取和掌握的不對稱,已成為當代商戰(zhàn)的決定性因素。而相對于實體經濟活動,金融衍生品交易由于其專業(yè)性、復雜性居于現代經濟結構的頂端,在信息不對稱性方面其他行業(yè)無疑難望其項背。由此對普通投資者的殺傷力也因此往往遠超過實體經濟領域的普通商業(yè)行為。
　　以郝婷案為例,這些外資銀行與客戶之間的合約都是英文,“四五十頁,用詞非常專業(yè)”,律師事務所那些外語非常好的專業(yè)人員“看了好幾天,都還有地方不明白”。而與外資銀行簽訂這些協議的內地投資者們,往往根本就沒有完整地看過這些合約,有些甚至是對方直接將簽名頁傳真過來給他們簽字。郝婷就是這樣簽署了一份文件,身份就成了“專業(yè)投資者”。
　　中華全國律協經濟專業(yè)委員會主任肖金泉則發(fā)現,“香港做金融衍生品專業(yè)一點的律師,基本上都成了外資銀行的法律代表,內地投資者們幾乎請不到好律師”。在研究該案件后,他指出,“這種產品其實非�？膳�,風險極高”,他的客戶們大都是在根本不了解這種產品風險性的情況下“出了問題”。他于2009年1月撰文提醒投資者要警惕高風險的金融衍生品,文章的名字就是《星展銀行向內地客戶推銷金融衍生產品Accumulator涉嫌欺詐》。
　　肖金泉所稱的“涉嫌欺詐”,當然是從法律意義上;對于國際大銀行設計出的這些極盡復雜晦澀之能事的金融衍生品工具,并以此頻頻引發(fā)巨額財富毀滅的現象,經濟學家們普遍指出,這已經不僅僅是商業(yè)道德和法律欺詐的問題。
　　
　　“核打擊”
　　
　　發(fā)達國家利用周期性的經濟金融危機,剝削轉移其他國家財富,對全球財富進行再分配,有地緣政治和經濟學家將這種現象形象地稱為“剪羊毛”。在全球金融危機再一次劇烈爆發(fā)之時,發(fā)展中國家因金融衍生品投資而使巨額財富灰飛煙滅的事件集中出現,這似乎在強烈地警示世人:隨著全球政治、商業(yè)文明的發(fā)展,以政治、軍事強權對財富進行暴力式掠奪的再分配,正在被更具隱蔽性的欺詐式掠奪所代替。
　　在金融業(yè)已經成為現代經濟的最核心行業(yè)之時,國際金融巨頭們所掌握的金融衍生品的規(guī)則制定權、定價權、市場信息壟斷權以及絕大多數投資者都無法洞悉和掌握的產品專業(yè)知識,無疑是他們合法地詐騙掠奪世界財富的最先進也是最理想的利器。
　　“毫無約束的美元霸權和華爾街肆無忌憚的金融創(chuàng)新制造了全球金融體系的核武器和大規(guī)模殺傷性武器,從而炸毀了全球金融市場;浮動匯率體系和國際投機資金的快速流動,則將核武器爆炸的巨大沖擊力瞬間傳遞到世界的每個角落,沒有誰能夠獨善其身�！杯h(huán)球財經研究院首席經濟學家向松祚,以史詩般的語句描繪金融海嘯的場景,也解釋了國際銀行家不斷推出遠遠超過實體經濟所需的金融創(chuàng)新的本質所在。
　　(摘自《財經》雜志)

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