寬松管理利大于弊陳詞 英國金融:“大鱷”的寬松式監(jiān)管
發(fā)布時(shí)間:2020-03-10 來源: 散文精選 點(diǎn)擊:
英國金融市場(chǎng)的作用非常重要,但金融監(jiān)管要相對(duì)寬松一些。 二戰(zhàn)之前,倫敦是最重要的國際金融中心,現(xiàn)在仍然是國際銀行業(yè)與金融業(yè)的主要中心。由于英國金融業(yè)的開放性導(dǎo)致外國銀行在規(guī)模上與本國銀行大致相當(dāng)。一般情況下,外國銀行不能經(jīng)營當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù),但美國的花旗銀行等個(gè)別特例得了特權(quán)。在1986年英國金融業(yè)的“大爆炸”之前,其金融系統(tǒng)也是實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營,分業(yè)監(jiān)管政策;“大爆炸”之后,商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司與投資銀行不斷整合,混業(yè)經(jīng)營的金融體系逐漸形成。
巴克萊銀行、國民西斯敏斯特銀行、米德蘭銀行和勞埃德銀行過去一直主宰英國的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。它們都屬于全能銀行,除了為用戶和企業(yè)提供全方位的銀行服務(wù)外,還經(jīng)營人壽保險(xiǎn)、旅游、不動(dòng)產(chǎn)和信托投資等行業(yè),而且也通過附屬公司提供證券承銷和其他投資銀行業(yè)務(wù)。相對(duì)于美國的金融監(jiān)管,英國對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管是十分寬松的,而更多的是依賴行業(yè)自律和道義勸告。金融監(jiān)管不要求銀行的各部門之間設(shè)置“防火墻”,對(duì)其業(yè)務(wù)范圍的限制十分有限,但是要求金邊證券的承銷與發(fā)行必須由附屬公司進(jìn)行。對(duì)銀行附屬的保險(xiǎn)公司幾乎不存在限制,銀行的不動(dòng)產(chǎn)投資也沒有約束,其可以投資于非金融企業(yè)的股票,而非金融企業(yè)也可以投資于銀行股票。
投資銀行的發(fā)展與商業(yè)銀行是不相關(guān)的。投資銀行始于從事國際貿(mào)易和票據(jù)貼現(xiàn)的商人,后業(yè)開始從事傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù),包括證券承銷、投資管理、企業(yè)并購、財(cái)務(wù)顧問。
住房互助社團(tuán)也是銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)之一,其設(shè)立之初是通過抵押貸款幫助人們購買住房,并且許多社團(tuán)也采取互助組織的形式。住房互助社團(tuán)的業(yè)務(wù)受到住房互助社團(tuán)委員會(huì)的嚴(yán)格管制,不能經(jīng)營商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。這些年對(duì)住房互助社團(tuán)的管制逐漸放松,并由互助組織轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜沏y行,因而它們也就成為四大商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
英國國家養(yǎng)老金體系也非常完善,覆蓋所有居民。其基礎(chǔ)養(yǎng)老金部分規(guī)模比較小,但為確保一個(gè)基本比率,有一個(gè)與收入掛鉤的部分來予以補(bǔ)充,與收入掛鉤的部分也可以不繳納,而用個(gè)人養(yǎng)老基金來替代。
英國的個(gè)人養(yǎng)老基金也很普及。其繳費(fèi)和資產(chǎn)收益是免稅的,只有受益部分需要交稅,但任何一次總付的收益部分是免稅的。個(gè)人養(yǎng)老基金的自我投資比例上限是5%,其投資組合遵循謹(jǐn)慎性原則,并在融資方面也受到一些限制。個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋面很廣,涉及全部公司職員的50%。為保證每個(gè)繳費(fèi)個(gè)人都能拿到一筆最低額度的錢,個(gè)人養(yǎng)老基金的一部分需要保險(xiǎn)。英國養(yǎng)老基金的資產(chǎn)構(gòu)成包括:現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、本國債券、本國股票、外國債券、外國股票、抵押和貸款、不動(dòng)產(chǎn)和一些其他資產(chǎn)。由1996年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知,全部資產(chǎn)中絕大部分資產(chǎn)是股票,達(dá)到75.4%;債券和不動(dòng)產(chǎn)相對(duì)較少。英國養(yǎng)老基金占家庭總資產(chǎn)的一大部分,達(dá)到24%。
英國同樣對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施較松的監(jiān)管,但是保險(xiǎn)業(yè)中卻沒有出現(xiàn)像銀行業(yè)一樣的壟斷性大公司,而且競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。勞埃德交易所是英國保險(xiǎn)業(yè)中一家很有特色的金融機(jī)構(gòu),開始階段,該交易所是重要的海險(xiǎn)中心,后來發(fā)展成為其他種類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的中心。近些年,勞埃德在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上遭受了慘重的損失,而一些投資者指控勞埃德在一些證券承銷中采取了欺詐手段,因而拒絕承擔(dān)相應(yīng)的損失,并起訴勞埃德,導(dǎo)致勞埃德的發(fā)展受到嚴(yán)重的影響。保險(xiǎn)在家庭資產(chǎn)占很大部分,達(dá)到資產(chǎn)總額的27%,明顯高于其他國家的比例。而保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)也大量的投資股票,占到總資產(chǎn)的59.8%,這一比例也高于其他國家。
英國的金融市場(chǎng)規(guī)模很大,非常成熟與完善。由于英國金融市場(chǎng)上資金充足,很多外國公司到此上市融資。貨幣市場(chǎng)與債券市場(chǎng)很發(fā)達(dá),商業(yè)匯票、金邊證券、銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等短期金融工具在市場(chǎng)上的交易活躍,流動(dòng)性很強(qiáng)。倫敦的歐洲債券市場(chǎng)、長期金邊債券市場(chǎng)的規(guī)模和交易量都很大,是世界上很好的融資場(chǎng)所。其外匯市場(chǎng)是世界上最大的,以黃金市場(chǎng)為代表的貴金屬市場(chǎng)非常發(fā)達(dá),20世紀(jì)80年代建立的衍生品市場(chǎng)得到迅速發(fā)展,是重要的國際衍生品市場(chǎng)之一。
研究發(fā)現(xiàn),英國的民眾對(duì)股票有很強(qiáng)烈的偏好,股票是家庭資產(chǎn)的主要部分,占到家庭總資產(chǎn)的52%。保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金的投資組合中也大量持有股票。家庭對(duì)于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的偏好要遠(yuǎn)低于日本、法國和德國,但高于美國,占家庭總資產(chǎn)的24%。居民對(duì)債券的偏好要弱一些,只占12%。
雖然英國發(fā)達(dá),但企業(yè)沒有無限制地進(jìn)行股權(quán)融資,而是將留存收益(72%)作為最重要的融資來源,其次是銀行貸款(21.4%)。這說明資本市場(chǎng)并不是最佳的融資渠道。與之相比,中國公司一味追求只想上市融資的想法就顯得多了一些。
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