幣值改革最終要達(dá)到的目的,就是把當(dāng)前存在銀行中的巨額國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)橄�費(fèi)。但這點(diǎn)很難,中國(guó)的國(guó)情擺在那里 　　自從去年9月份諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼向人民幣匯率開炮以來,中美關(guān)于人民幣匯率的大戰(zhàn)愈演愈烈。像曾經(jīng)大為流行的書《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一樣,在人民幣匯率問題上,“陰謀論”、“美國(guó)政客的工具”、“人民幣匯率問題政治化”、“人民幣匯率沒有退路是生死劫”、“替罪羊”等等言論仍然占據(jù)著媒體主要版面。
　　人民幣幣值是否單純的政治問題?是美國(guó)某些政客別有用心、為自己拉選票的工具?升值是否將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來難以預(yù)測(cè)的動(dòng)蕩?為此本刊記者采訪了美國(guó)投資策略有限公司投資部總裁、上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行總裁邁克•吳,聽聽這位一半時(shí)間呆在美國(guó)的中國(guó)人的觀點(diǎn)。
　　
　　人物周刊:美國(guó)一直呼吁人民幣升值,你認(rèn)為人民幣的幣值到底有沒有被低估?
　　邁克•吳:坦率地說,從貨幣本身的研究角度來看,人民幣被低估是事實(shí),這點(diǎn)主要體現(xiàn)在我國(guó)的美元出口制度下長(zhǎng)期用出口換美元,高GDP成長(zhǎng)率,高出口量,高逆差,增加了國(guó)庫(kù)的儲(chǔ)備,但大量的美元收入并沒有進(jìn)入國(guó)內(nèi)人民幣流通市場(chǎng),沒有大量轉(zhuǎn)為勞動(dòng)力收入后再轉(zhuǎn)為刺激國(guó)內(nèi)的消費(fèi)力量,因此出現(xiàn)了高外匯儲(chǔ)備、低消費(fèi)市場(chǎng)的局面。
　　上個(gè)世紀(jì)90年代早期,人民幣兌美元貶值到1美元兌6元人民幣以上,最高突破10元,1993年底1美元兌換8.7元人民幣。人民幣的加速貶值導(dǎo)致了中國(guó)制造產(chǎn)品的價(jià)格迅速下滑,大幅度推動(dòng)了外貿(mào)出口。所以從貨幣角度來說,任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者學(xué)術(shù)界的權(quán)威說人民幣沒有被低估,都不是實(shí)事求是的態(tài)度。
　　但是,被低估的人民幣,這本身不是中國(guó)自己的問題,恰恰是歐美利用了人民幣人為被低估后大量買入廉價(jià)消費(fèi)品,從而緩解了歐美國(guó)家勞動(dòng)力成本不斷上升、大量民生物資價(jià)格高昂、生活成本加大的壓力。所以人民幣的低估是在中國(guó)管理層輸出低估和歐美等國(guó)接受低估雙重意愿下造成的,在金融危機(jī)之前這是你情我愿的買賣,不是中國(guó)一廂情愿、故意損害歐美勞動(dòng)力市場(chǎng)的有預(yù)謀的行為。
　　人物周刊:美國(guó)這段時(shí)間對(duì)人民幣升值施加的壓力特別大,是什么促使美國(guó)在這一方面加強(qiáng)了外交上的力度?與其國(guó)內(nèi)壓力有關(guān)么?
　　邁克•吳:美國(guó)人的過度消費(fèi),讓這個(gè)國(guó)家在自由貿(mào)易前受到了巨大挑戰(zhàn)。因?yàn)槟壳叭�球大多�?shù)行業(yè)都存在產(chǎn)能過剩,人類在科技進(jìn)步和生產(chǎn)力大幅度提高之后,產(chǎn)能過剩是很容易出現(xiàn)的。
　　促使美國(guó)要求人民幣升值的關(guān)鍵,就是美國(guó)是一個(gè)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家,2/3的美國(guó)GDP來自于內(nèi)需消費(fèi),沒有龐大的國(guó)內(nèi)消費(fèi),稅收就大量流失。低失業(yè)率從來就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主流,這樣才可以維持高度的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)。如果失業(yè)率居高不下,內(nèi)需消費(fèi)就肯定會(huì)逐步萎縮。這就是民主黨本次執(zhí)政獲選前提出“改善就業(yè)率”的根本原因。
　　目前來看,美國(guó)的各行各業(yè)想要拉動(dòng)就業(yè),就要擴(kuò)張和出口,中國(guó)和美國(guó)的巨大貿(mào)易逆差其實(shí)就是就業(yè)率的缺口;而要進(jìn)一步提升就業(yè)率,那么直接沖擊人民幣的匯率肯定會(huì)有立竿見影的效果。從政治和經(jīng)濟(jì)的雙重角度來看,美國(guó)對(duì)于人民幣的升值要求都是志在必得,現(xiàn)在雙方的分歧只是人民幣升值速度的快慢而已。
　　我們公司的研究結(jié)果是,未來24個(gè)月內(nèi),美元和人民幣的匯率會(huì)逐漸達(dá)到1:6,這個(gè)匯率不會(huì)真正沖擊中國(guó)出口,給出口業(yè)造成重大傷害。
　　人物周刊:國(guó)際資本市場(chǎng)怎么看人民幣的升值預(yù)期?更多貿(mào)易經(jīng)濟(jì)相關(guān)體是否希望人民幣升值?
　　邁克•吳:我們認(rèn)為目前人民幣最終應(yīng)該保持緩慢升值。死卡美元和人民幣匯率維持在1:6.8的唯一理由,就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上對(duì)出口的依賴非常大,除此之外,其他任何解釋都是不專業(yè)的。歐美希望人民幣升值,我們認(rèn)為中國(guó)管理層已經(jīng)做好升值的準(zhǔn)備,只是升值速度的水龍頭開關(guān)松緊大小的問題。
　　人物周刊:中國(guó)政府認(rèn)為自身已經(jīng)做了足夠的升值努力,請(qǐng)問怎么看待中國(guó)政府的這種態(tài)度?
　　邁克•吳:在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,各國(guó)政府對(duì)貨幣政策的態(tài)度不重要,重要的是,中國(guó)政府有沒有讓歐美政府就人民幣貨幣政策給我閉嘴的能力,如果沒有這個(gè)能力,那么就實(shí)行緩慢增值,可以采用:一拖、二裝、三討論、四開會(huì)、五大家再討價(jià)還價(jià),這樣下來也要兩年。慢慢升值的好處,就是歐美不會(huì)圖窮匕見。
　　當(dāng)然,如果中國(guó)有足夠的內(nèi)需消費(fèi)啟動(dòng),或者大幅度降低更多進(jìn)口商品關(guān)稅,這樣就可以推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的購(gòu)買欲望,大量的人民幣儲(chǔ)蓄會(huì)被拉動(dòng),還可以拉動(dòng)歐美的就業(yè)率,并降低國(guó)庫(kù)中美元庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。但問題是我們的管理層不一定會(huì)這樣做。
　　人物周刊:中國(guó)政府聲稱正在進(jìn)行匯率體制的改革,稱匯率形成機(jī)制將會(huì)更加市場(chǎng)化,應(yīng)該怎樣看待?
　　邁克•吳:幣值改革最終要達(dá)到的目的,就是把當(dāng)前在中國(guó)銀行中的巨額國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)橄�費(fèi)的動(dòng)力。但這點(diǎn)很難,中國(guó)的國(guó)情在那里。所謂匯率改革,要么解決的是進(jìn)口產(chǎn)品向廉價(jià)方向走,要么就是讓我們的出口業(yè)萎縮一些,為歐美創(chuàng)造點(diǎn)可憐的就業(yè)機(jī)會(huì),除此之外看不出更大的背景。匯率的市場(chǎng)化應(yīng)該是隨著人民幣匯率緩步上升而同速推進(jìn),不能速度化和情緒化。我認(rèn)為,匯率改革將標(biāo)志著中國(guó)資本國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的力量開始上升。
　　人物周刊:人民幣如果升值,對(duì)于已經(jīng)受到打擊的中國(guó)外貿(mào)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生什么影響?會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成大的傷害嗎?
　　邁克•吳:我認(rèn)為只要美元和人民幣的匯率不大幅度沖擊1:6之下,不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大傷害。如果匯改下人民幣的正常升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大傷害,那么唯一的原因就是,我們?cè)?009年的10萬(wàn)億信貸流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)和2008年的4萬(wàn)億實(shí)體投資拉動(dòng)內(nèi)需的政策是失敗的,我們依然要嚴(yán)重依賴外貿(mào)出口經(jīng)濟(jì)。這種可能性目前好像不存在。
　　人物周刊:人民幣升值后,對(duì)于中美的貿(mào)易以及世界貿(mào)易格局會(huì)有怎樣的影響?最近中美包括中歐的貿(mào)易摩擦都有加劇跡象,這是否意味著可能的貿(mào)易保護(hù)主義?
　　邁克•吳:我認(rèn)為人民幣的緩慢升值只有對(duì)我們的國(guó)民有好處,我們行走天下四方,我們的錢可以買到更多性價(jià)比更有優(yōu)勢(shì)的歐美商品,有什么不好?老是怕歐美的競(jìng)爭(zhēng)壓制了我們的民族產(chǎn)業(yè),這實(shí)在是太狹隘的民族主義。用封鎖來達(dá)到的保護(hù),事實(shí)上就是一種沒落的倒退。把眼光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn),要相信我們國(guó)人的智慧和能力。
　　貿(mào)易保護(hù)會(huì)隨著失業(yè)率居高不下而增加,這個(gè)是肯定的事實(shí),就像我們國(guó)家對(duì)進(jìn)口汽車市場(chǎng)產(chǎn)品從多年控制到有限度開放,一樣的道理。只要存在巨額貿(mào)易逆差,貿(mào)易摩擦是必然存在的。
　　就逆差的產(chǎn)品來說,歐美就算拿回去自己造,也不會(huì)解決多少問題。貿(mào)易戰(zhàn)是一種轉(zhuǎn)移失業(yè)率視線的借口,沒有中國(guó)逆差那么多的廉價(jià)商品,歐美自己做?我不相信有多少歐美人能夠這樣來制作牙刷和皮靴。
　　人物周刊:溫家寶聲稱,今年3月份,中國(guó)的貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。請(qǐng)問這是否意味著人民幣的升值空間縮小?
　　邁克•吳:不會(huì)的,出現(xiàn)逆差說明了歐美消費(fèi)經(jīng)濟(jì)并沒有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家想象的那么好和快,我堅(jiān)信人民幣一定會(huì)以小幅度升值的方式來完成升值。
　　人物周刊:國(guó)際熱錢能怎樣從人民幣的升值預(yù)期中獲取利潤(rùn)?中國(guó)可能會(huì)采取什么樣的預(yù)防措施?
　　邁克•吳:這是個(gè)問題。但中國(guó)的外匯進(jìn)出還是管制的,大多數(shù)熱錢要兌換后才能流出。我相信國(guó)際資本在中國(guó)扎根已經(jīng)很久,不會(huì)很快離開,持有上漲中的地產(chǎn)和穩(wěn)定的資本投資,這不能說是投機(jī)性熱錢。
　　我相信管理層會(huì)一如既往地加強(qiáng)管制。中國(guó)是一個(gè)政治屬性第一的國(guó)家,只要管理層愿意,任何熱錢都沒法沖擊中國(guó)市場(chǎng),在國(guó)境線之內(nèi),有的是汪洋大�？梢匝蜎]一切來犯的熱錢。1998年的香港已經(jīng)給了熱錢一次教訓(xùn)。我相信中國(guó)在這個(gè)能力上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是歐美國(guó)家所了解的。只要人民幣一天沒有自由兌換,就不要擔(dān)心熱錢在中國(guó)興風(fēng)作浪。熱錢在中國(guó)境內(nèi),就是一只紙老虎。

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