2006年中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)四年保持10％以上的速度已成定局�；仡欉@一年的增長格局，與前三個高速增長年份略有不同，其主要在于投資需求的拉力下降了，出口與消費需求對增長的拉力則相對上升了。這種增長格局的變化，主要出現(xiàn)在進(jìn)入三季度以后。

　　展望2007年中國經(jīng)濟(jì)的增長，應(yīng)該說我們正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，之所以說是“挑戰(zhàn)”，是因為中國經(jīng)濟(jì)將很可能走入本輪經(jīng)濟(jì)增長的末尾，是一個從繁榮到衰退的過渡年份。

　　這是一個市場周期，自2002年以來，我們已經(jīng)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長從復(fù)蘇到繁榮的過程，但我們還沒有經(jīng)歷過危機(jī)與蕭條這兩個階段，中國在基本上已經(jīng)踏入市場經(jīng)濟(jì)軌道后，是否會經(jīng)歷歷史上市場經(jīng)濟(jì)國家所經(jīng)歷的市場周期，我們因為從未經(jīng)歷過，所以目前還不知道，但是目前已經(jīng)可以明確地看到，在經(jīng)歷了四年繁榮之后，明年的經(jīng)濟(jì)增長率會出現(xiàn)明顯下降趨勢。

　　投資先行指標(biāo)在不斷下滑

　　在經(jīng)濟(jì)增長率仍高達(dá)10％以上的時候說經(jīng)濟(jì)增長率會下降，當(dāng)然需要用經(jīng)濟(jì)增長中的“先行指標(biāo)”來說話，由于對目前的中國內(nèi)需來說，投資需求是主體，所以要看投資中的先行指標(biāo)，就是“新開工項目計劃總投資”的增長率。

　　這個指標(biāo)在2003年本輪投資周期剛出現(xiàn)的時候，當(dāng)年上半年的增長率為70.5％，而同期投資完成額的增長率為31.1％，由于投資的先行指標(biāo)比同期的投資完成額高出1.3倍，說明一個巨大的投資高潮正在到來。但是到今年前10個月累計，新開工項目投資增長率同比已經(jīng)下降到只有4.4％，說明本輪投資周期的高潮階段已經(jīng)過去了。如果看進(jìn)入三季度以來新開工投資增長率的走勢，7月份當(dāng)月的增長率已經(jīng)只有3.8％，8月份開始進(jìn)入負(fù)增長，到10月份當(dāng)月已經(jīng)是負(fù)的20.8％。新項目投資代表著未來新增投資需求的增長，去年前10個月，新項目投資的增長率還在28.5％的高水平，而到今年同期已經(jīng)下降到了只有4.4％，新增投資需求的下降，乃至負(fù)增長，必然會帶來后續(xù)投資需求的明顯回落，也與10月份投資完成額增長率下降到16.1％的趨勢是一致的。

　　由于投資是需求的主體，投資需求增長放緩，必然對其他方面產(chǎn)生重大連帶效應(yīng)。觀察10月份的其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，當(dāng)月的工業(yè)生產(chǎn)增長率下降到14.7％，比9月份下降了1.4個百分點，工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）也從9月份的3.5％下降到2.9％，這兩個指標(biāo)連同投資指標(biāo)的下降，都說明了國內(nèi)生產(chǎn)領(lǐng)域的需求增長已經(jīng)開始減緩了。在10月份的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，只有廣義貨幣的增長率出現(xiàn)提升，M2的增長率上升到17.1％，上升了0.3個百分點，M1的增長率上升到16.3％，上升了0.6個百分點，但是在生產(chǎn)活動減緩的背景下，貨幣增長率的上升，顯然不反映生產(chǎn)性需求的增加，而主要可能是股市繁榮的影響，而與生產(chǎn)活動相關(guān)緊密的貸款增長，仍從上月的15.8％下降到15.2％。

　　穩(wěn)定而健康的經(jīng)濟(jì)增長，必須保持總供給與總需求平衡對應(yīng)的循環(huán)關(guān)系，不能保持兩者之間的平衡對應(yīng)，就會出現(xiàn)或者是過熱，或者是過剩。在現(xiàn)階段看，由于本輪投資周期形成了巨大的生產(chǎn)能力，而分配領(lǐng)域的矛盾始終沒有得到明顯改善，當(dāng)投資周期過去，開始形成巨大的生產(chǎn)能力釋放的時候，過剩矛盾甚至演化成危機(jī)的前景，是客觀存在不可避免的。

　　許多同志仍在為目前高居不下的投資增長率發(fā)愁，仍然認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)所面臨的主要風(fēng)險是投資需求過大，他們據(jù)以作出判斷的指標(biāo)是投資完成額。從宏觀調(diào)控角度看，如果只有當(dāng)投資完成額增長率下降到10％以下，才開始放松宏觀需求控制，則對于保持合理經(jīng)濟(jì)增長速度而言，宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向已為時晚矣！

　　消費增長不可能接替投資減少

　　由于今年以來消費增長率開始提升，許多人把需求增長的希望寄托到消費，但是對9—10％的經(jīng)濟(jì)增長速度而言，如果投資增長率下降到15％以下，消費增長率就得上升到25—30％才能接替投資需求對增長的拉動效果，這顯然是不可能的。中國的分配矛盾根源于體制與制度矛盾，僅調(diào)整某些機(jī)制與政策根本不起作用，非得動大手術(shù)才行，這就決定了在投資需求落潮后，消費不可能接替投資的地位。而且由于投資是增長的主要拉動力，投資增長率下滑必然會牽動生產(chǎn)增長率下滑，會直接、間接地影響到消費者的收入水平，從而導(dǎo)致消費增長率也下滑，因此經(jīng)濟(jì)增長率在明年的滑落是不可避免的。

　　生產(chǎn)過剩陰影的浮現(xiàn)會極大地壓抑需求，在這個背景下，消費物價與生產(chǎn)者價格都會持續(xù)走低，因此明年的CPI可能會低于1％，PPI也會下降到1％上下。

　　亟須必要的思想和政策準(zhǔn)備

　　對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來說，最應(yīng)該關(guān)注還是美國經(jīng)濟(jì)與美元的走勢。從目前美國經(jīng)濟(jì)與美元的狀態(tài)看，房地產(chǎn)市場的衰退還沒有見底，財富效應(yīng)正在顯著減退，已經(jīng)有很多專家預(yù)計，四季度美國的經(jīng)濟(jì)增長率會比三季度1.6％的增長率還要差。如果美國經(jīng)濟(jì)在明年走入衰退，美元也會出現(xiàn)較大幅度動蕩。此外，如果中東局勢波動加劇，將會導(dǎo)致國際初級產(chǎn)品價格的大幅度上升，并影響到國際貿(mào)易的順暢，這都會對中國的出口需求產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

　　生產(chǎn)過剩與經(jīng)濟(jì)增長減速正在向中國逼近，走入市場化道路的中國將可能面臨從未面對過的嚴(yán)峻形勢，這是對中國政府和人民的新挑戰(zhàn)。

　　中國是一個發(fā)展中國家，還有9億以上的人口是農(nóng)民，這個大格局決定了中國的生產(chǎn)過剩是“短期過剩、長期不足”，因而走出過剩時期也會用不了太長時間。從世界范圍看，新全球化的浪潮正在形成高潮，發(fā)達(dá)國家的需求正在不斷向中國轉(zhuǎn)移，也為中國戰(zhàn)勝市場周期波動提供新機(jī)遇。因此，只要我們能未雨綢繆，有了必要的思想與政策準(zhǔn)備，就可以把市場周期所造成的不利影響減小到最低。

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