鄭秉文:俄羅斯主權(quán)基金“轉(zhuǎn)型”養(yǎng)老,兩全齊美
發(fā)布時間:2020-06-08 來源: 散文精選 點擊:
既應對日益尖銳的老齡化問題,又順勢成為解決石油外匯收入的一個渠道
近來,國際投資市場的一個重大新聞和動向是俄羅斯將其主權(quán)財富基金“穩(wěn)定基金”改組為主權(quán)養(yǎng)老基金“國家福利基金”(NPF)!皣腋@稹睂⒂2008年2月1日正式成立并運轉(zhuǎn),與此同時,原“穩(wěn)定基金”正式消失。在啟動之初,國家福利基金的規(guī)模大約是314億美元。
俄“穩(wěn)定基金”的發(fā)展及貢獻
作為俄羅斯的主權(quán)財富基金——“穩(wěn)定基金”成立于2004年1月1日,其宗旨是在原油價格下跌至基準值時保證聯(lián)邦預算收支平衡,其資金完全來自原油實際價格超過其基準價格的以上部分。由于國際石油價格瘋漲,“穩(wěn)定基金”膨脹十分驚人:2006年5月僅為714億美元,截至2008年1月1日已高達1568.1億美元;
其中,外幣賬戶中美元有668.5億,歐元509.5億,英鎊77億。其投資策略根據(jù)是2006年4月頒布的《關于管理俄羅斯穩(wěn)定基金資金》,共有兩種投資方式,一是購買外匯;
一是可購買14個發(fā)達國家的有價證券。據(jù)悉,“穩(wěn)定基金”從2006年7月開始正式運轉(zhuǎn)到2007年4月為止,以美元進行計算的年收益率達9.89%,約14億美元。
幾年來,“穩(wěn)定基金”為俄羅斯做出很大貢獻,達到了預期目的,發(fā)揮了積極的作用:首先,俄羅斯提前償還巴黎俱樂部220億美元債務幾乎全部來自于“穩(wěn)定基金”,為俄羅斯總共節(jié)省了利息77億美元。其次,“穩(wěn)定基金”為俄羅斯航空業(yè)的建設做出較大貢獻,從而使其進一步推動了其現(xiàn)代化進程。再其次,為國內(nèi)金融戰(zhàn)略機構(gòu)融資,例如向俄羅斯發(fā)展銀行注資74億美元,為俄羅斯國家投資基金注資37億美元。最后,用于資助和推動高技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,例如資助俄羅斯納米技術集團公司120億美元。
雖然“穩(wěn)定基金”為俄當前經(jīng)濟發(fā)展做出了很大貢獻,但是,在其正式進入投資不久的2006年9月,俄政府就開始考慮將其改造為主權(quán)養(yǎng)老基金,旨在應對俄羅斯日益尖銳的老齡化和人口危機,為未來的子孫后代多留下一些更多的財富和更多的儲蓄,而不是將其僅僅用于當前發(fā)展,以實現(xiàn)當代與后代之間的公平分配,燙平石油天然氣的收入。
未雨綢繆應對老齡化趨勢
俄羅斯最大的一個國情就是人口危機:1991年前蘇聯(lián)解體時人口為1.48億,到2005年下降到1.43億,15年減少了500萬。近幾年俄人口平均每年減少70萬。與此同時,俄羅斯就業(yè)人口與退休人口比例一直在下降,據(jù)統(tǒng)計,在2002年俄羅斯不到1.7個就業(yè)人口就要贍養(yǎng)1個退休人口,而到2056年則將出現(xiàn)每100個就業(yè)人口贍養(yǎng)108個退休人口的倒掛局面。俄人口老齡化是一個不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢,正如俄聯(lián)邦勞動與社會發(fā)展部養(yǎng)老金局副局長阿伐納西夫所言,不管今天采取什么樣的人口政策,如何鼓勵生育,工作人口與退休人口1比1的結(jié)果是不可避免的,所能做到的只是從2030年推遲到2035年而已。
未雨綢繆,應對人口危機和老齡化,是普京改組穩(wěn)定基金和建立主權(quán)養(yǎng)老基金的主要目的。首先,普京認為,俄形勢現(xiàn)已發(fā)生了根本變化。普京在其2007年4月國情咨文中宣布,2000年以來俄羅斯居民收入增加了一倍多,貧困人口規(guī)?s小了近一倍,已走出經(jīng)濟長期下滑的困境,并躋身于世界十大經(jīng)濟強國行列。但是,人口問題卻始終難以解決,甚至越來越嚴重,普京稱之為當前“最尖銳的問題”。
當初建立“穩(wěn)定基金”只是“國家儲備資金的使用形式之一”,其中,有一部分是不可動用的,應該為未來的子孫后代留下一些財富。2007年4月普京在其國情咨文中具體提出了改組的新思路,即把全部石油天然氣收入一分為三:一是建立一個儲備基金,旨在世界石油價格下跌時將俄羅斯經(jīng)濟風險最小化。二是將一部分收入作為財政預算,以促進社會項目的建設。第三部分就是建立“國家福利基金”(NPF),以應對人口老齡化,支持養(yǎng)老保障事業(yè)。
普京認為,在俄羅斯經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,其社保制度改革經(jīng)歷了一個非常困難的時刻,相當一部分老年人的退休金低于貧困線,這是因為瀕于崩潰的原有計劃經(jīng)濟體制下社保體系已不適應俄羅斯向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的需要。因此,俄羅斯“沒有權(quán)利去重復過去的錯誤”,必須要全力以赴保證老年人未來的生活。在2004年,俄政府就曾用部分“穩(wěn)定基金”的儲備,彌補俄羅斯基本社!梆B(yǎng)老基金”當期的支付缺口。
在普京看來,解決老齡化的辦法不該采取提高繳費率的辦法,而應創(chuàng)造一個激勵機制,鼓勵那些達到退休年齡的人在自愿的前提下再工作一段時間,多勞多得,以提高退休金水平,換言之,利用石油美元建立一個“退休資本”,像退休金指數(shù)化那樣,為達到退休年齡的人自愿繼續(xù)工作建立一個退休儲蓄賬戶,使之成為社保制度的一個組成部分。而建立主權(quán)養(yǎng)老基金的目的就是為了提供國家的配比繳費,資金來自于營運收益,確保退休制度在長期內(nèi)穩(wěn)定運轉(zhuǎn),最終為支付社保制度的赤字提供融資支持,并確保投資增值,用普京的話來說就是,個人每多交納1000盧布(41美元),國家福利基金就為其相應交納1000盧布。
俄將主權(quán)財富基金“穩(wěn)定基金”改組為主權(quán)養(yǎng)老基金“國家福利基金”,既考慮到了民族發(fā)展和代際的長期制度安排,又可滿足近期的人口發(fā)展趨勢的需要,既是迫于老齡化壓力的不得已而為之的一個戰(zhàn)略措施,又是順勢解決石油外匯收入的一個渠道,可謂兩全其美,是一個很有啟發(fā)的思路和明智之舉,其中的積極意義值得我們深思。中國證券報
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