今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有六個(gè)超越：第一是全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速9%以上；第二是通脹率肯定會(huì)超過政府目標(biāo)；第三是加息，今年年底之前還有一次；第四是人民幣超過5%的升值；第五是財(cái)政赤字壓力很大，地方融資平臺(tái)和保障房問題其實(shí)就是一個(gè)財(cái)政問題；第六是房?jī)r(jià)，今年可以看到房?jī)r(jià)的拐點(diǎn)，這個(gè)也是要超過市場(chǎng)的預(yù)期。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的六個(gè)超越
　　目前來看，資本市場(chǎng)面臨三重壓力：第一是歐美的危機(jī)會(huì)演變到什么程度？歐美經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底？歐元區(qū)會(huì)不會(huì)解體？第二是通脹居高不下，國(guó)家發(fā)改委非常罕見地承認(rèn)今年的目標(biāo)達(dá)不到了。那今后的走勢(shì)會(huì)怎么樣？如果是通脹不下去，流動(dòng)性已經(jīng)很緊的情況下會(huì)不會(huì)繼續(xù)收緊？這個(gè)是資本市場(chǎng)的第二重壓力。第三，就是地方融資平臺(tái)會(huì)不會(huì)出問題？房地產(chǎn)的泡沫問題？
　　大家很擔(dān)心美國(guó)的債務(wù)問題，標(biāo)普把美國(guó)主權(quán)信用降級(jí)，但第二天市場(chǎng)反映是美元反而走強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債價(jià)格反而上升。美國(guó)問題不在國(guó)債而是兩黨政治斗爭(zhēng)，是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)力的問題。美國(guó)財(cái)政赤字大幅上升，一個(gè)是不允許加稅，一個(gè)是不允許削減開支，唯一能做的就是靠美聯(lián)儲(chǔ)印錢。其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)給出信號(hào)了，8月份的會(huì)議已經(jīng)在講第三輪量化寬松的幾個(gè)根據(jù)和手段，9月份美國(guó)很有可能繼續(xù)做量化寬松，美元繼續(xù)貶值、大宗商品價(jià)格繼續(xù)上升是必然的，也將加重中國(guó)對(duì)持有的美國(guó)資產(chǎn)的安全問題的擔(dān)心。
　　
　　通脹是最大問題
　　中國(guó)今年最大的問題是通脹，比2008年這一輪還要嚴(yán)重，因?yàn)?009、2010年大量的貨幣超發(fā)，再加上我們的節(jié)能減排、壓縮產(chǎn)能，這三個(gè)方面是這一輪通脹最本質(zhì)的推動(dòng)力。在此基礎(chǔ)上，又有輸入性的通脹，美元的QE2，然后又有農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升等一系列的因素，所以通脹確實(shí)是今年最大的問題。
　　貨幣政策松緊對(duì)政策制定者是一個(gè)難題，沒有看到通脹拐點(diǎn)，沒有看到房?jī)r(jià)拐點(diǎn)，要想政策放松是不可能的。地方融資平臺(tái)牽涉到中國(guó)的財(cái)政體制的一個(gè)改革的問題。目前來看，一個(gè)最大的矛盾，就是地方政府缺錢，銀行開始清理過去兩年地方融資平臺(tái)的貸款問題，對(duì)地方政府有很大的壓力。
　　但是同時(shí)我們看到今年、明年對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大支撐的，對(duì)房?jī)r(jià)有很大的下降壓力的保障房建設(shè)，恰恰是需要融資的，需要地方政府出錢的。解決這個(gè)矛盾，按現(xiàn)有的體制是沒有辦法的，銀行一方面要削減對(duì)政府的貸款，一方面地方政府又要融資搞保障房，這是一個(gè)壓力，也是一個(gè)契機(jī)，包括銀行資產(chǎn)證券化的問題，都是到了必須要做的地步。跟2007、2008年比，當(dāng)時(shí)全球油價(jià)到了147美元，對(duì)我們的通脹壓力很大，這一輪，因?yàn)闅W美的經(jīng)濟(jì)不行，油價(jià)現(xiàn)在也不會(huì)超過120美元，如果美國(guó)QE3推出來，全球大宗商品可能會(huì)重新回升，這個(gè)是今后最大的一個(gè)不確定因素。
　　今年到年底，如果看到了通脹的拐點(diǎn)，看到了房?jī)r(jià)拐點(diǎn)，再看到經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下滑的勢(shì)頭得到確立，特別是出口會(huì)受到很大影響的話，今年年底政策調(diào)整會(huì)對(duì)明年年初創(chuàng)造很好的條件。所以，我覺得三重壓力其實(shí)也是三重動(dòng)力，推進(jìn)我們更強(qiáng)勁的改革。
　　
　　以人民幣自由兌換化解美元外患
　　最后，人民幣可兌換的問題，其實(shí)也是對(duì)付美元外患的一個(gè)根本的解決辦法，按照中國(guó)現(xiàn)在的體制，每年不光現(xiàn)在有3.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備，而且每個(gè)季度都在以2000億美元的速度增加，資本管制、人民幣境外不可流通、匯率制度、利率沒有市場(chǎng)化，這四個(gè)方面制約了我們金融業(yè)的發(fā)展，也是為什么我們一定要不斷地再積累美債的一個(gè)最主要的問題。
　　人民幣最后的目標(biāo)，最后一定是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣�，F(xiàn)在其實(shí)人民幣在香港，已經(jīng)是可兌換貨幣了，而且海外對(duì)人民幣的需求是非常強(qiáng)勁的，在這種情況下，其實(shí)是促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系改革的一個(gè)良好的時(shí)機(jī)，到2015年，可能可以看到人民幣基本可兌換，之后成為一個(gè)儲(chǔ)備貨幣，這個(gè)路不會(huì)太長(zhǎng)久。
　�。ㄗ髡呦等鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理，據(jù)其9月2日在廣發(fā)證券20周年主題發(fā)言整理，未經(jīng)本人審閱）
　　

相關(guān)熱詞搜索：中國(guó)經(jīng)濟(jì) 債務(wù) 危機(jī) 歐美債務(wù)危機(jī)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)三重壓力 2017中國(guó)經(jīng)濟(jì)債務(wù)危機(jī) 希臘債務(wù)危機(jī)2018現(xiàn)狀