現(xiàn)在應(yīng)該通過免稅、財政退稅、減稅，把錢留給民間社會、特別是中小企業(yè)和中低收入家庭去花，以此帶動民間消費的增長，既刺激經(jīng)濟，又推動經(jīng)濟模式向內(nèi)需轉(zhuǎn)型。 　　 　　這次金融危機最終對美國實體經(jīng)濟、對中國經(jīng)濟的影響會怎樣?
　　首先，當然是讓美國和全球的金融機構(gòu)付出代價，中國的外匯儲備和商業(yè)銀行、日本的銀行業(yè)也都已付出代價。其次，美國經(jīng)濟和社會受到?jīng)_擊，消費信貸和其他信貸嚴重收縮，不僅美國銀行和其他金融機構(gòu)的貸款、投資會更加謹慎，而且其他國家的機構(gòu)和個人給美國提供的信貸、資本也會大幅下降。因此，美國未來一兩年的失業(yè)率會上升，消費需求會出現(xiàn)實質(zhì)性下降。所以，這次金融危機壓縮了美國的信貸消費，使這種經(jīng)濟模式在規(guī)模上下震蕩，但是不會終結(jié)。
　　接管“兩房”、動用政府資金解救AIG、花2500億美元人股數(shù)家大金融公司以及國會通過7000億美元的救市計劃，用政府資金購買金融機構(gòu)的呆壞項目之后，美國財政赤字在2009年至少會多增1萬億美元，再加上伊拉克戰(zhàn)爭開支等，美國財政赤字會快速增長，因此需要發(fā)放更多的國債。
　　此次美國政府的救市措施實質(zhì)上是把本來提供給民間、企業(yè)的資金轉(zhuǎn)移到政府手里，壓縮了經(jīng)濟增長和民間福利的空間，同時使美元傾向于貶值，進一步打擊了國際投資者投向美元資產(chǎn)的意愿。
　　因此，從許多方面看，這次金融危機的影響深遠，是20世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以來最嚴重的一次。本次金融危機打擊的面很廣也很深。
　　在未來一兩年里，美國的經(jīng)濟實力將會被削弱，使中國對美出口出現(xiàn)下滑，特別是全球經(jīng)濟受到全面打擊，這對中國這種高度依賴出口的經(jīng)濟體而言，接下來的一兩年將會面對嚴峻的挑戰(zhàn)。
　　面對外部需求迅速下滑的嚴峻挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟今后必須靠國內(nèi)消費的增長來拉動，經(jīng)濟模式要轉(zhuǎn)型。
　　我們看到，次貸危機的深化恰恰發(fā)生在中國過去30年的經(jīng)濟增長模式走到盡頭的時候，即中國過去那種靠投資、出口為快速增長的工業(yè)產(chǎn)能提供出路的模式已經(jīng)難以為繼。到2007年，即使沒有次貸危機，這種增長模式也差不多走到了盡頭，WTO“紅利”已經(jīng)被用完，出口市場也難以再繼續(xù)擴大了。而這種時候又碰上了次貸危機，兩者加到一起，大大改變了中國經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)型的必要性。轉(zhuǎn)型已經(jīng)沒有選擇，必須通過進一步的改革強化國內(nèi)需求增長的能力，讓中國經(jīng)濟今后靠國內(nèi)民間消費的增長來帶動。
　　看看中國居民消費在GDP中所占的比重不難發(fā)現(xiàn)，近年比重一直都在逐步下降，去年降到了35％，而其他國家卻都高于55％，美國民間消費占GDP的71％。顯然，中國居民的消費太弱了。
　　如果說次貸危機是美國自20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條至今最嚴重的一次金融危機的話，那么，中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也是近30年最大的一次。
　　過去30年中，中國經(jīng)濟每次面對挑戰(zhàn)，包括亞洲金融危機時期，美國經(jīng)濟和西歐經(jīng)濟總體上還是在靠信貸消費拉動著增長，再加上以前中國商品占全球市場的份額還很低、出口空間還非常廣闊，中國都能靠增加投資、加速工業(yè)化、依賴出口讓經(jīng)濟走出困境，走出挑戰(zhàn)。但這次情況正好相反，中國經(jīng)濟面對的挑戰(zhàn)比30年中的任何一年都嚴重，這次得靠內(nèi)需來解圍了。
　　正如上面談到的，從長遠看，中國必須加快金融市場、社會保障體系的發(fā)展，否則，從外需驅(qū)動向內(nèi)需驅(qū)動模式的轉(zhuǎn)型只能是一種愿望。但這又會碰到一種障礙，因為中國對金融創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)監(jiān)管得太嚴，不經(jīng)批準，任何金融交易都是違法的，而且美國次貸危機被認為是支持了中國對金融市場的超度監(jiān)管。
　　我認為，一定的金融監(jiān)管當然是必要的，但如果希望依靠內(nèi)需來保持經(jīng)濟增長速度的話，中國恰恰需要放松對金融的管制，因為美國和中國的情況代表了兩個極端。在美國，金融創(chuàng)新可以說是完全放開的，出了問題再說，沒問題可以完全自由。而中國則是如果沒有政府批準，任何創(chuàng)新都不允許。我們知道，監(jiān)管從本質(zhì)上是反應(yīng)性的，是對已經(jīng)熟悉的事情而作為的。而創(chuàng)新顧名思義是以前沒有的，是創(chuàng)造出嶄新的東西，所以從本質(zhì)上，創(chuàng)新是不應(yīng)該監(jiān)管的，否則邏輯上就有矛盾。
　　中國要成為創(chuàng)新型國家，如果在金融方面的創(chuàng)新不顯著，那其他行業(yè)也不可能實現(xiàn)創(chuàng)新。中國式的監(jiān)管，并不能夠提高抵御風(fēng)險的能力。就好像把一個人關(guān)在屋子里不讓他去學(xué)游泳，他當然不用擔(dān)心被水嗆住，但也不可能學(xué)會游泳，等他下次掉進水里，他就會淹死。
　　美國允許自由的金融創(chuàng)新，當然會出現(xiàn)一些問題，這不奇怪。因為必須通過出問題，才知道什么地方應(yīng)該要有監(jiān)管。從這個意義上，次貸危機引發(fā)問題后，美國對證券、投行的管制肯定要比以前嚴格�，F(xiàn)在許多投行需要聯(lián)邦政府和美聯(lián)儲提供保護，以后美聯(lián)儲和其他的政府機構(gòu)就會建立起防范、監(jiān)管的制度，來避免危機的發(fā)生。
　　中國的金融管制表面上看沒有什么代價，但實際上這個代價已經(jīng)在用其他的形式表現(xiàn)出來，其表現(xiàn)之一即是國內(nèi)消費的難以增長，其代價是使中國經(jīng)濟必須靠出口拉動。為了經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)型，中國必須學(xué)會游泳，即使要交學(xué)費，也應(yīng)該學(xué)。
　　從短期看，為了應(yīng)對這次危機，中國應(yīng)該用退稅、減稅以及國有資產(chǎn)民有化改革來刺激經(jīng)濟增長。僅僅使用貨幣政策還不夠，必須給企業(yè)減稅，并給中低收入家庭退稅。比如，月收入低于5000元人民幣的令人或家庭，包括農(nóng)村人口，政府可以考慮給他們?nèi)司�退稅、補貼1000元，以這種方式幫助中低收入家庭，并刺激國內(nèi)消費。
　　這次的“4萬億元經(jīng)濟刺激政策”是一次很大的舉措，用意良好。只是在花費結(jié)構(gòu)上，還是繼續(xù)了過去政府投資只偏重基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)項目的習(xí)慣，難改慣性。問題在于，現(xiàn)在的工業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、基礎(chǔ)設(shè)施也具備規(guī)模，再靠增加投資來拉動增長已經(jīng)效率太低，會有太多浪費。更何況這次的問題是全球消費需求嚴重下滑、國內(nèi)民間需求也快速下滑，建更多的鐵路、公路，要往哪里運貨、給誰運貨?
　　現(xiàn)在應(yīng)該通過免稅、財政退稅、減稅，把錢留給民間社會、特別是中小企業(yè)和中低收入家庭去花，以此帶動民間消費的增長，既刺激經(jīng)濟，又推動經(jīng)濟模式向內(nèi)需轉(zhuǎn)型。按照十七屆三中全會的精神，加速把土地還給農(nóng)民，并允許土地的自由流轉(zhuǎn)和抵押，以此給農(nóng)民以資產(chǎn)性財富，增加農(nóng)村的消費和民間投資需求。同時，將剩下的國有資產(chǎn)通過“國民權(quán)益基金”的方式進行民有化，讓“全民所有制”下的企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者具體落實到13億中國老百姓個人的身份上，明確中國老百姓直接作為財產(chǎn)產(chǎn)權(quán)所有者的身份，為增加個人財產(chǎn)性收入奠定產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。有了這些基本性改革，民間消費的增長就有了關(guān)鍵的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，能帶動中國經(jīng)濟從這次全球金融危機中走出來。
　　(本文系根據(jù)陳志武在北京大學(xué)“金融危機、擴大內(nèi)需與中國經(jīng)濟”戰(zhàn)略論壇的發(fā)言整理而成，未經(jīng)本人核定)

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