關(guān)于中國股市的通信
發(fā)布時間:2020-06-09 來源: 幽默笑話 點擊:
新華社“新華視點”記者謝登科、趙曉輝、潘清
近一個時期以來,中國股市再次成為世人關(guān)注的焦點。在滬深股市的震蕩下行中,對股市的議論漸漸多了起來,其中不乏擔心和指責的聲音。
在改革中發(fā)展、在發(fā)展中規(guī)范的中國證券市場,給人們帶來信心和驚喜,也給人們留下惆悵與反思。
當前,在中國經(jīng)濟面臨一系列不確定因素影響的復(fù)雜局勢下,如何客觀、真實地認識和理解股市,顯得尤為必要。
在我國經(jīng)濟基本面總體看好的情況下,股市完全可以實現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展
股市被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表”,是現(xiàn)代經(jīng)濟領(lǐng)域乃至社會生活中最引人關(guān)注的一個現(xiàn)象。在不斷發(fā)展壯大的過程中,中國股市與宏觀經(jīng)濟的聯(lián)系越來越緊密。
面對當前股市的表現(xiàn),很多人的第一反應(yīng)往往是,我們的宏觀經(jīng)濟運行是不是出了問題?對股市的影響到底有多大?
方方面面的情況,擺在每個人的面前--
美國次貸危機蔓延、國際油價飛漲、世界經(jīng)濟放緩、新興市場國家金融風(fēng)險加大……
國內(nèi)嚴重自然災(zāi)害、經(jīng)濟周期出現(xiàn)的變化、通脹壓力依然較大……
。玻埃埃改,即將迎來北京奧運會和改革開放30周年的中國,在國民經(jīng)濟的發(fā)展上正經(jīng)受著一場前所未有的考驗。國際經(jīng)濟環(huán)境的重大變化,給開放程度越來越高的中國經(jīng)濟帶來不利影響;
國內(nèi)一系列困難和不確定因素的沖擊,給經(jīng)濟的平穩(wěn)較快運行帶來嚴峻挑戰(zhàn)。
每天,億萬人關(guān)注股市,更關(guān)注著關(guān)于經(jīng)濟發(fā)展的一舉一動。
沉著應(yīng)對,果斷決策。
面對復(fù)雜局面,黨中央、國務(wù)院堅持一手抓抗震救災(zāi)毫不松懈,一手抓經(jīng)濟發(fā)展堅定不移。
根據(jù)經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況和新問題,中央提出,要加強和改善宏觀調(diào)控,增強宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性和靈活性,把握好宏觀調(diào)控的重點、節(jié)奏和力度,著力保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。
迎難而上,穩(wěn)中求進。
從專家學(xué)者,到普通百姓,人們留意著反映經(jīng)濟發(fā)展的一組組數(shù)據(jù):
。谝患径,國內(nèi)生產(chǎn)總值增長10.6%,依然與近5年來的平均高增長率相當。
。鳛槔瓌咏(jīng)濟增長的頭號動力,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在今年前5個月完成40264億元,同比增長25.6%。
--來自夏糧生產(chǎn)一線的最新消息,連續(xù)5年的夏糧豐收已成定局,單產(chǎn)將再創(chuàng)歷史新高。
。衲暌詠砦覈隹诒3郑玻埃ヒ陨系妮^高增速。消費實際增長速度與往年相比總體平穩(wěn),略有上升。
當前經(jīng)濟運行依然總體向好,但問題猶存;
經(jīng)濟增速雖可能會有所放緩,但漸趨穩(wěn)定。
世界銀行發(fā)布的報告佐證著上述判斷:“中國經(jīng)濟增長已經(jīng)處于一個更加可持續(xù)的速度,依然保持強勁勢頭!
“在國民經(jīng)濟朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展的形勢下,支撐股市信心的基本面就不會改變!眹倚姓䦟W(xué)院教授朱國仁說。
如同商品的價格總是要圍繞其自身價值和供求關(guān)系波動一樣,從長遠看,股市的運行不可能背離它所依賴的大環(huán)境,不可能脫離宏觀經(jīng)濟的發(fā)展狀況。
緩減速,軟著陸。當前,我國經(jīng)濟發(fā)展總體向好的基本面沒有改變,“形勢比預(yù)料的要好”。在這一情況下,股市完全可以實現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。
風(fēng)雨十八載,中國股市在改革中經(jīng)受洗禮,在發(fā)展中得到錘煉
6月22日,中國證監(jiān)會副主席范福春公開通報中捷股份、九發(fā)股份兩家上市公司控股股東違法占用上市公司資金案的情況,并就進一步加強上市公司監(jiān)管,打擊損害上市公司利益行為,維護投資者合法權(quán)益等作出部署。
兩天之后,證監(jiān)會再次發(fā)布消息,決定把上市公司的專項治理活動繼續(xù)推向深入。
上述以“給投資者真實的、高回報的、有可持續(xù)發(fā)展能力、自覺踐行科學(xué)發(fā)展觀的上市公司”為目標的治理行動,被海外媒體視為中國股市的又一輪“治市風(fēng)暴”。其背后,是中國為建設(shè)一個強大而健康的資本市場,為國民經(jīng)濟運行提供有力保障的努力。
實際上,盡管今年以來市場劇烈動蕩,質(zhì)疑聲音不斷,但基礎(chǔ)制度建設(shè)和規(guī)范市場行為的步伐并沒有停下。一系列監(jiān)管措施的堅決實施,顯示出國家為股市發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境的堅定決心。
一個強大而健康的資本市場是國民經(jīng)濟運行的有力保障。新中國股市誕生18年來,從無到有,從小到大,經(jīng)歷過破繭而出的稚嫩,也創(chuàng)造出引人注目的輝煌。截至2008年6月24日,中國A股、B股市場共擁有上市公司1661家,總市值21.92萬億元。按照2007年的GDP核算,證券化比率已達88.89%。投資者的數(shù)量與結(jié)構(gòu)和前些年相比,均發(fā)生了實質(zhì)性變化。
“作為社會財富管理的重要平臺和百姓分享經(jīng)濟發(fā)展成果的重要機制,中國證券市場正在國民經(jīng)濟的舞臺上扮演越來越重要的角色。”宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認為。
中國資本市場前行的腳步,始終伴隨著法制環(huán)境的改善和市場機制的改革。
近年來,一系列旨在加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)、改善市場質(zhì)量和結(jié)構(gòu),以及提高市場效率的重要改革,取得積極成效。其中,始于2005年的股權(quán)分置改革,因為直指“一股獨大”的頑疾,而被稱為中國資本市場的一次“再造”。
“股權(quán)分置改革是一場中國資本市場的深層次變革,使資本市場多年累積的核心障礙得以清除,為資本市場的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。”中國銀河金融控股公司董事長朱利指出。
在股改實施以來的3年中,中國證券市場迎來了一大批關(guān)乎國計民生的“重量級”上市公司,迎來了眾多優(yōu)秀企業(yè)的“海歸”。一大批藍籌優(yōu)質(zhì)公司的登陸,大大改善了上市公司的結(jié)構(gòu),成為A股市場的中流砥柱。
股改改變了中國證券市場自成立以來一直實行的股權(quán)流通制度,使得中國證券市場具備了新的發(fā)展的條件。從這個意義上來說,股改意味著對證券市場功能的重新定位。
不斷壯大的資本市場大大拓寬了企業(yè)的外部融資渠道,市場的資源配置作用和融資功能得到大幅提升。2007年境內(nèi)股市IPO籌資4595億元,居全球市場第一位。
中國股市,在改革中經(jīng)受洗禮,在發(fā)展中得到錘煉。
隨資本市場成長而出現(xiàn)的矛盾和問題,不可能因股市的一時漲跌而消失,需要在發(fā)展中逐步去解決
已經(jīng)18歲的中國股市正奮力向成熟邁進,但是,18歲對于一個資本市場來說仍然年輕,很多成長中的煩惱依然困擾著它。
回顧中國股市近年來的表現(xiàn),不乏“牛氣沖天”的狂熱,更承受過“一瀉千里”的煎熬。
從2005年6月6日的998點,到本輪行情啟動以來的最高點6124點,上證綜指完成這5100多點的歷史性跨越僅用時兩年;
而從這一歷史高位跌落至目前的2700點以下,則只有8個月左右。其間,動輒數(shù)百點的上躥下跳更是家常便飯。進入今年6月,從3日至17日的10個交易日內(nèi),上證綜指更是史無前例地接連報收于陰線。
“頻繁的暴漲暴跌,遠高于成熟市場的震蕩幅度,都暴露出A股市場非理性和不成熟的一面!鄙虾L煜嗤顿Y咨詢公司資深策略分析師仇彥英說,年輕的中國股市在應(yīng)對市場出現(xiàn)的問題時,還常有些措手不及。
在最近一段股市的持續(xù)下跌中,“大小非”解禁被認為是重要致因。股權(quán)分置改革之后,股市步入全流通時代。在此過程中,為了達到一個新的平衡點,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的激烈博弈對股市的影響顯而易見。
“盡管有流通權(quán)并不代表全流通,但必須承認,只有不斷地深化改革,我們的股市才能逐步成熟。‘大小非’解禁可能是中國證券市場所必須經(jīng)歷的陣痛過程!庇惺袌鋈耸孔鞒鲞@樣的判斷。
在股指的暴漲暴跌之間,在承受來自“大小非”解禁壓力的同時,證券市場的更多弊端和不成熟也暴露出來。
一個健康的市場不應(yīng)過分依賴于短期政策的刺激。近年來,中國股市在改革創(chuàng)新中向前發(fā)展,但尚未徹底抹去“政策市”的陰影。
雖然一系列市場化改革的實施使市場化資源配置功能得到很大改善,但資本約束機制并未真正形成,市場效率仍有待進一步提高!百Y本市場核心的發(fā)行體制仍然存在行政控制環(huán)節(jié)過多、審批程序復(fù)雜等問題!眹倚姓䦟W(xué)院教授張孝德認為。
產(chǎn)品創(chuàng)新相對不足也制約著中國資本市場的發(fā)展。而股指期貨等金融衍生品遲遲未能推出,也顯示建設(shè)多層次資本市場步伐的遲滯。
作為資本市場的基石,上市公司的質(zhì)量還有待提高,回報股東的機制尚待建立。
所有這些,都從不同方面影響著投資者長期價值投資理念的形成,并在股市的一次次非理性暴漲或非理性暴跌中集中爆發(fā)出來。
中國證監(jiān)會主席尚福林近日表示,當前,推進資本市場改革發(fā)展任務(wù)十分繁重,將深化資本市場體制機制改革,著力加強市場監(jiān)管,統(tǒng)籌兼顧,突出重點,促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
我們對股市的發(fā)展充滿信心和期待。但同時應(yīng)清醒看到,在以“新興加轉(zhuǎn)軌”為特征的市場運行過程中,伴隨著資本市場成長的,還會有不斷出現(xiàn)的各類矛盾和問題,而這些矛盾和問題,不可能隨著股市的一時漲跌而消失,需要在發(fā)展中逐步去解決,逐步去完善。
中國股市走向成熟,不是哪一個要素的單方面成熟,而是包括監(jiān)管者、投資者和上市公司在內(nèi)的各個要素的共同成熟
一個健康、成熟的市場,有其自身的運行規(guī)律。
面對本輪滬深股指從歷史高點的迅速回落,市場人士還從更多角度給予分析和解讀:
。瓏H經(jīng)濟金融環(huán)境的沖擊。
。盁徨X”惡意投機。
。鲜泄緲I(yè)績增速放緩。
。胺敢(guī)”行為時有發(fā)生。
……
種種分析,各有各的道理。但必須看到,中外證券市場發(fā)展的歷史經(jīng)驗一再表明,如同太陽有升有落、潮水有進有退一樣,證券市場也是有抑有揚,有跌有漲。沒有只漲不跌、只跌不漲的股市,這是由證券市場發(fā)展的客觀規(guī)律所決定的。
“伴隨股指調(diào)整的平均市盈率大幅回落,是股市‘泡沫’消亡的過程,更是市場整體估值向合理水平的回歸!背涛男l(wèi)說。從這個意義上來說,投資者不必因股指的瞬間上漲而欣喜若狂,更不能因股指的一時下跌而驚慌失措。
雖然在改革中不斷向前發(fā)展,但中國的資本市場依然是一個新興的市場,既面臨由小變大的機遇,又面臨由大變強的考驗。我們不能只對股市成長的希望盲目樂觀,或者,只對市場上存在的問題一味指責。唯有客觀、理性、真實地認識股市的現(xiàn)狀,把握股市的發(fā)展規(guī)律,才能促使其逐步走向成熟。
市場走向成熟,不是哪一個要素的單方面成熟,而是包括監(jiān)管者、投資者和上市公司在內(nèi)的各個要素的共同成熟。
相對于一個成熟的市場而言,目前中國股市的參與主體還表現(xiàn)出不同程度的盲從、投機和短期逐利性。一些上市公司急功近利拉升股價,有的甚至透支業(yè)績;
不少投資者不是根據(jù)對公司績效的考量來決定自己的投資行為,而是更多地依賴行情的波動而隨波逐流。在中國股市中,發(fā)行人、投資者和中介服務(wù)機構(gòu)對政府和政策的依賴度還較高,市場的規(guī)范運行在很大程度上仍然由行政監(jiān)管力量來維持。
證券市場的逐步成熟,將使它在國民經(jīng)濟中發(fā)揮的作用更加重要。
實際上,經(jīng)過過去幾個月的持續(xù)深幅調(diào)整,目前A股市場市盈率已經(jīng)大幅回落。按照6月27日的收盤價計算,滬深市場的平均市盈率分別為21.88倍和23.58倍,而作為兩市跨市場的基準指數(shù),滬深300的市盈率水平已經(jīng)接近美國標普500指數(shù)。
“相對于成熟市場15倍左右的動態(tài)市盈率來說,像中國這樣的新興市場應(yīng)該有一定的溢價!庇薪(jīng)濟專家指出,從這個意義上來說,中國證券市場的估值水平正在向成熟市場逐步靠攏。而一個逐步走向成熟的證券市場,才能真正發(fā)揮融資和合理配置資源的功能,扮演好國民經(jīng)濟“晴雨表”的角色。
面對新的形勢,尤其是進入全流通時代之后的新情況和新問題,中國股市的市場化改革正在加快推進,一系列旨在為投資者創(chuàng)造良好、公平市場環(huán)境的法律法規(guī)體系體系日益完善,市場效率不斷提高。經(jīng)歷風(fēng)雨考驗的中國證券市場,必將昂首走向國際成熟市場。
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